Belakangan ini, tidak ada arah besar dalam pasar, saya menghabiskan sedikit waktu untuk melihat kembali informasi dari @Backpack dengan serius, sederhana saja mencatatnya sebagai "catatan riset investasi yang saya mengerti sendiri", sambil membandingkan dengan cara lama dari pertukaran tradisional. Dulu saya menggunakan pertukaran, sepenuhnya berdasarkan "metode konvensional".
Pasar spot dibuka, pasar kontrak dibuka, di sampingnya buka area investasi.
Setiap kali ada kesempatan baru, hal pertama yang dilakukan bukanlah memesan, melainkan terlebih dahulu memindahkan dana antar beberapa akun.
Setelah lama, saya menemukan sebuah fenomena yang sangat canggung:
Posisi terlihat banyak, tetapi uang yang benar-benar "bekerja" sebenarnya tidak banyak.
Lebih merepotkan lagi, begitu kontrak dibuka, sikap akan menjadi sangat pecah.
Kadang-kadang jelas di atas kertas itu menguntungkan,
tetapi keuntungan yang belum direalisasikan terkunci dalam posisi dan tidak dapat digunakan,
Ingin mengemukakan satu hal, entah menutup posisi, entah meminjam uang;
Ketika rugi, saya khawatir kapan platform akan tiba-tiba menjatuhkan harga.
Langsung jual BTC, SOL yang saya anggap sebagai jaminan.
Saat itu saya mulai memikirkan sebuah pertanyaan dengan cara terbalik:
"Jika kita menganggap pertukaran sebagai sebuah 'sistem operasi aset',
dan bukan ‘antarmuka pemesanan’, seharusnya terlihat seperti apa?
Kemudian saat melihat informasi tentang Backpack, saya menemukan pemikiran desain mereka,
Dasarnya adalah mengurai masalah ini lebih lanjut:
Dari efisiensi modal, struktur akun, dan kepatuhan pengendalian risiko ini.
Cobalah untuk mengulang "Cara kerja uang di pertukaran."
Berikut ini saya akan menjelaskan inti produk Backpack sesuai dengan pemahaman saya.
Satu, titik awal tim: Pertama, pikirkan dengan jelas masalah apa yang ingin diselesaikan.
@Backpack Garis ini, titik awalnya sebenarnya cukup jelas:
Masalah yang dilihat Armani adalah:
Tidak ada satu pun di industri ini yang sepatutnya menjadi "gerbang masuk dan keluar uang" yang sepatutnya sejalan dengan bank yang patuh dan sepraktis dompet yang mudah digunakan;
Namun pengguna sudah terbiasa dengan pengalaman Web2 (sederhana, pintu masuk yang terintegrasi),
Sementara itu, harus ada kemandirian dan transparansi Web3 (self-hosted, dapat diverifikasi di blockchain).
Jadi jalur mereka adalah:
bukan membuat "pertukaran antarmuka" terlebih dahulu,
Dan terlebih dahulu menjadikan sistem dompet + akun sebagai dasar, kemudian menumpuk perdagangan, pendapatan, pinjaman, dan pengendalian risiko secara bertahap.
Satu kalimat untuk memahami:
Ini lebih mirip dengan "sistem operasi keuangan berbasis dompet terpadu", yang kebetulan memiliki sebuah pertukaran.
Dua, Inti Produk 1: Efisiensi Penggunaan Dana (Usahakan agar uang tidak menganggur)
Saya sendiri sebelumnya di CEX lain, pengalaman yang paling nyata adalah:
Uang memang banyak berbaring, tetapi sebagian besar waktu hanya melamun —
satu akun spot
Satu bagian margin kontrak
Sebuah akun pengelolaan keuangan
Uang di sini menghasilkan bunga, jadi tidak bisa dijadikan margin di sana.
Desain Backpack itu datang dari arah yang berlawanan:
Semua aset secara default masuk ke dalam pertukaran pinjaman, menghasilkan bunga secara otomatis (Auto-Lend)
Tidak perlu lagi mengalihkan uang ke "area investasi", cukup berbaring di sana, Anda sudah menghasilkan.
Uang yang sama berfungsi sebagai margin dan juga menghasilkan bunga.
Tidak lagi membedakan "akun investasi" dan "akun pertukaran"
tetapi merupakan satu kolam dana terpadu, mesin manajemen risiko dihitung berdasarkan risiko keseluruhan.
Keuntungan dan kerugian diselesaikan otomatis ke USDC setiap 10 detik
Floating profit tidak hanya terlihat menarik, tetapi akan terus dihitung menjadi saldo yang dapat digunakan.
USDC setelah diselesaikan dapat terus diperdagangkan, ditarik, atau terus masuk ke dalam kolam pinjaman untuk mendapatkan bunga.
Ini akan membuat perputaran dana menjadi jauh lebih lancar bagi para trader frekuensi tinggi dan trader harian.
Kerugian harus ditutupi terlebih dahulu dengan meminjam USDC, bukan menjual koin jaminan.
Di beberapa platform, jika margin tidak cukup, penanganan yang umum adalah menjual BTC/SOL Anda secara langsung untuk menutupi kekurangan.
Logika Backpack adalah meminjam USDC terlebih dahulu, dan sebisa mungkin "menyimpan aset jaminan".
Untuk pengguna yang memegang koin dalam jangka panjang dan juga ingin menggunakan koin sebagai jaminan, desain ini cukup ramah.
Secara keseluruhan, tujuannya adalah:
Satu uang yang sama, coba lakukan tiga hal sekaligus:
Ketika margin, menghasilkan bunga, dan menanggung untung dan rugi.
Tiga, Inti Produk 2: Struktur Akun - Dari "Beberapa Akun" ke "Satu Kolam Dana"
Struktur pertukaran tradisional sudah familiar bagi semua orang: spot, kontrak, leverage, dan manajemen keuangan dibagi dalam beberapa kotak kecil,
Ingin mencoba cara bermain yang berbeda, terlebih dahulu berputar di dalam selama setengah hari.
Backpack adalah:
hanya satu akun lintas margin (cross-margin wallet)
Spot, futures, pinjaman, dan keuntungan, semua terhubung di kolam dana yang sama
Multi-aset jaminan, pengendalian risiko yang terpadu
Kelebihan cukup langsung:
Tidak perlu berpindah-pindah antara spot/kontrak/investasi.
Semua produk berbagi satu set likuiditas dan margin
Saat membuat strategi, tampilan dana adalah lengkap, tidak perlu berpindah ke beberapa halaman untuk menjumlahkan.
Logika desain resmi lebih condong ke "sistem perdagangan multi-aset terpadu":
Sebuah dompet, satu kolam aset, yang menghubungkan berbagai produk.
Untuk orang yang terbiasa dengan operasi multi-strategi dan multi-varietas, struktur ini lebih mendekati terminal perdagangan profesional.
Empat, Inti Produk 3: Manajemen Risiko + Kepatuhan + Bukti Cadangan
Saya hanya akan menyebutkan beberapa poin kunci di sini, untuk memberi gambaran.
1）Harga dan perlindungan penyelesaian
Backpack telah membuat mekanisme perlindungan harga pada kontrak berjangka, yang secara garis besar mencakup:
Logika penandaan multi-lapis: menggunakan harga indeks + 5 menit berbobot (EWMA) untuk meratakan kutipan ekstrem
Limit Price Band / Shock Band: Membatasi harga yang terlalu jauh untuk order limit, mengurangi dampak besar yang dapat langsung menyentuh kedalaman.
Rentang pembatas premi: membiarkan premi/discount ekstrem tidak langsung mempengaruhi titik pemicu likuidasi
Penyelesaian prioritas mengambil buku pesanan, jika tidak cukup, akan dilanjutkan oleh Backstop LP.
Tujuannya sangat sederhana:
Usahakan untuk mengurangi situasi "sebuah jarum yang tidak jelas menghabiskan orang" sehingga harga dan jalur likuidasi menjadi lebih dapat diprediksi.
2）Kepatuhan global
Backpack adalah operasi berlisensi multi wilayah:
UAE VARA
Jepang FSA
MTL tingkat negara bagian Amerika Serikat
Eropa MiFID II dll
berarti:
bukan hanya melayani suatu daerah kecil, tetapi mencakup sebagian besar ekonomi global
Penitipan, manajemen risiko, dan pemisahan aset bukan hanya standar internal, tetapi juga harus memenuhi persyaratan regulasi.
Arti kepatuhan yang paling langsung bagi pengguna biasa:
Dalam situasi terburuk, ada kerangka regulasi dan jalur hukum di dunia nyata yang dapat diadakan akuntabilitas, bukan hanya mengandalkan "kesadaran platform".
3）Bukti Cadangan Real-Time (PoR)
Banyak platform juga akan melakukan bukti cadangan, tetapi ritme biasanya adalah "snapshot harian / mingguan".
Backpack menekankan "PoR waktu nyata":
Sinkronisasi real-time antara cadangan dan utang pengguna
segarkan setiap jam
Mendukung verifikasi independen, verifikasi di blockchain
Tidak mengandalkan ekspor laporan secara manual, tetapi menjadikannya sebagai tampilan buku besar yang terus menerus terbuka.
Bagian ini lebih merupakan "infrastruktur transparansi":
Bagi orang yang melakukan alokasi aset jangka panjang, akan menambah nilai pada rasa aman dan kepercayaan subjektif.
Lima, arah masa depan produk: dari pertukaran menuju "fondasi keuangan yang terintegrasi"
Dari informasi publik mereka, ada beberapa jalur di belakang yang patut dicatat secara terpisah:
Produk Vault (perbendaharaan) berbasis strategi
Mengelola dana dengan menggabungkan berbagai strategi
Tujuannya adalah: imbal hasil yang dapat diperkirakan + risiko yang dapat dikendalikan, bukan "mengelola keuangan secara sembarangan".
perdagangan saham AS yang nyata
Saham yang disertifikasi oleh SEC
Menghubungkan sekuritas tradisional dan akun on-chain, menjadikannya sebagai satu pintu masuk yang terpadu.
pasar prediksi
Mengubah ekspektasi pasar menjadi aset yang dapat diperdagangkan
Untuk orang yang suka melakukan perdagangan peristiwa dan perdagangan emosional, akan ada satu alat baru.
Secara keseluruhan, apa yang ingin dilakukan oleh Backpack bukan hanya sebuah "pertukaran kontrak efisien",
namun merupakan "platform keuangan multi-aset yang berpusat pada dompet",
Efisiensi modal, manajemen risiko, kepatuhan, dan transparansi aset semua diletakkan di meja yang sama.
@Backpack Inti dari penjualannya bukanlah "satu pertukaran lagi",
tetapi "setelah uang dimasukkan, efisiensi dan transparansi sepanjang siklus hidupnya lebih tinggi dibandingkan dengan CEX tradisional."
Apakah cocok untuk diri sendiri, itu tetap tergantung pada kebiasaan pribadi dan preferensi risiko,
tetapi dari segi struktur produk dan desain mekanisme, sistem ini memiliki pemikiran yang jelas.
Tidak seperti banyak platform yang hanya mengganti model lama dengan tampilan baru dan kemudian mempromosikannya kembali.
