Kenaikan Harga Tembaga 2026: Mengapa Kekurangan Pasokan Mendorong Peluang Sejarah

Harga tembaga menuju kolaps dalam tahun 2026. Sementara tahun 2025 terbukti volatil bagi logam ini—berkat gangguan pasokan, permintaan yang melonjak, dan ketegangan geopolitik—panggung kini telah disiapkan untuk langkah yang bahkan lebih dramatis tahun depan. Kisah sebenarnya bukan hanya tentang apa yang terjadi tahun ini; melainkan tentang apa yang akan terjadi ketika pertumbuhan permintaan secara decisif melebihi penambahan pasokan baru.

Krisis Pasokan yang Menolak untuk Hilang

Pasar tembaga menghadapi badai sempurna dari kemunduran produksi yang akan bergaung hingga 2026 dan seterusnya.

Mulai dari Indonesia. Tambang Grasberg milik Freeport-McMoRan—salah satu operasi tembaga terbesar di dunia—mengalami insiden katastrofik di akhir 2025 ketika 800.000 metrik ton bahan basah membanjiri gua blok utamanya. Insiden ini menewaskan tujuh pekerja dan memaksa penghentian produksi total. Perusahaan tidak akan memulai kembali secara bertahap di fasilitas kritis ini hingga pertengahan 2026, dengan operasi penuh baru akan dilanjutkan hingga 2027. Gangguan tunggal ini saja akan sangat membebani keseimbangan pasar tahun depan.

Sementara itu, di Republik Demokratik Kongo, Ivanhoe Mines menghadapi krisisnya sendiri di Kamoa-Kakula ketika aktivitas seismik menyebabkan banjir. Meski beberapa pekerjaan bawah tanah telah dilanjutkan, perusahaan kini sedang memproses stoknya—yang akan habis pada Q1 2026. Ivanhoe telah memandu produksi tembaga sebesar 380.000 hingga 420.000 metrik ton di 2026, turun tajam dari level sebelumnya, sebelum kembali meningkat di 2027.

Ada satu titik cerah: tambang Cobre Panama milik First Quantum Minerals bisa kembali berproduksi pada akhir 2025 atau awal 2026 setelah penutupan paksa di 2023. Namun, memulai kembali operasi penuh membutuhkan waktu, artinya bantuan apa pun akan datang secara bertahap daripada sekaligus.

Matematikanya sederhana: tambang yang membutuhkan bertahun-tahun untuk diperbaiki tidak bisa langsung menggantikan tonase yang hilang. Menurut Jacob White, manajer produk ETF di Sprott Asset Management, “Grasberg tetap menjadi gangguan signifikan yang akan bertahan hingga 2026, dan situasinya serupa dengan kendala di Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines, yang mengalami pengurangan output tahun ini. Kami percaya gangguan ini akan menjaga pasar dalam defisit di 2026.”

Permintaan Meningkat Lebih Cepat Daripada Pasokan Dapat Mengikuti

Di sinilah perkiraan harga tembaga menjadi menarik bagi investor. Permintaan sedang mempercepat di berbagai front.

Transisi energi mendorong konsumsi tembaga yang besar. Infrastruktur energi terbarukan, produksi baterai, dan perluasan jaringan semuanya membutuhkan tembaga. Tambahkan boom AI global dan pertumbuhan pusat data yang eksplosif, dan Anda melihat peningkatan permintaan struktural multi-tahun yang tidak akan hilang.

Lalu ada China. Selama bertahun-tahun, keruntuhan properti telah menekan permintaan tembaga China. Tapi itu berubah. Meski harga rumah diperkirakan akan turun 3,7% di 2025 dan menghadapi kelemahan berkelanjutan di 2026, rencana lima tahun China—berjalan dari 2026 hingga 2031—memprioritaskan peningkatan jaringan listrik, modernisasi manufaktur, dan infrastruktur AI. Sektor-sektor ini jauh lebih intensif tembaga daripada konstruksi residensial. White mencatat: “Fokus kebijakan dan modal diperkirakan akan memprioritaskan perluasan jaringan listrik, peningkatan manufaktur, energi terbarukan, dan pusat data terkait AI. Area-area yang padat tembaga ini diperkirakan akan lebih dari mengkompensasi pasar properti yang lesu, menghasilkan pertumbuhan bersih dalam permintaan tembaga China tahun depan.”

Ekonomi China sendiri terbukti tangguh, dengan pertumbuhan diperkirakan mencapai 4,9% di 2025 dan 4,8% di 2026, didorong oleh kekuatan ekspor teknologi tinggi.

Angka-angka Mengisahkan Cerita

Produksi hampir tidak mampu mengikuti konsumsi. Menurut perkiraan Oktober dari International Copper Study Group:

• Produksi tambang akan meningkat hanya 2,3% di 2026, mencapai 23,86 juta metrik ton
• Produksi olahan tumbuh hanya 0,9% menjadi 28,58 juta metrik ton
• Permintaan tembaga olahan diperkirakan tumbuh 2,1% menjadi 28,73 juta metrik ton

Hasilnya? Defisit diperkirakan sebesar 150.000 metrik ton pada akhir tahun 2026.

Level persediaan sudah ketat. Persediaan tembaga olahan di AS berada di 750.000 metrik ton—naik sebagian karena impor yang didorong tarif, tetapi lonjakan itu tidak akan bertahan selamanya. Premi harga regional tetap dekat rekor tertinggi, menandakan kelangkaan fisik.

Ke Mana Harga Menuju

Dengan defisit yang diperkirakan melebar, perkiraan harga tembaga menunjuk ke arah yang sangat tinggi. Natalie Scott-Gray, analis permintaan logam senior di StoneX, memprediksi harga rata-rata tembaga bisa naik ke US$10.635 per metrik ton di 2026—berpotensi naik lebih tinggi lagi akibat guncangan pasokan.

Harga yang tinggi ini akan menekan pembeli industri yang sensitif terhadap harga. Beberapa mungkin beralih ke strategi pembelian tepat waktu, sumber dari gudang yang dibebani bea, atau langsung dari smelter. Yang lain bisa mengeksplorasi substitusi aluminium dalam aplikasi tertentu, meskipun pengalihan semacam ini memiliki batasan teknis.

Pengaturan Struktural: Pertumbuhan Permintaan Melebihi Pasokan

Ini bukan ketidakseimbangan jangka pendek. Lobo Tiggre, CEO dari IndependentSpeculator.com, menyebut tembaga sebagai perdagangan dengan kepercayaan tertinggi untuk 2026, mencatat bahwa “pertumbuhan permintaan melebihi pasokan baru. Hal-hal ini membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk diperbaiki—jadi katakanlah membutuhkan satu tahun untuk memperbaiki dan kembali ke jalur, beberapa tahun lagi dua tahun. Kita melihat ke 2027; saat itu, sisi permintaan tembaga akan semakin meningkat.”

Proyek pasokan baru—seperti proyek Cactus dari Arizona Sonoran Copper dan proyek Resolution dari Rio Tinto/BHP—masih bertahun-tahun dari produksi yang berarti. Konferensi PBB tentang Perdagangan dan Pembangunan memperkirakan bahwa permintaan tembaga akan tumbuh 40% hingga 2040, membutuhkan investasi sebesar US$250 miliar dan 80 tambang baru. Setengah dari cadangan tembaga global terkonsentrasi di lima negara: Chili, Australia, Peru, DRC, dan Rusia. Risiko geopolitik dan penurunan grade bijih di wilayah ini memperparah tantangan tersebut.

Apa Artinya Ini bagi Investor

Prospek harga tembaga untuk 2026 bergantung pada ketidakseimbangan sederhana: pasokan terbatas, permintaan meningkat, dan tidak ada solusi cepat. Pasar seperti ini biasanya memaksa harga lebih tinggi sampai mereka memotong cukup banyak permintaan marginal untuk mengembalikan keseimbangan—proses yang bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bertahun-tahun.

Dengan persediaan di level terendah beberapa tahun, gangguan produksi besar yang kemungkinan akan bertahan, dan penggerak permintaan struktural yang tetap ada, pengaturan harga tembaga tampak konstruktif untuk tahun mendatang. Sebuah jajak pendapat StoneX menemukan bahwa 40% responden London Metal Exchange percaya bahwa tembaga akan menjadi logam dasar dengan performa terbaik di 2026—pandangan ini didukung oleh latar belakang fundamental.