Dua hari ini lagi melihat LST dan staking ulang, semakin dilihat semakin merasa kata “hasil” cukup menggoda. Jelasnya, uang bukan jatuh dari langit: sebagian adalah hadiah blok dari staking dasar, sisanya yang lebih tinggi, sebagian besar berasal dari meminjamkan kembali rasa aman yang sama—protokol memberi insentif, menerima lebih banyak transaksi (seperti AVS), atau bergantung pada pembagian biaya yang rumit. Tampaknya seperti mendapatkan keuntungan lebih, sebenarnya risiko juga bertambah.

Saya sendiri paling takut bukan suku bunga turun, melainkan “penarikan mendadak” di chain: pelepasan LST dari peg, masalah kontrak staking ulang, validator yang didenda dan disita, beberapa kejadian kecil yang digabungkan menjadi sangat menyakitkan. Baru-baru ini juga sedang membahas kenaikan pajak di suatu daerah, ketidakpastian regulasi yang naik turun, ekspektasi masuk dan keluar dana berubah, suasana hati semua orang akan beralih dari “saya dulu yang untung” menjadi “saya dulu yang tarik”, saat itu likuiditas jauh lebih penting daripada hasil… Bagaimanapun, saya sekarang lebih memilih hasil yang sedikit lebih kecil, dan ingin memahami jalur keluar sebelum memutuskan.