#Perp DEX市场竞争 近期Perp DEX pasar persaingan memiliki pola yang menarik. Melihat Momentum yang telah mengumpulkan 2,4 miliar TVL dan volume perdagangan sebesar 120 miliar dolar AS di jaringan Sui, sementara itu Upheaval juga dengan cepat merebut pangsa pasar di HyperEVM—ini mencerminkan pertumbuhan nyata dari permintaan perdagangan derivatif.

Hal yang patut diperhatikan dari data adalah: biaya transaksi kuartal tunggal Momentum melebihi 7 juta dolar AS, menunjukkan arus kas pasar Perp sedang terkumpul; pre-sale Upheaval yang melebihi target sebesar 870% menunjukkan pasar memiliki ekspektasi yang jelas terhadap solusi derivatif AMM yang baru. Tetapi, logika kompetisi dari kedua jalur ini sangat berbeda—yang pertama mengandalkan gen pengelolaan dana + keunggulan TVL untuk membangun keunggulan kompetitif, sedangkan yang kedua bergantung pada ekosistem Launchpad dan insentif tata kelola untuk menjaga likuiditas.

Masalah utama adalah fragmentasi likuiditas. Setiap Perp DEX baru bersaing untuk volume perdagangan dan dana LP, tetapi total pangsa pasar tidak bertambah secara bersamaan, yang berarti pemain yang masuk kemudian membutuhkan insentif yang lebih kuat atau diferensiasi yang lebih jelas agar dapat mempertahankan pertumbuhan. Kampanye HODL Yield Momentum menawarkan hasil tahunan sebesar 155%, secara esensial menggunakan subsidi untuk mendorong pertumbuhan—strategi ini efektif dalam jangka pendek, tetapi keberlanjutan jangka panjangnya diragukan.

Dari sudut pandang on-chain, juga perlu memantau kedalaman transaksi nyata dan perubahan struktur market maker dari platform ini, terutama aliran dana whale. Jika transaksi besar mulai tersebar ke beberapa platform, itu menunjukkan pasar benar-benar sedang mencapai keseimbangan; sebaliknya, bisa jadi ini adalah kemakmuran palsu yang didorong oleh insentif.