Belakangan ini saya melihat lagi orang yang menganggap AMM seperti Yu'ebao… Jelasnya, kurva itu adalah aturan yang mengunci kamu dalam “melawan lawan kapan saja”, harga bergerak, proporsi posisi kamu secara pasif disesuaikan, biaya transaksi yang tidak cukup akan perlahan-lahan digerogoti oleh kerugian impermanent. Jangan lihat angka di kolam itu cukup stabil, sebenarnya kamu sedang menggunakan stok untuk menampung fluktuasi, semakin besar fluktuasi semakin seperti dipukul.

L2 akhir-akhir ini lebih ribut soal TPS, biaya, dan subsidi, tapi yang saya pedulikan adalah: subsidi menumpuk noise perdagangan, bayangan MEV juga semakin pekat, kualitas transaksi nyata masuk dan keluar kolam malah semakin buruk. Bagaimanapun, saya sekarang hanya berani mencoba dengan posisi kecil, memperhatikan slippage dan jalur transaksi, jika tidak cocok langsung batalkan… sama seperti bernafas.

Yang saya pelajari bukanlah trik, melainkan: menjadi market maker bukanlah duduk santai menerima biaya, melainkan mengelola sekelompok lawan dan risiko yang tidak terlihat.