Nilai pasar USDT menurun selama dua bulan berturut-turut, likuiditas stablecoin yang melemah mungkin akan menghambat pemulihan Bitcoin dan pasar kripto

Pada 25 Februari, dilaporkan bahwa nilai pasar USDT, stablecoin terbesar di dunia, sekali lagi menunjukkan tanda-tanda kontraksi dan telah menurun untuk bulan kedua berturut-turut, memicu penilaian ulang likuiditas pasar dan kekuatan modal di pasar kripto. Data terbaru menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar USDT turun sekitar 0,8% menjadi $183,6 miliar bulan ini, penurunan yang signifikan dari rekor tertinggi sebelumnya sebesar $186,8 miliar, melanjutkan tren penurunan pada bulan Januari. Penyusutan berkelanjutan ini jarang terjadi sejak krisis kepercayaan stablecoin pada tahun 2022, dan sentimen pasar menjadi berhati-hati.

Stablecoin telah lama dianggap sebagai "reservoir dana" di pasar kripto, dan perubahan skalanya sering kali secara langsung mencerminkan arus masuk atau keluar dana di konter. Analis Rachael Lucas menunjukkan bahwa penurunan pasokan stablecoin biasanya berarti penurunan daya beli pasar, dan ketika likuiditas mengetat, momentum kenaikan aset arus utama juga ditekan. Pelemahan nilai pasar USDT saat ini telah ditafsirkan oleh beberapa institusi sebagai sinyal penting bahwa dana belum kembali ke aset kripto dalam skala besar.

Pada saat yang sama, setelah jatuh kembali ke kisaran $60.000 pada awal Februari, harga Bitcoin rebound di atas $70.000 pada satu titik, tetapi kemudian berfluktuasi lagi dan jatuh kembali ke sekitar $65.000, menunjukkan bahwa pasar tidak memiliki dukungan keuangan tambahan yang berkelanjutan. Perlambatan pertumbuhan pasokan stablecoin dan pendinginan permintaan ETF spot telah membagi pasar tentang keberlanjutan putaran pasar kripto ini.

Dari perspektif struktural, stablecoin tidak hanya merupakan alat penyelesaian transaksi, tetapi juga media penting untuk arus modal lintas batas dan pembayaran on-chain. Di beberapa negara, stablecoin bahkan mengasumsikan fungsi pembayaran seperti dolar. Oleh karena itu, perubahan kapitalisasi pasar USDT sering dianggap sebagai salah satu indikator inti untuk mengukur selera risiko di pasar kripto.

Perlu dicatat bahwa pertumbuhan USDC, stablecoin arus utama lainnya, juga cenderung stagnan, dan nilai pasar secara keseluruhan tetap terikat kisaran, menunjukkan bahwa momentum ekspansi keseluruhan sektor stablecoin telah melambat. Dana belum bergeser secara signifikan ke stablecoin alternatif, semakin memperkuat penilaian pasar tentang "dana tambahan tunggu dan lihat".

Jika pasokan stablecoin terus berkontraksi, itu mungkin memiliki efek berjenjang pada tren harga Bitcoin, likuiditas altcoin, dan aktivitas transaksi on-chain dalam jangka pendek. Pasar selanjutnya akan fokus pada perubahan skala penerbitan stablecoin, alokasi modal institusional, dan lingkungan suku bunga makro untuk menentukan apakah pasar kripto memiliki momentum kenaikan baru.