Saya perhatikan bahwa Hyperliquid bekerja pada sesuatu yang sangat menarik terkait cara peluncuran token baru di rantai. Proposal baru HIP-6 mencoba menyelesaikan masalah yang sudah ada sejak awal: bagaimana proyek baru dapat mengumpulkan dana dan menemukan harga yang adil secara asli tanpa bergantung pada bursa terpusat?

Gagasan utamanya sederhana namun cerdas - mengadopsi model lelang berkelanjutan dari Uniswap dan menyesuaikannya agar berfungsi di dalam lingkungan order book Hyperliquid. Alih-alih satu lelang besar sekaligus, proses dibagi menjadi ratusan lelang kecil selama beberapa blok. Ini berarti penemuan harga terjadi secara bertahap, bukan dalam satu loncatan.

Ketika sebuah proyek ingin meluncurkan tokennya, mereka mendaftarkan lelang dengan menentukan parameter utama: berapa token yang tersedia untuk dijual, berapa banyak blok yang akan dibutuhkan untuk lelang (sekitar satu minggu), dan jumlah minimum dana yang harus dikumpulkan. Proyek juga memilih aset kutipan - saat ini USDH - dan jumlah tertentu yang akan secara otomatis disuntikkan sebagai likuiditas ke HIP-2.

Peserta lelang memasukkan anggaran terbatas dan harga maksimum yang bersedia mereka bayar per token. Protokol mendistribusikan anggaran ini secara merata ke semua unit blok yang tersisa. Di setiap blok, protokol mengeluarkan jumlah token tetap dan menghitung harga penyelesaian seragam dengan mencocokkan penawaran dan permintaan. Mereka yang menawarkan harga lebih tinggi mendapatkan bagian penuh, sedangkan yang menawarkan harga cocok mungkin hanya mendapatkan sebagian.

Desain ini menghindari beberapa masalah: menjual dengan harga tetap membutuhkan perkiraan yang akurat - jika terlalu rendah, proyek akan rugi; jika terlalu tinggi, penjualan gagal. Lelang Belanda tradisional menciptakan perlombaan waktu di mana strategi terbaik adalah menunggu sampai menit terakhir. Lelang tanpa batas maksimum menyebabkan pengumpulan dana berlebihan - ingat gelombang ICO tahun 2017? Tapi lelang berkelanjutan mendistribusikan permintaan secara bertahap sepanjang waktu dan memungkinkan konvergensi secara bertahap.

Ketika lelang berakhir, semua terjadi secara atomik: protokol memotong biaya sebesar 500 basis poin, menyuntikkan sebagian hasil ke HIP-2 berdasarkan harga rata-rata tertimbang volume dari 5% terakhir lelang, dan mengirim sisanya ke tim proyek. Token yang tidak terjual dikembalikan ke proyek, dan semua pembekuan dibatalkan.

Ada perlindungan cerdas terhadap manipulasi: jika tim proyek mencoba membeli token mereka sendiri untuk meningkatkan harga, mereka akan membayar biaya protokol yang tidak dapat dikembalikan yang membuat ini sangat mahal. Penghitungan harga seed menggunakan jendela VWAP dari 5% terakhir lelang, yang membutuhkan pengeluaran terus-menerus untuk mempengaruhi harga. Jika dana minimum tidak tercapai, seluruh lelang dibatalkan dan semuanya dikembalikan.

Secara teknis, seluruh logika lelang berjalan di dalam transformasi blok di HyperCore - tidak perlu pihak eksternal atau kontrak pintar terpisah. Ini berarti keamanan dijamin oleh konsensus validator, bukan pihak ketiga.

Manfaat nyata di sini adalah proyek sekarang dapat menyelesaikan seluruh siklus hidup token mereka di Hyperliquid - dari peluncuran hingga likuiditas - tanpa perlu pergi ke platform eksternal. Ini harus menarik lebih banyak pengembang untuk membangun di atas rantai. Dan bagi pemegang HYPE, ini berarti ekosistem yang lebih kuat dan aktivitas lebih banyak di order book, yang meningkatkan nilai jangka panjang.