Pasar stablecoin sedang berubah, YBS mungkin menjadi tren baru

Dengan gejolak dalam sistem keuangan global, pasar cryptocurrency sedang menghadapi perubahan baru. Dominasi dolar tradisional sedang ditantang, menciptakan peluang bagi perkembangan stablecoin on-chain, terutama stablecoin yang berbasis keuntungan (YBS).

Saat ini, pasar stablecoin masih didominasi oleh yang terikat pada dolar, sementara stablecoin non-dolar masih berada dalam tahap eksplorasi. Namun, stablecoin dengan model cadangan tertentu diharapkan menjadi arus utama di masa depan. YBS sebagai kategori baru, semakin menarik perhatian yang lebih banyak.

Dari sudut pandang teknis, penerbitan dolar bergantung pada kolaborasi antara Federal Reserve dan Departemen Keuangan, melalui penggandaan multiplier uang oleh bank-bank komersial. Tingkat imbal hasil utang AS menjadi dasar penetapan harga keuangan global, dan setiap negara perlu memegang dolar untuk mengurangi biaya transaksi. Namun, sistem ini sedang menghadapi tantangan.

Belakangan ini, guncangan ekonomi global mungkin akan mempercepat perkembangan stablecoin, khususnya YBS. Dibandingkan dengan stablecoin tradisional, YBS menghasilkan keuntungan melalui staking dan cara lainnya, meningkatkan efisiensi modal. Namun, juga dihadapkan pada tantangan bagaimana menyeimbangkan keuntungan dan risiko.

Saat ini pasar YBS diwakili oleh USDe dari Ethena dan Pendle. USDe mendapatkan keuntungan melalui model hedging dan aset yang menghasilkan bunga, tetapi masih perlu memperluas skenario aplikasinya. Secara keseluruhan, tingkat imbal hasil YBS telah turun dari posisi tinggi sebelumnya, memasuki era suku bunga rendah.

Kunci masa depan YBS terletak pada peningkatan pangsa pasar dan tingkat pengakuan pengguna. Hanya dengan lebih banyak orang yang menggunakannya sebagai ekuivalen dolar, bukan sekadar mengejar hasil tinggi, model YBS dapat bertahan. Ini memerlukan penemuan lebih banyak skenario aplikasi dalam ekosistem DeFi dan menyeimbangkan hasil dengan risiko.

Seiring perubahan pola pasar, YBS mungkin akan menjadi tren baru di bidang stablecoin. Namun, untuk benar-benar menjadi arus utama, masih perlu terus diperbaiki dalam aspek teknologi, regulasi, dan lainnya. Evolusi pasar stablecoin di masa depan patut untuk terus diperhatikan.