Pertarungan antara bullish dan bearish setelah ETH menembus di bawah $1.900: Analisis likuidasi posisi sebesar 2,28 juta dolar AS oleh Machi dan jalur balik posisi

Pada 28 Februari 2026, pasar kripto mengantarkan peristiwa on-chain yang dramatis di tengah kemunduran yang sedang berlangsung. Posisi ETH panjang investor terkenal "Maji" Huang Licheng terpaksa dilikuidasi, dan 1.212 ETH senilai sekitar $2,28 juta dilikuidasi. Namun, hanya beberapa menit setelah total akun hanya $33.600, alamat tersebut membuka pesanan panjang ETH baru lagi dengan leverage 25x. Operasi "likuidasi adalah backhand" ini dengan cepat menjadi fokus diskusi panas di pasar dengan latar belakang harga Ethereum (ETH) yang terus turun. Berdasarkan data pasar Gate dan informasi pemantauan on-chain, makalah ini menggunakan kerangka kerja analisis multi-model untuk membongkar seluk beluk peristiwa ini dan menyimpulkan potensi dampaknya terhadap pasar.

$900.000 Posisi Baru Setelah Likuidasi: Pernyataan Peristiwa Objektif

Menurut platform analisis data on-chain, pada 28 Februari, waktu Beijing, posisi beli kontrak abadi ETH di Hyperliquid dipicu oleh likuidasi paksa posisi kontrak abadi ETH dari alamat Ethereum yang ditandai sebagai "Maji". Likuidasi melibatkan 1.212 ETH, senilai sekitar $2.28 juta pada saat itu, dengan satu kerugian sekitar $198.000. Setelah likuidasi, saldo akun kontrak hanya $33.600.

Namun, pengamat pasar segera menemukan bahwa alamat tersebut tidak meninggalkan pasar, tetapi dengan cepat mengisi ulang akun dan membuka kembali pesanan ETH yang panjang. Ukuran posisi baru sekitar $900.000, juga dengan leverage 25x, dan harga likuidasi ditetapkan pada $1.863. Pada waktu pers, alamatnya masih pada posisinya.

Lima bulan dari 162 putaran kerinduan: latar belakang dan garis waktu

Melihat kejadian ini dalam dimensi waktu yang lebih lama, dapat ditemukan bahwa ini bukan kesalahan perdagangan yang terisolasi, tetapi kelanjutan dari perilaku yang sangat berpola.

• Riwayat kerugian jangka panjang: Data on-chain menunjukkan bahwa alamat tersebut telah mencoba untuk membeli berbagai koin 162 kali dalam 5 bulan terakhir. Di antara mereka, ada sebanyak 18 upaya panjang melawan ETH saja.
• Arus Keluar Bersih: Selama periode ini, alamat tersebut mengakumulasi setoran bersih sekitar $15,68 juta ke platform perdagangan. Catatan pemantauan menunjukkan bahwa "hampir setiap transfer dana berakhir dengan kerugian."
• Likuidasi Berkelanjutan Baru-baru ini: Faktanya, hanya beberapa hari sebelum peristiwa ini (23-24 Februari), posisi beli ETH dan BTC alamat telah mengalami putaran likuidasi paksa, ketika kerugian kumulatifnya melebihi $28,8 juta. Pelaku pasar menunjukkan bahwa mereka juga memiliki catatan menempatkan pesanan ETH pendek di kisaran $2.100-2.200 pada pertengahan Februari, dan arah panjang dan pendek sangat sering beralih.

Leverage, Harga Likuidasi, dan Pasar ETH: Data dan Analisis Struktural

Untuk memahami mengapa likuidasi ini terjadi, penting untuk menganalisis data posisi terhadap tren pasar ETH.

• Latar Belakang ETH: Menurut data pasar Gate, harga Ethereum (ETH) diperdagangkan pada $1,858.81 pada 28 Februari 2026. Dalam 24 jam terakhir, harga ETH telah berubah sebesar -8,80%, dengan level terendah 24 jam di $1,835.1. Indikator sentimen pasar menunjukkan "tidak optimis".
• Kerentanan Leverage: Alamat selalu diperdagangkan dengan leverage 25x. Dengan leverage 25x, pergerakan harga kontrak hanya sekitar 4% ke arah yang berlawanan dapat mengakibatkan hilangnya pokok sepenuhnya. Penurunan intraday ETH lebih dari 8% pada 28 Februari sudah cukup untuk langsung menembus posisi beli 25x yang tidak melakukan margin call tepat waktu.
• Perkiraan Ukuran Posisi: Ukuran posisi untuk likuidasi ini adalah 1.212 ETH. Perlu dicatat bahwa dalam data pemantauan pada 26 Februari, harga likuidasi alamat ini tetap berada di kisaran $1,932 hingga $1,935, sekitar 5% hingga 6,3% dari ruang likuidasi. Dan ketika harga ETH menembus angka $1.900 dan langsung menuju level terendah $1.835, kisarannya dengan cepat ditembus, memicu likuidasi.

Iman, Perjudian, dan "Indikator Kontrarian"

Di sekitar pembukaan dan likuidasi panjang Ma Ji yang berulang, opini publik pasar menyajikan diferensiasi tiga lapis yang jelas:

• Pandangan Kepercayaan: Pandangan minoritas percaya bahwa terus membeli selama masa pesimisme ekstrem mencerminkan keyakinan yang kuat pada nilai jangka panjang ekosistem Ethereum. Tata letak yang berlawanan dari "orang lain takut pada saya dan saya serakah" telah mencapai banyak paus raksasa dalam siklus sebelumnya.
• Tampilan Peringatan Risiko: Ini adalah pandangan yang berlaku saat ini. Pasar umumnya menganggapnya sebagai bahan ajar negatif untuk perdagangan leverage tinggi. Kritik intinya adalah bahwa dalam tren lemah penurunan 30 hari ETH lebih dari 35%, penggunaan leverage 25x yang berkelanjutan dan menggandakan segera setelah kerugian pada dasarnya berada di luar lingkup perdagangan dan merupakan "perjudian". Beberapa KOL dengan sinis berkata: "Cara terbaik untuk tidak kehilangan jutaan? Hanya saja jangan membuka posisi sama sekali."
• Pandangan sinyal pasar: Beberapa analis melihat likuidasi besar seperti itu sebagai sinyal kontrarian "terendah jangka pendek". Logikanya adalah bahwa ketika posisi spekulatif dengan leverage tinggi dipaksa untuk dibersihkan oleh pasar, tekanan jual untuk sementara akan mereda, dan struktur pasar akan cenderung sehat, yang dapat menciptakan kondisi untuk rebound teknis.

Perbedaan ketat antara fakta, pendapat, dan spekulasi

Saat menganalisis peristiwa tersebut, penting untuk secara ketat memisahkan fakta on-chain yang dapat diverifikasi dari interpretasi pasar:

• Fakta (dapat diverifikasi on-chain): Alamat 0x020c... 5872 (ditandai terkait dengan Maji) mengalami likuidasi posisi beli dalam kontrak perpetual ETH pada 28 Februari, dengan skala likuidasi 1.212 ETH. Alamat tersebut kemudian membuka pesanan ETH panjang lainnya, dan posisi baru dilikuidasi pada $1.863. Alamat tersebut telah mengumpulkan setoran bersih sekitar $15,68 juta ke Hyperliquid dalam lima bulan terakhir.
• Opini (Interpretasi Pasar): Pasar menyebutnya sebagai "keyakinan" atau "perjudian", menganggap operasinya sebagai "indikator kontrarian", yang merupakan penilaian nilai subjektif dari pengamat.
• Spekulasi (perkiraan berbasis data): Kerugian kumulatifnya sebesar "lebih dari $29 juta" didasarkan pada perkiraan harga pembukaan dan likuidasi rata-rata setiap posisi. Motivasi psikologis di balik perilaku perdagangan mereka (seperti "mencoba memulihkan kerugian" atau "kekeliruan biaya tenggelam") adalah analisis spekulatif tentang keuangan perilaku.

Represi psikologis dan pendidikan risiko

Insiden ini telah mengirimkan setidaknya dua sinyal yang jelas di tingkat industri:

• Penindasan Psikologis Sentimen Pasar Jangka Pendek untuk ETH: Sebagai pelaku pasar terkenal, kasus kerugian berkelanjutan Maji telah disebarluaskan secara luas di dalam masyarakat. Hal ini dapat memperkuat sentimen tunggu dan lihat investor ritel dalam jangka pendek, khawatir bahwa "investor besar sangat terjebak, dan terlalu dini untuk membeli penurunan saat ini", sehingga membentuk penindasan psikologis dari rebound jangka pendek dalam harga ETH.
• Edukasi Ulang Risiko untuk Perdagangan Leverage Tinggi: Dari peralihan instan dari laba $44,5 juta pada Oktober 2025 menjadi kerugian $10 juta hingga penipisan bertahap $15,68 juta dalam deposito bersih hari ini, serangkaian data ini merupakan keriuhan pendidikan investor yang jelas. Ini secara objektif menunjukkan efek pedang bermata dua dari alat leverage tinggi di pasar yang sangat fluktuatif - tidak hanya dapat memperkuat keuntungan, tetapi juga mempercepat hilangnya pokok secara permanen.

Pantulan, bottoming dan bottoming

Berdasarkan situasi harga ETH saat ini sebesar $1,858.81 dan sentimen pasar "tidak optimis" yang ditunjukkan di pasar Gate saat ini, dikombinasikan dengan peristiwa likuidasi ini, kami menyimpulkan tren masa depan. Penting untuk ditekankan bahwa pengurangan berikut hanyalah analisis logis berdasarkan informasi yang ada dan bukan merupakan prediksi harga apa pun.

• Skenario 1: Reli teknis jangka pendek
  • Dasar logis: Likuidasi oleh investor besar sering dianggap sebagai sinyal ekstrim "kelelahan". Ketika bulls leverage tinggi dibersihkan, tekanan jual akan melemah dalam jangka pendek. Jika ETH dapat stabil di atas level terendah 24 jam di $1.835, penutupan pendek dapat mendorong reli teknis kecil dalam harga.
• Skenario 2: Tren terus ke titik terendah
  • Alasan Logis: Penurunan 30 hari ETH telah mencapai sekitar 35%, dan pasar berada dalam tren lemah yang jelas. Maggie membuka backhand panjang segera setelah likuidasi, dan jika harga terus turun di bawah harga likuidasi posisi barunya di $1.863, itu bisa memicu putaran baru kepanikan. Setelah ada penembusan yang valid di bawah level terendah baru-baru ini di $1.835, pasar mungkin melihat ke bawah untuk kisaran support baru.
• Skenario 3: Shock bottoming jangka panjang
  • Dasar logis: Konstruksi bagian bawah membutuhkan waktu untuk mencocokkan volume perdagangan. Hanya ketika disk spekulatif dengan leverage tinggi (seperti kasus ini) benar-benar dibersihkan, dan pada saat yang sama, ada manfaat substansial di ekosistem Ethereum atau di tingkat aplikasi, dana alokasi jangka panjang dapat ditarik untuk masuk. Saat ini, tidak ada katalis yang kuat pada tingkat ekologi yang dapat membalikkan tren.

Kesimpulan

Likuidasi ulang pesanan ETH panjang adalah bagian dari permainan taruhan tinggi saat ini di pasar kripto. Ini dengan tenang mencatat bagaimana alamat perdagangan secara bertahap menghabiskan puluhan juta dolar dalam 162 putaran upaya panjang dalam waktu lima bulan. Bagi pelaku pasar, pencerahan dari peristiwa ini bukanlah untuk meniru "membeli penurunan" atau mengejek "kerugian", tetapi untuk memeriksa kembali hubungan fundamental antara leverage dan manajemen risiko. Dalam proses panjang penurunan harga ETH, memastikan kelangsungan hidup seringkali lebih penting daripada mempertaruhkan reli.