Pada 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi meloloskan "Undang-Undang Pengawasan Stablecoin Mata Uang Fiat", menandai tahap baru di bidang Web3 dan aset virtual di Hong Kong. Pada acara Space, yang diselenggarakan bersama oleh Web3Labs, MetaEra, dan Techub News, para tamu berdiskusi mendalam tentang proses distribusi stablecoin, persyaratan KYC, kualifikasi distributor, aturan daftar, dan dampaknya terhadap ekosistem Web3 Hong Kong. Artikel ini adalah kompilasi dari Rita Liu, CEO Yuanbi Technology, EX. Wu Chen, salah satu pendiri dan CEO IO, Shao Jiaio, mitra Mankiw Law Firm, dan Michael Wong, mitra pengelola MaiCapital, berbagi wawasan mereka tentang detail implementasi dan signifikansi regulasi stablecoin di Hong Kong yang luas.
Pembawa acara mengajukan beberapa pertanyaan berikut untuk Space putaran ini:
Mengenai proses pembelian di pasar primer dan sekunder setelah rancangan stablecoin diterapkan, apakah perlu melakukan KYC (verifikasi identitas);
Apakah pengguna daratan dapat mengajukan permohonan untuk menerbitkan atau membeli stablecoin tersebut;
Tentang kualifikasi dan persyaratan distributor, termasuk apakah harus menjadi lembaga yang terdaftar dan patuh;
Apakah aturan listing stablecoin di pasar Hong Kong hanya dapat diperdagangkan di bursa yang berlisensi dan patuh?
Pembawa acara meminta tamu untuk menjelaskan secara rinci bagaimana distributor dapat menjadi lembaga berlisensi, serta proses dan perbedaan KYC di pasar tingkat satu dan tingkat dua.
Rita Liu (CEO Koin Lingkungan): Aturan distribusi dan pencegahan risiko
Rita Liu menguraikan kerangka peraturan untuk distribusi stablecoin di Hong Kong. Distributor harus penerbit itu sendiri, lembaga keuangan berlisensi yang diatur oleh Securities and Futures Commission of Hong Kong atau "lembaga resmi" (misalnya bank), yang dapat diperluas ke platform perdagangan over-the-counter (OTC) aset virtual yang diatur di masa mendatang. Pengaturan peraturan untuk distribusi ke luar negeri masih perlu diklarifikasi lebih lanjut, menunjukkan bahwa Hong Kong telah membentuk peraturan yang jelas di pasar lokal, tetapi penyempurnaan lebih lanjut diperlukan dalam penegakan lintas batas. Dalam hal pencegahan risiko, Rita menunjukkan bahwa stablecoin menghadapi dua risiko utama: satu adalah bahwa mereka digunakan untuk kegiatan ilegal seperti pencucian uang, dan yang lainnya adalah risiko memisahkan stablecoin. Untuk tujuan ini, industri perlu menggabungkan keuangan tradisional dan pengalaman anti pencucian uang Web3, dan menggunakan alat seperti Travel Rule untuk memperkuat KYC dan pengendalian risiko. Pada saat yang sama, informasi aset agunan diungkapkan melalui audit otoritatif reguler untuk memastikan transparansi dan kredibilitas serta mencegah risiko decoupling. Dia menekankan bahwa persyaratan rinci RUU untuk distribusi pasar primer, perlindungan likuiditas, dan hubungan kustodi akan secara komprehensif mengurangi risiko sistemik.
Wu Chen (Pendiri Bersama dan CEO EX.IO): Proses KYC dan Pembatasan Pengguna
Wu Chen berfokus pada perbedaan antara KYC di pasar primer dan sekunder dan metode eksekusi distributor. Dia menjelaskan bahwa bursa aset virtual Hong Kong saat ini tidak dapat memberikan layanan kepada pengguna Tiongkok daratan, dan investor ritel daratan tidak dapat berpartisipasi dalam langganan pasar primer melalui bursa Hong Kong. HKEX menerima KYC untuk pengguna (termasuk individu dan institusi) di yurisdiksi yang tidak dikenai sanksi, yang mencakup tiga jenis pengguna: investor ritel biasa, investor profesional (dengan aset likuid setidaknya HK$8 juta) dan pengguna perusahaan/institusional (seperti perusahaan perdagangan). Wu Chen lebih lanjut berbagi bahwa bursa akan bekerja sama dengan penerbit stablecoin di masa depan untuk menyediakan layanan likuiditas melalui OTC, dan berpartisipasi dalam desain produk keuangan dan penerapan skenario aplikasi. Dia menekankan bahwa pembatasan Hong Kong pada pengguna daratan mencerminkan kehati-hatian peraturan, tetapi keterbukaan terhadap pengguna dari wilayah yang tidak dikenai sanksi telah menyuntikkan vitalitas ke pasar stablecoin.
Shao Jiadian (Mankun Law Firm Partner): Aplikasi di blockchain dan kewajiban KYC
Pengacara Shao Jiaio menanggapi pertanyaan tentang kepatuhan stablecoin untuk aktivitas DeFi on-chain. Dia menunjukkan bahwa apakah membeli stablecoin melalui pasar primer (distributor berlisensi) atau pasar sekunder (bursa yang sesuai atau platform OTC di masa depan), pengguna diharuskan untuk menyelesaikan verifikasi KYC, dan penerbit, platform berlisensi, dan penyedia layanan pertukaran semuanya tunduk pada kewajiban KYC. Namun, tidak ada persyaratan KYC wajib untuk transfer peer-to-peer (P2P) on-chain. Artinya, selama stablecoin diperoleh melalui saluran yang sesuai, pengguna tidak dilarang menggunakannya untuk staking on-chain, pinjaman, dan aktivitas DeFi lainnya. Shao menekankan bahwa fokus regulasi adalah pada "pintu masuk" aset ke dalam sistem untuk memastikan legitimasi sumber dana, sementara fleksibilitas aktivitas on-chain menyisakan ruang untuk inovasi DeFi.
Michael Wong (Mitra Pengelola MaiCapital): Ekosistem kolaboratif antara stablecoin dan RWA
Michael Wong menganalisis dampak stablecoin yang luas dari perspektif ekosistem Web3. Dia percaya bahwa stablecoin bukan hanya alat pembayaran, tetapi juga kunci untuk mempromosikan tokenisasi RWA dan kemakmuran ekosistem Web3. Stablecoin Hong Kong dapat menggantikan dolar AS dalam perdagangan, manajemen kekayaan, dan produk keuangan, dan dapat dikombinasikan dengan RWA (seperti obligasi token, dana) untuk mengembangkan alat investasi on-chain, secara langsung mengurangi biaya gesekan dari konversi mata uang fiat yang sering dan meningkatkan efisiensi investasi. Mengutip profitabilitas bursa yang patuh seperti OSL sebagai contoh, Michael menunjukkan bahwa bursa yang patuh di Hong Kong membentuk ekosistem yang berkembang, melindungi investor ritel dan mempromosikan perkembangan industri yang sehat. Dia mengutip data tahun 2024 bahwa ukuran pasar stablecoin melampaui bursa teratas untuk pertama kalinya, menyoroti pentingnya. Namun, dia memperingatkan bahwa Hong Kong perlu mengatasi persaingan dari kerangka peraturan Amerika Serikat yang matang dan menciptakan keunggulan yang berbeda untuk menarik proyek-proyek global.
Wu Chen (Co-Founder dan CEO EX.IO) menambahkan: Ekosistem kepatuhan dan injeksi likuiditas
Wu Chen lebih lanjut menunjukkan bahwa peluncuran stablecoin lokal Hong Kong merupakan hal positif besar bagi ekosistem kepatuhan. Saat ini, USDC dan USDT hanya tersedia untuk investor profesional di bursa yang sesuai dengan Hong Kong, sehingga sulit bagi investor ritel biasa untuk berpartisipasi. Stablecoin lokal akan membuka pintu ke ekosistem Web3 yang sesuai bagi investor ritel dan meningkatkan vitalitas pasar. Membandingkan bursa yang patuh dan tidak patuh, ia menekankan bahwa meskipun lembaga kepatuhan memiliki margin keuntungan jangka pendek yang lebih rendah, mereka dapat menarik skala modal "uang lama" yang lebih besar dan memiliki potensi pengembangan jangka panjang. Wu Chen percaya bahwa ketika likuiditas asli Web3 menurun, lembaga kepatuhan akan menjadi titik masuk utama untuk modal tradisional, dan peluncuran stablecoin akan mempercepat proses ini.
Michael Wong (Mitra Pengelola MaiCapital) menambahkan: potensi investasi on-chain dari stablecoin
Michael Wong menambahkan bahwa stablecoin yang dipatok fiat yang dikeluarkan di Hong Kong perlu disertai dengan mekanisme "on-off" yang ketat (pertukaran mata uang stablecoin ke fiat) untuk memastikan kepatuhan terhadap peraturan. Jika hanya digunakan untuk skenario pembayaran, nilai stablecoin terbatas; Namun, dikombinasikan dengan tokenisasi RWA, stablecoin dapat menjadi alat investasi untuk membantu investor berpartisipasi langsung dalam jalur investasi on-chain. Dia menekankan bahwa investasi on-chain dapat sangat mengurangi biaya peralihan dan meningkatkan efisiensi, yang bermanfaat bagi pengambilan keputusan jangka panjang investor dan perkembangan pasar yang sehat. Michael optimis tentang integrasi mendalam stablecoin dan RWA, dan percaya bahwa ini akan menjadi jalur penting untuk kepatuhan dan profesionalisasi ekosistem Web3 Hong Kong.
Kesimpulan
Penerapan Undang-Undang Stablecoin Hong Kong telah membawa kejelasan pada proses distribusi, persyaratan KYC, dan ekologi pasar. Rita Liu menekankan persyaratan lisensi dan langkah-langkah pencegahan risiko untuk distribusi, Wu Chen menjelaskan perbedaan KYC dan pembatasan pengguna, Shao Jiaiodine mengklarifikasi ruang kepatuhan untuk aktivitas DeFi on-chain, dan Michael Wong menantikan sinergi stablecoin dan RWA untuk mempromosikan kemakmuran ekosistem Web3. Dengan mencapai keseimbangan antara regulasi yang ketat dan inovasi, Hong Kong tidak hanya menyuntikkan vitalitas ke pasar lokal, tetapi juga memberikan daya tarik bagi proyek-proyek global untuk dilaksanakan sesuai kepatuhan. Di masa depan, pengembangan stablecoin yang mendalam yang dikombinasikan dengan RWA dan aplikasi on-chain akan semakin mengkonsolidasikan posisi Hong Kong sebagai hub Web3 global.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Regulasi stablecoin di Hong Kong mulai berlaku: Proses distribusi, persyaratan KYC, dan dampak pada ekosistem Web3
Pada 21 Mei 2025, Dewan Legislatif Hong Kong secara resmi meloloskan "Undang-Undang Pengawasan Stablecoin Mata Uang Fiat", menandai tahap baru di bidang Web3 dan aset virtual di Hong Kong. Pada acara Space, yang diselenggarakan bersama oleh Web3Labs, MetaEra, dan Techub News, para tamu berdiskusi mendalam tentang proses distribusi stablecoin, persyaratan KYC, kualifikasi distributor, aturan daftar, dan dampaknya terhadap ekosistem Web3 Hong Kong. Artikel ini adalah kompilasi dari Rita Liu, CEO Yuanbi Technology, EX. Wu Chen, salah satu pendiri dan CEO IO, Shao Jiaio, mitra Mankiw Law Firm, dan Michael Wong, mitra pengelola MaiCapital, berbagi wawasan mereka tentang detail implementasi dan signifikansi regulasi stablecoin di Hong Kong yang luas.
Pembawa acara mengajukan beberapa pertanyaan berikut untuk Space putaran ini:
Mengenai proses pembelian di pasar primer dan sekunder setelah rancangan stablecoin diterapkan, apakah perlu melakukan KYC (verifikasi identitas);
Apakah pengguna daratan dapat mengajukan permohonan untuk menerbitkan atau membeli stablecoin tersebut;
Tentang kualifikasi dan persyaratan distributor, termasuk apakah harus menjadi lembaga yang terdaftar dan patuh;
Apakah aturan listing stablecoin di pasar Hong Kong hanya dapat diperdagangkan di bursa yang berlisensi dan patuh?
Pembawa acara meminta tamu untuk menjelaskan secara rinci bagaimana distributor dapat menjadi lembaga berlisensi, serta proses dan perbedaan KYC di pasar tingkat satu dan tingkat dua.
Rita Liu (CEO Koin Lingkungan): Aturan distribusi dan pencegahan risiko
Rita Liu menguraikan kerangka peraturan untuk distribusi stablecoin di Hong Kong. Distributor harus penerbit itu sendiri, lembaga keuangan berlisensi yang diatur oleh Securities and Futures Commission of Hong Kong atau "lembaga resmi" (misalnya bank), yang dapat diperluas ke platform perdagangan over-the-counter (OTC) aset virtual yang diatur di masa mendatang. Pengaturan peraturan untuk distribusi ke luar negeri masih perlu diklarifikasi lebih lanjut, menunjukkan bahwa Hong Kong telah membentuk peraturan yang jelas di pasar lokal, tetapi penyempurnaan lebih lanjut diperlukan dalam penegakan lintas batas. Dalam hal pencegahan risiko, Rita menunjukkan bahwa stablecoin menghadapi dua risiko utama: satu adalah bahwa mereka digunakan untuk kegiatan ilegal seperti pencucian uang, dan yang lainnya adalah risiko memisahkan stablecoin. Untuk tujuan ini, industri perlu menggabungkan keuangan tradisional dan pengalaman anti pencucian uang Web3, dan menggunakan alat seperti Travel Rule untuk memperkuat KYC dan pengendalian risiko. Pada saat yang sama, informasi aset agunan diungkapkan melalui audit otoritatif reguler untuk memastikan transparansi dan kredibilitas serta mencegah risiko decoupling. Dia menekankan bahwa persyaratan rinci RUU untuk distribusi pasar primer, perlindungan likuiditas, dan hubungan kustodi akan secara komprehensif mengurangi risiko sistemik.
Wu Chen (Pendiri Bersama dan CEO EX.IO): Proses KYC dan Pembatasan Pengguna
Wu Chen berfokus pada perbedaan antara KYC di pasar primer dan sekunder dan metode eksekusi distributor. Dia menjelaskan bahwa bursa aset virtual Hong Kong saat ini tidak dapat memberikan layanan kepada pengguna Tiongkok daratan, dan investor ritel daratan tidak dapat berpartisipasi dalam langganan pasar primer melalui bursa Hong Kong. HKEX menerima KYC untuk pengguna (termasuk individu dan institusi) di yurisdiksi yang tidak dikenai sanksi, yang mencakup tiga jenis pengguna: investor ritel biasa, investor profesional (dengan aset likuid setidaknya HK$8 juta) dan pengguna perusahaan/institusional (seperti perusahaan perdagangan). Wu Chen lebih lanjut berbagi bahwa bursa akan bekerja sama dengan penerbit stablecoin di masa depan untuk menyediakan layanan likuiditas melalui OTC, dan berpartisipasi dalam desain produk keuangan dan penerapan skenario aplikasi. Dia menekankan bahwa pembatasan Hong Kong pada pengguna daratan mencerminkan kehati-hatian peraturan, tetapi keterbukaan terhadap pengguna dari wilayah yang tidak dikenai sanksi telah menyuntikkan vitalitas ke pasar stablecoin.
Shao Jiadian (Mankun Law Firm Partner): Aplikasi di blockchain dan kewajiban KYC
Pengacara Shao Jiaio menanggapi pertanyaan tentang kepatuhan stablecoin untuk aktivitas DeFi on-chain. Dia menunjukkan bahwa apakah membeli stablecoin melalui pasar primer (distributor berlisensi) atau pasar sekunder (bursa yang sesuai atau platform OTC di masa depan), pengguna diharuskan untuk menyelesaikan verifikasi KYC, dan penerbit, platform berlisensi, dan penyedia layanan pertukaran semuanya tunduk pada kewajiban KYC. Namun, tidak ada persyaratan KYC wajib untuk transfer peer-to-peer (P2P) on-chain. Artinya, selama stablecoin diperoleh melalui saluran yang sesuai, pengguna tidak dilarang menggunakannya untuk staking on-chain, pinjaman, dan aktivitas DeFi lainnya. Shao menekankan bahwa fokus regulasi adalah pada "pintu masuk" aset ke dalam sistem untuk memastikan legitimasi sumber dana, sementara fleksibilitas aktivitas on-chain menyisakan ruang untuk inovasi DeFi.
Michael Wong (Mitra Pengelola MaiCapital): Ekosistem kolaboratif antara stablecoin dan RWA
Michael Wong menganalisis dampak stablecoin yang luas dari perspektif ekosistem Web3. Dia percaya bahwa stablecoin bukan hanya alat pembayaran, tetapi juga kunci untuk mempromosikan tokenisasi RWA dan kemakmuran ekosistem Web3. Stablecoin Hong Kong dapat menggantikan dolar AS dalam perdagangan, manajemen kekayaan, dan produk keuangan, dan dapat dikombinasikan dengan RWA (seperti obligasi token, dana) untuk mengembangkan alat investasi on-chain, secara langsung mengurangi biaya gesekan dari konversi mata uang fiat yang sering dan meningkatkan efisiensi investasi. Mengutip profitabilitas bursa yang patuh seperti OSL sebagai contoh, Michael menunjukkan bahwa bursa yang patuh di Hong Kong membentuk ekosistem yang berkembang, melindungi investor ritel dan mempromosikan perkembangan industri yang sehat. Dia mengutip data tahun 2024 bahwa ukuran pasar stablecoin melampaui bursa teratas untuk pertama kalinya, menyoroti pentingnya. Namun, dia memperingatkan bahwa Hong Kong perlu mengatasi persaingan dari kerangka peraturan Amerika Serikat yang matang dan menciptakan keunggulan yang berbeda untuk menarik proyek-proyek global.
Wu Chen (Co-Founder dan CEO EX.IO) menambahkan: Ekosistem kepatuhan dan injeksi likuiditas
Wu Chen lebih lanjut menunjukkan bahwa peluncuran stablecoin lokal Hong Kong merupakan hal positif besar bagi ekosistem kepatuhan. Saat ini, USDC dan USDT hanya tersedia untuk investor profesional di bursa yang sesuai dengan Hong Kong, sehingga sulit bagi investor ritel biasa untuk berpartisipasi. Stablecoin lokal akan membuka pintu ke ekosistem Web3 yang sesuai bagi investor ritel dan meningkatkan vitalitas pasar. Membandingkan bursa yang patuh dan tidak patuh, ia menekankan bahwa meskipun lembaga kepatuhan memiliki margin keuntungan jangka pendek yang lebih rendah, mereka dapat menarik skala modal "uang lama" yang lebih besar dan memiliki potensi pengembangan jangka panjang. Wu Chen percaya bahwa ketika likuiditas asli Web3 menurun, lembaga kepatuhan akan menjadi titik masuk utama untuk modal tradisional, dan peluncuran stablecoin akan mempercepat proses ini.
Michael Wong (Mitra Pengelola MaiCapital) menambahkan: potensi investasi on-chain dari stablecoin
Michael Wong menambahkan bahwa stablecoin yang dipatok fiat yang dikeluarkan di Hong Kong perlu disertai dengan mekanisme "on-off" yang ketat (pertukaran mata uang stablecoin ke fiat) untuk memastikan kepatuhan terhadap peraturan. Jika hanya digunakan untuk skenario pembayaran, nilai stablecoin terbatas; Namun, dikombinasikan dengan tokenisasi RWA, stablecoin dapat menjadi alat investasi untuk membantu investor berpartisipasi langsung dalam jalur investasi on-chain. Dia menekankan bahwa investasi on-chain dapat sangat mengurangi biaya peralihan dan meningkatkan efisiensi, yang bermanfaat bagi pengambilan keputusan jangka panjang investor dan perkembangan pasar yang sehat. Michael optimis tentang integrasi mendalam stablecoin dan RWA, dan percaya bahwa ini akan menjadi jalur penting untuk kepatuhan dan profesionalisasi ekosistem Web3 Hong Kong.
Kesimpulan
Penerapan Undang-Undang Stablecoin Hong Kong telah membawa kejelasan pada proses distribusi, persyaratan KYC, dan ekologi pasar. Rita Liu menekankan persyaratan lisensi dan langkah-langkah pencegahan risiko untuk distribusi, Wu Chen menjelaskan perbedaan KYC dan pembatasan pengguna, Shao Jiaiodine mengklarifikasi ruang kepatuhan untuk aktivitas DeFi on-chain, dan Michael Wong menantikan sinergi stablecoin dan RWA untuk mempromosikan kemakmuran ekosistem Web3. Dengan mencapai keseimbangan antara regulasi yang ketat dan inovasi, Hong Kong tidak hanya menyuntikkan vitalitas ke pasar lokal, tetapi juga memberikan daya tarik bagi proyek-proyek global untuk dilaksanakan sesuai kepatuhan. Di masa depan, pengembangan stablecoin yang mendalam yang dikombinasikan dengan RWA dan aplikasi on-chain akan semakin mengkonsolidasikan posisi Hong Kong sebagai hub Web3 global.