Meninjau perang dagang Trump, satu tahun setelah Hari Pembebasan

A versi artikel ini awalnya terbit di buletin Washington milik Quartz. Daftar di sini untuk mendapatkan berita bisnis dan ekonomi terbaru serta wawasan dari Washington langsung ke kotak masuk Anda.

Setahun lalu, Presiden Donald Trump mengumumkan sebuah revolusi dari Taman Mawar. Pada 2 April, ia menyatakan datangnya “Liberation Day” dan menggambarkan sebuah negara yang dirampok oleh perdagangan asing yang hanya bisa merebut kembali kekayaannya melalui tarif dua digit yang diberlakukan pada hampir setiap negara di Bumi.

“Ini akan, memang, menjadi zaman keemasan Amerika,” kata Trump saat mendorong kebangkitan industri Amerika. “Ia akan kembali.”

Investor tidak berbagi keyakinan maupun optimisme darinya. Pasar keuangan anjlok. Penjualan obligasi Treasury memicu lonjakan imbal hasil yang membuat Trump menghentikan tarif timbal-balik itu selama tiga bulan.

Pada akhirnya, Mahkamah Agung menolaknya, dalam sebuah perkara yang menegaskan batasan atas kemampuan cabang eksekutif untuk menerapkan tarif secara sepihak terhadap pemerintah asing. Lembar penilaian sudah ada dan hasilnya, dengan beberapa pengecualian, tidak menggembirakan: Inflasi telah meningkat sementara sektor manufaktur AS telah menghapuskan pekerjaan selama 10 bulan berturut-turut.

“Bukti menunjukkan bahwa tarif tersebut tidak bersifat timbal-balik, tidak menghasilkan lonjakan investasi yang dijanjikan, menghasilkan pendapatan yang lebih sedikit daripada yang diproyeksikan, dan berkontribusi pada harga yang lebih tinggi,” tulis para ekonom Erica York dan Emily Kraschel dalam sebuah unggahan blog untuk kelompok pemikir yang condong ke kanan, Tax Foundation.

Sebuah ekonomi yang lebih goyah

Ekonomi AS tidak terjun ke dalam resesi akibat tarif tahun lalu, seperti yang sempat dikhawatirkan banyak ekonom. Namun, ketidakpastian masih terus mengalir di sebagian besar sektor ekonomi—masih banyak yang resah karena tarif kembali lagi, serta kini ada perang di Timur Tengah yang memanjang hingga bulan kedua.

Usaha kecil masih melaporkan kesulitan menghadapi tarif yang memangkas margin pendapatan mereka dan, di beberapa kasus, membuat pertumbuhan mandek.

“Beberapa dari tarif kami masih 90%,” kata Matt Cagle, pemilik perusahaan perlengkapan luar ruang di North Carolina, pada panggilan baru-baru ini yang diselenggarakan oleh We Pay the Tariffs, sebuah kelompok advokasi. “Ini adalah tahun pertama sejak saya memulai perusahaan saya pada 2006 bahwa kami tidak bertumbuh. Kami berada pada lintasan pertumbuhan yang benar-benar tajam, dan lalu tiba-tiba, semuanya menjadi datar.”

Pertumbuhan lapangan kerja juga merayap. Tingkat perekrutan pada bulan Februari turun menjadi 3,1%, menurut laporan JOLTS terbaru yang dirilis Selasa. Itu menyamai level terendah yang ditetapkan pada awal pandemi pada bulan April 2020.

Kecemasan akan perlambatan kembali berkobar setelah perang AS–Israel melawan Iran, yang menyebabkan lonjakan harga minyak dan penurunan di pasar keuangan. Rata-rata harga gas melewati ambang batas $4 per galon minggu ini untuk pertama kalinya sejak Agustus 2022, memicu kekhawatiran tentang adanya pengendalian baru dalam belanja konsumen.

Seperti harga minyak, pasar saham juga sedang dalam perjalanan yang liar. Dow Jones Industrial Average sempat masuk wilayah koreksi minggu lalu, saat nilainya 10% lebih rendah daripada puncak sebelumnya yang dicapai pada bulan Februari. Dalam beberapa hari terakhir, Dow berhasil mengoreksi sebagian kerugiannya setelah para investor berpegang pada harapan bahwa konflik dengan Iran akan segera berakhir.

Nicholas Mulder, seorang profesor sejarah di Cornell University, melontarkan sebuah lelucon yang mungkin paling tepat merangkumnya: “Jika Anda merasa kewalahan minggu ini, luangkan saja sejenak untuk memperingati peringatan satu tahun Liberation Day—kejutan ekonomi global yang mudah dan santai jika dibandingkan.”

Setelah Mahkamah Agung menolak tarifnya, Trump bersumpah untuk membangun rezim serupa di bawah otoritas hukum paralel. Pejabat administrasi masih menyusun tarif-tarif itu melalui serangkaian penyelidikan keamanan nasional yang memakan banyak waktu. Tarif universal 10% diberlakukan untuk saat ini, meski memiliki masa berlaku terbatas enam bulan. Setelah itu, Kongres harus menyetujuinya.

Pemerintah asing sedang meluncurkan rencana baru untuk membuka pasar-pasar baru bagi produk mereka. Pada bulan Mei, perjanjian perdagangan bebas baru antara Uni Eropa dan empat negara di Amerika Selatan yang membentuk “Mercosur” akan mulai berlaku, mencakup seperempat dari PDB global.

Pemandangan perdagangan global secara bertahap bergeser untuk mengakui kenyataan baru: AS bukan mitra dagang yang dapat diandalkan, setidaknya untuk saat ini. Jika 2025 dimaksudkan menjadi tahun pembebasan, 2026 adalah tahun kekhawatiran.

📬 Daftar untuk Daily Brief

Ringkasan gratis, cepat, dan menyenangkan tentang ekonomi global, dikirim setiap pagi pada hari kerja.

Daftarkan saya