Baru saja membaca tentang situasi likuiditas Blue Owl dan jujur saja, paralel yang orang tarik dengan 2008 layak diperhatikan. Tidak mengatakan ini perbandingan langsung, tetapi masalah struktural di keuangan tradisional saat ini cukup gila.

Bagi yang tidak mengikuti secara dekat, Blue Owl menghadapi tantangan likuiditas nyata yang sedang berkembang. Jenis yang membuat investor institusional merasa gugup. Dan ketika institusi merasa gugup, mereka cenderung melakukan satu hal: mengurangi risiko secara agresif. Biasanya itu berarti menjual aset di seluruh bidang, dan ya, termasuk crypto.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Alasan utama kita berada dalam kekacauan ini kembali ke era zirp. Bertahun-tahun kebijakan suku bunga nol menciptakan masalah besar dalam mencari hasil. Semua dipaksa ke aset yang lebih berisiko hanya untuk mendapatkan pengembalian. Sekarang karena suku bunga tidak lagi di nol, seluruh struktur itu mulai retak.

Hal yang paling sering dilewatkan orang adalah bahwa dislokasi semacam ini di keuangan tradisional sebenarnya menciptakan peluang bagi Bitcoin. Selama 2008, orang mulai mempertanyakan apakah institusi tradisional bisa dipercaya dengan uang mereka. Terlihat akrab? Kita melihat sentimen serupa berkembang sekarang.

Jika terjadi peristiwa likuiditas besar, Anda akan melihat dua fase. Pertama, penjualan panik di semua bidang saat orang mengumpulkan kas. Itu kemungkinan juga akan memukul Bitcoin — selalu begitu dalam skenario stres akut. Tapi kemudian, setelah panik langsung mereda, Anda mendapatkan fase kedua. Bank sentral turun tangan, suku bunga kembali turun, dan tiba-tiba kebijakan yang berdekatan dengan zirp kembali. Itu secara historis saat Bitcoin melambung, karena orang mulai berpikir tentang devaluasi mata uang lagi.

Tidak mengatakan ini pasti, tetapi pengaturan ini jelas ada. Situasi Blue Owl layak dipantau bukan karena langsung tentang crypto, tetapi karena ini adalah gejala dari ketidakseimbangan makro yang lebih dalam. Dan ketidakseimbangan itu cenderung cukup baik untuk narasi Bitcoin pada akhirnya.

Layak memperhatikan bagaimana ini berkembang dalam beberapa bulan ke depan.