Mengapa Minyak Bumi Dragon 2 Chevrolet menjadi lima besar saham yang dipegang Warren Buffett?

Hari ini kita akan melanjutkan melihat bagian energi di pasar saham AS, terakhir membahas perusahaan minyak terbesar di AS - ExxonMobil, kali ini kita lihat yang kedua, Chevron, yang berada tepat di bawah ExxonMobil.

Terakhir kali membahas ExxonMobil, harga minyak sedang mencapai puncaknya, sehingga pasar saham AS juga mencatat rekor tertinggi, saat ini dengan penurunan harga minyak sekitar 15%, tetapi masih berada di posisi tinggi, tidak terlalu bermasalah, jika nanti terjadi perang, dan Selat Hormuz ditutup, maka Anda bisa mempertimbangkan perusahaan minyak unggulan ini, kenaikannya akan jauh lebih tinggi daripada harga minyak itu sendiri.

Selanjutnya kita lihat Chevron, perusahaan minyak kedua terbesar di pasar saham AS.

一．简介

Chevron Corporation（kode di NYSE: CVX）adalah raksasa energi terintegrasi global terkemuka, berkantor pusat di San Ramon, California, AS, dengan nilai pasar sekitar 368 miliar dolar AS (harga saham saat ini sekitar 184,78 dolar AS). Bisnis perusahaan mencakup hulu (eksplorasi dan produksi minyak dan gas), hilir (pengilangan, pemasaran, dan pengangkutan), serta bidang kimia, juga memproduksi kendaraan bahan bakar.

Chevron sebelumnya dikenal sebagai Standard Oil of California (Socal), yang merupakan hasil pemisahan Standard Oil pada tahun 1911 akibat kasus anti-trust. Chevron adalah salah satu dari enam perusahaan minyak terbesar di dunia, dan merupakan perusahaan energi terintegrasi terbesar kedua di AS (setelah ExxonMobil).

二．商业护城河

2.1资源优势

Chevron menguasai aset minyak dan gas berkualitas tinggi di seluruh dunia:

• Permian Basin（daerah inti shale di AS）

• Gulf of Mexico（ladang minyak lepas pantai dalam）

• Ladang minyak Tengiz di Kazakhstan（ladang minyak super）

Ciri khas aset ini:

• Biaya eksplorasi rendah

• Umur panjang

• Kemampuan tahan terhadap fluktuasi harga minyak yang kuat

2.2成本控制能力（行业顶级）

Dalam industri minyak: siapa yang bisa bertahan hidup, bukan soal berapa banyak keuntungan, tetapi bisa tidaknya menanggung siklus.

Ciri Chevron:

• Biaya shale oil: sekitar $30-$40 per barel

• Rata-rata biaya global lebih rendah dari pesaing

• Disiplin CAPEX yang sangat ketat (tidak sembarangan ekspansi), yaitu kemampuan pengendalian pengeluaran modal yang sangat baik, saatnya berbelanja ya berbelanja, saat tidak perlu ya tidak berbelanja.

2.3现金流机器 + 股东回报

Label terbesar Chevron sebenarnya adalah: “mesin uang tunai”, sahamnya secara jangka panjang memberikan dividen tinggi (dividen yield sekitar 3%~5%), terus melakukan buyback saham (dalam 12 bulan terakhir membeli kembali saham senilai 12 miliar dolar, sangat agresif), dan memiliki utang yang rendah.

Karena itu perusahaan seperti ini sangat disukai Warren Buffett, dan Buffett mulai membangun posisi pada 2020, saat ini sudah membeli 160 juta saham, menjadi salah satu dari lima posisi terbesar.

三．财务数据

Saat ini nilai pasar 368 miliar dolar, PER 27,8 kali, sedikit lebih tinggi dibandingkan XOM (ExxonMobil) yang PER-nya 24 kali, pendapatan sahamnya sekitar 6,67%, hampir sama dengan XOM, tetapi harga saham XOM lebih murah daripada CVX.

Pendapatan tahunan perusahaan sangat stabil, selama tiga tahun terakhir tetap sekitar 190 miliar dolar, laba bersih mulai menurun sejak 2022, dari 35 miliar menjadi 12 miliar di 2025.

Sebelumnya kita sudah melihat pendapatan dan laba dari Seven Sisters, pendapatan MAG7 hampir semuanya meningkat, bahkan Nvidia bisa berkali lipat, dan margin laba bersih saham teknologi juga sangat tinggi, menunjukkan bahwa saham teknologi itu “menakutkan”! Jadi saat ini disarankan alokasi terbatas untuk saham teknologi.

Tentu saja bukan berarti perusahaan energi tradisional ini tidak layak, jika melihat harga sahamnya, performa bulanan CVX hampir sama dengan indeks pasar, dari titik terendah 50 di 2020, sekarang sudah naik tiga kali lipat, sedikit berlawanan dengan siklus saham teknologi.

Dalam struktur pendapatan, sebagian besar berasal dari hulu, yaitu penjualan energi dan keuntungan dari situ, menyumbang sekitar 75% dari total pendapatan.

Sebagai penutup, saya rasa harga minyak saat ini masih tinggi, dan perusahaan minyak utama 1 dan 2 sudah berada di posisi tinggi, jadi untuk jangka pendek belum cocok untuk membeli, tunggu harga minyak kembali ke posisi rendah, baru pertimbangkan untuk berinvestasi.