Koin Meme meroket kiamat yang meroket: ketika cerita lebih bernilai daripada arus kas

Liburan di rumah membaca berita bursa, saya menemukan sebuah fenomena menarik.

Ketika pasar saham tradisional libur sesuai kebiasaan, beberapa Meme coin yang tidak terkenal malah menampilkan pesta kekayaan yang gila di ekosistem bursa utama. Meme4, PALU, dan token sejenis yang terdengar seperti nama yang dibuat oleh komedian, dalam beberapa hari saja nilai pasarnya melipatgandakan puluhan kali lipat. Komunitas pemain awal dengan mudah meraih keuntungan di atas satu juta dolar, para pemimpin opini di Twitter bersorak-sorai seolah menemukan dunia baru.

Bab kedua dari cerita ini datang dengan sangat cepat. Mulai pertengahan Oktober, token-token ini mulai jatuh bebas. Penurunan harian tertinggi mencapai 95%, data dingin mencatat semuanya: lebih dari 100.000 trader dilikuidasi dengan total sebesar 6,21 miliar dolar AS. Mitos kekayaan dalam semalam berubah menjadi kisah air mata dan darah para petani yang terjebak.

Saya pernah melihat situasi serupa di Wall Street dan Lujiazui.

Ingatkah Anda peristiwa GameStop tahun 2021? Aksi kolektif para trader ritel di platform komunitas internasional mendorong harga saham retailer game yang hampir bangkrut ke langit. Hedge fund yang melakukan short loss besar-besaran, bahkan ketua regulator internasional menyebutnya sebagai “tonggak dalam keuangan perilaku”. Logika mereka sangat jelas: selama transaksi nyata dan pengungkapan informasi cukup, harga yang absurd pun dianggap bagian dari pasar.

Logika keuangan internasional adalah seperti ini: biarkan gelembung terjadi, karena gelembung sendiri adalah katalis evolusi pasar.

Jika gelombang Meme coin ini terjadi di bursa utama internasional, ceritanya akan sangat berbeda. Ini akan melahirkan berbagai produk keuangan baru—misalnya “ETF Meme Token”, mengkuantifikasi tren sosial menjadi faktor investasi. Media keuangan akan menganalisis panjang lebar “kemenangan kapitalisme ritel”; regulator akan memulai studi tentang “manipulasi pasar media sosial”, tetapi akhirnya mungkin menyimpulkan: ini bukan penipuan, melainkan reaksi keuangan kolektif yang dipicu oleh emosi kelompok melalui algoritma dan penyebaran sosial.

Namun di China, versinya berbeda sama sekali. Jika token seperti “Binance Life” muncul di pasar saham Shanghai, Shenzhen, dan Beijing, regulator akan segera mengingatkan risiko, media akan menyerukan investasi rasional, dan seluruh kejadian akan didefinisikan sebagai “pergerakan pasar spekulatif”, menjadi bahan edukasi investor yang hidup. Logika pasar di China adalah “stabil sambil maju”—keramaian boleh, tapi harus tertib; inovasi disambut, risiko ditanggung sendiri.

Tapi pasar kripto hidup di dunia paralel

Kripto ini, tidak terikat oleh regulasi internasional maupun otoritas pasar domestik. Ia adalah tanah tanpa pemilik yang sesungguhnya, sebuah eksperimen keuangan abu-abu yang terbentuk dari kode, likuiditas, dan narasi yang mengorganisasi sendiri.

Di sini, mekanisme spekulasi sosial ala internasional (penyebaran informasi + kekuatan kolektif) secara ajaib bersatu dengan psikologi kekayaan rakyat (resonansi akar rumput + partisipasi komunitas).

Bursa tidak lagi menjadi platform netral, melainkan menjadi “pembuat narasi”; pemimpin opini tidak lagi sekadar pengamat, melainkan menjadi penguat harga; trader ritel dalam siklus algoritma dan konsensus bersenang-senang sendiri, sekaligus menguras energi sendiri.

Perubahan terdalam adalah: harga tidak lagi ditentukan oleh arus kas, melainkan oleh kecepatan narasi dan kepadatan konsensus. Kita sedang menyaksikan lahirnya bentuk modal baru—“modal emosi”. Ia tidak memiliki laporan keuangan, hanya simbol budaya; tidak didukung oleh fundamental perusahaan, hanya oleh kurva konsensus; tidak mengejar pengembalian rasional, melainkan pelepasan emosi.

Ketika algoritma gagal, emosi adalah mata uang

Data sudah di depan mata: dalam sembilan bulan pertama 2025, 90% dari kapitalisasi pasar Meme coin top mengalami keruntuhan; di kuartal kedua, 65% token baru kehilangan lebih dari 90% nilainya dalam enam bulan. Ini seperti demam emas di era digital—sebagian besar penambang kehilangan segalanya, hanya penjual alat tambang yang untung besar.

Tapi masalahnya di sini: ketika uang mulai bercerita, logika dasar keuangan global sedang ditulis ulang secara total.

Di pasar tradisional, harga mencerminkan nilai. Di pasar kripto, harga menciptakan nilai.

Ini adalah manifestasi ekstrem dari desentralisasi, sekaligus bisa menjadi batas dari penghilangan tanggung jawab. Ketika narasi menggantikan arus kas, dan emosi menjadi aset, kita semua menjadi tikus percobaan dalam eksperimen ini. Tidak ada yang tahu apa yang akan terjadi akhirnya.

Jadi, di mana jalan keluarnya

Industri Web3 berdiri di persimpangan jalan. Apakah akan terus tenggelam dalam pesta “kapitalisme emosi” jangka pendek, atau melangkah menuju ekosistem “berbasis nilai” jangka panjang?

Jalan keluar yang sesungguhnya membutuhkan tiga hal: memperkuat tata kelola komunitas, membangun aturan industri yang lebih transparan, dan memperkenalkan mekanisme edukasi investor. Hanya dengan begitu, teknologi desentralisasi dapat benar-benar memberdayakan keadilan finansial, bukan menjadi alat untuk menipu para petani.

Saat Anda melihat seorang KOL dengan gila merekomendasikan “koin seratus kali lipat”, cobalah bertanya pada diri sendiri: Apakah saya sedang berpartisipasi dalam inovasi keuangan, atau membayar untuk kebebasan kekayaan orang lain?

Ketika uang mulai bercerita, yang paling dibutuhkan bukan FOMO (takut ketinggalan), melainkan kemampuan untuk tetap tenang dan berpikir jernih.