• Perusahaan

• Citigroup Inc

  Mengikuti

• JPMorgan Chase & Co

  Mengikuti

• Wells Fargo & Co

  Mengikuti

NEW YORK, 31 Maret (Reuters Breakingviews) - Bank yang dulu pernah bersumpah bahwa ia tak pernah tidur sedang tersadar dari koma. Setelah bertahun-tahun melakukan kekeliruan operasional, saham baru terbuka Citigroup (C.N) mengungguli rekan-rekan sejenis di Wall Street ​untuk naik 58% selama 12 bulan terakhir. Namun, ia tetap membayar mahal untuk simpanan nasabah sambil menghasilkan imbal hasil yang kurang memuaskan. Dengan otoritas AS yang seterbuka yang mereka miliki selama bertahun-tahun, bos Jane Fraser akan sangat terbantu bila mengakuisisi ukuran tambahan.

Citi menolak gagasan bahwa pihaknya “merencanakan untuk membeli” bank pemberi pinjaman pesaing, setelah Bloomberg melaporkan, opens new tab bahwa para eksekutif telah membahas gagasan itu dengan regulator. Ada alasan untuk bersikap konservatif: bank itu baru tampaknya mampu menertibkan back office yang penuh kesalahan, yang menyebabkan perdagangan dan pembayaran salah ketik seperti wire sebesar $900 juta ke ​kreditur pelanggan, opens new tab.

Buletin Reuters Iran Briefing membuat Anda tetap mendapat informasi dengan perkembangan terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Fraser telah membuat kemajuan, meski demikian. Nilai pasar Citi, yang didongkrak oleh perbaikan di perbankan investasi dan ⁠manajemen kekayaan, baru-baru ini melampaui untuk pertama kalinya sejak krisis keuangan 2008 nilai buku riilnya, tolok ukur investor utama.

Meski begitu, ​biaya simpanan bank tersebut berada 60% lebih tinggi dibandingkan para pesaing AS utama seperti JPMorgan (JPM.N), opens new tab dan Wells Fargo (WFC.N), opens new tab, menurut Visible Alpha. Biaya pendanaan yang rendah, yang didorong oleh saldo konsumen yang “lengket,” adalah resep rahasia perbankan Amerika. Masalahnya, Citi mendapatkan lebih dari 70% simpanannya dari nasabah korporat, yang lebih cenderung mencari penawaran yang lebih baik. Membeli bank regional yang sarat konsumen dapat menggeser keseimbangan demi keuntungan Fraser.

Truist memenuhi syarat, dan ​diperdagangkan dengan valuasi yang lebih murah dibandingkan kandidat lain juga. Pemberi pinjaman regional di wilayah Tenggara tersebut memiliki biaya simpanan 1,8%, dibanding 2,5% ​untuk Citi. Hanya dengan menyatukan keduanya, pengembalian pembeli atas ekuitas biasa berwujud, atau ROTCE, akan naik menjadi 11%, dari sekitar 9% untuk Citi ‌saja.

Selain itu, ⁠sebuah studi Federal Reserve tahun 1999, opens new tab menemukan bahwa rata-rata hasil merger bank menghasilkan pengurangan biaya 4%. Kenai “windfall” itu dengan tarif pajak perusahaan standar, dan ROTCE naik menjadi 12%. Bank-bank besar juga secara konsisten membayar lebih sedikit untuk simpanan. Biaya bunga Bank of America hanya 0,6% atas saldo konsumen. Jika Citi yang diperbesar bisa menurunkan biaya simpanan Truist ke level itu, ROTCE akan melonjak ke hampir 14%.

Sebuah aturan praktis adalah bahwa harga saham sebuah bank kira-kira mengikuti imbal hasil: ⁠ROTCE 10% seharusnya diterjemahkan menjadi valuasi, secara umum, sebesar satu kali nilai buku berwujud. Gabungkan nilai pasar dua bank itu, tambahkan premi 20% untuk Truist, dan berikan kredit atas peningkatan profitabilitas yang disebutkan tadi, maka mereka seharusnya diperdagangkan sekitar 1,4 kali, menciptakan sekitar $40 miliar nilai tambah bagi pemegang saham.

Menekan ⁠biaya simpanan memerlukan waktu, tetapi para pesaing menunjukkan target seperti itu dapat dicapai. Apa pun yang mungkin dikatakan Citi tentang transaksi, sekarang adalah waktu yang bagus untuk melakukannya.

Ikuti Stephen Gandel di LinkedIn, opens new tab dan X, opens new tab.

Berita Konteks

• Para eksekutif Citigroup sedang mempertimbangkan apakah mereka harus membeli bank regional, demikian laporan Bloomberg pada 27 Maret. ⁠Menurut laporan tersebut, para eksekutif ⁠bank itu telah menghubungi regulator, yang menerima gagasan akuisisi itu.
• Citi menolak laporan itu, dengan mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada Reuters bahwa “saran bahwa Citi sedang merencanakan untuk membeli bank regional, perusahaan pialang broker kekayaan - atau ⁠perusahaan layanan keuangan lainnya - adalah spekulasi yang tidak berdasar.”

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, opens new tab untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Disunting oleh Jonathan Guilford; Diproduksi oleh Maya Nandhini

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews
• Keuangan & Perbankan
• Merger & Akuisisi
• Pasar Modal

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama dunia untuk wawasan keuangan yang membentuk agenda. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami mengurai kisah bisnis besar dan ekonomi saat kisah-kisah itu terungkap di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota-kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real time.

Daftar untuk uji coba gratis layanan lengkap kami di https://www.breakingviews.com/trial dan ikuti kami di X @Breakingviews serta di www.breakingviews.com. Semua opini yang diungkapkan adalah milik para penulis.

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Link

Pembelian Hak Lisensi

Stephen Gandel

Thomson Reuters

Stephen Gandel adalah jurnalis peraih penghargaan yang telah meliput perbankan dan pasar keuangan selama lebih dari dua dekade. Sebelum bergabung dengan Reuters Breakingviews, Gandel adalah koresponden perbankan AS di Financial Times selama dua tahun terakhir.

Sebelumnya ia bekerja di The New York Times sebagai editor berita berbasis AS untuk DealBook, buletin bisnis harian milik Times, dan tergabung dalam tim reporter yang memenangkan Emmy untuk wawancara langsung. Ia juga menjadi reporter senior untuk CBS News dan kolumnis pasar untuk Bloomberg.

Gandel menghabiskan 14 tahun di Time, bekerja untuk majalah Money, Time, dan Fortune, di mana ia menjadi satu-satunya reporter yang pernah memenangkan penghargaan Luce perusahaan itu empat tahun berturut-turut. Karyanya juga diakui dengan penghargaan SABEW Best in Business, dan penghargaan Excellence in Journalism dari NYSCPA. Ia lulusan Washington University di St. Louis, dan tinggal di Brooklyn bersama istri serta dua anaknya.

• Email

• X

• Linkedin