Dalam beberapa hari terakhir, saat melihat orang membandingkan RWA, hasil obligasi AS, dan produk hasil on-chain, saya malah lebih peduli pada satu masalah lama: apakah harga feed oracle benar-benar mengikuti pasar atau tidak. Jelasnya, saat Anda membuka leverage, meminjam dengan jaminan, saat likuidasi bukan lagi “keputusan pasar”, melainkan sebagian besar ditentukan oleh “harga feed + penundaan”.

Jika harga feed terlambat setengah langkah, ekstremnya adalah: pasar terlebih dahulu menembus level tertentu, posisi Anda sebenarnya sudah harus dilikuidasi, tetapi sistem belum merespons; ketika harga feed akhirnya mengikuti, langsung memicu banyak likuidasi sekaligus, slippage menjadi lebih besar, dan yang Anda lihat adalah “mengapa tiba-tiba dilikuidasi dan dilunasi begitu keras”. Sebaliknya, ada juga situasi “kejadian menakutkan yang ternyata tidak nyata”, harga jelas kembali, tetapi harga feed belum kembali, tetap saja posisi Anda ditekan ke tanah dan digosok… cukup aneh tapi sangat realistis.

Saya lebih fokus pada timestamp dan frekuensi pembaruan harga feed, bukan pada dua angka APY di belakang koma. Bagaimanapun, pendekatan saya adalah: jangan terlalu dekat dengan batas posisi, terutama untuk pool yang bergantung pada satu sumber harga; saat terjadi volatilitas besar, lebih baik sedikit mendapatkan keuntungan daripada menyerahkan nyawa ke penundaan. Begitu dulu.