#Anthropic与OpenAI竞争升级 OpenAI、Anthropic bersaing, siapa yang menjadi saham model besar nomor satu di Amerika?

Pertandingan paling menarik di jalur AI Silicon Valley tahun 2026, tentu saja antara OpenAI dan Anthropic dalam merebut gelar saham model besar nomor satu di AS. Kedua perusahaan terkemuka ini berencana melakukan IPO sebelum akhir 2026, sebuah pertarungan resmi tentang kecepatan listing, kekuatan keuangan, dan pengaruh industri.
Di balik perlombaan ini tersembunyi berbagai tantangan. Konflik internal OpenAI semakin menonjol, CEO Otman mendorong agar IPO dilakukan tahun ini, tetapi CFO-nya menentang karena kekurangan persiapan organisasi dan risiko investasi daya komputasi yang tinggi. Perusahaan memperkirakan kerugian kumulatif sebelum listing akan melebihi 200 miliar dolar AS, dengan pengeluaran daya komputasi mencapai 121 miliar dolar AS pada 2028, dan prospek keuntungan yang tidak pasti.
Sebaliknya, Anthropic menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang kuat, pendapatan tahunan telah menembus 30 miliar dolar AS, jumlah klien perusahaan berlipat ganda, dan model keuangan menunjukkan mereka berpotensi meraih laba lebih awal dari OpenAI. Namun, perusahaan ini juga menanggung biaya daya komputasi yang besar, menandatangani perjanjian daya komputasi besar dengan Google dan Broadcom, dan cara perhitungan pendapatannya memicu kontroversi tentang kemungkinan “mempercantik laporan keuangan”.
Selain itu, industri model besar secara umum menghadapi tantangan penetapan harga, token biaya rendah dan pemanggilan alat pihak ketiga dapat menyebabkan kerugian besar, dan model bisnisnya belum berjalan dengan baik. Kedua perusahaan meskipun berusaha keras melakukan IPO, sama-sama terjebak dalam dilema “menghabiskan uang demi pertumbuhan”. Dibandingkan dengan gelar “saham nomor satu”, membangun model keuntungan yang berkelanjutan adalah tantangan utama yang harus segera dipecahkan oleh perusahaan AI model besar.
Perlombaan listing antara OpenAI dan Anthropic adalah salah satu kompetisi IPO paling menarik di Silicon Valley.
Kedua perusahaan tidak ingin tertinggal satu sama lain, keduanya berharap menyelesaikan IPO sebelum akhir 2026, tetapi di balik perebutan gelar “saham model besar nomor satu”, kondisi keuangan dan ritme internal mereka menunjukkan perbedaan yang mencolok.
CEO OpenAI Otman ingin segera melakukan listing, tetapi CFO-nya berpendapat perusahaan belum siap. Pertumbuhan pendapatan Anthropic cepat, tetapi mereka juga menghadapi tekanan biaya komputasi yang besar. Keduanya bergantung pada investasi daya komputasi skala besar untuk menjaga daya saing, dan waktu pengembalian investasi ini tidak pasti.

01
Perpecahan Internal OpenAI
Otman berharap OpenAI bisa listing paling cepat di kuartal keempat tahun ini, tetapi menurut dokumen keuangan rahasia yang ditunjukkan OpenAI kepada investor sebelum putaran pendanaan terbaru, perusahaan memperkirakan sebelum menghasilkan arus kas positif, kerugian kumulatif akan melebihi 200 miliar dolar AS.
Sebuah dokumen keuangan menunjukkan, OpenAI memperkirakan pengeluaran daya komputasi akan mencapai 121 miliar dolar AS pada 2028. Bahkan jika pendapatan tahun itu hampir dua kali lipat dari tahun sebelumnya, perusahaan tetap memperkirakan kerugian sebesar 85 miliar dolar AS. Skala kerugian ini sangat jarang terjadi di perusahaan yang terdaftar.
Namun, pandangan CFO Sarah Friar berbeda dari Otman, dia tidak yakin perusahaan akan siap untuk listing pada 2026.
Alasannya adalah: pekerjaan proses dan organisasi belum cukup matang, risiko dari komitmen pengeluaran terlalu besar. Dia juga tidak yakin apakah OpenAI perlu menginvestasikan banyak dana dalam beberapa tahun ke depan untuk server AI, dan apakah pendapatan yang melambat bisa menopang komitmen tersebut.
Selain itu, Amazon dan Nvidia saat ini memegang saham cukup besar di OpenAI, sebagai mitra yang sangat terikat dan “pemegang saham strategis” yang berkompetisi keras, yang juga bisa mempengaruhi waktu listing.
Mengenai perbedaan pandangan antara CEO dan CFO, secara terbuka, Friar berusaha meredam ketegangan, hanya menegaskan bahwa IPO “saat ini tidak dipertimbangkan”, karena OpenAI masih berusaha “mencapai kondisi peningkatan berkelanjutan yang sesuai dengan skala saat ini”.
Dari sikap terhadap IPO, terlihat ada perubahan halus antara Otman dan Friar.
Pada Agustus 2025, Friar berhenti langsung melapor ke Otman, dan beralih melapor ke Fidji Simo, yang saat itu bergabung sebagai kepala bisnis aplikasi OpenAI. Pengaturan ini tidak umum di perusahaan besar, karena biasanya CFO langsung melapor ke CEO.
Beberapa orang yang pernah bekerja sama dengan Friar mengungkapkan kepada *The Information* bahwa Otman mengeluarkannya dari beberapa diskusi terkait rencana keuangan perusahaan. Misalnya, dalam beberapa bulan terakhir, Otman berdiskusi tentang pengeluaran server dengan salah satu investor terbesar OpenAI tanpa kehadiran Friar. Padahal sebelumnya, dia pernah terlibat dalam diskusi yang sama.
Seorang peserta rapat eksekutif OpenAI awal tahun ini menyatakan, bahwa rapat tersebut melibatkan keputusan keuangan penting dan Friar tidak diundang, yang juga tidak biasa.
Perlu dicatat bahwa kekhawatiran yang diungkapkan Friar secara pribadi sangat mirip dengan pernyataan terbuka CEO Anthropic, Dario Amodei.
Pada bulan Februari tahun ini, Amodei mengatakan dalam sebuah podcast: “Bahkan jika teknologi benar-benar berkembang sesuai prediksi tercepat saya, belum tentu pendapatan bisa mengikuti. Tapi masalahnya, kamu membeli pusat data sesuai dengan (perkiraan pendapatan) itu. Kalau prediksimu salah satu atau dua tahun, itu bisa menjadi bencana besar.”
Amodei berpendapat, bahkan jika prediksi salah satu tahun saja, atau tingkat pertumbuhan tidak sepuluh kali lipat, melainkan lima kali lipat, hasilnya bisa bangkrut. Dia menambahkan, “Saya merasa, beberapa perusahaan sepertinya tidak serius menghitung ini, mereka sama sekali tidak tahu seberapa besar risiko yang mereka tanggung.”
Lalu, siapa yang dia maksud? 

02
Anthropic dalam Mempercantik Laporan Keuangan?
Dari data keuangan yang diperoleh dari *Wall Street Journal*, pertumbuhan pendapatan Anthropic jauh lebih pesat daripada OpenAI.
Pendapatan tahunan mereka sudah melebihi 30 miliar dolar AS, dan pada akhir 2025 angka ini sekitar 9 miliar dolar AS. Saat pengumuman pendanaan Seri G pada Februari lalu, Anthropic menyatakan lebih dari 500 perusahaan klien memiliki pengeluaran tahunan lebih dari 1 juta dolar AS. Sekarang, angka ini sudah lebih dari 1.000 perusahaan.
Dalam kurang dari dua bulan, angka ini berlipat ganda.
Perbandingan laba OpenAI dan Anthropic
Menurut data dari *Wall Street Journal*, bahkan jika termasuk biaya pelatihan (diagram batang), Anthropic bisa mencapai laba pada 2028, sedangkan OpenAI baru pada 2030; dan jika tidak termasuk biaya pelatihan (diagram garis), Anthropic sudah mencapai titik impas pada 2024 dan 2025.
Analisis dari Mizuho Financial Group di Jepang memperkirakan, pendapatan AI dari Anthropic yang diperoleh Broadcom pada 2026 akan mencapai 21 miliar dolar AS, dan 42 miliar dolar AS pada 2027.
Pendapatan tahunan dari berbagai divisi bisnis OpenAI dan Anthropic
Perlu dicatat bahwa kedua perusahaan memiliki perbedaan dalam perhitungan pendapatan, yang menyebabkan pertumbuhan pendapatan OpenAI tampak tidak secepat Anthropic.
Salah satu faktor utama adalah—Anthropic memasukkan penjualan teknologi melalui mitra cloud mereka ke dalam pendapatan, sedangkan OpenAI tidak. Ini membuat pendapatan mereka terlihat lebih baik di laporan keuangan, dan Anthropic menyatakan bahwa ini sesuai dengan standar akuntansi karena perusahaan adalah pihak yang melakukan transaksi.
Selain itu, meskipun secara lisan mereka menyatakan khawatir pendapatan tidak cukup cepat, Anthropic tidak pernah menghentikan investasi daya komputasi.
Menurut pengungkapan resmi Anthropic, mereka telah menandatangani perjanjian baru dengan Google dan Broadcom untuk mendapatkan kapasitas TPU generasi berikutnya, yang diperkirakan akan mulai beroperasi dari 2027. Sebagian besar fasilitas komputasi baru akan ditempatkan di AS. CFO Krishna Rao menyebut ini sebagai “komitmen investasi komputasi paling penting sampai saat ini”.
Biaya inferensi adalah beban berat lainnya.
Perbandingan arus kas bebas OpenAI dan Anthropic
Pendapatan dari pengguna ChatGPT untuk konsumen relatif besar, tetapi pengguna berbayar hanyalah sebagian kecil, dengan kata lain, lebih banyak biaya inferensi tidak dikonversi menjadi pendapatan. Situasi Anthropic sedikit lebih baik, karena sebagian besar pendapatan berasal dari klien perusahaan.
Juru bicara OpenAI menyatakan, perusahaan mendukung pengguna gratis untuk mempromosikan adopsi teknologi, dan bisa memperoleh keuntungan melalui iklan atau konversi pengguna berlangganan, serta menegaskan bahwa perusahaan lebih mengutamakan pertumbuhan daripada keuntungan.

03
Dilema Model Penetapan Harga
Bagaimana perusahaan model besar menentukan harga agar terhindar dari kerugian, adalah masalah yang belum terselesaikan.
Kepala model besar Xiaomi, Luo Fuli, baru-baru ini menganalisis masalah ini dalam sebuah posting. Dia berpendapat bahwa sistem langganan Claude Code dirancang cerdas, tetapi mungkin tidak menguntungkan, bahkan bisa merugi—kecuali margin API Anthropic bisa mencapai 10-20 kali lipat, yang dia ragukan.
“Dalam satu query pengguna, beberapa alat pembungkus akan melakukan beberapa putaran panggilan alat bernilai rendah, setiap putaran adalah permintaan API terpisah, setiap permintaan membawa jendela konteks yang sangat panjang, sering kali melebihi 100.000 token. Bahkan jika cache berhasil, itu sangat boros,” kata Luo.
Menurut perhitungannya, jumlah permintaan nyata per query adalah beberapa kali lipat dari kerangka Claude Code sendiri. Jika dihitung berdasarkan harga API, biaya sebenarnya bisa puluhan kali lipat dari harga langganan, ini adalah “lubang hitam besar”.
Luo mengatakan, “Perusahaan model bahasa besar sebelum menemukan cara yang masuk akal untuk menetapkan harga dan menghindari kerugian, sebaiknya tidak gegabah melakukan perang harga.”
Dia berpendapat, menjual Token dengan harga sangat rendah dan membuka pintu bagi alat pihak ketiga tampak menguntungkan bagi pengguna, tetapi sebenarnya adalah jebakan. “Menjual token sangat murah, dan membuka akses besar-besaran ke alat pihak ketiga, tampaknya baik untuk pengguna, tapi ini jebakan. Jika pengguna menghabiskan waktu dan uang pada proxy harness berkualitas rendah, layanan inferensi yang tidak stabil dan lambat, serta model yang dipangkas demi menekan biaya, akhirnya mereka tidak akan mendapatkan apa-apa—ini bukan siklus yang sehat untuk pengalaman dan retensi pengguna.” 

04
Penutup
OpenAI dan Anthropic sama-sama bersaing untuk menjadi “saham model besar nomor satu di AS”, keduanya terkait pendanaan berkelanjutan dan taruhan, sama-sama menghadapi kenyataan harus terus membakar uang, tetapi manfaat bisnisnya belum terbukti secara menyeluruh.
Namun, kondisi keduanya menunjukkan perbedaan yang mencolok.
Di dalam OpenAI, ada perpecahan tentang waktu yang tepat untuk listing, sementara Anthropic harus mengendalikan biaya daya sambil mempertahankan pertumbuhan pendapatan yang pesat. Dari suara industri, reputasi Anthropic mulai mulai melampaui OpenAI.
Dapat dikatakan, di jalan eksplorasi model besar ini, tidak ada yang akan menjadi yang abadi sebagai nomor satu, jika jalur teknologi salah, bisa saja tertinggal oleh pesaing. Meskipun OpenAI adalah perusahaan pertama yang membuka AI ChatBot, mereka tidak selalu bisa mempertahankan posisi terdepan di semua bidang.
Secara lebih luas, dari sudut pandang kesehatan industri, di tengah biaya daya yang terus meningkat dan model penetapan harga yang belum matang, membangun model bisnis yang berkelanjutan mungkin jauh lebih penting daripada gelar “saham nomor satu”.
Namun, penilaian ini harus mengabaikan mereka yang hanya bercerita.