Mengapa Bitcoin Mengikuti Nasdaq? Korelasi BTC Dijelaskan

Bagi trader kripto, investor, dan institusi yang ingin membaca sinyal lintas pasar, keterkaitan antara Bitcoin dan Nasdaq memang bermanfaat—namun Bitcoin tidak selalu mengikuti Nasdaq. Korelasi antara keduanya berubah seiring waktu dan bisa melemah atau bahkan berbalik negatif ketika faktor khusus kripto seperti regulasi, arus ETF, kegagalan bursa, atau peristiwa pasokan Bitcoin menjadi lebih berpengaruh daripada kondisi makro yang lebih luas.

Artikel ini membahas kapan dan mengapa Bitcoin mengikuti Nasdaq, bagaimana suku bunga, likuiditas, dan adopsi institusi membentuk korelasi tersebut, di mana Bitcoin masih berbeda dari saham teknologi, serta apa implikasinya ketika Anda menentukan apakah pergerakan pasar didorong oleh faktor makro atau kripto itu sendiri. Memahami perbedaan ini membantu Anda membaca perilaku pasar dengan lebih akurat dan menghindari asumsi bahwa hubungan Bitcoin-Nasdaq bersifat tetap.

Poin Penting

• Suku bunga, likuiditas, dan sentimen risiko memengaruhi kedua pasar. Kondisi keuangan yang ketat dapat menekan Bitcoin dan saham berpertumbuhan tinggi secara bersamaan.
• Adopsi institusi meningkatkan keterkaitan antara kripto dan keuangan tradisional. Futures, spot Bitcoin ETF, dan partisipasi portofolio profesional membuat BTC lebih mudah diakses oleh investor tradisional.
• Korelasi tidak bersifat permanen. Peristiwa khusus kripto dapat mendorong Bitcoin naik atau turun tajam sementara Nasdaq hampir tidak bergerak.
• Nasdaq adalah indikator makro yang berguna bagi Bitcoin—bukan alat prediksi. BTC tetap jauh lebih volatil dan memiliki faktor pendorong sendiri terkait pasokan, adopsi, dan struktur pasar.

Mengapa Bitcoin Berkorelasi dengan Nasdaq?

Penjelasan paling sederhana: Bitcoin dan saham berpertumbuhan bersaing untuk modal investor di bawah kondisi keuangan yang serupa.

Saat suku bunga rendah, likuiditas melimpah, dan investor optimis, permintaan untuk aset berisiko biasanya meningkat. Perusahaan teknologi berpertumbuhan tinggi mendapat keuntungan karena investor menilai prospek pertumbuhan masa depan lebih tinggi, sementara Bitcoin mendapat dorongan dari permintaan spekulatif dan kondisi keuangan yang longgar.

Saat suku bunga naik atau kondisi keuangan mengetat, efek sebaliknya bisa terjadi.

Penelitian IMF menunjukkan bahwa hubungan Bitcoin dengan saham berubah signifikan setelah pandemi COVID-19. Korelasi return harian Bitcoin dengan S&P 500 hanya sekitar 0,01 pada 2017–2019, tetapi meningkat menjadi sekitar 0,36 pada 2020–2021 seiring kripto semakin terintegrasi dengan pasar keuangan mainstream.

Analisis CME Group terhadap Bitcoin dan S&P 500 serta Nasdaq-100 menunjukkan perubahan rezim serupa. Sebelum 2020, korelasi rolling 60 hari berfluktuasi di kisaran -0,2 hingga +0,2. Setelah 2020, sering bergerak di rentang positif sekitar 0 hingga 0,6.

Poin pentingnya: Bitcoin tidak memiliki koefisien korelasi tetap dengan Nasdaq.

Korelasi Bitcoin dengan saham bersifat dinamis.

Apa Arti Korelasi Bitcoin-Nasdaq?

Koefisien korelasi mengukur seberapa erat return dua aset bergerak bersama.

Korelasi mendekati:

• +1: aset cenderung bergerak ke arah yang sama.
• 0: tidak ada hubungan konsisten.
• -1: aset cenderung bergerak ke arah berlawanan.

Jika korelasi rolling Bitcoin dengan Nasdaq-100 adalah 0,5, itu tidak berarti Bitcoin akan naik 5% setiap kali Nasdaq naik 10%.

Itu hanya menunjukkan bahwa return harian mereka baru-baru ini memiliki hubungan statistik yang positif secara moderat.

Perbedaan ini penting karena korelasi mengukur pergerakan historis bersama, bukan sebab-akibat atau prediksi kinerja di masa depan.

Bagaimana Hubungan Bitcoin-Nasdaq Berubah

Sebelum 2020: Bitcoin Lebih Mandiri

Pada tahun-tahun awal Bitcoin, pasar kripto jauh lebih kecil dan partisipasi terpusat pada investor ritel, adopter awal, dan perusahaan kripto-native.

Bitcoin relatif sedikit terintegrasi dengan portofolio institusi mainstream.

Penelitian IMF dan CME menunjukkan bahwa korelasi Bitcoin dengan indeks saham utama AS umumnya lemah sebelum 2020.

2020: Koneksi Makro Semakin Jelas

Guncangan pasar akibat COVID-19 menjadi titik balik penting.

Bitcoin dan saham global awalnya turun tajam saat investor beralih ke kas. Selanjutnya mereka pulih seiring bank sentral memberikan dukungan moneter luar biasa dan kondisi keuangan melonggar.

Sejak periode ini, Bitcoin semakin berperilaku seperti aset berisiko selama peristiwa makroekonomi besar.

2021–2022: Bitcoin dan Saham Teknologi Turun Bersamaan

Koneksi menjadi sangat jelas selama siklus pengetatan Federal Reserve. Bitcoin mencapai sekitar $69.000 pada November 2021 sebelum memasuki pasar bear besar. Nasdaq-100 juga mencapai puncak pada periode yang sama.

Sepanjang tahun 2022:

• Bitcoin turun sekitar 64%.
• Nasdaq-100 turun sekitar 33%.

Latar belakang makro yang sama adalah kebijakan moneter yang semakin ketat dan kenaikan suku bunga, meski kegagalan khusus kripto—termasuk Terra dan FTX—membuat penurunan Bitcoin jauh lebih parah.

The Fed tidak menaikkan suku bunga hingga 5,25%–5,50% selama 2022.

Kisaran target federal funds memulai 2022 di 0%–0,25% dan mengakhiri tahun di 4,25%–4,50%. The Fed akhirnya mencapai 5,25%–5,50% pada Juli 2023.

Mengapa Bitcoin Mengikuti Nasdaq-100 Lebih Dekat pada Beberapa Periode?

Beberapa kekuatan dapat memengaruhi kedua pasar secara bersamaan.

1. Suku Bunga

Suku bunga adalah pengaruh makroekonomi yang sangat kuat, dan baik Bitcoin maupun saham Nasdaq sensitif terhadap kebijakan moneter dan suku bunga.

Suku bunga yang lebih tinggi meningkatkan imbal hasil dari aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah dan dapat mengurangi minat investor pada investasi spekulatif.

Saham berpertumbuhan sangat sensitif karena valuasi mereka bergantung pada ekspektasi pendapatan masa depan, sementara suku bunga rendah cenderung meningkatkan harga baik Bitcoin maupun saham teknologi.

Bitcoin berbeda—tidak memiliki pendapatan atau arus kas diskonto konvensional—tetapi permintaan BTC tetap bisa menurun saat kondisi keuangan mengetat dan investor kurang bersedia memegang aset volatil, mirip dengan pelemahan harga saham di bawah kondisi serupa.

Hal ini menghasilkan perilaku harga yang serupa melalui mekanisme valuasi yang berbeda.

2. Likuiditas Global dan Kondisi Keuangan

Bitcoin secara historis tampil kuat pada beberapa periode likuiditas yang meningkat dan buruk selama kontraksi likuiditas besar.

Kondisi keuangan yang lebih longgar mendorong investor mengambil risiko lebih tinggi.

Kondisi keuangan yang ketat menyebabkan efek sebaliknya, membuat investor menarik dana dari aset volatil. Selama tekanan likuiditas, Bitcoin juga bisa dijual cepat karena merupakan aset likuid.

Hal ini dapat menekan saham teknologi dan pasar kripto secara bersamaan.

3. Selera Risiko Investor

Bitcoin dan saham teknologi sering diperlakukan sebagai aset risk-on, dengan Bitcoin dan saham teknologi berpertumbuhan tinggi biasanya dikelompokkan dalam kategori tersebut.

Saat pasar optimis, investor meningkatkan eksposur ke pertumbuhan, teknologi, dan kripto, dan sentimen investor sangat memengaruhi pergerakan harga Bitcoin.

Ketika ketakutan resesi, kejutan inflasi, atau risiko geopolitik meningkat, sentimen risk-off mendorong portofolio ke kas, obligasi pemerintah, atau aset defensif lainnya.

Karena Bitcoin diperdagangkan secara kontinu dan sangat likuid, ia merespons perubahan sentimen global dengan sangat cepat, dan investor cenderung bereaksi serupa di kedua pasar, sehingga korelasi dengan saham dapat bertahan.

4. Integrasi Institusi yang Lebih Besar dan Peran Investor Institusi

Bitcoin jauh lebih terhubung dengan keuangan tradisional dibanding satu dekade lalu.

CME meluncurkan Bitcoin futures yang teregulasi pada Desember 2017, memberikan investor profesional dan institusi cara lain untuk mendapatkan eksposur BTC.

Perubahan struktur yang jauh lebih besar terjadi pada 10 Januari 2024, ketika Securities and Exchange Commission AS menyetujui perubahan aturan bursa yang memungkinkan beberapa produk spot Bitcoin ETF mulai diperdagangkan.

Spot Bitcoin ETF menyederhanakan eksposur Bitcoin bagi investor yang beroperasi melalui infrastruktur broker dan portofolio tradisional, mempercepat penerimaan dan mengintegrasikan Bitcoin ke dalam portofolio multi-aset tradisional.

Hal ini tidak membuktikan bahwa investor ritel dan institusi secara mekanis menjual Bitcoin setiap kali mereka menjual saham teknologi.

Namun, tumpang tindih yang lebih besar antara peserta, portofolio, dan infrastruktur keuangan menyediakan saluran yang masuk akal di mana pasar saham dan kripto semakin saling terhubung.

Penelitian akademik terus mengkaji hubungan ini, termasuk apakah spot ETF telah mengubah struktur korelasi Bitcoin.

Apakah Bitcoin Selalu Mengikuti Nasdaq?

Tidak. Ini mungkin poin terpenting dalam hubungan Bitcoin-Nasdaq. Bitcoin mengikuti Nasdaq paling dekat ketika kekuatan makroekonomi mendominasi kedua pasar. Ketika perkembangan khusus kripto mendominasi, hubungan tersebut bisa melemah secara dramatis. Beberapa contoh historis menggambarkan hal ini.

Terra/LUNA Collapse — Mei 2022

Kehancuran ekosistem Terra menciptakan guncangan pasar kripto yang parah.

Bitcoin dan mata uang kripto lain dijual besar-besaran seiring leverage dilikuidasi di seluruh industri, sementara saham teknologi AS tidak terpapar langsung ke peristiwa tersebut.

FTX Bankruptcy — November 2022

FTX mengajukan kebangkrutan pada November 2022. Bitcoin turun tajam karena peristiwa tersebut memengaruhi kepercayaan, likuiditas, dan risiko rekanan di pasar kripto.

Tidak ada peristiwa khusus Nasdaq yang setara.

U.S. Spot Bitcoin ETF — Januari 2024

Persetujuan spot Bitcoin ETF di AS menciptakan katalis struktural khusus Bitcoin.

Permintaan terkait ETF dapat memengaruhi Bitcoin secara independen dari fundamental saham teknologi.

Regulasi Khusus Kripto

Perubahan regulasi mata uang kripto, pajak, kebijakan stablecoin, akses bursa, atau persyaratan kustodi juga dapat menggerakkan BTC tanpa memengaruhi Nasdaq-100.

Inilah alasan trader dan investor tidak boleh berasumsi bahwa korelasi tinggi baru-baru ini akan terus berlanjut tanpa batas.

Apakah Bitcoin Lebih Berkorelasi dengan Nasdaq atau S&P 500?

Tidak ada jawaban permanen.

Bitcoin sering dibandingkan dengan Nasdaq-100 karena indeks tersebut berisi banyak perusahaan berorientasi pertumbuhan besar dan sangat sensitif terhadap suku bunga serta perubahan selera risiko investor.

Penelitian empiris juga menemukan korelasi Bitcoin yang signifikan dengan S&P 500, dan kekuatan relatif kedua hubungan tersebut berubah tergantung periode pengukuran. Misalnya, korelasi Bitcoin dengan indeks utama bisa lebih dekat ke 0,2 pada beberapa window, sehingga tidak ada peringkat tetap.

Lebih aman untuk mengatakan:

Bitcoin telah mengembangkan hubungan yang lebih kuat dengan saham AS sejak 2020, dengan Nasdaq-100 dan S&P 500 sama-sama berguna untuk memantau perilaku kripto yang didorong makro.

Klaim bahwa Bitcoin selalu lebih berkorelasi dengan Nasdaq daripada S&P 500 menyederhanakan hubungan yang berubah seiring waktu.

Bitcoin vs. Nasdaq-100: Perbedaan Utama

Perbedaan ini penting. Bitcoin berperilaku seperti aset berisiko tidak menjadikan Bitcoin setara dengan saham teknologi atau aset tradisional lain.

Sebuah perusahaan dapat dinilai menggunakan pendapatan, laba, arus kas bebas, dan pertumbuhan yang diharapkan.

Bitcoin tidak memiliki pendapatan perusahaan, sementara Nasdaq-100 melacak perusahaan di bursa Nasdaq dengan pendapatan aktual. Nilai pasar Bitcoin mencerminkan faktor seperti kelangkaan, adopsi jaringan, permintaan investasi, likuiditas, regulasi, dan ekspektasi peran masa depannya. Meski Bitcoin tidak memiliki arus kas dan Nasdaq-100 berisi perusahaan dengan pendapatan, kedua valuasi tetap sangat dipengaruhi oleh ekspektasi adopsi masa depan dan sentimen pasar.

Mengapa Bitcoin Lebih Volatil daripada Nasdaq?

Pergerakan harga Bitcoin jauh lebih besar daripada indeks saham yang terdiversifikasi, dan volatilitas Bitcoin biasanya lebih tinggi dari Nasdaq, sehingga kinerjanya dapat berfluktuasi jauh lebih tajam saat tekanan pasar.

Misalnya, dari puncak Bitcoin pada November 2021 sekitar $69.000 ke titik terendah November 2022 mendekati $15.500, BTC kehilangan sekitar tiga perempat nilainya.

Nasdaq-100 mengalami penurunan puncak ke dasar yang jauh lebih kecil selama pasar bear 2021–2022.

Faktor penyebab volatilitas tinggi Bitcoin:

• pasar kripto beroperasi secara kontinu;
• leverage memperbesar pergerakan jangka pendek;
• BTC tidak memiliki anchor valuasi berbasis pendapatan;
• likuiditas kripto berubah cepat;
• perkembangan regulasi mengubah ekspektasi secara tiba-tiba;
• posisi investor lebih spekulatif daripada pasar saham luas.

Jadi meskipun Bitcoin dan Nasdaq bergerak ke arah yang sama, persentase pergerakan Bitcoin bisa jauh lebih besar.

Bisakah Nasdaq Memprediksi Bitcoin?

Tidak. Futures Nasdaq-100 dan sentimen pasar saham AS memberikan informasi tentang lingkungan makro sekitar Bitcoin, terutama pada peristiwa ekonomi besar seperti:

• keputusan Federal Reserve;
• laporan inflasi AS;
• laporan ketenagakerjaan;
• perubahan yield Treasury;
• peristiwa geopolitik besar.

Grafik korelasi membantu membingkai hubungan ini, dan analis memantau bagaimana pendapatan sektor teknologi dan pergerakan pasar memengaruhi kedua aset.

Jika kedua pasar merespons guncangan makro yang sama, pergerakan jangka pendek mereka bisa sangat sinkron.

Namun, kinerja Nasdaq sebaiknya dianggap sebagai konteks, bukan sinyal trading Bitcoin yang berdiri sendiri.

Periode ketika Bitcoin menyimpang dari Nasdaq dapat menandakan perubahan rezim pasar, bukan keunggulan prediktif yang dapat diandalkan.

BTC dapat cepat terlepas ketika informasi khusus kripto masuk ke pasar.

Apa yang Harus Dipantau Investor Bersama Nasdaq?

Analisis yang lebih lengkap menggabungkan indikator pasar tradisional dengan informasi kripto-native. Jika Anda berinvestasi lintas kelas aset, korelasi Bitcoin dengan saham layak dipertimbangkan untuk diversifikasi portofolio.

Indikator makro relevan:

• Kebijakan Federal Reserve: Perubahan ekspektasi suku bunga memengaruhi selera risiko di kedua pasar.
• Yield Treasury: Perubahan yield mengubah kondisi keuangan dan valuasi aset.
• Dolar AS: Dolar kuat bertepatan dengan kondisi keuangan global yang ketat.
• VIX: Indeks volatilitas menandakan tekanan di pasar saham AS.

Indikator khusus kripto:

• Arus spot Bitcoin ETF: Arus masuk atau keluar besar memengaruhi permintaan BTC tambahan dan menandakan perubahan minat investor.
• Posisi derivatif: Posisi futures menandakan leverage berlebihan.
• Aktivitas on-chain: Data Blockchain memberi info tambahan tentang perilaku pasar Bitcoin.
• Regulasi kripto: Perkembangan regulasi bisa mengesampingkan tren pasar saham dan membentuk tren ekonomi.

Tidak ada indikator tunggal yang dapat memprediksi harga Bitcoin dengan andal, meski saat korelasi tinggi, keputusan makro-driven bisa jadi lebih dapat diprediksi secara mandiri.

Bisakah Bitcoin Akhirnya Terlepas dari Nasdaq?

Ya, dan sudah terjadi secara periodik.

Hubungan jangka panjang Bitcoin dengan saham bergantung pada perkembangan basis investor dan kasus penggunaan ekonomi.

Korelasi bisa menurun jika Bitcoin mengembangkan sumber permintaan berbeda dari:

• cadangan negara atau korporasi, termasuk perusahaan besar yang menyimpan Bitcoin di neraca mereka, yang juga memengaruhi kinerja saham mereka sendiri;
• penyelesaian internasional;
• alokasi institusi jangka panjang;
• adopsi sebagai aset moneter alternatif;
• permintaan struktural khusus kripto.

Sebaliknya, integrasi lebih dalam dengan ETF dan portofolio tradisional bisa meningkatkan keterkaitan dengan pasar keuangan global.

Kekuatan-kekuatan ini beroperasi bersamaan.

Bitcoin bisa berperilaku seperti aset berisiko terkait teknologi pada satu rezim pasar dan jauh lebih mandiri pada rezim lain.

Kesimpulan

Bitcoin mengikuti Nasdaq pada waktu tertentu—bukan otomatis. Sejak 2020, Bitcoin semakin terhubung dengan pasar keuangan tradisional, dan korelasinya dengan saham AS umumnya menjadi lebih positif dibanding masa awal Bitcoin.

Penjelasannya bukan bahwa Bitcoin tiba-tiba menjadi saham teknologi. Bitcoin dan saham berpertumbuhan semakin berbagi eksposur pada beberapa kekuatan utama: suku bunga, likuiditas, modal institusi, dan selera risiko investor. Ketika faktor makro mendominasi pasar, BTC dan Nasdaq-100 bisa bergerak sangat dekat. Ketika faktor khusus Bitcoin mendominasi, hubungan itu bisa menghilang secepat itu.

Cara terbaik menafsirkan korelasi Bitcoin-Nasdaq adalah sebagai ukuran rezim pasar yang berubah, bukan aturan tetap atau formula prediksi harga.

FAQ

Mengapa Bitcoin naik saat Nasdaq naik?

Bitcoin dan Nasdaq bisa naik bersama karena keduanya sensitif terhadap selera risiko investor, ekspektasi suku bunga, dan kondisi keuangan. Saat likuiditas melimpah dan investor lebih bersedia memiliki aset volatil, kedua pasar mendapat manfaat. Namun, hubungan ini tidak permanen.

Apa itu korelasi Bitcoin-Nasdaq?

Tidak ada satu angka korelasi Bitcoin-Nasdaq. Nilainya berubah tergantung periode waktu dan metodologi yang digunakan. Analisis CME menemukan korelasi rolling 60 hari sekitar -0,2 hingga +0,2 sebelum 2020, dan sering bergerak di kisaran 0 hingga 0,6 setelahnya.

Apakah Nasdaq mengendalikan harga Bitcoin?

Tidak. Korelasi bukan berarti sebab-akibat. Bitcoin dan Nasdaq sering bereaksi pada kekuatan dasar yang sama, termasuk suku bunga, likuiditas, dan sentimen risiko. Bitcoin juga memiliki faktor pendorong independen seperti permintaan ETF, regulasi, leverage pasar kripto, dan adopsi.

Mengapa Bitcoin dan Nasdaq turun pada 2022?

Kedua pasar dipengaruhi oleh kebijakan moneter yang semakin ketat dan kenaikan suku bunga. Bitcoin juga mengalami gangguan besar khusus kripto seperti Terra/LUNA dan FTX, yang menyebabkan penurunan jauh lebih besar.

Kapan Bitcoin berhenti mengikuti Nasdaq?

Bitcoin dapat terlepas ketika peristiwa khusus kripto menjadi lebih penting daripada kondisi makroekonomi. Contohnya: kegagalan bursa, pengumuman regulasi, perkembangan besar terkait ETF, dan gangguan di pasar kripto.