Pasar keuangan baru-baru ini menunjukkan dinamika yang sangat menarik. Pernyataan terbaru Trump tentang Powell memicu perhatian luas—secara kasat mata mengatakan "tidak ada rencana pemecatan saat ini", namun kemudian menyiratkan "keputusan akhir masih terlalu dini untuk diumumkan", sekaligus mengungkapkan dua calon pengganti potensial. Sinyal ini sangat jelas: bagi Powell, ini bukan pengampunan, melainkan "hukuman bersyarat".

Mengamati usulan kedua calon tersebut dapat memberikan petunjuk. Satu mendukung pemotongan suku bunga secara agresif, berpendapat bahwa faktor AI dapat mengimbangi tekanan inflasi; yang lain tetap berpegang pada posisi konservatif, yaitu mengurangi neraca terlebih dahulu sebelum membahas penurunan suku bunga. Tidak peduli siapa yang akhirnya menggantikan, ruang kebijakan Federal Reserve akan sangat terbatas. Tujuan langkah Trump ini sangat sederhana—melalui tekanan personal untuk memaksa Federal Reserve menyesuaikan ekspektasi penurunan suku bunga, sehingga mendorong pasar saham naik dan menurunkan imbal hasil obligasi AS. Ini akan berdampak langsung pada ekspektasi likuiditas pasar cryptocurrency.

Namun, perlu dicatat bahwa laporan Beige Book terbaru dari Federal Reserve menunjukkan gambaran yang berbeda. Dari 12 distrik Federal Reserve, 8 melaporkan pertumbuhan ekonomi yang moderat, data konsumsi liburan yang kuat, dan tingkat pengangguran yang stabil. Kedengarannya semuanya tampak baik? Tapi jika diperhatikan lebih dekat, ada masalah yang muncul. Hampir semua daerah menyebutkan tekanan biaya tarif, dan perusahaan mulai mentransfer biaya ini ke harga barang. Kenaikan harga sewa, makanan, dan kebutuhan pokok lainnya masih terjadi, yang menjadi hambatan nyata terhadap realisasi ekspektasi penurunan suku bunga.

Pelaku pasar perlu waspada terhadap ketegangan antara kebijakan dan kenyataan ini. Di satu sisi ada ekspektasi penurunan suku bunga yang didorong oleh tekanan politik, di sisi lain ada tekanan inflasi struktural yang tetap ada. Dalam kondisi kontradiktif ini, volatilitas aset kripto mungkin akan meningkat lebih lanjut.