Dari Lehman ke Web3: Bagaimana Fu Peng sampai di sini?

Penulis: Changan, Biteye

Siapa Pao Peng yang memblokir sejumlah KOL di kawasan berbahasa Mandarin?

Banyak orang pertama kali memperhatikan dia bukan karena sebuah pidato tertentu, juga bukan karena sebuah laporan, melainkan karena kontroversi di platform sosial: beberapa praktisi dan KOL di kawasan berbahasa Mandarin menyadari bahwa mereka diblokir olehnya.

Pada April 2026, Pao Peng muncul di panggung konferensi Web3 Hong Kong, dengan status sebagai Kepala Ekonom Grup Xinhuo.

Bagi banyak orang yang lama mengikuti makroekonomi tradisional dan alokasi aset, nama ini tidak asing; tetapi bagi pengguna Web3, masalah baru saja dimulai: Siapa Pao Peng? Mengapa dia muncul di panggung Web3 pada saat ini?

1. Siapa dia: Dua puluh tahun dari Lehman ke Northeast Securities

Tentang latar belakang awal Pao Peng, informasi publik tidak sepenuhnya konsisten. Yang pasti adalah, yang mengubah jalur hidupnya adalah sebuah rekomendasi pada tahun 2000: Ketua Komisi Pengawasan Sekuritas Barat Laut China saat itu, Xue Wenshi, mengirim pemuda ini ke Inggris.

Perhentian pertama: London, 1999—2004

Di Inggris, Pao Peng masuk ke Sekolah ISMA di Universitas Reading, jurusan Investasi Sekuritas Internasional dan Perbankan. ISMA adalah lembaga riset pasar sekuritas internasional top di Eropa saat itu, yang secara khusus melatih analis yang langsung melayani pasar modal.

Perjalanan sebagai pelajar ini juga memiliki sebuah kisah, di mana selama studi dia terlibat dengan beberapa peluang perdagangan berbasis informasi yang berbeda, dan sempat mencoba mencari peluang arbitrase dari situ. Pengalaman ini kemudian sering dia sebut sebagai titik awal kesadaran bisnisnya.

Perhentian kedua: Lehman Brothers, 2004—2005

Pada 2004, atas rekomendasi Brian Scott-Quinn, Ketua ISMA, Pao Peng berhasil bergabung dengan Lehman Brothers Inggris. Selama bekerja di Lehman, dia secara sistematis memahami cara kerja bank investasi secara nyata, membangun kesadaran pengendalian risiko yang nyata, dan memahami bagaimana lembaga keuangan berpikir dan bertaruh.

Di Lehman dia hanya bekerja sekitar satu tahun, lalu pada 2005 beralih ke Solomon International Investment Group di City of London.

Perhentian ketiga: Solomon, 2005—2008, dan krisis yang terjadi

Bergabung dengan Solomon di City of London, posisi Pao Peng adalah sebagai kepala strategi makro global untuk dana hedge berbasis strategi peristiwa, bertanggung jawab atas analisis hubungan pasar derivatif keuangan, mata uang, dan komoditas.

Dalam refleksi kemudian, pasar luar negeri sekitar 2006 sudah menunjukkan sinyal tidak biasa, seperti ekspansi hipotek berisiko tinggi: pinjaman tetap diberikan meskipun pendapatan dan kondisi kredit tidak seimbang. Fenomena ini saat itu belum dihargai secara penuh oleh pasar, dan suasana hati secara umum tetap optimistis.

Pada September tahun yang sama, Lehman Brothers mengajukan kebangkrutan, dan krisis keuangan meledak secara luas. Dia menyaksikan semua ini secara langsung dan mendapatkan satu pelajaran yang kemudian sering dia ulangi: umpan balik positif tidak akan selamanya berjalan ke bawah, dan umpan balik negatif pun tidak.

Perhentian keempat: Pulang ke tanah air, 2008—2011, masa pencarian

Pada November 2008, Pao Peng kembali ke China, menjabat sebagai Wakil Direktur di Perusahaan Investasi Teknologi Tinggi Provinsi Shandong. Pada Agustus 2009, dia pindah ke Zhongqi Group sebagai Kepala Strategi Makro Utama. Ini adalah penampilan publik pertamanya sebagai kepala di dalam negeri.

Tahun-tahun itu dia melakukan sesuatu yang lebih penting: dari pasar nilai tukar, menggunakan komoditas sebagai media, dalam operasi lintas batas modal secara nyata, dia perlahan menyusun sistem analisisnya sendiri. Pada 2011, dia bergabung dengan Galaxy Futures, mulai muncul di media sebagai komentator khusus.

Perhentian kelima: Chonghe Investment, 2017—2019, kembali ke sisi pembeli

Dari Agustus 2017 hingga November 2019, Pao Peng menjabat sebagai Direktur Chonghe Investment di Hangzhou. Ini adalah fase yang sering diabaikan dalam perjalanan kariernya: dia dari analis sisi penjual kembali ke sisi pembeli, mulai mengelola dana dan melakukan alokasi aset.

Pengalaman ini kemudian membuat dia dikenal sebagai “Kepala Ekonom yang paling memahami sisi pembeli”, karena dia tahu apa yang dipikirkan dan dibutuhkan investor institusional yang nyata, apa yang membatasi mereka, berbeda secara mendasar dari kebanyakan ekonom sisi penjual yang tidak pernah mengelola uang.

Perhentian keenam: Northeast Securities, 2020—2025, menjadi wajah publik

Pada akhir 2019, Kepala Peneliti di Northeast Securities, Li Guanying, mengundang Pao Peng. Pada Februari 2020, Northeast Securities secara resmi mengumumkan dia sebagai Kepala Ekonom. Saat itu, pandemi baru saja meletus, pasar global bergejolak hebat, dan kebutuhan akan penilaian makro meningkat tajam dalam waktu singkat.

Gaya penyampaiannya sangat berbeda dari kebanyakan ekonom perusahaan sekuritas. Dia tidak pernah menulis naskah, berbicara langsung ke kamera, menggunakan bahasa yang dekat dengan orang awam dan humor khas orang utara, sehingga menarik banyak penonton biasa.

Pada Maret 2024, dia menerbitkan buku berjudul “Menyaksikan Arus Balik: Pemikiran tentang Perubahan Besar Logika Aset Global”. Di akhir tahun yang sama, dia menjalani dua operasi besar, meninggalkan pesan di media sosial: “Dua hari menjalani dua operasi anestesi total, nanti harus menjaga kesehatan.” Pada 30 April 2025, Pao Peng resmi mengundurkan diri dari Northeast Securities karena alasan kesehatan, dan situs resmi Asosiasi Sekuritas China menghapus data pekerjaannya.

Perhentian ketujuh: Grup Xinhuo

Pada April 2026, tepat sebelum pembukaan konferensi Web3 Hong Kong, Pao Peng muncul di acara tersebut sebagai Kepala Ekonom Grup Xinhuo.

2. Apa yang pernah dia katakan: Beberapa prediksi yang terbukti benar

Dia banyak berbicara secara terbuka, di sini hanya beberapa contoh yang memiliki titik waktu yang jelas, pandangan yang relatif tegas, dan bisa dibandingkan dengan kinerja pasar kemudian.

September 2024, Forum Keuangan Phoenix Bay Area

Pada September 2024, Pao Peng berpidato di Forum Keuangan Phoenix Bay Area, yang diselenggarakan oleh Phoenix TV dan Phoenix Net di Kawasan Kerjasama Mendalam Guangdong-Macau di Hengqin.

Pao Peng secara terbuka menyatakan: salah satu masalah inti yang dihadapi ekonomi saat ini adalah kurangnya permintaan efektif dan penurunan tingkat pengembalian investasi. Suku bunga yang terus menurun mencerminkan penurunan pusat pengembalian sosial; kecenderungan menabung masyarakat meningkat, dan perusahaan menghadapi kompetisi harga yang lebih sengit di tengah permintaan yang lemah, membentuk sebuah struktur umpan balik negatif.

Inti pandangannya dapat dirangkum sebagai: masalah ekonomi tidak hanya soal kepercayaan, tetapi juga terkait dengan tingkat pengembalian dan ekspektasi pendapatan.

Pao Peng memprediksi: jika hasil obligasi pemerintah terus menurun, ini akan mencerminkan lingkungan ekspektasi pengembalian yang lebih lemah. Untuk properti, dia berpendapat bahwa secara jangka panjang, atribut keuangan dari sebagian properti mungkin melemah, lebih mendekati sifat konsumsi.

Dari tren kemudian, yield obligasi 10 tahun di akhir 2024 terus menurun, dan prediksinya tentang “penurunan tingkat pengembalian” secara arah sejalan dengan kinerja pasar.

24 November 2024, Pertemuan tertutup HSBC

Pertemuan tertutup HSBC adalah momen di mana pandangan Pao Peng menyebar secara luas. Isi pidatonya kemudian disebarluaskan di media sosial, dengan cepat menyebar ke publik yang lebih luas, membuat Pao Peng dari lingkaran riset makro menjadi figur yang dikenal lebih umum. Judul pidatonya: “Tinjauan 2024 dan Prospek 2025—Hedge Risiko vs Pendaratan Lunak”

Dalam pidatonya, dia menyatakan bahwa beberapa masalah struktural ekonomi China sudah mulai muncul sebelum pandemi dan belum sepenuhnya pulih. Ekspektasi pendapatan masyarakat, neraca aset-liabilitas, dan struktur pekerjaan akan mempengaruhi konsumsi dan jalannya ekonomi.

Dia menempatkan masalah China dalam kerangka makro yang lebih besar, mengusulkan jalur analisis:

Ideologi → Pilihan kebijakan → Struktur ekonomi → Penetapan harga aset

Dia juga berpendapat bahwa lingkungan global sedang mengalami perubahan struktural, termasuk faktor geopolitik dan rekonstruksi rantai industri, yang semuanya bisa mempengaruhi aliran modal dan logika penetapan harga aset.

Pao Peng memprediksi: dalam waktu dekat, pemulihan ekonomi mungkin menghadapi kendala, dan penggunaan alat kebijakan harus seimbang; tidak bisa bergantung pada satu langkah saja untuk menyelesaikan masalah secara cepat. Perubahan pola global juga akan terus mempengaruhi aliran modal.

Isi pertemuan tertutup ini menyebar cepat di media sosial, dan menurut laporan media, setelah pertemuan ini, akun video pendek Pao Peng pernah diblokir.

Dari tren kemudian, pada 2025 pasar A-share mengalami rebound fase, tetapi secara keseluruhan tetap menunjukkan perbedaan struktural. Prediksinya tentang “lingkungan yang kompleks dan pemulihan yang terbatas” sesuai dengan kinerja pasar yang ada.

28 November 2025, Konferensi Outlook 2026 Bloomberg “The Year Ahead”

Dalam proyeksi tahunan atau diskusi meja bundar terkait, Pao Peng membahas hubungan antara produktivitas dan sistem.

Dia menyatakan: saat ini ada ketidaksesuaian antara kemajuan produktivitas (seperti teknologi AI) dan hubungan produksi serta sistem, ketidaksesuaian ini akan terus berlangsung dalam waktu dekat, dan kebijakan lebih berfungsi sebagai penyangga dan penopang, bukan solusi utama.

Dalam alokasi aset, dia menyebutkan pendekatan “alokasi struktural”, misalnya:

Satu ujung adalah aset teknologi yang mewakili produktivitas masa depan (seperti AI)

Ujung lain adalah aset dengan karakter arus kas stabil (seperti saham dividen tinggi)

Pao Peng memprediksi: untuk emas, dia menganalisis dari perspektif jangka panjang hubungannya dengan sistem mata uang global dan perubahan sistem, sekaligus memperingatkan fluktuasi dan ketidakpastian jangka menengah.

Dari tren kemudian, harga emas selama 2025—2026 tetap kuat dan mencapai rekor tertinggi, dengan berbagai penjelasan tentang faktor pendorongnya (termasuk pembelian emas oleh bank sentral, risiko geopolitik, dll). Analisisnya terhadap struktur pendorong emas cukup masuk akal, tetapi ritme dan harga spesifiknya berbeda.

20 Desember 2025, Alpha Summit

Dalam konferensi yang membahas AI dan makro ini, dia menyatakan:

Salah satu masalah utama industri AI saat ini adalah: infrastruktur sudah cukup lengkap, tetapi aplikasi dan komersialisasi di hilir masih perlu divalidasi. Tahap berikutnya tergantung pada apakah aplikasi benar-benar bisa diimplementasikan dan menghasilkan keuntungan.

Dia berpendapat bahwa pasar sedang bertransisi dari “narasi dengan kepastian tinggi” ke “fase yang perlu divalidasi”, sehingga valuasi dan volatilitas bisa meningkat secara bersamaan.

Prediksi Pao Peng:

• Jika aplikasi AI berjalan lancar, akan membawa siklus pertumbuhan baru

• Jika tidak sesuai harapan, aset terkait bisa mengalami volatilitas besar

• Dia menekankan: dalam makro, suku bunga bukan satu-satunya variabel utama lagi, yang lebih penting adalah apakah aset bisa menghasilkan pengembalian nyata.

• Dari tren kemudian, aplikasi AI di sekitar 2026 memang terus berkembang, beberapa model meningkat pesat, dan mulai masuk ke skenario perusahaan. Tapi proses komersialisasi secara keseluruhan masih di tahap awal, dan perbedaan pandangan tentang nilai jangka panjang dan realisasi jangka pendek masih ada.

23 April 2026, Konferensi Web3 Hong Kong

Pao Peng hadir sebagai Kepala Ekonom Grup Xinhuo dan membahas jalur evolusi aset kripto.

Dia menyatakan: aset kripto sedang bertransformasi dari awalnya yang didorong oleh “kepercayaan” menjadi aset keuangan yang lebih matang, dan jalur perkembangannya sebagian mirip dengan derivatif keuangan tradisional:

Inovasi teknologi → Penyesuaian sistem → Pengawasan dan regulasi → Masuk ke dalam sistem alokasi aset utama

Dia menempatkan aset kripto, stablecoin, dan teknologi AI dalam kerangka makro yang lebih besar, menganggap perubahan ini terkait dengan penyesuaian sistem mata uang global dan struktur keuangan.

Dia menunjukkan bahwa: desentralisasi bukan berarti menghilangkan pusat sama sekali, melainkan redistribusi dan rekonstruksi struktur pusat yang ada, yang juga menjadi salah satu alasan mengapa kepercayaan terhadap aset kripto dari keuangan tradisional perlahan berubah.

3. Mengapa dia menjadi terkenal? Efek penyebaran dari satu blokir

Setelah masuk ke dunia Web3, kontroversi seputar interaksi di platform sosial secara objektif memperbesar eksposurnya.

Diskusi tentang “memblokir beberapa praktisi dan KOL” ini juga membuat lebih banyak orang di luar lingkaran mulai mencari: Siapa sebenarnya Pao Peng?

Setelah aktif di X, dia pernah memposting sebuah pesan yang terkesan “pamer” dengan isi: “Banyak orang tidak mengerti apa yang saya katakan, hanya orang dengan tingkat pemahaman tertentu yang akan paham.” Kemudian, sejumlah akun terkait kripto diblokir atau di-blacklist olehnya. Postingan tersebut kini sudah dihapus.

Daftar orang yang diblokir termasuk investor, KOL, praktisi, dan skeptis, termasuk akun-akun berpengaruh di kawasan berbahasa Mandarin. XHunt @XHuntCN merangkum daftar TOP 200 KOL berbahasa Mandarin yang pernah diblokir oleh Pao Peng.

Tindakan ini memicu dua reaksi yang sangat berbeda di komunitas Web3.

• Pendukung berpendapat: Ini adalah upaya seorang analis makro untuk secara aktif menyaring “noise” agar analisisnya tetap independen.
• Pengkritik berpendapat: Pemblokiran massal ini menunjukkan sikap eksklusif yang jelas, terutama di awal masuk ke bidang baru, dan bisa diartikan sebagai sikap yang keras atau bahkan sombong.

Namun, apapun itu, peristiwa ini secara objektif membantu dia mendapatkan eksposur besar-besaran.

Orang yang diblokir memposting diskusi, yang tidak diblokir memposting pengamatan, dan penonton mulai aktif mencari tahu siapa Pao Peng.

Di komunitas Web3, cara masuk yang kontroversial ini justru lebih efektif daripada sebuah pidato untuk memperkenalkan diri.

4. Mengapa dia muncul di sini

Jika hanya melihat label, perjalanan Pao Peng dari peneliti makro tradisional ke Web3 tampak sangat jauh.

Tapi jika kembali ke masalah yang selalu dia perhatikan, jalur ini sebenarnya tidak begitu terputus.

Mungkin pertanyaan ini perlu dilihat dari sudut pandang yang lebih awal.

Saat menelusuri pidato publik Pao Peng sebelumnya, dia menunjukkan kebiasaan analisis yang cukup stabil: memahami perilaku muda sebagai sinyal ekonomi.

Ketika Pop Mart meledak, dia tidak hanya memperhatikan nilai produk tunggal, tetapi juga struktur konsumsi di baliknya: dalam lingkungan yang pertumbuhan melambat dan ekspektasi melemah, mengapa generasi muda mengurangi alokasi ke properti dan mobil, tetapi tetap bersedia membayar untuk barang dengan harga rendah dan nilai emosional tinggi?

Saat fenomena sneakerhead mulai marak, dia juga pernah menyebutkan bahwa generasi 90-an dan 00-an menghindari pasar saham dan properti tradisional, membentuk cara bermain sendiri di arena baru. Menurutnya, perilaku ini bukan sekadar spekulasi.

Bagi dia, Web3 lebih seperti kelanjutan dari pengamatan ini: dipimpin oleh generasi muda, didorong oleh emosi, dengan risiko yang lebih tinggi, karakter ini berulang di berbagai tahap, hanya media dan platformnya yang berbeda.

Sejak sekitar 2021, dia pernah menyebutkan dalam beberapa wawancara bahwa di kerangka tradisional, Bitcoin masih kurang dipahami secara penuh, tetapi dari sudut pandang likuiditas, logika penetapan harganya bisa diamati. Jika lingkungan makro mengencang, aset dengan volatilitas tinggi dan valuasi tinggi mungkin akan menghadapi tekanan. Setelah itu, pasar kripto mengalami penyesuaian mendalam pada 2022, dan Bitcoin turun dari posisi tertingginya, yang membenarkan logika tersebut secara sebagian.

Dalam beberapa tahun berikutnya, dia tidak langsung terlibat dalam narasi transaksi tertentu, melainkan terus mengamati perkembangan bidang ini dari sudut pandang makro. Dari volatilitas tinggi dan ketidakpastian besar, hingga pengenalan regulasi, ekspansi stablecoin ke pembayaran, dan masuknya dana institusional, karakter aset kripto pun berubah.

Berdasarkan pengamatan ini, dia secara bertahap membentuk sebuah penilaian: aset kripto sedang bertransformasi dari pasar pinggiran awal menjadi instrumen keuangan yang bisa dimasukkan ke dalam portofolio aset. Maka dari itu, dia memilih masuk ke industri yang sedang terbentuk ini.

Penutup

Kontroversi tentang Pao Peng tidak akan hilang.

Baik di dunia keuangan tradisional maupun di konteks Web3 saat ini, dia bukan figur yang mudah disepakati.

Tapi justru karena itu, dia layak diperhatikan secara khusus.

Bukan karena dia memberikan jawaban standar, melainkan karena jalurnya secara kebetulan mencerminkan sebuah celah antara narasi makro China selama beberapa tahun terakhir dan narasi aset baru:

• Dari dampak krisis Lehman, hingga perubahan neraca aset-liabilitas warga
• Dari struktur konsumsi, properti, dan suku bunga, ke emas, AI, dan aset kripto

Dari pengamatan di luar, hingga benar-benar tampil di panggung Web3.

Alih-alih mengatakan Pao Peng “tiba-tiba beralih ke Web3”, lebih tepat jika dia hanya mengikuti kesadaran masalah yang sudah ada, dan sampai di sini.

Jika beberapa tahun ke depan, semakin banyak analis makro tradisional muncul di diskusi AI dan Web3, mungkin Pao Peng bukan yang terakhir.