Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang aksi harga Dolar baru-baru ini. Jadi dolar telah bertahan cukup baik, tetapi ada kerentanan mendasar yang sebagian besar orang tidak benar-benar bicarakan.

Yang terjadi adalah situasi gencatan senjata di Timur Tengah masih menciptakan banyak ketidakpastian, dan itu pada dasarnya satu-satunya hal yang menjaga Dolar tetap didukung saat ini. Menurut Derek Halpenny dari MUFG, hasil obligasi Treasury 2 tahun telah naik sekitar 6-7 basis poin dari level terendah terakhir, yang memberi tahu Anda bahwa investor masih skeptis tentang apakah gencatan senjata ini benar-benar bertahan.

Namun, inilah yang menarik - dan di sinilah hal menjadi menarik - kenaikan Dolar sebenarnya tidak berasal dari perubahan kebijakan moneter AS atau kekuatan fundamental. Halpenny membuat poin yang solid bahwa kecuali kita melihat pergerakan risiko-tinggi yang signifikan di pasar, potensi kenaikan Dolar cukup terbatas. Mata uang ini pada dasarnya hanya mendapatkan manfaat dari penghindaran risiko sementara setiap kali ketegangan geopolitik meningkat.

Jika Anda benar-benar menyelami, fundamental Dolar sebenarnya cukup lemah saat ini. Kenaikan modest yang kita lihat selama konflik ini menyembunyikan kelemahan tersebut. Apa artinya adalah bahwa begitu situasi di Timur Tengah stabil - dan kemungkinan besar akan pada suatu titik - Dolar bisa menghadapi tekanan nyata kecuali ada katalis lain untuk sentimen penghindaran risiko.

Jadi pada dasarnya, kekuatan Dolar saat ini rapuh dan sepenuhnya bergantung pada apakah penghindaran risiko tetap tinggi. Saat selera risiko kembali dan orang merasa lebih nyaman untuk mengambil aset lagi, Anda bisa melihat dolar kehilangan banyak dari kenaikan terakhirnya dengan cukup cepat. Perlu memperhatikan bagaimana ini berkembang selama beberapa minggu ke depan.