Kenaikan pada Halving ke-4 Bitcoin melambat, analis: BTC mungkin telah memasuki “tatanan baru”

Analis Galaxy, analis lembaga investasi Alex Thorn, menyebutkan bahwa dibandingkan dengan tiga siklus sebelumnya, kinerja siklus halving Bitcoin (BTC) kali ini jelas jauh lebih buruk. Seiring dengan penurunan volatilitas pasar dan disahkannya American spot ETF yang mengubah momentum dana yang sebelumnya terbentuk, pasar mungkin sudah memasuki tatanan normal yang benar-benar baru.

Kenaikan siklus halving keempat jauh lebih rendah dari catatan historis

Berdasarkan analisis kepala riset global Galaxy, analis lembaga investasi Alex Thorn, sejak halving Bitcoin pada April 2024 hingga lintasan harganya saat ini, dibandingkan dengan siklus yang dipicu pada 2012, 2016, dan 2020, menunjukkan volatilitas yang secara signifikan lebih rendah dan ruang kenaikan yang lebih kecil. Bitcoin mencatat rekor tertinggi sepanjang masa dengan menembus 125,000 dolar AS pada 5 Oktober 2025, tetapi dibandingkan dengan harga sekitar 63,000 dolar AS saat halving 2024, kenaikannya hanya sebesar 97%.

cycle 4 dramatically underperforming prior cycles

is this the new normal? or is it the new normal (until it isn’t)? pic.twitter.com/Y26fWAz24u

— Alex Thorn (@intangiblecoins) April 19, 2026

Berdasarkan penelusuran data historis, selama siklus halving 2012 Bitcoin melonjak sekitar 9,294%, dengan level tertinggi mencapai 1,163 dolar; siklus 2016 naik sekitar 2,950%, dengan puncak di 19,891 dolar; sedangkan setelah halving 2020, terjadi kenaikan sekitar 761%.

Volatilitas harga menyempit secara signifikan, pasar Bitcoin memasuki “normal baru”?

Terkait fenomena ini, Thorn menyatakan: “Kinerja siklus keempat sangat jauh tertinggal dibandingkan siklus-siklus sebelumnya.” Ia juga mengajukan pertanyaan: apakah ini benar-benar normal baru bagi pasar, atau hanya fenomena sementara. Volatilitas yang terus menurun dalam setiap siklus halving Bitcoin menunjukkan bahwa momentum pasar tradisional sudah berubah sejak lama, dan siklus empat tahun mungkin tidak lagi seperti sebelumnya.

（Arthur Hayes membahas kebuntuannya siklus empat tahun Bitcoin: AS-Tiongkok mempercepat pencetakan uang untuk memahkotai BTC sebagai raja mata uang）

Bull run dipercepat oleh spot ETF AS, membalikkan siklus empat tahun Bitcoin yang tradisional

Namun, sebagian pelaku pasar memiliki pandangan berbeda terhadap analisis tersebut. Para pengkritik menyebutkan bahwa menilai semata-mata kinerja setelah halving akan mengabaikan situasi khusus yang sudah lebih dulu terjadi, yaitu saat sebelum halving 2024, sejarahnya telah mencetak rekor tertinggi. Bitcoin pada Maret 2024—yakni satu bulan sebelum halving April—bahkan sudah menembus angka 70,000 dolar AS dan mencetak rekor tertinggi saat itu.

Katalis utama dari kenaikan ini adalah persetujuan resmi spot Bitcoin ETF untuk dicatatkan di bursa pada Januari 2024. Pelaku pasar berpendapat bahwa anomali historis yang bersifat unik—di mana Bitcoin mencetak rekor tertinggi sebelum halving—sebenarnya sudah membuat data performa harga pada siklus saat ini mengalami bias.

Perbankan investasi Wall Street optimistis Bitcoin pada 2026 bisa menembus 150,000 dolar AS

Selain kenaikannya mengecil, penurunan Bitcoin juga tampak semakin menyempit. Berdasarkan riset Fidelity Digital Assets, seiring dengan penurunan volatilitas, penurunan harga Bitcoin menjadi lebih moderat. Analis riset Fidelity, Zack Wainwright, menyatakan bahwa dalam periode bear market, penurunan Bitcoin biasanya berada di kisaran 80% hingga 90%.

Namun, Bitcoin belakangan ini turun dari rekor tertinggi lebih dari 125,000 dolar AS menjadi 60,000 dolar, dengan penurunan hanya sedikit di atas 50%, dan diperkirakan harga akan mulai pulih secara bertahap pada 2026. Saat ini, BTC turun dari puncak 78K pada Jumat pekan lalu ke kisaran 74K dan berfluktuasi. Dalam laporannya, perbankan investasi Wall Street Bernstein menyebutkan bahwa penurunan yang terjadi pada Bitcoin saat ini bukan masalah struktural, melainkan disebabkan oleh fluktuasi kepercayaan pasar. Bernstein juga menyatakan bahwa pada akhir 2026 harga Bitcoin akan berada di atas 150,000 dolar AS.

（JPMorgan meluncurkan obligasi sekuritas berstruktur Bitcoin: menggabungkan siklus empat tahun dan bertaruh pada bull run 2028）

Artikel ini Bitcoin keempat kali halving kenaikannya melambat, analis: BTC mungkin sudah memasuki “normal baru” pertama kali muncul di Chain News ABMedia.