#Gate13周年

Apakah pola pasar bullish selama periode halving telah gagal?

Pada April 2024, Bitcoin menyelesaikan halving keempat dari hadiah blok. Berdasarkan skenario historis, 12 hingga 18 bulan setelahnya seharusnya akan terjadi pasar bullish berbentuk parabola. Hingga April 2026, periode halving telah berjalan setengahnya, dan harga Bitcoin sejak halving hanya naik sekitar 15%. Ini berbeda tajam dengan tren sebelumnya yang mencatat kenaikan lebih dari 5000% setelah halving 2012 dan mendekati rekor tertinggi sekitar 20.000 dolar setelah halving 2016. Apakah pola pasar bullish selama periode halving empat tahun ini benar-benar mulai gagal?

🙋Berapa besar sebenarnya perbedaan kenaikan harga historis sejak setengah jalan halving Bitcoin?

🚩Jawabannya sangat sederhana: perbedaannya sangat besar.

Kami membandingkan periode halving saat ini dengan tiga periode sebelumnya secara vertikal:

Periode halving Harga saat halving Kenaikan setelah setengah jalan halving

2012 sekitar 12 dolar lebih dari 5000%

2016 sekitar 650 dolar lebih dari 300%

2020 sekitar 8.600 dolar lebih dari 200%

2024 sekitar 64.000 dolar sekitar 15%

Secara keseluruhan, periode ini menunjukkan karakteristik pasar bullish lambat yang khas, kenaikan yang lembut, dan volatilitas yang menurun, berbeda dengan tren periode sebelumnya yang menunjukkan ledakan eksponensial dan euforia yang ekstrem.

🙋Mengapa berbeda kali ini? - Institusi mengubah logika dasar pasar

Kenaikan hanya 15% ini disebabkan oleh narasi lama yang didorong oleh halving yang mulai digantikan oleh masuknya modal institusi.

📌ETF Bitcoin

Setelah peluncuran ETF Bitcoin spot di AS pada Januari 2024, aliran dana bersih kumulatif sempat mencapai sekitar 56 miliar dolar. Namun, dari 2025 hingga awal 2026, aliran dana mengalami fluktuasi tajam—sepanjang 2025, ETF Bitcoin mencatat keluar dana besar sekitar 9 miliar dolar, meskipun baru-baru ini sudah kembali menyerap sekitar 3 miliar dolar, secara keseluruhan tetap keluar lebih dari 6 miliar dolar. Pada kuartal pertama 2026, ETF Bitcoin mengalami keluar dana bersih sekitar 500 juta dolar. Pasar tidak hanya melakukan pembelian satu arah, suasana hati institusi juga berfluktuasi.

📌Institusi terus menambah posisi

Kekuatan lain justru menambah posisi melawan tren. Strategy menginvestasikan sekitar 1 miliar dolar dalam minggu 6-12 April, membeli 13.927 Bitcoin dengan harga rata-rata sekitar 71.902 dolar. Hingga 13 April, total kepemilikan Strategy mencapai 780.897 BTC, sekitar 3,7% dari pasokan yang beredar, dengan total biaya sekitar 59,02 miliar dolar.

📊Pola pasar bullish mungkin hanya berganti “naskah”

Setengah jalan periode halving Bitcoin dan fakta bahwa kenaikan hanya 15% saat ini tidak berarti pasar bullish sudah gagal.

Menurut pandangan kami, kekuatan penggerak tren Bitcoin telah beralih dari “didorong halving” menjadi “kebijakan makro + dana institusi” yang menjadi penggerak utama. Tanda asset semakin matang adalah meninggalkan pola sederhana dan kasar. Volatilitas yang berkurang, kenaikan yang menyempit, dan kelemahan siklus bukanlah kematian, melainkan kelahiran kembali.

Pola pasar bullish Bitcoin tidak hilang, hanya berevolusi. Dan pemahaman kita juga harus mengikuti perkembangan ini. $BTC $ETH $RAVE