Baru-baru ini, saat melihat dinamika on-chain dari DEX, saya menemukan fenomena yang menarik - investor besar terus membeli CAKE, tetapi investor ritel terburu-buru untuk menjual.

Dilihat dari data 30 hari terakhir, alamat pribadi non-bursa yang memegang 100.000 hingga 1 juta CAKE telah meningkatkan kepemilikan mereka dengan total sekitar 4,2 juta. Ini bukan pertarungan kecil, ini menunjukkan bahwa ada uang pintar nyata yang melakukan tata letak. Yang sangat menarik adalah bahwa gelombang tindakan baru baru-baru ini pada pertengahan Desember sangat jelas - setelah DEX meluncurkan pasar prediksi dan mengintegrasikan ekosistem stablecoin $U, dompet besar sering menarik uang langsung dari DEX di rantai. Logika alamat "uang pintar pribadi" ini jelas.

Sudut pertama adalah deflasi. Data dari November 2025 menegaskan bahwa CAKE telah mencapai deflasi bersih selama 26 bulan berturut-turut, dan total pasokan telah turun menjadi sekitar 350 juta. Anda berpikir, deflasi berkelanjutan telah mencapai tahap tertentu, dan perubahan kuantitatif akan mengarah pada perubahan kualitatif, dan investor besar jelas melihat titik balik ini.

Sudut kedua adalah tutup keras pasokan. Batas pasokan maksimum 450 juta benar-benar menghilangkan kekhawatiran investor besar tentang penerbitan tambahan yang tidak terbatas. Kepastian semacam ini sebenarnya jarang terjadi di lingkaran mata uang.

Ada juga pertimbangan yang lebih strategis - nilai tata kelola. Sekarang DEX telah berkembang ke rantai baru seperti Arbitrum dan Base, hak suara veCAKE menjadi sangat berharga, secara langsung menentukan strategi emisi dari setiap rantai. Paus pribadi bersaing untuk wacana ekologis dengan meningkatkan kepemilikan mereka, yang merupakan pemikiran tata letak jangka panjang.

Situasinya sekarang terlihat seperti ini: meskipun harga sedikit berfluktuasi di sekitar $1,80 dan ada kemunduran sekitar 10% pada akhir Desember karena sentimen pasar, kelompok paus nyata (tidak termasuk bagian pertukaran dan kontrak) tidak panik sama sekali. Sebaliknya, mereka memanfaatkan kemunduran ini untuk secara teratur "mengambil batch" di kisaran $1,70 hingga $1,80. Terus terang, orang menggunakan panggilan balik sebagai peluang.