Pada tanggal 19 Mei 2025, Senat AS meloloskan mosi untuk mengakhiri debat mengenai RUU S.1582, yang membuka jalan bagi pemungutan suara akhir untuk "RUU Inovasi Stabilcoin Nasional AS 2025" yang disingkat RUU GENIUS (. Legislatif ini merupakan upaya signifikan dari Kongres untuk membangun kerangka penerbitan dan pengaturan "stabilcoin pembayaran" yang jelas, terpadu, dan praktis dalam ekosistem aset kripto di AS.
Tonggak sejarah ini menandai upaya paling komprehensif pemerintah federal AS hingga saat ini untuk menetapkan kerangka regulasi nasional untuk stablecoin. Undang-undang ini bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dan regulasi, memberikan panduan yang jelas kepada pelaku pasar, dan menangani pengaruh yang semakin besar dari aset digital dalam sistem keuangan global. Berikut adalah penjelasan tentang ketentuan kunci dari undang-undang dan maknanya.
Apa itu "stablecoin pembayaran"?
Undang-Undang GENIUS mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset digital berikut:
Tujuan penerbitan adalah untuk pembayaran atau penyelesaian;
Dapat ditukarkan dengan denominasi tetap (misalnya US$1).
Berbeda dengan aset kripto yang berbasis algoritma atau yang sangat volatil, stablecoin ini harus didukung oleh aset cadangan yang memenuhi syarat dalam rasio 1:1 untuk memastikan stabilitas pertukaran dan meminimalkan risiko sistemik.
Persyaratan Cadangan: Daftar Aset yang Dibatasi Secara Ketat
Entitas yang menerbitkan stablecoin pembayaran harus memiliki cadangan aset yang setara dengan 100% dari jumlah yang diterbitkan, tetapi tidak semua aset memenuhi syarat.
Rancangan undang-undang membatasi aset cadangan yang memenuhi syarat menjadi:
Uang dan kas Amerika Serikat;
Simpanan yang diasuransikan di bank atau koperasi kredit;
Obligasi pemerintah AS jangka pendek;
Perjanjian repos dan reverse repos yang didukung oleh obligasi pemerintah;
Hanya untuk dana pasar uang obligasi pemerintah;
Cadangan bank sentral;
Alat penerbitan pemerintah lain yang disetujui oleh otoritas pengawas.
Aset cadangan hanya dapat digunakan untuk penukaran, sebagai jaminan untuk operasi pembelian kembali, atau kegiatan lain yang disetujui oleh badan pengawas. Tujuannya adalah: menghindari perilaku spekulatif, melarang penggunaan dana pelanggan untuk mengejar keuntungan.
Legislasi ini dengan jelas menyatakan: pembayaran stablecoin bertujuan untuk mempertahankan stabilitas, bukan untuk menghasilkan keuntungan. Pemisahan antara risiko bisnis dan stabilitas mata uang adalah dasar dari kerangka GENIUS.
Laporan dan Transparansi: Kewajiban Pengungkapan
Penerbit harus mengungkapkan secara publik:
Program tukar;
Komposisi aset cadangan dan total jumlah stablecoin yang beredar;
Bukti berkala yang diperiksa oleh firma akuntansi publik;
Penerbit dengan volume sirkulasi tahunan lebih dari 50 miliar USD harus menyerahkan laporan keuangan audit tahunan.
Persyaratan transparansi ini bertujuan untuk memulihkan kepercayaan terhadap industri yang lama terganggu oleh perilaku cadangan yang tidak transparan dan mencurigakan. Ambang batas audit yang ditetapkan sebesar 50 miliar dolar AS mencerminkan pendekatan bertahap terhadap regulasi—peninjauan yang lebih ketat terhadap peserta besar.
Pencucian uang, kepatuhan, dan integritas eksekutif
Semua penerbit harus mematuhi Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan )BSA(, Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan )FinCEN( diminta untuk merumuskan aturan anti-pencucian uang baru )AML( untuk kegiatan aset digital.
FinCEN juga perlu:
Mengembangkan alat baru untuk mendeteksi aktivitas kripto ilegal;
Rencana kepatuhan pemeriksaan;
Meminta penerbit untuk secara resmi membuktikan bahwa mereka memiliki kerangka kerja anti pencucian uang dan sanksi yang efektif.
Selain itu, individu yang pernah dinyatakan bersalah atas kejahatan keuangan tertentu tidak boleh menjabat sebagai eksekutif atau anggota dewan direksi penerbit stablecoin.
Penekanan pada integritas eksekutif mencerminkan pelajaran yang dipelajari dari kegagalan masa lalu di bidang keuangan tradisional dan kripto, di mana kepemimpinan yang tidak memenuhi syarat atau tidak etis menyebabkan kerugian yang signifikan.
Siapa yang dapat menerbitkan stablecoin? Dua jalur
Menurut undang-undang GENIUS, stablecoin dapat diterbitkan oleh lembaga berikut:
Bank atau koperasi kredit (melalui anak perusahaan);
Entitas non-bank, termasuk perusahaan teknologi dan startup fintech.
Semua penerbit harus terdaftar di lembaga federal yang relevan. Jika lembaga tidak memberikan respons dalam waktu 120 hari, permohonan akan secara otomatis disetujui—fitur inovatif ini bertujuan untuk mencegah kebuntuan birokrasi.
Penerbit non-bank dengan sirkulasi di bawah 10 miliar dolar AS dapat memilih pengawasan berbasis negara, dengan syarat bahwa Menteri Keuangan, Ketua Dewan Cadangan Federal, dan Ketua Perusahaan Asuransi Deposit Federal )FDIC( percaya bahwa kerangka pengawasan negara tersebut "secara substansial setara" dengan standar federal. Klausul ini memberikan ruang bagi perusahaan kecil dan startup untuk bereksperimen dengan pengawasan berbasis negara.
Regulasi dan Penegakan Hukum Federal
Memilih pengatur federal atau penerbit dengan volume yang beredar di atas 10 miliar dolar AS akan diawasi oleh lembaga berikut:
regulator perbankan federal utamanya (dalam kasus bank);
Otoritas Moneter (OCC), untuk penerbit non-bank.
Regulator ini akan memeriksa penerbit:
Kesehatan keuangan;
Terhadap risiko institusi dan sistemik yang stabil;
Protokol manajemen risiko.
Otoritas regulasi federal dapat melakukan pemeriksaan dan meminta laporan. Jika terjadi pelanggaran, mereka berhak untuk menangguhkan penerbitan atau mengambil tindakan penegakan hukum lainnya.
Pengawasan tingkat provinsi: Menyediakan kerangka fleksibel untuk perusahaan rintisan
Penerbit non-bank dengan volume sirkulasi di bawah 10 miliar dolar AS dapat tetap berpegang pada regulasi tingkat negara bagian, asalkan sistem regulasi negara bagian tersebut memenuhi standar ekuivalen federal.
Setelah jumlah sirkulasi penerbit melebihi 10 miliar dolar AS, kecuali jika mendapatkan pengecualian, harus beralih ke sistem regulasi federal. Negara bagian dapat mendelegasikan kekuasaan penegakan hukum kepada Dewan Cadangan Federal, dan dalam "keadaan darurat khusus", Dewan Cadangan Federal atau OCC dapat langsung campur tangan.
Kombinasi fleksibilitas dan mekanisme peningkatan ini menyeimbangkan inovasi dengan integritas keuangan nasional.
Penerbit Asing: Periode Transisi Tiga Tahun
Rancangan undang-undang ini menetapkan periode transisi selama tiga tahun untuk stablecoin yang diterbitkan di luar negeri. Selama tiga tahun sejak undang-undang ini berlaku, hanya entitas domestik AS yang memenuhi syarat yang dapat menerbitkan atau menjual stablecoin di AS.
Stablecoin asing hanya dapat terus beroperasi dalam kondisi berikut:
Diterbitkan oleh yuridiksi yang dianggap "setara" oleh regulator AS;
Daftar di OCC;
Didukung oleh aset cadangan AS yang cukup;
Memiliki fungsi pembekuan transaksi dan kewajiban hukum yang dapat dilaksanakan.
Bagian ini jelas mencerminkan kekhawatiran terhadap dominasi dolar, kedaulatan finansial, dan keamanan nasional, sekaligus meletakkan dasar untuk perjanjian bilateral di masa depan antara Amerika Serikat dan yurisdiksi utama seperti Uni Eropa, Inggris, Singapura, atau Jepang.
Pengelolaan, Tokenisasi Setoran dan Perlindungan Kebangkrutan
Undang-undang GENIUS menetapkan aturan untuk pengelola stablecoin:
Penjaga dapat berupa bank, koperasi kredit, pialang atau entitas terdaftar lainnya;
Tidak boleh mencampurkan dana klien dengan dana sendiri;
Mengizinkan penggunaan infrastruktur Blockchain dan menerbitkan simpanan yang ter-token.
Perlu dicatat bahwa pemegang stablecoin memiliki posisi yang diutamakan dibandingkan kreditor lainnya dalam proses kebangkrutan. Kejelasan hukum ini menandai titik balik dalam perlindungan pengguna dan definisi tanggung jawab.
Stablecoin bukan sekuritas atau komoditas
Rancangan undang-undang secara jelas menyatakan:
Pembayaran stablecoin bukan sekuritas;
juga bukan barang;
Itu juga bukan alat asuransi FDIC.
Dengan cara ini, undang-undang GENIUS menghindari tumpang tindih pengawasan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa )SEC( dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas )CFTC(, sambil mempertahankan yurisdiksi mereka atas kategori aset kripto lainnya.
Makna Sebenarnya dari Undang-Undang GENIUS
Undang-undang GENIUS tidak sempurna. Para kritikus berpendapat bahwa undang-undang ini memihak lembaga besar dan memperkuat kekuatan federal. Yang lain berpendapat bahwa undang-undang ini mungkin membunuh inovasi karena beban kepatuhan atau konflik antara lembaga federal dan negara.
Namun, dari konteks yang lebih luas, undang-undang GENIUS menandai tiga perubahan kunci dalam kebijakan Amerika Serikat:
Dollar digitalisasi yang terikat: Undang-undang ini akan melegalkan stablecoin yang didukung dolar sebagai bagian permanen dari ekosistem keuangan - dengan syarat mereka mematuhi aturan yang ketat.
Kejelasan regulasi skala besar: Penerbit stablecoin dapat beroperasi untuk pertama kalinya dalam kerangka yang jelas dan tertulis, serta memiliki harapan yang dapat dilaksanakan.
Tanggapan strategis terhadap cryptocurrency global: Undang-undang ini memposisikan stablecoin AS sebagai saluran pembayaran yang dapat diandalkan dan interoperable dalam dunia keuangan multipolar.
。
Apakah undang-undang GENIUS menjadi standar emas atau hanya batu loncatan, pengesahannya mencerminkan sikap regulasi AS terhadap cryptocurrency yang semakin matang.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Senat AS meloloskan undang-undang GENIUS: kerangka regulasi stablecoin terbentuk
Kompetisi: Bahasa Rakyat Blockchain
Pada tanggal 19 Mei 2025, Senat AS meloloskan mosi untuk mengakhiri debat mengenai RUU S.1582, yang membuka jalan bagi pemungutan suara akhir untuk "RUU Inovasi Stabilcoin Nasional AS 2025" yang disingkat RUU GENIUS (. Legislatif ini merupakan upaya signifikan dari Kongres untuk membangun kerangka penerbitan dan pengaturan "stabilcoin pembayaran" yang jelas, terpadu, dan praktis dalam ekosistem aset kripto di AS.
Tonggak sejarah ini menandai upaya paling komprehensif pemerintah federal AS hingga saat ini untuk menetapkan kerangka regulasi nasional untuk stablecoin. Undang-undang ini bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi dan regulasi, memberikan panduan yang jelas kepada pelaku pasar, dan menangani pengaruh yang semakin besar dari aset digital dalam sistem keuangan global. Berikut adalah penjelasan tentang ketentuan kunci dari undang-undang dan maknanya.
Apa itu "stablecoin pembayaran"?
Undang-Undang GENIUS mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset digital berikut:
Berbeda dengan aset kripto yang berbasis algoritma atau yang sangat volatil, stablecoin ini harus didukung oleh aset cadangan yang memenuhi syarat dalam rasio 1:1 untuk memastikan stabilitas pertukaran dan meminimalkan risiko sistemik.
Persyaratan Cadangan: Daftar Aset yang Dibatasi Secara Ketat
Entitas yang menerbitkan stablecoin pembayaran harus memiliki cadangan aset yang setara dengan 100% dari jumlah yang diterbitkan, tetapi tidak semua aset memenuhi syarat.
Rancangan undang-undang membatasi aset cadangan yang memenuhi syarat menjadi:
Aset cadangan hanya dapat digunakan untuk penukaran, sebagai jaminan untuk operasi pembelian kembali, atau kegiatan lain yang disetujui oleh badan pengawas. Tujuannya adalah: menghindari perilaku spekulatif, melarang penggunaan dana pelanggan untuk mengejar keuntungan.
Legislasi ini dengan jelas menyatakan: pembayaran stablecoin bertujuan untuk mempertahankan stabilitas, bukan untuk menghasilkan keuntungan. Pemisahan antara risiko bisnis dan stabilitas mata uang adalah dasar dari kerangka GENIUS.
Laporan dan Transparansi: Kewajiban Pengungkapan
Penerbit harus mengungkapkan secara publik:
Persyaratan transparansi ini bertujuan untuk memulihkan kepercayaan terhadap industri yang lama terganggu oleh perilaku cadangan yang tidak transparan dan mencurigakan. Ambang batas audit yang ditetapkan sebesar 50 miliar dolar AS mencerminkan pendekatan bertahap terhadap regulasi—peninjauan yang lebih ketat terhadap peserta besar.
Pencucian uang, kepatuhan, dan integritas eksekutif
Semua penerbit harus mematuhi Undang-Undang Kerahasiaan Perbankan )BSA(, Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan )FinCEN( diminta untuk merumuskan aturan anti-pencucian uang baru )AML( untuk kegiatan aset digital.
FinCEN juga perlu:
Selain itu, individu yang pernah dinyatakan bersalah atas kejahatan keuangan tertentu tidak boleh menjabat sebagai eksekutif atau anggota dewan direksi penerbit stablecoin.
Penekanan pada integritas eksekutif mencerminkan pelajaran yang dipelajari dari kegagalan masa lalu di bidang keuangan tradisional dan kripto, di mana kepemimpinan yang tidak memenuhi syarat atau tidak etis menyebabkan kerugian yang signifikan.
Siapa yang dapat menerbitkan stablecoin? Dua jalur
Menurut undang-undang GENIUS, stablecoin dapat diterbitkan oleh lembaga berikut:
Semua penerbit harus terdaftar di lembaga federal yang relevan. Jika lembaga tidak memberikan respons dalam waktu 120 hari, permohonan akan secara otomatis disetujui—fitur inovatif ini bertujuan untuk mencegah kebuntuan birokrasi.
Penerbit non-bank dengan sirkulasi di bawah 10 miliar dolar AS dapat memilih pengawasan berbasis negara, dengan syarat bahwa Menteri Keuangan, Ketua Dewan Cadangan Federal, dan Ketua Perusahaan Asuransi Deposit Federal )FDIC( percaya bahwa kerangka pengawasan negara tersebut "secara substansial setara" dengan standar federal. Klausul ini memberikan ruang bagi perusahaan kecil dan startup untuk bereksperimen dengan pengawasan berbasis negara.
Regulasi dan Penegakan Hukum Federal
Memilih pengatur federal atau penerbit dengan volume yang beredar di atas 10 miliar dolar AS akan diawasi oleh lembaga berikut:
Regulator ini akan memeriksa penerbit:
Otoritas regulasi federal dapat melakukan pemeriksaan dan meminta laporan. Jika terjadi pelanggaran, mereka berhak untuk menangguhkan penerbitan atau mengambil tindakan penegakan hukum lainnya.
Pengawasan tingkat provinsi: Menyediakan kerangka fleksibel untuk perusahaan rintisan
Penerbit non-bank dengan volume sirkulasi di bawah 10 miliar dolar AS dapat tetap berpegang pada regulasi tingkat negara bagian, asalkan sistem regulasi negara bagian tersebut memenuhi standar ekuivalen federal.
Setelah jumlah sirkulasi penerbit melebihi 10 miliar dolar AS, kecuali jika mendapatkan pengecualian, harus beralih ke sistem regulasi federal. Negara bagian dapat mendelegasikan kekuasaan penegakan hukum kepada Dewan Cadangan Federal, dan dalam "keadaan darurat khusus", Dewan Cadangan Federal atau OCC dapat langsung campur tangan.
Kombinasi fleksibilitas dan mekanisme peningkatan ini menyeimbangkan inovasi dengan integritas keuangan nasional.
Penerbit Asing: Periode Transisi Tiga Tahun
Rancangan undang-undang ini menetapkan periode transisi selama tiga tahun untuk stablecoin yang diterbitkan di luar negeri. Selama tiga tahun sejak undang-undang ini berlaku, hanya entitas domestik AS yang memenuhi syarat yang dapat menerbitkan atau menjual stablecoin di AS.
Stablecoin asing hanya dapat terus beroperasi dalam kondisi berikut:
Bagian ini jelas mencerminkan kekhawatiran terhadap dominasi dolar, kedaulatan finansial, dan keamanan nasional, sekaligus meletakkan dasar untuk perjanjian bilateral di masa depan antara Amerika Serikat dan yurisdiksi utama seperti Uni Eropa, Inggris, Singapura, atau Jepang.
Pengelolaan, Tokenisasi Setoran dan Perlindungan Kebangkrutan
Undang-undang GENIUS menetapkan aturan untuk pengelola stablecoin:
Perlu dicatat bahwa pemegang stablecoin memiliki posisi yang diutamakan dibandingkan kreditor lainnya dalam proses kebangkrutan. Kejelasan hukum ini menandai titik balik dalam perlindungan pengguna dan definisi tanggung jawab.
Stablecoin bukan sekuritas atau komoditas
Rancangan undang-undang secara jelas menyatakan:
Dengan cara ini, undang-undang GENIUS menghindari tumpang tindih pengawasan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa )SEC( dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas )CFTC(, sambil mempertahankan yurisdiksi mereka atas kategori aset kripto lainnya.
Makna Sebenarnya dari Undang-Undang GENIUS
Undang-undang GENIUS tidak sempurna. Para kritikus berpendapat bahwa undang-undang ini memihak lembaga besar dan memperkuat kekuatan federal. Yang lain berpendapat bahwa undang-undang ini mungkin membunuh inovasi karena beban kepatuhan atau konflik antara lembaga federal dan negara.
Namun, dari konteks yang lebih luas, undang-undang GENIUS menandai tiga perubahan kunci dalam kebijakan Amerika Serikat:
。
Apakah undang-undang GENIUS menjadi standar emas atau hanya batu loncatan, pengesahannya mencerminkan sikap regulasi AS terhadap cryptocurrency yang semakin matang.
Tautan artikel ini:
Sumber: