Stablecoin bukanlah tujuan akhir, melainkan titik awal rekonstruksi sistem keuangan

Stablecoin menjadi infrastruktur keuangan global baru—penilaian ini terdengar berani, tetapi setelah dipikirkan, memang sedang terjadi.

Laporan a16z menggambarkan peta jalan yang jelas: stablecoin telah berkembang dari alat perdagangan kecil menjadi saluran yang menghubungkan keuangan tradisional dan blockchain. Transfer lintas negara adalah contoh yang khas. Sistem SWIFT membutuhkan tiga hingga lima hari, dengan bank-bank yang memotong biaya di tengah jalan. USDT sekarang memproses puluhan miliar dolar setiap hari, biayanya hampir nol, beroperasi 24 jam. Perbedaan efisiensi sangat nyata, pengguna secara alami akan memilih dengan kaki mereka.

Namun yang lebih menarik adalah, stablecoin sedang mendefinisikan ulang konsep “bank”. Dulu, untuk menggunakan sistem keuangan, harus pergi ke loket, membuka rekening, mengisi banyak formulir, dan menunggu beberapa hari untuk disetujui. Sekarang? Dompet USDT adalah rekening global Anda. Programmer dari Bangladesh yang mengerjakan pekerjaan outsourcing perusahaan Amerika, hari itu juga mendapatkan penyelesaian USDT, tanpa melalui Western Union, tanpa perlu pemeriksaan “transaksi mencurigakan” dari bank. Ambang layanan keuangan seperti itu telah runtuh.

Perubahan regulasi paling menunjukkan masalah. Laporan menyebutkan bahwa hambatan bank sedang berkurang, bank yang ramah kripto mulai membangun jembatan secara aktif. Perdebatan telah beralih dari “haruskah dilarang” menjadi “bagaimana memberi lisensi untuk merebut pasar”. Lisensi trust nasional OCC menjadi rebutan—ini menandakan bahwa penerbit stablecoin dapat beroperasi lintas negara bagian, sebuah pertanda akan dibangunnya jaringan nasional.

Ini baru bab pertama.

a16z membagi blockchain menjadi tiga kategori yang sangat menginspirasi: rantai umum, rantai pembayaran khusus, jaringan institusi. Stripe dengan Tempo fokus pada pembayaran, Canton fokus pada transaksi antar institusi—pembagian kerja sudah mulai terlihat.

Namun wawasan utama dari laporan ini adalah: “Pembayaran adalah bab pertama, kredit mungkin adalah bab kedua yang lebih penting.” Logika ini masuk akal. Ketika stablecoin bernilai triliunan dolar beredar di blockchain, kebutuhan pinjaman pasti akan muncul. Compound dan Aave sudah menunjukkan modelnya, tetapi skala saat ini baru permulaan. Di masa depan, mungkin akan muncul pasar kredit global berbasis stablecoin—suku bunga ditentukan oleh algoritma, penilaian kredit didasarkan pada data perilaku di blockchain. Ini akan mengubah secara total logika penetapan harga dan struktur kekuasaan di pasar kredit global.

Tatanan terakhir yang lebih bermakna: stablecoin memperkuat posisi dolar AS secara global, sekaligus menyediakan akses dolar bagi pasar berkembang. Inilah strategi ala Amerika—menggunakan standar teknologi terbuka, memastikan dominasi mata uang nasional mereka bertahan selama puluhan tahun lagi. Kita di sini lambat mengikuti, sekarang ingin mengejar, tetapi jalurnya sudah tetap, kapal besar sulit berbalik.

Stablecoin telah membuktikan bahwa blockchain mampu berjalan di infrastruktur keuangan, tetapi ini baru bel berbunyi. Ketika saluran pembayaran benar-benar terbuka, pinjaman berbasis saluran ini, derivatif, dan bisnis asuransi akan tumbuh seperti tanaman merambat. Saat itu, restrukturisasi akan jauh lebih dari sekadar transfer lintas negara.