Para short masih menghitung uang pada Rabu, tetapi telepon mereka dibanjiri panggilan pada Jumat—SpaceX menghabisi 327 miliar dolar AS dalam dua hari, sebuah short squeeze tingkat buku teks
Pada Rabu, para pihak yang melakukan short terhadap SpaceX masih membuka sampanye.
Laporan keuangan dirilis, pendapatan mencapai 7,8 miliar dolar AS, naik 92% secara tahunan dan melampaui ekspektasi. Namun, belanja modal AI mencapai 18,3 miliar dolar AS, atau 2,35 kali lipat pendapatan.
Harga saham anjlok 14%, mencetak titik terendah baru sejak IPO.
Rasio short melonjak ke 36%. Keuntungan mengambang para short seller melampaui 9 miliar dolar AS.
Mereka merasa telah menang.
Dua hari kemudian, orang-orang ini mungkin sedang menerima telepon penagihan margin.
Pada Kamis, 911,5 juta saham yang dibatasi perdagangannya dibuka untuk diperdagangkan.
Jumlah saham beredar melonjak dari 639 juta menjadi 1,55 miliar saham—lebih dari dua kali lipat.
Potensi tekanan jual sebesar 100 miliar dolar AS.
Semua orang merasa aksi jual besar-besaran akan terjadi. Para analis memperingatkan, orang dalam akan melarikan diri dan harga saham akan ambruk.
Lalu bagaimana hasilnya?
Harga saham naik 6%.
Pada Jumat, naik lagi 16%.
Dalam dua hari, total kenaikannya 23%. Kapitalisasi pasar bertambah 327 miliar dolar AS.
Dari 108 dolar AS naik ke 128 dolar AS, hanya selangkah lagi dari harga penawaran IPO sebesar 135 dolar AS.
Kepala strategi Miller Tabak berkata terus terang: “Saya yakin, beberapa taruhan bearish hari ini harus ditutup.”
Ini bukan kenaikan yang didorong oleh fundamental.
Ini adalah short squeeze yang didorong oleh struktur perdagangan.
Sebelum pembukaan saham yang dibatasi, posisi short mencapai 36% dari saham beredar. Setelah saham dibuka untuk diperdagangkan, jumlah saham beredar berlipat ganda dan persentasenya terdilusi menjadi 16%.
Namun, bagaimana dengan jumlah absolutnya?
Lebih dari 250 juta saham masih berada dalam posisi short hingga saat ini.
Salah satu pendiri Ortex Technologies mengatakan sesuatu yang terasa menohok setelah saya membacanya: “Tidak ada tanda-tanda short seller merealisasikan keuntungan. Jika harus menyebutkan perubahan apa pun, mereka justru memasang taruhan yang lebih besar.”
Sebanyak 95% saham yang tersedia untuk dipinjam telah dipinjam untuk short.
Artinya—
Hampir semua saham yang bisa dipinjam sudah habis dipinjam.
Pasar opsi juga memperparah situasi.
Pada Jumat, volume perdagangan opsi SpaceX mencapai 2,24 juta kontrak, dengan 1,3 juta di antaranya merupakan opsi call—tertinggi sepanjang sejarah.
Dana mengerahkan uang sungguhan untuk bertaruh: short squeeze masih belum berakhir.
Data Vanda Research menunjukkan bahwa bahkan setelah anjlok pascarilis laporan keuangan, SpaceX tetap menjadi saham individual yang paling banyak dibeli investor ritel di AS.
Investor ritel sedang menampung saham yang dijual? Tidak, investor ritel justru memperparah situasi.
Bagaimana dengan Musk?
Ia menulis di X: “Saya mencoba memperingatkan mereka, tetapi mereka hanya akan menggandakan taruhan.”
Sebulan sebelumnya, ia bahkan berkata lebih keras: “Peluang institusi yang mempertahankan posisi short besar di SpaceX untuk bertahan hidup sangat kecil.”
Saat itu tidak ada yang percaya.
Sekarang bagaimana?
Namun, masalahnya tidak sesederhana itu.
Pembukaan saham yang dibatasi baru merupakan gelombang pertama. SpaceX menerapkan mekanisme pembukaan bertahap dalam sembilan fase. Agustus baru permulaan, dan masih ada beberapa gelombang saham yang akan dibuka secara bertahap.
Selain itu, berdasarkan harga penutupan Jumat sebesar 128 dolar AS, harganya masih kurang sedikit dari harga penawaran IPO sebesar 135 dolar AS.
Begitu menembus 135 dolar AS, itu akan menjadi ambang psikologis lainnya.
Para short seller kini menghadapi dilema klasik—
Menutup posisi berarti bukan hanya kehilangan keuntungan mengambang sebesar 9 miliar dolar AS, tetapi juga berpotensi mendorong harga saham semakin tinggi.
Tidak menutup posisi berarti jika harga saham terus naik, kerugiannya tidak terbatas.
Inilah sisi kejam dari short selling: potensi kerugiannya tidak terbatas karena harga saham tidak memiliki batas atas.
Kalau boleh berkata jujur:
Pada Rabu, para short seller merasa diri mereka adalah pemburu. Pada Jumat, mereka menyadari bahwa merekalah buruannya.
Posisi short sebanyak 250 juta saham adalah pedang Damocles yang tergantung di atas kepala para short seller.
Setiap kenaikan 1 dolar AS pada harga saham membuat short seller merugi lebih dari 300 juta dolar AS.
Ini bukan reli biasa.
Ini adalah short squeeze yang didominasi struktur perdagangan—semakin lama short seller bertahan, semakin kuat reli; semakin kuat reli, semakin tidak sanggup short seller bertahan.
Siklus umpan balik positif, begitu dimulai, sulit dihentikan.
Bagaimana melihat langkah selanjutnya?
Ada dua hal yang perlu diamati:
Pertama, apakah harga dapat bertahan di atas 135 dolar AS saat pembukaan pada Senin. Jika berhasil menembusnya, harga penawaran IPO akan kembali direbut dan garis pertahanan psikologis short seller akan runtuh sepenuhnya.
Kedua, apakah volume di pasar opsi akan terus meningkat. 1,3 juta opsi call bukanlah titik akhir, melainkan mungkin titik awal.
Ini bukan kenaikan yang didorong oleh fundamental, melainkan short squeeze yang didorong oleh struktur perdagangan.
Posisi short sebanyak 250 juta saham adalah pedang Damocles yang tergantung di atas kepala para short seller.
Menurutmu, apakah SPCX bisa bertahan di atas 135 dolar AS pekan depan? Apakah para short seller akan benar-benar dihancurkan?
#非农爆雷降息预期逆转 #股票交易分享挑战 #美国ADP就业仅增4.4万 $BTC $SPCX $TSLA 
