Mengapa Kredit Pribadi Menjadi Jembatan Pertama yang Sebenarnya dari TradFi ke DeFi

Artikel Penulis: Bryan Daugherty

Artikel Terjemahan: Block unicorn

Private kredit lebih awal beradaptasi dengan on-chain daripada kebanyakan RWA karena alasan tertentu

Ini sendiri memiliki elemen yang dapat dihargai oleh pasar on-chain: hasil.

Ini membuat jalur pengembangannya lebih jelas dibandingkan ekuitas swasta, modal ventura, atau properti.

Kategori tersebut terutama melibatkan saluran distribusi, pengemasan, atau investasi jangka panjang.

Private kredit menawarkan jalur yang lebih langsung.

Arus kas dapat didistribusikan, didanai, dan akhirnya digunakan kembali di pasar kripto.

( Sumber: DefiLlama)

Yang penting bukanlah tokenisasi private kredit

Melainkan private kredit mulai berperan di on-chain.

Banyak aset yang telah didigitalisasi masih berada dalam tahap penerbitan.

• Mereka dikemas.

• Mereka didistribusikan.

• Mereka disimpan di dompet.

Private kredit melangkah lebih jauh.

Ini mulai muncul sebagai jaminan di pasar pinjaman dan muncul dalam strategi yang memungkinkan pengguna meminjam dengan jaminan aset tersebut tanpa harus keluar sepenuhnya.

Ini jauh lebih berarti daripada sekadar tokenisasi.

Pasar sudah mulai membedakan saluran distribusi dan kegunaannya

Sinyal kuat dalam laporan adalah bahwa sebagian besar nilai pasar private kredit yang aktif terkonsentrasi pada produk yang tidak memerlukan izin.

( Sumber: rwa.xyz)

Ini mengungkapkan beberapa informasi penting.

Pengguna tidak hanya ingin mendapatkan eksposur terhadap private kredit.

Mereka ingin tampil lebih seperti private kredit aset kripto:

• Dapat dipindahtangankan

• Dapat digunakan dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi)

• Lebih mudah didanai

• Lebih mudah dipindahkan antar platform

Ini sangat berbeda dari tokenisasi dana bunga yang tetap.

Produk yang tumbuh paling cepat berasal dari pengembangan produk untuk infrastruktur kripto (Crypto Rails)

Satu poin menonjol lainnya adalah di mana kapital sebenarnya berada.

( Sumber: DLResearch)

Bagian terbesar dari private kredit on-chain bukan berasal dari pengemasan dana tokenisasi.

Melainkan dari kolam pinjaman on-chain.

Ini sangat penting karena menunjukkan bahwa pasar memberi penghargaan pada struktur yang dirancang khusus untuk digunakan di on-chain, bukan sekadar mengemas ulang produk tradisional agar sesuai dengan saluran baru.

Semakin kuat fungsi produk di pasar kripto, tampaknya semakin mampu menarik permintaan.

Mengapa private kredit berkembang lebih dulu

Private kredit menyelesaikan dua masalah sekaligus.

Bagi pengelola aset tradisional, tokenisasi meningkatkan distribusi.

Bagi pasar on-chain, ini memperkenalkan jenis jaminan produktif yang baru.

Kombinasi ini masih jarang di RWA.

Properti dapat didigitalisasi, tetapi likuiditas dan penilaian masih sulit dicapai.

Ekuitas swasta dan modal ventura dapat didigitalisasi, tetapi sebagian besar masih berupa kepemilikan pasif.

Kredit karbon mendapatkan manfaat dari pelacakan yang lebih baik, tetapi tidak banyak digunakan di DeFi.

Private kredit adalah salah satu kategori pertama yang melakukan tokenisasi sekaligus meningkatkan saluran distribusi dan kegunaan keuangan.

Semua ini tidak dapat menghilangkan risiko yang sudah ada

Ini tetap merupakan private kredit.

Penjaminan tetap penting.

Kualifikasi peminjam tetap penting.

Nilai penebusan tetap penting.

Likuiditas tetap penting.

Menempatkan aset di on-chain tidak menyelesaikan masalah ini.

Ini hanya membuat produk lebih mudah didistribusikan, dan dalam beberapa kasus juga lebih mudah didanai.

Ini sangat berguna.

Tapi ini bukan berarti mengurangi risiko potensial.

Pelajaran dari RWA

Private kredit penting karena menunjukkan apa yang dihargai pasar.

Bukan hanya aset yang didigitalisasi.

Melainkan aset yang menjadi lebih berguna setelah di-on-chain.

Ini mungkin cara yang lebih jelas untuk memikirkan tahap berikutnya dari RWA.

Pemimpin industri bukanlah aset yang paling mudah dikemas.

Mereka akan menjadi aset yang mendapatkan manfaat nyata dari menjadi bagian dari sistem keuangan on-chain.