Tokenized U.S. Treasuries Mencapai $14B Milestone pada April 2026

Obligasi U.S. Treasury yang ditokenisasi telah mencapai rekor $14 miliar pada April 2026, yang mewakili lonjakan 37x dibanding awal 2023, menurut data Token Terminal. Lonjakan tersebut telah memposisikan Treasury sebagai safe haven di dalam sektor aset riil $29 miliar (RWA) yang lebih luas, meskipun masih ada hambatan signifikan bagi investor ritel yang ingin berpartisipasi secara langsung.

Pemimpin Pasar dan Distribusi Aset

USYC milik Circle memimpin pasar Treasury yang ditokenisasi dengan aset sebesar $2.9 miliar, terutama melayani investor non-AS. BUIDL milik BlackRock, yang dikelola melalui Securitize, telah melampaui $2.5 miliar, sementara JTRSY milik Centrifuge menempati peringkat ketiga dengan aset $1.5 miliar. IBENJI milik Franklin Templeton berada di urutan keempat dengan aset $1 miliar, dan USDY milik Ondo Finance memimpin kelompok di bawah satu miliar pada peringkat kelima dengan $972.2 juta. 20 penerbit teratas secara kolektif mengelola sekitar $13.5 miliar dalam aset.

Adopsi Ritel Melalui Mekanisme Tidak Langsung

Investor ritel semakin mendapatkan eksposur terhadap Treasury yang ditokenisasi secara tidak langsung melalui stablecoin baru dan aplikasi keuangan, bukan melalui perdagangan langsung. Misalnya, USDtb milik Ethena didukung oleh dana institusional seperti BUIDL milik BlackRock, yang memungkinkan institusi menjangkau pasar ritel melalui stablecoin “Russian Doll” seperti yang dijelaskan oleh sumber tersebut.

Munculnya “on-chain neobanks” seperti Ether.fi dan aplikasi seperti Robinhood sedang menyederhanakan kompleksitas, sehingga memungkinkan investor ritel memperoleh imbal hasil Treasury (saat ini sekitar 3.4%-5%) secara langsung dalam antarmuka tabungan dan penarikan (checking) mereka. sUSDe milik Ethena saat ini menargetkan APY 8%-12%, sementara pengguna yang lebih agresif memanfaatkan platform seperti Boros untuk mendorong imbal hasil di atas 20% dengan bertaruh pada volatilitas funding rate.

Kebanyakan investor ritel yang saat ini menggunakan Treasury yang ditokenisasi memakainya sebagai jaminan margin di platform seperti Hyperliquid, mempertahankan posisi “risk-on” sementara jaminan yang mendasarinya mengimbangi biaya pendanaan dengan imbal hasil stabil 5%.

Hambatan Institusional untuk Akses Ritel

Terlepas dari pertumbuhan pasar, investor ritel menghadapi hambatan yang signifikan dibandingkan institusi. Dana ber-tier tinggi seperti BUIDL milik BlackRock memerlukan minimum setidaknya $5 juta, sehingga secara efektif menghalangi partisipasi ritel. Carlos Domingo, CEO Securitize, mencatat bahwa Treasury yang ditokenisasi telah mencapai ukuran yang berarti, memberikan nilai nyata dengan meningkatkan efisiensi modal, namun investor ritel masih menghadapi hambatan besar untuk masuk.

Kinerja Imbal Hasil Treasury dan Stabilisasi Pasar

U.S. Treasuries menunjukkan kinerja “stabil namun penuh kehati-hatian” setelah kuartal pertama 2026 yang volatil. Imbal hasil sebagian besar telah stabil pada bulan April karena pasar bereaksi terhadap perpanjangan tanpa batas dari gencatan senjata AS-Iran dan lelang obligasi 20 tahun terbaru yang menunjukkan permintaan kuat.

Per April 2026, kurva Treasury sedikit naik dibanding awal tahun. Imbal hasil 2 tahun bertahan stabil di 3.72%, turun dari puncak 3.79% pada kuartal pertama 2026. Imbal hasil 10 tahun berada di kisaran dekat 4.25%-4.32%, naik dari 4% pada akhir 2025. Obligasi 30 tahun diperdagangkan di 4.88%-4.92%.

ETF besar yang berfokus pada Treasury telah mengalami pergerakan harga positif pada April saat imbal hasil stabil. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) naik 0.60% menjadi $95.61, sehingga total return selama 12 bulan terakhir kira-kira 3.91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) tetap stabil setelah lelang 20 tahun yang solid yang menetapkan harga 0.9 basis poin lebih rendah daripada level sebelum lelang, yang mengindikasikan selera institusional yang kuat untuk utang jangka panjang. Permintaan tetap tinggi untuk Treasury yang ditokenisasi, yang semakin banyak digunakan sebagai jaminan di pasar global 24/7.