Dibutuhkan: Inovator siap krisis untuk posisi teratas di ECB

BERLIN, 1 April (Reuters Breakingviews) - Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde mungkin akan mengundurkan diri atau tidak sebelum akhir masa jabatannya yang delapan tahun, membuka tab baru pada 31 Oktober 2027. Namun, perebutan untuk menggantikannya sebagai penentu suku bunga utama blok tersebut tetap sudah dimulai. Prospek ekonomi zona euro sebenarnya sudah terlihat menantang pada Februari, ketika laporan tentang kemungkinan keluar lebih awal muncul, membuka tab baru. Sejak saat itu, pengeboman AS-Israel terhadap Iran telah memberikan dimensi baru pada risiko ekonomi global. Penggantian Lagarde perlu memiliki kredensial ekonomi yang kuat sekaligus keluwesan politik, dan harus siap berinovasi menghadapi krisis berganda yang mengancam Eropa. Kesulitan menemukan sosok langka seperti itu seharusnya mendorong para pemimpin zona euro untuk mempertimbangkan daftar yang lebih luas daripada dua kandidat terdepan saat ini.

Favorit tersebut sudah muncul. Jika Anda percaya kepada ekonom, mantan kepala bank sentral Belanda Klaas Knot paling mungkin mendapatkan pekerjaan itu jika Lagarde pergi lebih awal, berdasarkan survei Bloomberg, membuka tab baru. Pria berusia 58 tahun itu sedang hiatus sejak meninggalkan jabatannya pada Juli 2025. Ia memenuhi kotak-kotak tradisional untuk para calon ECB. Knot terdengar seperti pejabat bank sentral yang berhaluan hawkish ketika ia mengambil alih De Nederlandsche Bank pada 2011, tetapi ia menyetujui perangkat-perangkat baru yang dirancang oleh mantan Presiden Mario Draghi untuk membawa zona euro keluar dari krisis eksistensialnya, termasuk program pembelian obligasi dalam skala besar.

Newsletter Reuters Iran Briefing menjaga Anda tetap mendapat informasi dengan perkembangan terbaru dan analisis perang Iran. Daftar di sini.

Calon rivalnya adalah mantan Gubernur Banco de España Pablo Hernández de Cos. Pria berusia 55 tahun itu kini menjabat sebagai manajer umum di Bank for International Settlements, yang dikenal sebagai “bank bagi bank sentral”. Seperti Knot, ia memiliki kredensial teknokrat yang sempurna. Namun, berasal dari selatan zona euro yang dahulu pernah berada dalam posisi yang paling terjepit, ia akan dipandang sebagai kandidat yang lebih dovish, sehingga lebih mungkin mendorong ECB untuk memainkan peran proaktif dalam menangkal kemungkinan ⁠resesi.

Pada masa normal, prosesnya akan terdiri dari kontes yang terbatas pada dua kandidat ini. Mereka akan terus berkampanye di hadapan konstituensi mereka yang berjumlah 21 — para pemimpin zona euro. Knot akan memperhebat ofensif pesonanya di negara-negara selatan untuk meyakinkan mereka bahwa konversinya pada pragmatisme moneter benar. De Cos akan melakukan hal sebaliknya dan mencoba meyakinkan para pengusung ketegasan fiskal dari utara bahwa ia tidak se-dovish seperti yang disarankan oleh paspornya. Draghi, seorang warga Italia, 15 tahun lalu mempekerjakan konsultan hubungan masyarakat asal Jerman untuk meyakinkan ⁠Berlin bahwa kewarganegaraannya tidak boleh membuatnya gugur dari pertimbangan untuk posisi puncak. Pada akhirnya, ia berhasil.

Tapi ini bukan masa normal. Satu kepastian mengenai masa jabatan presiden ECB berikutnya adalah mandat mereka tidak akan berjalan mulus sepenuhnya. Dampak badai topan Donald Trump terhadap ekonomi global akan terasa selama bertahun-tahun, bahkan setelah presiden AS tersebut meninggalkan jabatannya. Dalam jangka pendek, bank sentral harus menghadapi guncangan energi yang dipicu oleh Iran. Di dalam Eropa, partai-partai dari sayap radikal kanan sedang meningkat dan salah satunya bisa berkuasa secepat tahun depan ⁠di Prancis. Ekonomi terbesar kedua di Eropa juga terjebak dalam krisis fiskal yang akan memburuk jika kekacauan politik terjadi.

Mata uang euro jauh dari jenis krisis eksistensial yang dimulai pada 2010. Namun, pengganti Lagarde mungkin harus mempertimbangkan penerapan dua ⁠program pembelian obligasi darurat yang dirancang dalam krisis-krisis sebelumnya, yang keduanya belum pernah digunakan — yakni Transmission Protection Instrument dan Outright Monetary Transactions. Dan jika ekonomi zona euro merosot, kepala ECB baru harus mengambil keputusan tentang apakah dan seberapa cepat melanjutkan program bertahap “pengetatan kuantitatif”. Rencana ⁠saat ini melibatkan pengecilan neraca bank secara perlahan, dengan membiarkan obligasi yang dibeli pada masa krisis sebelumnya jatuh tempo tanpa diinvestasikan kembali. Neraca ECB berada pada 4,7 triliun euro ketika Lagarde mengambil alih pada akhir 2019, setelah nilainya sudah berlipat dua sejak level 2014. Nilai itu mencapai 6,3 triliun euro pada akhir tahun lalu, setelah membengkak menjadi 8,6 triliun euro pada akhir 2021 berkat langkah-langkah untuk menangkal resesi yang dipicu pandemi.

Cukup mudah untuk menyusun profil bankir sentral ideal bagi masa-masa sulit. Dengan bekal latar belakang ekonomi yang kuat, mereka akan mengajar di akademia dan mengabdi di sektor publik selama beberapa tahun. Mereka akan “tahan banting” setelah membuktikan ketenangan (sang-froid) dan semangat inovatif dalam krisis sebelumnya, serta memiliki rekam jejak menahan tekanan politik. Terakhir, kandidat ideal akan memiliki kepribadian yang kuat dengan keyakinan ekonomi yang tegas, sehingga memungkinkan ⁠mereka memimpin dewan gubernur yang beranggotakan 27 orang alih-alih bertindak sebagai pencari kompromi.

Kewarganegaraan seharusnya tidak relevan. Tetapi itu harapan yang samar. Dalam kenyataannya, kepala ECB berikutnya tidak akan menjadi orang Prancis, karena dua dari empat presiden sejak penciptaan euro sudah berasal dari — Lagarde dan Jean-Claude Trichet. Dan Berlin akan lagi gagal mendapatkan pekerjaan itu karena Ursula von der Leyen dari Jerman adalah presiden Komisi Eropa, dan Claudia Buch memimpin badan pengawasan perbankan ECB. ⁠Situasi ini menyiratkan perundingan kuda antarnegara, dan bukan hanya untuk penunjukan pengganti Lagarde. Ia adalah salah satu dari empat anggota dewan eksekutif ECB yang beranggotakan enam, yang masa jabatannya berakhir sebelum ⁠akhir tahun depan.

Pemerintah seharusnya memperluas ⁠pool. Mereka sayangnya tidak bisa memilih orang asing, seperti yang dilakukan Inggris saat membuka tab baru di Bank of England bersama Mark Carney pada 2012. Perjanjian pendirian euro menuntut agar posisi tersebut dipegang oleh warga negara dari negara anggota zona euro.

Gagasan lain, yang akan terbukti kontroversial, adalah melihat kandidat berpengalaman dari sektor swasta. Jean Lemierre, ketua BNP Paribas (BNPP.PA), membuka tab baru, akan memenuhi banyak kotak, tetapi kewarganegaraan Pransisnya membuat penunjukannya tidak mungkin. Seorang politisi dengan rekam jejak juga akan masuk kriteria — pikirkan Nadia Calviño, mantan menteri keuangan Spanyol yang kini memimpin European Investment Bank. ⁠Dan bahkan jika ⁠itu bertentangan dengan tradisi mereka, para pemimpin zona euro seharusnya tidak ragu menunjuk seorang akademisi untuk pekerjaan tersebut. Frank Smets dari Belgia, kepala analisis ekonomi BIS saat ini, antara lain akan menjadi kandidat yang kredibel.

Itu mungkin terlalu banyak untuk diminta. Para pemimpin zona euro mungkin malah memilih keamanan dari tradisi teknokrat dan politik, yang berarti menunjuk bankir sentral lain seperti Knot atau de Cos. Namun yang terburuk adalah menyepakati kandidat yang secara konsensus paling kecil kemungkinan ⁠membuat gelisah. Mengingat apa yang menanti ke depan, ECB membutuhkan pemimpin yang kuat, bukan pencari kompromi yang terus-menerus.

Ikuti Pierre Briancon di Bluesky, membuka tab baru dan LinkedIn, membuka tab baru.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Penyuntingan oleh Liam Proud; Produksi oleh Streisand Neto

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber terkemuka dunia untuk wawasan keuangan yang menetapkan agenda. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah kisah bisnis besar dan ekonomi saat kisah-kisah tersebut muncul di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota-kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real time.

Daftar untuk uji coba gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews serta di www.breakingviews.com. Semua opini yang diungkapkan adalah milik para penulis.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Membeli Hak Lisensi

Pierre Briancon

Thomson Reuters

Pierre Briancon adalah kolumnis Breakingviews, menulis tentang bisnis dan ekonomi Eropa. Ia sebelumnya menjadi penulis atau editor di Barron’s, Politico, dan Breakingviews untuk periode pertama sebagai koresponden Paris dan editor Eropa. Untuk bagian pertama kariernya, ia adalah koresponden asing dan editor di Libération, surat kabar Prancis. Ia juga menjadi kolumnis ekonomi untuk Le Monde dan untuk radio publik Prancis.

• Email