Baru saja menyadari adanya perubahan pasar yang cukup menarik, kemungkinan kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang pada April turun dari 50% dalam seminggu menjadi kurang dari 20%, dan logika di baliknya sebenarnya cukup kompleks.

Ternyata situasi di Timur Tengah yang memburuk menyebabkan lonjakan harga minyak, Gubernur Bank Jepang Ueda Kazuo baru-baru ini menyatakan bahwa kenaikan harga minyak mentah memperburuk kondisi perdagangan Jepang, yang memberikan tekanan ke bawah pada ekonomi. Singkatnya, kenaikan suku bunga akan menekan ekonomi, tetapi jika tidak dinaikkan, harus menghadapi tekanan inflasi, sehingga bank sentral terjebak dalam dilema. Jadi saat ini pasar umumnya memperkirakan penundaan kenaikan suku bunga hingga Juni, survei terbaru Reuters menunjukkan bahwa proporsi ekonom yang memilih April dan Juni sudah hampir seimbang, keduanya sekitar 35-38%.

Pengaruh ini sangat langsung terhadap nilai tukar yen. Jika bank sentral tidak bertindak pada April, yen akan terus melemah, dan USD/JPY sudah mendekati posisi kunci 160. Analisis dari Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities berpendapat bahwa jika bank sentral mempertahankan suku bunga tidak berubah pada April, tekanan terhadap yen akan semakin besar. Menariknya, Menteri Keuangan Jepang Shunichi Suzuki baru-baru ini setelah pertemuan dengan Menteri Keuangan AS Janet Yellen, menyatakan bahwa mereka siap mengambil langkah berani untuk mendukung yen. Kata-kata ini terdengar seperti memberi sinyal bahwa intervensi pemerintah mungkin tidak lama lagi.

Namun dari segi teknikal, selama suku bunga AS tetap tinggi, harga energi terus mendukung dolar, dan carry trade masih berfungsi, tekanan terhadap nilai tukar yen tidak akan berkurang. Beberapa analisis bahkan memprediksi USD/JPY bisa melonjak ke 165. Jadi, langkah selanjutnya adalah memantau ketat keputusan suku bunga bank sentral pada 28 April, yang akan langsung mempengaruhi pergerakan berikutnya dari nilai tukar yen. Jika bank sentral benar-benar memutuskan menunda kenaikan suku bunga, intervensi pemerintah mungkin benar-benar akan terjadi.