PengenalanKonsep DeFi muncul pada tahun 2018, memanfaatkan kontrak pintar terdesentralisasi untuk menyediakan layanan keuangan tradisional, beroperasi di blockchain dalam bentuk kode. Pada tahun 2020, narasi DeFi meledak, menjadi sektor yang paling banyak dihuni pengguna dan paling banyak diterapkan dalam industri cryptocurrency. Sektor ini mencakup platform peminjaman seperti MakerDAO, AAVE, dan Compound, platform perdagangan seperti Uniswap dan Sushiswap, dan platform derivatif seperti dYdX. Di luar infrastruktur, DeFi telah meluas ke berbagai aplikasi, memberikan lebih banyak fungsionalitas untuk ekosistem cryptocurrency.
Layanan staking likuiditas relatif niche dalam bidang DeFi, terutama menargetkan token dari blockchain yang menggunakan mekanisme konsensus PoS. PoS (Proof of Stake) mengaitkan kesempatan untuk menghasilkan blok baru dengan jumlah staking yang dimiliki oleh pengguna, dianggap oleh banyak orang sebagai peningkatan dibandingkan algoritma PoW (Proof of Work). PoS awalnya diusulkan oleh Quantum Mechanic pada tahun 2011 dan kemudian diimplementasikan oleh Peercoin dan NXT melalui pendekatan yang berbeda. Mekanisme ini membutuhkan peserta untuk meletakkan token (ekuitas) pada blockchain, mirip dengan mendepositkan dana di bank, dengan imbalan yang didistribusikan berdasarkan jumlah dan durasi token yang dipertaruhkan. PoS mengasumsikan bahwa dengan mengunci sebagian kepentingan dalam rantai, mirip dengan deposito keamanan, keputusan yang didorong oleh kepentingan sendiri akan lebih rasional. Selain itu, ia menggabungkan mekanisme imbalan dan hukuman untuk mencegah pelanggaran, menjadikan operasi node lebih terkendali dan aman terhadap serangan. Selain itu, PoS telah berkembang menjadi varian seperti DPoS dan PoSA.
Sumber: reward staking
Dari informasi tentang aset PoS, saat ini Ethereum memiliki nilai staked tertinggi, dengan total aset bernilai $96.3 miliar yang dipertaruhkan, rasio staking sebesar 26.99%, dan yield staking sebesar 3.43%.
Inti dari layanan liquid staking adalah untuk mengatasi masalah kunci likuiditas dari produk staking tradisional. Dengan memungkinkan pengguna untuk melakukan staking token mereka dan menerima sertifikat staking ter-tokenisasi sebagai gantinya, sertifikat ini dapat diperdagangkan dan digunakan dalam berbagai aktivitas DeFi, sehingga memberikan likuiditas untuk aset yang distake. Hal ini mengurangi hambatan untuk staking PoS dan membuat proses staking lebih nyaman, yang menargetkan terutama pemegang kecil dan menengah dari token blockchain PoS.
pSTAKE, produk staking likuid yang didirikan pada tahun 2019, menyediakan likuiditas untuk aset yang dipasang PoS pengguna, memungkinkan mereka untuk mendapatkan imbalan staking dan berpartisipasi dalam aktivitas DeFi. Artikel ini akan menjelaskan implementasi layanan stakingnya, menganalisis model ekonominya, dan membahas status pengembangannya saat ini.
Apa itu Keuangan pSTAKE?Protokol keuangan pSTAKE dikembangkan oleh tim Persistence One, yang didirikan di Singapura pada tahun 2019. Persistence adalah blockchain Layer 1 berdasarkan konsensus Tendermint, yang didedikasikan untuk mendukung DeFi Dapps dan berfokus pada membuka likuiditas aset yang dipertaruhkan. pSTAKE Finance adalah protokol staking likuid untuk PoS, mendukung staking likuid untuk Ethereum, Cosmos, BNB Chain, dan rantai Persistence. Protokol meluncurkan token governance-nya pada September 2021, mengadakan penjualan publik di Coinlist pada November 2021, dan secara resmi meluncurkan produknya pada Februari 2022. Baru-baru ini, tim mengumumkan rencana untuk memperluas staking likuid ke ekosistem Solana dan meluncurkan musim pertama airdrop pSTAKE di Solana.
Pada bulan Juli dan November 2021, pSTAKE Finance mengamankan total $10 juta dalam dua putaran pendanaan awal, yang dipimpin oleh Sequoia Capital, dengan partisipasi dari investor terkemuka seperti Coinbase Ventures dan Kraken Ventures. Pada Mei 2022, Binance Lab mengumumkan investasi strategis di pSTAKE Finance, menunjukkan dukungan keuangan yang signifikan.
Implementasi TeknispSTAKE Finance menawarkan layanan penempatan token. Ketika pengguna memasang token mereka dengan pSTAKE, mereka menerima token penempatan (stkTokens) sebagai imbalannya. Token stkTokens ini dapat digunakan dalam DeFi untuk mendapatkan hasil tambahan. Saat ini, protokol mendukung penempatan likuiditas di Cosmos, BNB Chain, dan Persistence.
Sumber: app.pstake.finance
Protokol terdiri dari dua komponen utama: kontrak pintar pBridge dan pSTAKE. pBridge berfungsi sebagai jembatan antara Ethereum dan jaringan PoS yang didukung oleh pSTAKE. Ini dapat digunakan untuk mencetak pToken, yang merupakan token terbungkus ERC-20 yang dipegang 1:1 dengan token PoS yang dipertaruhkan terkunci di jembatan. Kontrak pintar pSTAKE bertanggung jawab atas pencetakan dan penerbitan pToken dan stkToken.
stkToken yang dicetak dan diterbitkan oleh kontrak pintar pSTAKE dapat diperdagangkan. Aset di jaringan PoS awalnya dialokasikan ke whitelist validator berdasarkan rasio alokasi yang telah ditentukan sebelumnya. Rasio ini awalnya ditentukan oleh tim namun kemudian dikelola oleh pemegang token pemerintahan pSTAKE. Semua pemegang stkToken di ekosistem berbagi risiko pemotongan. Karena delegasi tersebar di sejumlah validator, risiko pemotongan signifikan termitigasi.
Logika OperasionalUntuk melakukan staking di BNB Chain, melakukan staking 1 BNB saat ini menghasilkan 0.9525 stkBNB. Ketika pengguna mendepositkan BNB ke aplikasi pSTAKE, maka BNB tersebut masuk ke kontrak pSTAKE StakePool. Setelah melakukan staking, terdapat periode penguncian selama 15 hari. Setiap hari pada pukul 23:00 EST, bot BC menjalankan transaksi staking yang mengumpulkan semua deposit di kontrak StakePool dan mendistribusikannya ke validator pSTAKE. Setelah pengguna mendepositkan BNB ke kontrak StakePool, mereka mulai mengumpulkan imbalan staking, yang tercermin dalam peningkatan nilai tukar token stkBNB.
Sumber: app.pstake.finance
Pengguna dapat langsung melepaskan stkBNB di platform pSTAKE. Saat melepaskan, imbalan staking langsung berhenti, stkBNB yang dicetak dibakar, dan jumlah BNB yang setara berdasarkan kurs pertukaran saat ini diciptakan atas nama pengguna. Setelah periode 15 hari, pengguna dapat menarik BNB dari aplikasi pSTAKE. Bot hanya dapat membatalkan delegasi dari validator BNB Chain sekali dalam periode 7 hari. Alternatifnya, pengguna dapat langsung menukar stkBNB dengan BNB di DEX, melewati periode 15 hari melepaskan. StkBNB dapat digunakan dalam berbagai skenario DeFi, termasuk perdagangan dan menambah likuiditas di Wombat dan Pancakeswap, menjaminkan dan meminjam di Midas Capital, serta memanfaatkan pinjaman dan staking di OpenLeverage.
Tim menyatakan bahwa 95% dari imbalan staking diberikan kepada pemegang stkBNB dalam bentuk apresiasi nilai stkBNB, sementara 5% dialokasikan untuk pengembangan protokol selama tiga bulan pertama, menunjukkan biaya transaksi sebesar 5%.
Mekanisme Penilaian ValidatorPemilihan validator dan pengaturan tingkat komisi adalah isu-isu kunci untuk produk layanan staking token. pSTAKE mengadopsi strategi delegasi untuk memilih validator terbaik dalam ekosistem BNB Chain. Strategi ini menggunakan mekanisme peringkat validator untuk membantu pengguna menemukan hasil terbaik sambil memastikan dana dialihkan ke validator berkualitas tinggi yang cukup.
Strategi delegasi pSTAKE mempertimbangkan baik hasil tahunan maupun keamanan. Pertama, dari segi hasil tahunan, hasil tahunan yang diterima validator di Rantai BNB bergantung pada dua faktor:
- Tingkat komisi: pSTAKE memilih validator dengan tingkat komisi terendah untuk memastikan pengguna menerima bagian imbal hasil staking yang lebih tinggi.- Kekuatan suara voting: Rasio staking dari validator menentukan hasil tahunan, dengan validator yang memiliki jumlah staking lebih rendah lebih cenderung memberikan hasil yang lebih tinggi.Kedua, dari segi keamanan, ketika melakukan staking dengan validator pada BNB Chain, pengguna tidak dikenakan hukuman. Namun, jika validator yang mereka staking dikenakan hukuman atau dipenjara, pengguna dapat melewatkan penghargaan. Oleh karena itu, saat memilih validator, pSTAKE mempertimbangkan sejarah terjadinya hukuman dan memilih validator dengan jumlah hukuman paling sedikit dalam setahun terakhir. Hal ini karena jika validator dipenjara, pengguna perlu secara aktif melepas staking dan melakukan staking kembali dengan validator lain, yang mengakibatkan kehilangan setidaknya satu minggu penghargaan. Selain itu, pSTAKE juga menggunakan data tentang waktu operasi normal validator dalam enam bulan terakhir untuk memilih validator yang paling stabil, memastikan validator tidak melewatkan penghargaan.
Setelah mempertimbangkan keduanya, hasil tahunan dan keamanan, pSTAKE menentukan skor komprehensif dari setiap validator aktif di jaringan untuk memilih validator optimal.
Model EkonomipSTAKE adalah token asli dari protokol, dengan total pasokan 500 juta token. Tujuan utamanya saat ini adalah tata kelola dan insentif. Menurut alokasi tokennya, 26% dialokasikan untuk insentif dan pengembangan komunitas, 20% untuk pendanaan strategis penjualan token, 20% untuk kas, 16% dialokasikan untuk tim, 6% untuk imbalan retrospektif, 5% untuk penawaran umum, 3% untuk staking XPRT, 2% untuk Alpha Launchpad, dan 2% sisanya untuk mempromosikan pengembangan protokol.
Sumber: docs.pstake.finance
Berdasarkan distribusi saat ini dari token pSTAKE, sebagian besar masih dipegang oleh anggota tim. Jadwal penguncian token adalah sebagai berikut:
Sumber: docs.pstake.finance
Status Pengembangan Saat IniPlatform pSTAKE saat ini mendukung beberapa rantai termasuk BNB Chain, Cosmos, dYdX, Osmosis, dan baru-baru ini mengumumkan ekspansi ke ekosistem Solana. Total Nilai Terkunci (TVL) sekitar $6,73 juta. Di BNB Chain, total ada 743 BNB yang dipertaruhkan dengan APY 2,86%. Saat ini, APY tertinggi ada di Persistence, dengan total 1,19 juta XPRT dipertaruhkan dan APY 15,42%.
Dari fluktuasi historis dalam Total Value Locked (TVL) dari protokol, terlihat bahwa TVL telah mengalami periode pertumbuhan dan penurunan. Baru-baru ini, dengan pengumuman perluasan layanan staking likuiditas ke ekosistem Solana, terjadi peningkatan sedikit dalam TVL. Secara keseluruhan, kinerja data bisnis tidak terlihat luar biasa.
Sumber: defillama
KesimpulanLayanan penempatan token adalah produk yang muncul berdasarkan karakteristik dari blockchain PoS, dan pengembangannya bergantung pada tren masa depan PoS. Desain produk pSTAKE sederhana, bertujuan untuk menurunkan hambatan masuk untuk layanan penempatan PoS dan memberikan kenyamanan kepada pengguna. Tim terus memperluas layanan penempatan likuiditas multi-chain-nya. Namun, kinerja data bisnis saat ini rata-rata, dan masih ada kesenjangan dibandingkan dengan pemimpin industri seperti Lido. Di masa depan, akan perlu untuk menjelajahi tuntutan atau mekanisme insentif baru untuk menarik pengguna dan dana.
