Banyak orang tidak memiliki garis pertahanan pertama saat menyaring proyek investasi, sebenarnya cukup dengan mengukur menggunakan tingkat bunga tanpa risiko ini, maka sebagian besar proyek sampah bisa langsung disingkirkan.

Pertama, mari kita bahas apa itu tingkat bunga tanpa risiko—yaitu tingkat pengembalian yang kamu dapatkan tanpa harus menanggung risiko apa pun, tidak perlu repot, pasar secara otomatis memberimu keuntungan tersebut. Hal ini adalah garis kelulusan untuk semua keputusan investasi, jika di bawah garis ini harus mengambil risiko, itu sudah tidak masuk akal.

Saat ini, tingkat bunga tanpa risiko kira-kira seperti ini: obligasi AS 10 tahun di kisaran 4%-5%, penghasilan nyata dari stablecoin berkualitas tinggi juga sekitar 4%-6%. Ini adalah batas bawah yang diakui pasar.

Saya mau tanya: jika suatu proyek memberikan pengembalian jangka panjang sekitar 5%, apa dasar kamu untuk mempertaruhkan volatilitas, risiko kabur, risiko likuidasi, atau risiko regulasi? Perhitungan ini sama sekali tidak masuk akal.

Melihat kembali tahun 2021 hingga 2022, proyek DeFi menjanjikan APY 50%, 100%, bahkan 300%, membuat orang merasa sangat bahagia. Tapi kenyataannya? Janji-janji ini berasal dari mana—keuntungan didapat dari inflasi token yang gila-gilaan, arus kas nyata hampir nol. Saat harga token turun, keuntungan tinggi itu langsung menguap, dan setelah dikurangi inflasi, kerugian nyata bisa mencapai -20%, -50%, bahkan -90%. Proyek-proyek ini bahkan tidak mampu bertahan di atas batas tingkat bunga tanpa risiko.

Kemudian para pemain ini berganti narasi, mengklaim "penghasilan stabil 8%-12%", Celsius dan BlockFi adalah contoh penipuan semacam ini, dan akhirnya? Mereka semua bangkrut.

Pertanyaan yang menyakitkan: saat pasar hanya menawarkan penghasilan tanpa risiko sebesar 3%, apa dasar kamu bisa memberi saya 10% secara stabil? Logika matematis ini sama sekali tidak cocok.

Jadi, metode penyaringan paling sederhana dan kasar adalah: proyek apa pun harus mengalahkan tingkat bunga tanpa risiko terlebih dahulu, jika tidak lolos di tahap ini, cerita apapun yang dibuat kemudian tetap sia-sia. Proyek yang janji pengembalian lebih rendah dari obligasi pemerintah, tapi risikonya besar banget, jika dipikir-pikir, mereka sebenarnya menjual apa sih?