Apakah nilai on-chain Anthropic mencapai triliunan dolar? Token saham di Jupiter mungkin hanya ilusi

null

Penulis: Etan Hunt

Terjemahan: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Pengantar: Anthropic di Jupiter diberi "penilaian" triliunan dolar AS, Bloomberg, Yahoo Finance pun ikut melaporkan. Tapi token PreStocks yang membuat angka ini, kolam likuiditasnya hanya 940.000 dolar AS, sepuluh besar kepemilikan menguasai lebih dari setengah pasokan, dan pencipta token menyimpan hak pembekuan dan penambahan pasokan. Perusahaan resmi Anthropic sudah menyatakan tidak mengakui sekuritas tokenisasi semacam ini. Kisah nyata Anthropic memang mengagumkan, tapi tidak perlu token sekuritas tipis di DEX Solana untuk membuktikannya.

Judul ini ada di mana-mana. Anthropic di DEX utama Solana Jupiter mendapatkan penilaian implisit triliunan dolar AS. The Kobeissi Letter mengirim tweet, BeInCrypto menulis artikel, Yahoo Finance membagikan, Bloomberg juga mengikuti. Perusahaan AI di balik Claude ini, baru saja menjadi perusahaan swasta ketiga dalam sejarah yang melampaui ambang triliunan dolar, sejajar dengan OpenAI dan SpaceX.

Tapi semua laporan ini tidak menyebutkan satu hal.

Token yang membuat headline ini, kolam likuiditasnya hanya 942.000 dolar AS. Bukan 942 juta, tapi 942 ribu. Semua dana yang mendukung penilaian perusahaan swasta paling diminati di dunia ini, bahkan kurang dari harga listing satu apartemen dua kamar di San Francisco.

Keterangan gambar: Halaman penilaian triliunan dolar Anthropic di Jupiter, sumber: Jupiter

Dompet yang memegang token ini berjumlah 3.140. Ada 10 alamat teratas mengontrol 50,55% dari pasokan. Token ini mengaktifkan Freeze Authority, yang berarti pencipta bisa membekukan transaksi kapan saja. Mint Authority juga aktif, token baru bisa dicetak sembarangan. Scanner risiko bawaan Solflare sudah memberi peringatan terhadap token ini. Token ini belum diverifikasi di token registry Solana.

Keterangan gambar: Ikhtisar risiko token PreStocks Anthropic di Solflare, sumber: Solflare

Ini adalah alat yang digunakan untuk menciptakan angka triliunan dolar.

Bagaimana sebuah token bernilai 9 juta dolar AS bisa dihitung sebagai valuasi triliunan

Matematiknya benar, tapi kesimpulannya menyesatkan.

Total pasokan Anthropic sekitar 950 juta sampai 1 miliar saham. Harga tertinggi token ANTHROPIC Prestocks di Jupiter sekitar 1.065 dolar AS. Dengan mengalikan harga token dengan jumlah saham teoritis, didapatkan estimasi valuasi implisit sekitar 1 triliun dolar AS.

Cara perhitungannya seperti itu. Tapi ini juga berarti, sebuah token bernilai 959 juta dolar AS mampu mengangkat headline sebesar triliunan. Token yang diperdagangkan di Jupiter ini hanya mewakili sebagian kecil dari total saham teoritis Anthropic. Valuasi implisit ini adalah extrapolasi harga dari pasar yang sangat tipis likuiditasnya ke saham yang sama sekali tidak diperdagangkan di pasar ini.

Menurut Bitcoin News, token ini pernah mencapai valuasi implisit 1,56 triliun dolar AS, lalu harga turun kembali. Pada periode lain, token ini diperdagangkan dengan diskon 56% dari harga oracle. Volume transaksi harian berkisar antara 478.000 sampai 1,7 juta dolar AS. Ciri-ciri ini bukanlah ciri pasar yang menyediakan penemuan harga yang andal untuk perusahaan swasta paling berharga di dunia, melainkan pasar spekulatif dengan posisi terkonsentrasi dan hak pengelolaan terbuka.

Bagaimana pernyataan resmi Anthropic

Anthropic tidak diam saja. Halaman dukungan resmi mereka secara tegas menyatakan: perusahaan tidak mengizinkan SPV membeli saham Anthropic, setiap transfer semacam itu tidak berlaku di bawah ketentuan pembatasan kepemilikan saham perusahaan. Anthropic memperingatkan bahwa pihak ketiga yang mengklaim menjual saham mereka melalui sekuritas tokenisasi atau kontrak forward, bisa saja melakukan penipuan, atau investasi yang dijual tidak memiliki nilai hukum.

Peringatan ini sudah dipublikasikan sejak musim panas 2025. Tapi itu tidak menghentikan Prestocks beroperasi, tidak menghentikan The Kobeissi Letter mengirim tweet merayakan tonggak triliunan tanpa disclaimer yang jelas, dan tidak menghentikan puluhan media menyebarkan headline ini.

Prestocks menggambarkan produknya sebagai "membawa pasar swasta ke publik", menekankan dukungan SPV 1:1, tapi detail SPV dirahasiakan. Orang Amerika dibatasi partisipasinya. Alat ini hanya menawarkan eksposur harga, tanpa hak suara, tanpa dividen, tidak memiliki kepemilikan hukum atas saham Anthropic, dan tidak bisa menjamin SPV benar-benar memegang aset yang mereka klaim.

Kisah nyata Anthropic sudah cukup mengagumkan

Semua ini tidak berarti Anthropic bukan perusahaan hebat. Mereka memang hebat.

Data pertumbuhan pendapatan sendiri sudah cukup mengesankan. Pada akhir 2025, pendapatan operasional tahunan mencapai 9 miliar dolar AS, Februari 2026 mencapai 14 miliar, dan pada akhir Maret hingga awal April sudah lebih dari 30 miliar. Pertumbuhan 233% dalam satu kuartal, didorong oleh adopsi produk Claude Code dan API oleh klien korporat. Investasi Google mencapai batas 40 miliar dolar AS, Amazon berjanji 25 miliar. Putaran pendanaan Seri G bulan Februari dengan valuasi pasca uang 380 miliar dolar AS.

Forge Global adalah platform transaksi ekuitas swasta yang patuh dan memiliki kerangka pengawasan nyata, mereka memberi penilaian mendekati triliunan, dengan beberapa tawaran mencapai 1,15 triliun dolar AS. Hiive, platform sekunder yang patuh lainnya, menilai 851 miliar dolar AS. Platform-platform ini memperdagangkan saham nyata yang dimiliki oleh pemilik sebenarnya, dalam kerangka hukum yang nyata. Data ini yang benar-benar bermakna.

Goldman Sachs dan JPMorgan memodelkan valuasi IPO di kisaran 400-500 miliar dolar AS. Pasar prediksi Kalshi memperkirakan peluang IPO Anthropic sebelum Januari 2027 sebesar 59%. Bahkan jika IPO terjadi di angka 500 miliar dolar, itu akan menjadi salah satu IPO terbesar dalam sejarah.

Kisah nyata Anthropic tidak membutuhkan token 9 juta dolar di Solana DEX untuk mendukungnya. Pertumbuhan pendapatan, adopsi perusahaan, dan taruhan besar Google serta Amazon adalah kisahnya.

Bagian yang benar-benar penting dalam industri kripto

Di balik semua kebisingan, ada satu hal yang benar-benar layak diperhatikan.

Sebuah DEX Solana yang beroperasi 24/7 tanpa memerlukan verifikasi investor yang memenuhi syarat, sedang menyediakan penemuan harga real-time untuk perusahaan swasta yang secara tradisional hanya bisa dipatok melalui penilaian kuartalan 409A dan transaksi sekunder terbatas. Host podcast Aakash Gupta menunjukkan bahwa, perbedaan harga antara DEX Solana dan pasar sekunder yang diatur di AS untuk perusahaan yang sama kurang dari 18%, dan ini dianggap sebagai perubahan fundamental dalam cara penemuan harga pra-IPO.

Pengamatan ini akurat dan penting. Infrastruktur yang mendemokratisasi eksposur perusahaan swasta ini nyata, dan sedang dibangun di Solana. Masalahnya, implementasi saat ini memiliki kolam likuiditas hanya 942.000 dolar AS, dan mengandung hak pengelolaan yang akan membuat siapa pun yang melakukan penilaian risiko serius merasa waspada, dan perusahaan sendiri sudah menegaskan menolak alat ini.

Angka triliunan dolar ini adalah hasil dari matematika pasar tipis likuiditas, bukan ukuran nilai nyata Anthropic. Ia menciptakan headline besar tanpa penjelasan tambahan, dan hal ini sendiri mengungkapkan bahwa, daripada menilai Anthropic, yang lebih tepat adalah melihat bagaimana media keuangan memperlakukan angka besar.

Sebelum melihat headline, lihat dulu halaman tokennya.