Circle Mengusulkan Restrukturisasi Tarif Darurat untuk Pool USDC Aave yang Beku

Circle telah mengusulkan perombakan darurat terhadap parameter tingkat bunga di pool USDC Aave V3 Ethereum Core, yang telah dipatok pada utilisasi 99,87% selama empat hari setelah eksploitasi KelpDAO pada 18 April, menurut sebuah unggahan tata kelola yang diterbitkan pada Selasa. Chief Economist Circle, Gordon Liao, berpendapat bahwa mekanisme tingkat bunga saat ini Aave gagal membersihkan pasar.

Status Pool Saat Ini

Pool USDC memiliki $1,89 miliar dalam simpanan dibandingkan $1,89 miliar dalam pinjaman, dengan kurang dari $3 juta likuiditas yang tersedia. Suku bunga pinjaman tetap datar pada batas atas setelah titik belok (post-kink) sekitar 14%, dan pool telah menyusut sekitar $60 juta dalam 24 jam terakhir karena pembayaran kembali dicocokkan dolar demi dolar dengan penarikan yang antre.

Perubahan Parameter yang Diusulkan

Proposal Liao akan menaikkan parameter Slope 2 untuk suku bunga simpanan USDC dari sekitar 10% menjadi 40% segera melalui tindakan Risk Steward. Ini akan diikuti oleh ratifikasi tata kelola terhadap target 50% dalam waktu lima hingga tujuh hari.

Utilisasi optimal akan turun dari 92% menjadi 87% pada basis sementara dan 85% setelah ratifikasi. Di bawah parameter target, tingkat imbal hasil maksimum pada utilisasi 100% akan naik dari sekitar 12,6% menjadi 48,2%.

Dasar Rasional Ekonomi

Diagnosis Liao adalah bahwa peminjam saat ini menggunakan pinjaman USDC sebagai mekanisme pengalihan antrian (queue-bypass) untuk keluar dari posisi yang terjebak, dan tidak peka terhadap tingkat bunga pada level saat ini. Menurut proposal tersebut, tuas aktif adalah daya tarik pasokan: imbal hasil dalam kisaran 40–50% seharusnya menarik USDC dari para pengalokasi dalam hitungan jam, memulihkan utilisasi yang sehat.

Rekomendasi Risk Oracle

Proposal ini juga merekomendasikan untuk menjeda Risk Oracle Aave untuk Slope 2 guna USDC, dengan alasan kinerja yang tercatat kurang optimal selama lonjakan WETH pada Februari dan proses offboarding pada 6 April dari maintainer-nya, Chaos Labs.

Intervensi Circle tidak biasa, karena penerbit stablecoin tersebut secara formal memberi tahu Aave bahwa pasar untuk asetnya rusak.