Acara: Bit Deer (Btdr.US) merilis laporan Q1 FY2025. Pendapatan operasional perusahaan pada kuartal pertama adalah $70,1 juta, turun 41,3% year-on-year dan naik 1,6% quarter-on-quarter. Di antaranya, pendapatan bisnis yang dioperasikan sendiri adalah US$37,2 juta, turun 10,4% year-on-year; Laba kotor konsolidasi negatif US$3,2 juta dan margin kotor -4,6%, terutama disebabkan oleh kenaikan harga listrik akibat musim kemarau di Bhutan dan penutupan sementara tambang Bhutan oleh Xiaolu, namun harga listrik telah kembali ke level US$0,042/kWh setelah musim hujan memasuki kuartal kedua. Penjualan penambang segel sebesar $4,1 juta menandai dimulainya penjualan mesin penambangan perusahaan secara resmi. EBITDA yang disesuaikan negatif $56,1 juta, dibandingkan dengan positif $27,3 juta untuk periode yang sama pada tahun 2024. Laba bersih adalah $410 juta, terutama karena pembalikan nilai wajar dari surat utang konversi yang diperoleh pada kuartal keempat tahun 2024 ($448,7 juta) dan opsi TEDA ($58,4 juta).
Ulasan:
Xiao Lu, pada kuartal pertama tahun 25, pembayaran dimuka meningkat lebih lanjut menjadi 3,82 juta dolar AS (3,1 juta dolar AS pada kuartal keempat tahun 2024), jumlah yang diperlukan untuk memaksimalkan volume wafer yang dapat diperoleh saat ini telah sepenuhnya tercakup. Mesin tambang Seal02 telah memasuki tahap pengiriman, dan ritme operasi mandiri serta penjualan selanjutnya akan bergantung pada strategi harga pesaing; jika persaingan ketat, prioritas akan diberikan untuk mengaktifkan tambang mandiri. Mesin tambang Seal03 juga telah menyelesaikan wafer pada kuartal pertama, dan saat ini masih dalam tahap pengujian, diharapkan pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, akan resmi memasuki tahap penataan dan penjualan tambang mandiri.
Mengenai perang tarif dengan Amerika Serikat. Xiao Lu akan menyelesaikan pembangunan pabrik perakitan di Amerika Utara pada kuartal kedua, setelah itu penjualan di wilayah Amerika Utara akan berasal dari perakitan lokal. Meskipun biaya meningkat hampir 10%, namun dibandingkan dengan tarif Southeast Asia saat ini, biaya tersebut dapat diabaikan. Sementara itu, pabrik perakitan di Southeast Asia akan memenuhi permintaan tambang di daerah non-Amerika.
Konstruksi infrastruktur listrik global Xiao Lu tetap cepat, diperkirakan pada akhir kuartal kedua, kapasitas listrik yang tersedia di seluruh dunia akan mendekati 1,6GW, dan akan mencapai 1,8GW pada akhir tahun ini.
Hash tambang milik Fawn telah mencapai 12,5Eh/s pada April dan diperkirakan akan naik menjadi 40Eh/s pada bulan Oktober dan diperkirakan akan melebihi 40Eh/s pada akhir '25. Mesin penambangan Seal01 dan Seal02 terbaru perusahaan baru diluncurkan pada bulan Maret, tetapi biaya penambangan keseluruhan masih setidaknya 20% lebih rendah daripada rekan-rekan (termasuk Mara, CLSK, dll.).
Saran Investasi: Harga Bitcoin baru-baru ini kembali menunjukkan tren naik, berpeluang untuk menembus harga tertinggi historis sebelumnya yaitu 109.000 USD / koin. Sejak perang dagang Amerika, pergerakan dolar mengalami tekanan, dan Bitcoin sebagai aset pengganti mulai menunjukkan sifatnya sebagai aset aman yang mirip dengan emas. Federal Reserve juga baru-baru ini mulai menerapkan kebijakan "rata-rata inflasi", berpeluang untuk memangkas suku bunga lebih awal pada bulan Juni, dengan ekspektasi pemangkasan suku bunga sepanjang tahun meningkat menjadi tiga kali (sebelumnya satu kali), yang semuanya memberikan dukungan positif terhadap harga Bitcoin. Setelah melalui periode transisi operasional pada kuartal keempat tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini, Bit小鹿 akan menghadapi momen penting, kecepatan penelitian dan pengembangan mesin penambangan serta kecepatan pencahayaan tambang mandiri adalah poin penting dalam beberapa kuartal mendatang, kondisi operasional pada kuartal pertama tahun 2025 seharusnya menjadi periode terburuk dalam dua tahun mendatang, dan titik balik operasional juga akan dimulai dari sini, tetap menjadi pilihan terbaik untuk saham penambangan Bitcoin di Amerika Utara.
Risiko Investasi: Risiko penyesuaian harga Bitcoin lebih lanjut, risiko produksi TSMC yang tidak memenuhi harapan, risiko kecepatan peluncuran mesin penambangan mandiri perusahaan yang lebih lambat dari yang diharapkan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Bit Xiao Lu 2025 Q1 ulasan kinerja dan rekomendasi investasi
Tulisan oleh: Cycle Trading
Acara: Bit Deer (Btdr.US) merilis laporan Q1 FY2025. Pendapatan operasional perusahaan pada kuartal pertama adalah $70,1 juta, turun 41,3% year-on-year dan naik 1,6% quarter-on-quarter. Di antaranya, pendapatan bisnis yang dioperasikan sendiri adalah US$37,2 juta, turun 10,4% year-on-year; Laba kotor konsolidasi negatif US$3,2 juta dan margin kotor -4,6%, terutama disebabkan oleh kenaikan harga listrik akibat musim kemarau di Bhutan dan penutupan sementara tambang Bhutan oleh Xiaolu, namun harga listrik telah kembali ke level US$0,042/kWh setelah musim hujan memasuki kuartal kedua. Penjualan penambang segel sebesar $4,1 juta menandai dimulainya penjualan mesin penambangan perusahaan secara resmi. EBITDA yang disesuaikan negatif $56,1 juta, dibandingkan dengan positif $27,3 juta untuk periode yang sama pada tahun 2024. Laba bersih adalah $410 juta, terutama karena pembalikan nilai wajar dari surat utang konversi yang diperoleh pada kuartal keempat tahun 2024 ($448,7 juta) dan opsi TEDA ($58,4 juta).
Ulasan:
Xiao Lu, pada kuartal pertama tahun 25, pembayaran dimuka meningkat lebih lanjut menjadi 3,82 juta dolar AS (3,1 juta dolar AS pada kuartal keempat tahun 2024), jumlah yang diperlukan untuk memaksimalkan volume wafer yang dapat diperoleh saat ini telah sepenuhnya tercakup. Mesin tambang Seal02 telah memasuki tahap pengiriman, dan ritme operasi mandiri serta penjualan selanjutnya akan bergantung pada strategi harga pesaing; jika persaingan ketat, prioritas akan diberikan untuk mengaktifkan tambang mandiri. Mesin tambang Seal03 juga telah menyelesaikan wafer pada kuartal pertama, dan saat ini masih dalam tahap pengujian, diharapkan pada akhir kuartal ketiga tahun 2025, akan resmi memasuki tahap penataan dan penjualan tambang mandiri.
Mengenai perang tarif dengan Amerika Serikat. Xiao Lu akan menyelesaikan pembangunan pabrik perakitan di Amerika Utara pada kuartal kedua, setelah itu penjualan di wilayah Amerika Utara akan berasal dari perakitan lokal. Meskipun biaya meningkat hampir 10%, namun dibandingkan dengan tarif Southeast Asia saat ini, biaya tersebut dapat diabaikan. Sementara itu, pabrik perakitan di Southeast Asia akan memenuhi permintaan tambang di daerah non-Amerika.
Konstruksi infrastruktur listrik global Xiao Lu tetap cepat, diperkirakan pada akhir kuartal kedua, kapasitas listrik yang tersedia di seluruh dunia akan mendekati 1,6GW, dan akan mencapai 1,8GW pada akhir tahun ini.
Hash tambang milik Fawn telah mencapai 12,5Eh/s pada April dan diperkirakan akan naik menjadi 40Eh/s pada bulan Oktober dan diperkirakan akan melebihi 40Eh/s pada akhir '25. Mesin penambangan Seal01 dan Seal02 terbaru perusahaan baru diluncurkan pada bulan Maret, tetapi biaya penambangan keseluruhan masih setidaknya 20% lebih rendah daripada rekan-rekan (termasuk Mara, CLSK, dll.).
Saran Investasi: Harga Bitcoin baru-baru ini kembali menunjukkan tren naik, berpeluang untuk menembus harga tertinggi historis sebelumnya yaitu 109.000 USD / koin. Sejak perang dagang Amerika, pergerakan dolar mengalami tekanan, dan Bitcoin sebagai aset pengganti mulai menunjukkan sifatnya sebagai aset aman yang mirip dengan emas. Federal Reserve juga baru-baru ini mulai menerapkan kebijakan "rata-rata inflasi", berpeluang untuk memangkas suku bunga lebih awal pada bulan Juni, dengan ekspektasi pemangkasan suku bunga sepanjang tahun meningkat menjadi tiga kali (sebelumnya satu kali), yang semuanya memberikan dukungan positif terhadap harga Bitcoin. Setelah melalui periode transisi operasional pada kuartal keempat tahun lalu dan kuartal pertama tahun ini, Bit小鹿 akan menghadapi momen penting, kecepatan penelitian dan pengembangan mesin penambangan serta kecepatan pencahayaan tambang mandiri adalah poin penting dalam beberapa kuartal mendatang, kondisi operasional pada kuartal pertama tahun 2025 seharusnya menjadi periode terburuk dalam dua tahun mendatang, dan titik balik operasional juga akan dimulai dari sini, tetap menjadi pilihan terbaik untuk saham penambangan Bitcoin di Amerika Utara.
Risiko Investasi: Risiko penyesuaian harga Bitcoin lebih lanjut, risiko produksi TSMC yang tidak memenuhi harapan, risiko kecepatan peluncuran mesin penambangan mandiri perusahaan yang lebih lambat dari yang diharapkan.