Memahami Momen Lehman: Pemicu Krisis Keuangan

Poin Utama

* "Momen Lehman" terjadi ketika kesulitan keuangan satu perusahaan mempengaruhi ekonomi global.
* Istilah ini berasal dari kebangkrutan Lehman Brothers pada tahun 2008, yang memicu krisis keuangan global.
* Lehman Brothers banyak berinvestasi dalam hipotek subprime sebelum pasar runtuh.
* Pemerintah AS meluncurkan paket penyelamatan besar-besaran untuk menstabilkan sektor keuangan.
* "Momen Lehman" menggambarkan saling keterkaitan lembaga keuangan di seluruh dunia.

Apa Itu "Momen Lehman"?
------------------------------

“Momen Lehman” menggambarkan titik di mana masalah keuangan satu perusahaan menjadi masalah semua orang. Istilah ini merujuk pada kebangkrutan Lehman Brothers pada akhir 2008, ketika masalah sebuah bank investasi global menggema ke seluruh dunia. Kebangkrutan ini memicu penurunan besar di pasar saham. Penyebaran contagion menyebabkan terjadinya krisis keuangan global 2008.

Setelah kebangkrutan tersebut, pemerintah AS turun tangan dengan paket penyelamatan besar-besaran untuk menyelamatkan seluruh sektor keuangan, terutama bank investasi dan perusahaan asuransi.

Perkembangan Ekonomi Menuju Runtuhnya Lehman Brothers
------------------------------------------------------

Pada awal 2000-an, bank dan lembaga keuangan lainnya mulai menawarkan hipotek kepada peminjam yang secara historis tidak memenuhi syarat, seperti orang dengan kredit buruk, orang yang hanya mampu membayar uang muka kecil, atau mereka yang mengajukan pinjaman di luar kemampuan mereka. Pinjaman ini disebut subprime.

Bank mampu memberi pinjaman kepada orang-orang ini karena dua alasan:

* Bank menciptakan produk investasi baru yang menggabungkan pinjaman tersebut dan kemudian menjualnya kepada investor, secara dramatis mengurangi risiko mereka sendiri dengan mentransfernya.
* Harga properti meningkat secara stabil, sehingga bahkan jika peminjam tidak mampu membayar hipotek, mereka dapat dengan mudah menjual dengan keuntungan dan melunasi hipotek atau cukup meminjam lebih banyak terhadap nilai pasar properti yang kini lebih tinggi.

Ketika kenaikan harga mulai melambat, menjadi lebih sulit bagi peminjam untuk menjual dengan keuntungan atau melakukan refinancing. Kerugian hipotek mulai meningkat.

Pada awal 2007, pemberi pinjaman hipotek subprime terkemuka, New Century Financial, mengajukan kebangkrutan. Tak lama kemudian, banyak sekuritas berbasis hipotek mengalami penurunan peringkat menjadi risiko tinggi, dan lebih banyak pemberi pinjaman subprime menutup usahanya.

Ketika investor mulai menghindari produk hipotek subprime, pemberi pinjaman berhenti memberikan hipotek kepada peminjam subprime, yang mengurangi permintaan terhadap perumahan; ini menyebabkan harga rumah turun lebih jauh.

Peminjam tiba-tiba tidak lagi dapat menjual atau melakukan refinancing, dan ketika nilai rumah mereka turun di bawah jumlah yang mereka pinjam dalam pembayaran hipotek, banyak yang memilih untuk meninggalkan rumah mereka.

Pada musim panas 2008, Federal National Mortgage Association (FNMA, dikenal sebagai Fannie Mae) dan Federal Home Loan Mortgage Corp. (FHLMC, dikenal sebagai Freddie Mac), keduanya lembaga pinjaman semi-pemerintah, mengalami kerugian sebesar itu sehingga mereka perlu diselamatkan oleh pemerintah federal.

Lembaga pemberi pinjaman mulai membuatnya semakin sulit bagi pembeli rumah untuk meminjam, yang mendorong harga perumahan turun lebih jauh. Dengan meningkatnya jumlah penyitaan, semakin banyak rumah yang dijual, meningkatkan pasokan di pasar yang sudah kelebihan pasokan.

Pada awal 2008, masalah mulai mempengaruhi lembaga keuangan terbesar di negara tersebut.

Pada Maret 2008, Bear Stearns Cos. memberi tahu Federal Reserve Bank bahwa mereka tidak akan memiliki cukup pembiayaan untuk memenuhi kewajibannya. Sebagai salah satu perusahaan sekuritas terbesar di AS, dengan aset hampir $400 miliar, masalah Bear Stearns mengguncang pasar.

The Fed menawarkan pembiayaan untuk menjaga Bear Stearns tetap bertahan, dan ketika itu tidak berhasil, mereka mengatur merger antara Bear Stearns dan JPMorgan Chase, menginvestasikan sekitar $29 miliar agar kesepakatan terlaksana. Penyelamatan ini membuat Bear Stearns terhindar dari default dan kebangkrutan.

Enam bulan kemudian, Lehman Brothers Holdings, yang saat itu merupakan bank investasi terbesar keempat di AS berdasarkan aset, mengajukan kebangkrutan.

Bagaimana Lehman Brothers Mendorong Krisis Hipotek Subprime
-----------------------------------------------------------

Seperti banyak lembaga keuangan besar lainnya, Lehman juga terjun ke pasar subprime. Pada 2003 dan 2004, Lehman mengakuisisi lima pemberi pinjaman hipotek, termasuk dua yang khusus dalam pinjaman subprime: BNC Mortgage dan Aurora Loan Services.

Bisnis properti Lehman membantu meningkatkan pendapatan di unit pasar modalnya, yang meningkat sekitar 56% dari 2004 hingga 2006. Lehman melaporkan laba tertinggi pada 2005, 2006, dan 2007, dengan laba bersih sebesar $4,2 miliar dari pendapatan $19,3 miliar.

Pada Februari 2007, harga saham Lehman mencapai $86,18 per saham, yang memberi nilai pasar hampir $60 miliar.

Runtuhnya Lehman Brothers
-----------------------------------

Meskipun Lehman terus melaporkan laba tertinggi, keretakan mulai muncul di pasar perumahan AS, di mana mereka sangat berinvestasi. Default hipotek subprime mencapai level tertinggi dalam tujuh tahun, sementara penyelamatan Bear Stearns membuat pasar takut. Kerugian kuartal kedua Lehman sebesar $2,8 miliar memperburuk kekhawatiran pada Juni 2008.

### Fakta Cepat

Regulator berusaha memfasilitasi penjualan atau merger Lehman tetapi tidak memberikan jaminan. Ketika penjualan ke Bank of America, kemudian ke Barclays berbasis di Inggris, gagal, Lehman mengajukan kebangkrutan.

Dampak Kebangkrutan Lehman Brothers
------------------------------------------------

S&P 500 turun sekitar 5% pada hari pengajuan kebangkrutan Lehman.

Tak lama kemudian, sebuah dana pasar uang besar yang memegang sejumlah besar utang Lehman mengumumkan bahwa mereka tidak akan mampu mengembalikan seluruh uang yang diinvestasikan, menyebabkan penarikan dana besar-besaran dari dana pasar uang, yang mendorong Fed untuk turun tangan menjamin aset dana pasar uang.

Meski sudah berusaha menstabilkan pasar, kurang dari 48 jam setelah Lehman mengajukan kebangkrutan, Fed harus menyelamatkan perusahaan asuransi global, American International Group (AIG). S&P 500 kembali turun sekitar 5%.

Beberapa minggu kemudian, dengan penyebaran contagion yang semakin meluas, Kongres mengesahkan Program Relief Aset Bermasalah (TARP), yang menyediakan sekitar $700 miliar untuk menstabilkan sistem keuangan.