Kebangkitan Aset Berat! Listrik Naik Lebih dari 13% Tahun Ini, Strategi Investasi Ini Viral

Laporan Ekonomi Abad 21 Reporter Yi Yanjun

Lebih dari dua bulan terakhir, perdagangan HALO dengan kata kunci “Heavy Assets (Aset Berat) dan Low Obsolescence (Tingkat Obsolesensi Rendah)” menjadi tren di Wall Street.

Dengan kekhawatiran bahwa “Teknologi AI yang berkembang pesat akan mengubah pola aset ringan,” dana mengalir dari sektor perangkat lunak ke bidang energi, utilitas, dan bidang lain yang memiliki hambatan masuk tinggi dan permintaan yang kaku.

Jika diterapkan ke pasar A-share, sejak awal tahun hingga sekarang, sektor minyak dan petrokimia, logam non-ferrous, kimia dasar, dan listrik menunjukkan kinerja yang cerah.

“Logika A-share dan HALO sangat cocok,” kata Chen Xianshun, Kepala Analis Strategi Ekuitas di Bosera Fund, kepada wartawan Laporan Ekonomi Abad 21. Ia menyarankan tiga poin utama dalam penempatan portofolio saat ini: memilih perusahaan unggulan dengan hambatan tinggi, dividen tinggi, dan pengeluaran modal rendah. Selain itu, juga perlu menghindari aset palsu dengan aset berat dan target siklus tinggi; mengendalikan posisi sebagai lindung nilai portofolio, dan tidak mengikuti euforia kenaikan harga; memperhatikan suku bunga, kebijakan harga, dan pola penawaran dan permintaan, serta menggunakan arus kas dan dividen sebagai jangkar valuasi, sambil mengurangi volatilitas tema jangka pendek.

Berfokus pada strategi itu sendiri, menurut analisis lembaga yang diwawancarai, perdagangan HALO pada dasarnya adalah penetapan ulang harga aset keras riil secara pasti, dengan fokus pada hambatan aset berat, risiko obsolesensi rendah, dan arus kas berkelanjutan, yang merupakan strategi alokasi jangka panjang, bukan perdagangan tema jangka pendek.

Selain itu, ada lembaga yang menilai bahwa China memiliki sistem manufaktur paling lengkap di dunia, cadangan infrastruktur besar, dan kapasitas produksi sumber daya yang unggul, sehingga aset China dalam paradigma investasi HALO mungkin memiliki nilai unik.

Pada awal 2026, bank investasi terkenal seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley secara aktif mempromosikan investasi HALO (Heavy Assets, Low Obsolescence, Aset Berat dan Risiko Obsolesensi Rendah) sebagai strategi utama.

Inti dari perdagangan HALO adalah, “Dalam lingkungan ketidakpastian yang disebabkan oleh kemajuan teknologi AI, mencari aset yang risiko tergantikan oleh AI rendah, mampu menahan guncangan teknologi, dan memiliki kestabilan jangka panjang,” kata tim riset strategi di China International Capital Corporation (CICC).

Berfokus pada industri, aset HALO banyak berada di hulu rantai industri, mencakup industri aset berat yang menyediakan energi, bahan baku, logistik, dan layanan dasar lainnya. Industri-industri ini membutuhkan pengeluaran modal besar di awal, dengan hambatan masuk yang sangat tinggi; termasuk “biaya penggantian tinggi, hambatan pembangunan tinggi, dan aset keras riil yang sulit tergantikan oleh teknologi.”

Di pasar saham AS, sejak 2026, tren dana mengalir ke bidang aset berat semakin jelas.

Menurut data lembaga, sejak awal tahun, sektor energi dalam indeks S&P 500 naik lebih dari 25%, memimpin pasar; industri, bahan, dan utilitas juga mengungguli indeks secara signifikan. Sementara itu, sektor perangkat lunak di pasar AS turun lebih dari 30% dari posisi tertinggi.

Fidelity Fund menyatakan bahwa “narasi terbalik” di era AI—aset HALO sedang mengalami peluang penilaian ulang nilai secara sistematis.

“Kemunculan perdagangan HALO terutama didorong oleh kekhawatiran pasar bahwa ‘kemajuan pesat teknologi AI akan mengancam model bisnis perusahaan berbasis kecerdasan, seperti perusahaan perangkat lunak.’ Sebaliknya, aset HALO yang memiliki risiko obsolesensi rendah dan aset berat mungkin akan mendapatkan manfaat dari profitabilitas yang lebih pasti di masa depan, sehingga menarik perhatian dana pasar,” kata Zheng Sien, Peneliti Senior di Departemen Riset Ekuitas di China Europe Fund.

Perwakilan dari China CITIC Prudential Fund menambahkan bahwa munculnya perdagangan HALO didorong oleh penilaian ulang terhadap kepastian dan kelangkaan AI.

Ia menjelaskan secara spesifik, pertama, kekhawatiran akan risiko disrupsi AI terhadap industri aset ringan mendorong dana beralih ke aset HALO yang memiliki hambatan aset riil dan laju inovasi teknologi yang lambat (seperti jaringan listrik, minyak dan gas, logam non-ferrous). Kedua, perkembangan AI meningkatkan kebutuhan terhadap aset riil, yaitu infrastruktur aset berat.

Ketiga, restrukturisasi rantai pasok global dan premi risiko geopolitik memperburuk kelangkaan sumber daya penting seperti minyak, gas, dan mineral. Keempat, dalam lingkungan suku bunga tinggi, preferensi terhadap arus kas menyebabkan kurangnya investasi riil di bidang pertambangan, jaringan listrik, dan pemurnian, sementara suku bunga tinggi menjadi norma. Perusahaan HALO yang sudah memiliki aset dan menghasilkan arus kas yang melimpah secara langsung lebih disukai pasar karena menawarkan dividen tinggi dan arus kas stabil.

Beberapa lembaga bahkan membandingkan strategi HALO dengan “fondasi fisik” dan “tempat perlindungan” di era AI. Apakah ini berarti perdagangan HALO memiliki dasar logika jangka panjang yang kuat?

Perwakilan dari China CITIC Prudential Fund berpendapat bahwa perdagangan HALO memiliki potensi menjadi strategi utama, karena logika utamanya adalah ketidaktergantungan aset riil di era AI dan keseimbangan antara perlindungan jangka panjang dan serangan. Aset HALO mampu melewati siklus teknologi dan, didukung oleh perkembangan industri AI, bertransformasi menjadi aset dengan atribut “nilai + pertumbuhan.”

Menurut Chen Xianshun, inti dari perdagangan HALO adalah penetapan ulang harga aset keras secara pasti dalam siklus rekonstruksi AI dan suku bunga tinggi, dengan fokus pada hambatan aset berat, risiko obsolesensi rendah, dan arus kas berkelanjutan, yang merupakan strategi alokasi jangka panjang, bukan perdagangan tema jangka pendek.

Apakah perdagangan HALO yang didukung oleh bank investasi top dunia ini memiliki ruang pengembangan di pasar A-share?

Dari kinerja aset terkait di pasar A-share, data Wind menunjukkan bahwa hingga 10 Maret, indeks sektor minyak dan petrokimia, batu bara, logam non-ferrous, kimia dasar, peralatan listrik, dan utilitas naik lebih dari 10% sejak awal tahun, memimpin indeks industri utama.

Di antaranya, kenaikan sektor minyak dan petrokimia, batu bara, dan logam non-ferrous masing-masing sebesar 22,82%, 19,59%, dan 18,55%, menempati posisi terdepan. Kimia dasar dan peralatan listrik naik masing-masing 16,96% dan 13,53%.

Zheng Sien berpendapat bahwa, untuk pasar domestik, risiko disrupsi AI terhadap perusahaan berbasis kecerdasan tradisional juga ada, sehingga perdagangan HALO di pasar luar negeri mungkin mencerminkan potensi di pasar domestik.

Ia menjelaskan bahwa aset HALO memiliki dua ciri utama: aset berat dan risiko obsolesensi rendah. Di pasar A-share, aset yang memenuhi ciri ini terutama terkonsentrasi di industri eksplorasi sumber daya hulu, kimia menengah, serta industri peleburan logam dan utilitas.

Selain itu, perwakilan dari China CITIC Prudential Fund juga menyatakan bahwa strategi HALO cocok untuk pasar A-share, karena A-share memiliki cadangan aset HALO yang unggul secara global (seperti industri manufaktur, energi, dan logam non-ferrous).

Ia menganalisis bahwa secara umum terbagi menjadi empat sektor utama: pertama, energi dan listrik, dengan logika utama bahwa konsumsi energi di pusat data AI meningkat pesat, permintaan listrik bersifat kaku, termasuk peralatan jaringan listrik, minyak, tenaga nuklir, dan tenaga air. Kedua, sumber daya dan bahan yang memiliki monopoli pasokan, dengan logika utama bahwa permintaan bahan dasar meningkat pesat akibat AI dan transisi energi (seperti tembaga, aluminium, dan tanah jarang). Sektor sumber daya hulu yang memiliki monopoli, inovasi teknologi yang lambat, termasuk logam non-ferrous, batu bara, dan kimia dasar.

Ketiga, infrastruktur dan utilitas, dengan logika utama bahwa hak jalan yang tidak dapat diduplikasi dan kebutuhan kota yang mendesak, permintaan stabil, dan kemampuan melawan inflasi yang kuat, termasuk kereta api, pengelolaan air, dan utilitas umum. Keempat, infrastruktur komunikasi, dengan logika utama bahwa 5G, 6G, dan node fisik transmisi data mengikuti pola “menyewakan” yang permintaannya kaku, termasuk menara komunikasi dan infrastruktur pusat data.

Selain itu, berdasarkan hubungan dengan perkembangan AI, Qianhai Open Source Fund membagi aset HALO menjadi dua kategori: “defensive” dan “offensive.” Aset HALO yang bersifat defensif memiliki nilai inti berupa “tidak mudah tergantikan,” termasuk: energi dan bahan dasar, utilitas dan transportasi, pertahanan dan industri militer. Ketika valuasi sektor teknologi terlalu tinggi dan volatilitas pasar meningkat, dana sering mengalir ke “tempat perlindungan” ini.

Sementara itu, aset HALO yang bersifat ofensif memiliki nilai utama bahwa “semakin berkembang AI, semakin besar permintaannya,” dan tersebar di bidang: logam industri, peralatan listrik dan jaringan listrik, serta pengangkutan minyak dan logistik. Qianhai Open Source Fund berpendapat bahwa aset semacam ini memiliki atribut “aset keras” HALO dan dapat berbagi manfaat dari pertumbuhan AI, sehingga bisa dianggap sebagai pilihan “serang dan bertahan.”

Dari perspektif kebutuhan sumber daya fisik global, Fidelity Fund menilai bahwa aset China dalam paradigma investasi HALO mungkin memiliki nilai unik.

“Ke depan, restrukturisasi kapasitas manufaktur global, ekspansi industri AI, dan peningkatan pengeluaran modal global akan mendorong konsumsi fisik jangka panjang, dan China dengan sistem manufaktur lengkap, infrastruktur besar, dan kapasitas sumber daya terdepan akan semakin menonjol dalam narasi investasi HALO.” kata perusahaan tersebut.

Dari sudut pandang investasi, Fidelity Fund mengingatkan bahwa “narasi terbalik” dari aset HALO bukanlah penolakan terhadap revolusi teknologi AI, melainkan upaya untuk mengimbangi dan berkolaborasi dengan dampak sosial ekonomi dari teknologi tersebut. Esensinya adalah dalam proses “kerusakan kreatif” dari perubahan teknologi, menargetkan bidang investasi yang memiliki ketahanan terhadap gangguan atau peluang ekspansi yang spill-over.

Meskipun aset HALO sedang mengalami penilaian ulang nilai, dalam proses investasi tetap perlu berhati-hati terhadap risiko.

Perwakilan dari China CITIC Prudential Fund menyarankan, penempatan aset HALO harus menghindari “mengikuti tren buta,” dan fokus pada penilaian wajar, prospek industri, dan kebijakan.

Secara spesifik, pertama, perlu menyesuaikan dengan karakteristik pasar A-share, menghindari penyalinan logika pasar AS secara sederhana, dan menyesuaikan penempatan berdasarkan kebijakan dan pemulihan permintaan domestik; kedua, memperhatikan risiko fluktuasi sektor, menghindari membeli saat harga tinggi, karena aset HALO banyak termasuk saham siklus, sehingga perlu menghindari membeli di puncak; ketiga, melakukan alokasi yang seimbang, dan menghindari konsentrasi berlebihan pada aset HALO; keempat, memperhatikan risiko kebijakan dan geopolitik, karena aset HALO (seperti energi dan logam non-ferrous) sangat dipengaruhi oleh kebijakan (seperti kebijakan lingkungan dan energi) serta konflik geopolitik, sehingga perlu mengikuti perkembangan kebijakan dan situasi geopolitik serta melakukan penyesuaian posisi secara tepat.

Zheng Sien mengingatkan, penempatan aset HALO harus memperhatikan apakah aset tersebut memiliki karakteristik risiko obsolesensi rendah dalam jangka panjang, misalnya, meskipun pembangkit listrik batu bara memiliki atribut aset berat, namun dengan kemajuan teknologi energi terbarukan dan standar emisi karbon yang semakin ketat secara global, dalam jangka panjang pembangkit listrik batu bara mungkin menghadapi tantangan baru.

Fidelity Fund juga menyatakan bahwa, beberapa komoditas dan produk intermediate telah mengalami kenaikan harga yang besar, dan harga tinggi berpotensi berfluktuasi tinggi, sehingga perlu memperhatikan resonansi antara kondisi pasar dan kinerja. Perhatikan juga “badak abu-abu” yang merupakan risiko jangka panjang dari perubahan teknologi besar, karena peningkatan paradigma teknologi jangka panjang dapat mengganggu logika dasar aset HALO tertentu.

Selain itu, Chen Xianshun mengingatkan bahwa perbedaan struktur ekonomi dan ekspektasi pergantian siklus suku bunga menyebabkan perdagangan HALO semakin ramai. Ini tidak akan mendominasi pasar secara menyeluruh, tetapi bisa dipertimbangkan sebagai bagian dari posisi defensif dasar dalam portofolio institusi.

“Pasar A-share secara alami cocok, karena proporsi aset riil tinggi, arus kas perusahaan negara stabil, dan didukung kebijakan teknologi keras, sangat sesuai dengan logika HALO. Saat ini, penempatan dapat difokuskan pada tiga poin: memilih perusahaan dengan hambatan tinggi, dividen tinggi, dan pengeluaran modal rendah; menghindari aset palsu dan target siklus tinggi; mengendalikan posisi sebagai lindung nilai portofolio, dan tidak mengikuti euforia kenaikan harga,” analisis Chen Xianshun.