Oracle: Medan Kedua di Balik Perang Pasar Prediksi

Penulis: Chloe, ChainCatcher

Dalam dua tahun terakhir, pasar prediksi menjadi narasi paling bersinar dalam industri kripto. Seluruh jalur tersebut mencapai total volume perdagangan hampir 10 miliar dolar AS pada akhir tahun lalu, dengan momentum pertumbuhan bulanan yang meningkat secara signifikan pada paruh kedua tahun 2025.

Namun di ujung lain dari perayaan ini, ada satu peran yang selalu berada di luar sorotan utama, sering kali dikritik keras oleh pengguna: oracle.

Pedang bermata dua UMA

Sepanjang tahun lalu, berbagai kontroversi besar seputar Polymarket, seperti apakah Presiden Ukraina Zelensky memakai jas (dengan total volume perdagangan mencapai 237 juta dolar AS), perjanjian mineral Ukraina (melibatkan 7 juta dolar AS, dengan sejumlah besar UMA sekitar 5 juta yang digunakan oleh pemain besar untuk memanipul voting), apakah pemerintahan Trump akan mengungkap dokumen UFO pada tahun 2025 (pasar sebesar 16 juta dolar AS, yang oleh pengguna disebut sebagai penipuan “bukti paus”), semua kontroversi tersebut langsung mengarah ke satu hal yang sama: Optimistic Oracle UMA dan struktur tata kelola token-nya.

Logika desain dari UMA’s Optimistic Oracle adalah: siapa pun dapat mengajukan hasil, dengan menaruh jaminan; selama masa tantangan (biasanya 2 jam), jika tidak ada yang mengajukan keberatan, hasil tersebut secara default dianggap benar; jika ada keberatan, maka pemegang token UMA akan melakukan voting melalui Data Verification Mechanism (DVM).

Keunggulan mekanisme ini jelas: murah, mampu menangani peristiwa jangka panjang, dan mampu mengatasi “masalah subjektivitas”, seperti “apakah pakaian Zelensky termasuk jas atau tidak”, yang tidak bisa diatasi oleh oracle harga tradisional.

Namun, berbagai kontroversi Polymarket mengungkapkan kekurangan dari desain ini. Contohnya, insiden perjanjian mineral Ukraina bulan Maret tahun lalu, yang total volume transaksi sekitar 7 juta dolar AS, terkait prediksi apakah Trump akan mencapai perjanjian mineral langka dengan Ukraina sebelum April.

Meskipun tidak ada perjanjian yang benar-benar tercapai, pasar tetap diselesaikan sebagai “Ya”. Menurut laporan dari The Defiant dan Cryptopolitan, penyebab utamanya adalah seorang pemain besar UMA yang mengendalikan sekitar 5 juta UMA melalui tiga akun, dengan bobot voting sekitar 25%, dan mendorong voting ke “Ya”. Selanjutnya, Polymarket secara resmi mengumumkan di Discord: “Ini bukan kerusakan sistem, melainkan hasil dari mekanisme tata kelola, jadi kami menolak pengembalian dana.”

Dapat dikatakan, ketergantungan Polymarket terhadap UMA menghadapi risiko sistemik. Awalnya dirancang sebagai “lapisan penegakan kebenaran netral”, kini distribusi token tata kelola yang terkonsentrasi justru menjadi alat bagi segelintir orang untuk mempengaruhi hasil pasar.

Menurut data dari platform data aset kripto RootData, hingga September tahun lalu, saat Polymarket mulai mempromosikan acara terkait kripto, mereka sangat membutuhkan sumber data yang lebih pasti, sehingga mereka mulai menyerahkan sebagian proses penyelesaian ke oracle lain yang sama sekali berbeda: Chainlink.

Chainlink: Tantangan lain dari pemimpin utama

Dilaporkan oleh CoinDesk, Polymarket mulai mengadopsi Chainlink untuk memperbaiki metode penentuan hasil prediksi mereka. Kedua pihak mengumumkan bahwa Polymarket akan menggunakan Chainlink untuk otomatis menyelesaikan pasar yang terkait dengan harga aset, guna mengurangi delay dan risiko manipulasi. Pada awalnya fokus pada pasar harga aset kripto, dan sekaligus mengeksplorasi aplikasi di pasar yang lebih subjektif.

Makna dari kerja sama ini adalah, Polymarket dari ketergantungan awal pada sistem UMA yang berbasis “konsensus subjektif melalui permainan kelompok”, kini memiliki jalur langsung ke Chainlink yang dapat membaca harga pasar secara otomatis dan melakukan penilaian otomatis.

Dari segi pola pasar, Chainlink adalah pemimpin tak terbantahkan di jalur oracle, dengan pangsa pasar lebih dari 87% dalam nilai pasar oracle, dan 61,58% dari total volume transaksi (sekitar 62,9 miliar dolar AS), jauh meninggalkan pesaing kedua Chronicle (10,15%) dan RedStone (7,94%).

Bisa dikatakan, penetrasi mereka di DeFi hampir mencapai jenuh. Protokol utama seperti Aave, GMX, Synthetix untuk likuidasi dan penetapan harga, hingga Curve sebagai referensi keamanan, Lido sebagai standar lintas rantai, hampir semuanya mengandalkan layanan Chainlink.

Pangsa pasar tercermin dari penempatan mereka. Chainlink menyediakan sekitar 2.000 Price Feeds (layanan feed harga on-chain permanen) di sekitar 27 blockchain, dan mengimplementasikan Data Streams (layanan feed harga berkecepatan tinggi dan verifikasi sesuai permintaan) di 37 jaringan; jaringan utama CCIP (Chainlink Cross-Chain Interoperability Protocol) telah mencakup 70 blockchain dan L2, dengan sekitar 200 token lintas rantai yang terdaftar sebagai standar CCIP yang dapat digunakan.

Skala ini setara dengan Chainlink memperluas dirinya dari “perantara feed harga di satu rantai” menjadi “lapisan pertukaran informasi dan aset antar multi-rantai”.

Namun, kejenuhan ini juga berarti DeFi tidak lagi menjadi jalur pertumbuhan utama mereka. Menurut laporan mendalam dari Galaxy, sekitar 97% dari pendapatan Chainlink (sekitar 399 juta dolar AS) berasal dari Price Feeds, sementara VRF (Random Number Verifiable, untuk pencetakan NFT dan permainan on-chain), Automation (otomatisasi eksekusi), dan CCIP masing-masing hanya menyumbang sekitar 1,5%, 0,6%, dan 0,5%.

**
**

Dengan kata lain, aliran dana Chainlink sangat terkonsentrasi pada bisnis feed harga yang paling matang dan komersial, yang pasar untuk bisnis ini sudah hampir jenuh, sehingga potensi pertumbuhan marginalnya sangat terbatas.

Sebagai respons, Chainlink berfokus pada tiga jalur pertumbuhan tambahan.

Pertama adalah RWA dan keuangan institusional.

Dari matriks kerja sama Chainlink, terlihat bahwa mereka sebelumnya telah berkolaborasi dengan Swift dan beberapa institusi besar dalam uji coba cross-chain aset tokenisasi; tahun lalu, mereka juga bekerja sama dengan 24 lembaga keuangan utama untuk mendorong rencana data aksi korporat (corporate actions) di blockchain, dan pilot Smart NAV dari DTCC menyalurkan data NAV reksa dana ke blockchain.

Pada tahun yang sama, Chainlink bekerja sama dengan Mastercard untuk membuka proses pembelian kripto di blockchain bagi lebih dari 3 miliar pengguna kartu; Departemen Perdagangan AS (BEA) juga telah menggunakan Chainlink Data Feeds untuk mengintegrasikan data makro utama seperti GDP dan PCE ke dalam blockchain, awalnya di 10 blockchain.

Kedua adalah CCIP untuk komunikasi lintas rantai.

CCIP telah menjadi salah satu standar cross-chain. JPMorgan melalui Kinexys dan Chainlink serta Ondo melakukan uji coba penyelesaian cross-chain DvP untuk tokenisasi obligasi AS; Aave menggunakannya untuk mendorong GHO lintas rantai, Lido menjadikannya standar resmi untuk wstETH; tahun itu juga, CCIP diluncurkan di Aptos, memperluas ke ekosistem Move.

Hingga Oktober 2025, total transfer token melalui CCIP mendekati 2 miliar dolar AS.

Ketiga adalah pasar prediksi dan “finansialisasi penyelesaian acara”.

Integrasi Polymarket adalah awal dari jalur ini. Ini menandai ekspansi Chainlink dari layanan “harga aset” ke bidang yang lebih luas, yaitu “penyelesaian acara”. Dengan meningkatnya permintaan pasar prediksi terhadap aset yang dapat diselesaikan secara otomatis seperti saham AS, komoditas, ETF, dan indikator makro, Chainlink menemukan peluang alami untuk memperluas bisnis harga mereka ke bidang ini.

Secara keseluruhan, meskipun Chainlink tetap menjadi pemimpin pasar, pertumbuhan oracle harga tradisional di DeFi sudah mencapai puncaknya; mereka harus mengandalkan RWA, keuangan institusional, CCIP, dan finansialisasi pasar prediksi untuk membangun jalur pertumbuhan baru.

Potensi dari jalur-jalur ini cukup besar. Menurut estimasi BCG, skala tokenisasi RWA bisa mencapai 16 triliun dolar AS pada 2030, dan jalur SWIFT yang memproses sekitar 150 triliun dolar AS per tahun, tetapi dengan siklus realisasi yang biasanya tahunan, sementara pemegang token biasanya bersabar dalam hitungan hari.

Ketidaksesuaian ini mungkin menjadi tekanan utama yang akan dihadapi Chainlink sebagai pemimpin pasar hingga 2026.

Banyak oracle yang menggerogoti pasar prediksi

Pada awal April tahun ini, Polymarket mengumumkan kerja sama dengan Pyth Network.

Di platform ini, prediksi tentang harga emas, perak, minyak WTI, gas alam, serta lebih dari sepuluh saham AS seperti NVDA, AAPL, TSLA, COIN, PLTR, dan indeks serta ETF utama, akan diselesaikan secara real-time oleh Pyth melalui WebSocket, dengan sampling setiap detik.

Sebagai penyedia data utama (Jump Trading, Jane Street, Blue Ocean, LMAX, dan institusi lain yang langsung mengumumkan), Pyth menggunakan model pull (tarik sesuai permintaan, bukan push), sehingga data dapat dikirimkan dengan latensi rendah ke lapisan aplikasi.

Struktur pembagian ini bukan hanya pilihan Polymarket. Kalshi, yang diatur oleh CFTC AS, juga telah mengintegrasikan Pyth sebagai sumber data penyelesaian untuk produk baru mereka, mencakup emas, perak, minyak Brent, gas alam, tembaga, jagung, kedelai, gandum, dan komoditas lainnya; Pyth Pro menyediakan akses data pasar langsung bagi para market maker Kalshi, dan rencana ekspansi ke indeks, saham, dan valuta asing sedang berlangsung.

Ketika Polymarket dan Kalshi sama-sama memilih Pyth sebagai lapisan penyelesaian aset keuangan tradisional, ini bukan sekadar keputusan teknis platform, melainkan refleksi dari kebutuhan seluruh jalur pasar prediksi terhadap “lapisan penyelesaian data berkecepatan tinggi untuk institusi”.

Pyth mendapatkan bagian pasar di bidang ini, tetapi posisinya adalah sub-set dari “peristiwa aset keuangan tradisional”, berbeda dari fokus kripto Chainlink dan subyektif UMA.

Dari tiga lapisan pembagian ini, kita bisa melihat realitas di jalur oracle yang diungkapkan oleh pasar prediksi.

Pertama, tidak ada satu oracle pun yang mampu melayani secara lengkap sebuah pasar prediksi yang matang.

Mekanisme keputusan komunitas UMA tidak mampu menangani harga berfrekuensi tinggi; model feed on-chain Chainlink tidak optimal untuk penyelesaian kejadian dalam milidetik; Pyth meskipun unggul dalam harga berlatensi rendah, tidak mampu mengatasi masalah teks.

Kedua, setiap kali Polymarket menambahkan oracle baru, mereka memperluas cakupan ke “peristiwa yang dapat diperdagangkan”.

Dari insiden non-standar UMA, ke aset kripto Chainlink, hingga aset keuangan tradisional Pyth, setiap langkah membawa lebih banyak ketidakpastian dunia nyata ke dalam taruhan on-chain. Jika dilanjutkan, indikator makro seperti GDP, CPI, keputusan suku bunga, laporan laba perusahaan, bahkan rilis model AI, bisa menjadi kategori pasar baru di Polymarket.

Selama ada sumber data yang dapat diverifikasi, pasar terkait dapat dibangun.

Sebaliknya, ini juga berarti bahwa ekspansi pasar prediksi yang liar tidak akan membuat satu oracle pun mendapatkan keuntungan tunggal. Setiap pasar baru akan dialokasikan ke oracle yang paling cocok untuk menangani data tersebut, dengan banyak pihak berbagi dan tidak tumpang tindih.

Penutup

Jalur oracle yang berkembang hingga 2026 pada dasarnya telah bertransformasi dari “saluran data” awal menjadi “lapisan fakta yang dapat diverifikasi” yang mendukung seluruh ekonomi on-chain.

Layanan mereka tidak lagi terbatas pada penilaian likuidasi dan jaminan DeFi, tetapi juga mencakup verifikasi kepatuhan RWA, transmisi informasi lintas rantai yang terpercaya, dan penyelesaian ketidakpastian dunia nyata melalui pasar prediksi.

Dan pasar prediksi menjadi cermin yang memperbesar kompetisi di bidang ini.

Pembagian tiga jalur Polymarket, ditambah pilihan serentak Kalshi di aset keuangan tradisional, mengungkapkan satu kenyataan: tidak ada satu oracle pun yang mampu melayani secara lengkap sebuah aplikasi on-chain yang matang. Setiap topik di platform akan dialokasikan ke oracle yang paling cocok untuk menangani data tersebut.

Infrastruktur yang tersegmentasi sudah menjadi kenyataan. Tapi, ketika tidak ada satu proyek pun yang bisa menikmati keuntungan tunggal, siapa yang benar-benar bisa menjadi tak tergantikan?