Risiko & Imbalan

ringkasanlaporan ini menawarkan gambaran komprehensif tentang staking, bagaimana cara kerjanya di ethereum, dan pertimbangan penting bagi pemangku kepentingan ketika terlibat dalam aktivitas ini. Ini adalah bagian pertama dari seri laporan tiga bagian yang akan membahas risiko dan imbalan dari berbagai aktivitas staking, termasuk restaking dan liquid restaking.laporan keduadalam seri ini akan menawarkan gambaran tentang restaking, bagaimana cara kerjanya di ethereum dan cosmos, dan risiko penting yang terkait dengan restaking.

pengenalanEthereum adalah blockchain proof-of-stake (POS) terbesar berdasarkan total nilai yang dipertaruhkan. Pada 15 Juli 2024, pemegang ETH telah mempertaruhkan Ether (ETH) senilai lebih dari $111 miliar, mewakili 28% dari total pasokan ETH. Jumlah ETH yang dipertaruhkan juga disebut sebagai "anggaran keamanan" Ethereum karena aset ini terancam dihukum oleh jaringan jika terjadi serangan pengeluaran ganda dan pelanggaran aturan protokol lainnya. Sebagai imbalan untuk berkontribusi pada keamanan Ethereum, pengguna yang mempertaruhkan ETH mereka dihargai melalui penerbitan protokol, tip prioritas, dan nilai yang dapat diekstraksi maksimal (MEV). Kemudahan di mana pengguna dapat mempertaruhkan ETH tanpa mengorbankan likuiditas aset mereka melalui kumpulan staking cair telah menghasilkan permintaan yang lebih tinggi untuk staking daripada yang diharapkan pengembang protokol Ethereum. Berdasarkan dinamika staking saat ini, pengembang mengharapkan total pasokan ETH yang dipertaruhkan, juga disebut tingkat staking, hanya tumbuh lebih tinggi selama beberapa tahun ke depan. Untuk mitiGate.com tren ini, pengembang mempertimbangkan perubahan besar pada kebijakan penerbitan protokol.

laporan ini akan memberikan gambaran tentang lanskap staking di ethereum, yang mencakup jenis pengguna yang melakukan staking di ethereum, risiko dan imbalan dari staking, dan proyeksi tentang tingkat staking. laporan ini juga akan menawarkan wawasan tentang proposal pengembang untuk mengubah isu jaringan dalam upaya untuk menekan permintaan staking.

jenis-jenis stakerAda enam tipe utama pengguna ethereum yang menghasilkan imbalan dari staking. Profil khas mereka diuraikan dalam tabel berikut:

dari jenis utama penyetor ini, jenis yang paling banyak jumlahnya adalah penyetor yang dikelola, penyetor yang menyerahkan eth mereka ke operator node staking profesional. operator node staking profesional, meskipun tidak sebanyak basis klien mereka, adalah jenis entitas penyetoran dengan jumlah eth yang paling tinggi dalam pengelolaan.

Protokol liquid staking, restaking, dan liquid restaking pool dikecualikan dari analisis ini karena entitas-entitas ini tidak secara langsung menjalankan infrastruktur staking atau membiayai penggunaannya. Namun, entitas-entitas ini menerima sebagian dari imbalan yang diperoleh oleh staker profesional (atau hobi) yang menggunakan platform mereka untuk melayani staker yang dikelola; mereka adalah entitas perantara yang memfasilitasi hubungan antara staker yang dikelola dan staker profesional (atau hobi) dan oleh karena itu merupakan pemain penting dalam industri staking ethereum. Lido, protokol liquid staking, adalah operator pool staking terbesar di ethereum yang melalui protokol tersebut sekitar 29% dari total eth yang dipertaruhkan dialokasikan kepada staker profesional dan hobi. Mengingat adopsi dan peran penting liquid staking pool dalam ethereum, penting untuk memahami risiko liquid staking.

bagian berikut dari laporan ini akan membahas risiko staking berdasarkan teknologi dan entitas yang digunakan untuk mendapatkan imbalan staking.

risiko stakingrisiko yang terkait dengan staking sebagian besar ditentukan oleh metode dan teknologi yang digunakan untuk staking. berikut adalah tiga kategori umum untuk mendefinisikan metode staking dan risiko yang terkait dengan masing-masing:

• staking langsung: staking seperti yang ditentukan oleh pengguna atau entitas yang mengoperasikan perangkat keras dan perangkat lunak staking milik mereka sendiri. risiko dari melakukan staking langsung pada eth Anda termasuk denda staking dan risiko pemotongan. denda staking karena alasan seperti downtime mesin yang berkepanjangan dapat menyebabkan pengguna kehilangan sebagian dari imbalan staking mereka. kejadian pemotongan akibat kesalahan konfigurasi perangkat lunak validator, di antara penyebab lainnya, dapat menyebabkan pengguna kehilangan sebagian dari saldo eth yang mereka setorkan, hingga 1 eth.- Staking deleGate.comd: staking seperti yang didefinisikan oleh pengguna atau entitas yang mendelegasikan eth mereka untuk dipertaruhkan melalui penjudi profesional atau hobi. Risiko mendelegasikan eth ke entitas lain untuk dipertaruhkan atas nama Anda termasuk semua risiko pertaruhan langsung tetapi juga risiko pihak lawan karena entitas yang Anda delegasikan taruhannya mungkin tidak memenuhi tanggung jawab atau kewajiban mereka sebagai layanan pertaruhan. Pemegang eth dapat mendelegasikan stake mereka ke entitas staking-as-a-service yang minim kepercayaan seperti entitas yang sebagian besar dikontrol melalui kode kontrak pintar, tetapi ini membawa risiko teknologi tambahan karena kode dapat diretas atau mengandung bug.- stake cair: staking seperti yang didefinisikan oleh pengguna atau entitas yang mendelegasikan eth mereka untuk dipertaruhkan melalui staker profesional atau hobi dan menerima imbalan berupa representasi token cair dari eth yang dipertaruhkan mereka. risiko stake cair termasuk semua risiko dari staking langsung dan deleGate.comd staking, tetapi juga risiko likuiditas karena volatilitas pasar dan penundaan yang berkepanjangan untuk masuk atau keluar validator dapat menyebabkan peristiwa de-pegging di mana nilai token stake cair secara signifikan menyimpang dari nilai aset yang dipertaruhkan.

Satu risiko lain yang penting untuk diungkapkan untuk ketiga jenis aktivitas staking adalah risiko regulasi. Risiko regulasi dari aktivitas staking meningkat seiring semakin jauhnya pemegang ETH dari aset yang mereka staking. Staking dari deleGate.comd dan staking likuid memerlukan pemegang ETH untuk mengandalkan berbagai jenis entitas perantara. Di mata pembuat hukum dan regulator, entitas-entitas ini, tergantung pada struktur dan model bisnis mereka, mungkin perlu mematuhi aturan dan kerangka regulasi tertentu seperti tindakan AML/KYC dan hukum sekuritas untuk beroperasi.

selain risiko regulasi, layak untuk mendetail risiko protokol yang tepat yang terkait dengan ketiga jenis aktivitas staking. risiko protokol berasal dari hukuman yang jaringan dapat secara otomatis mulai terhadap stek pengguna karena sengaja atau tidak sengaja gagal memenuhi standar dan aturan yang dijelaskan dalamprotokol konsensus ethereum. ada tiga jenis utama hukuman. diurutkan dari tingkat keparahan rendah hingga tinggi, mereka adalah:

• denda luar jaringan: denda ketika sebuah node tidak aktif dan melewatkan tanggung jawab seperti mengajukan blok atau menandatangani kesaksian blok. umumnya, validator hanya dikenai denda beberapa dolar sehari untuk ini.- hukuman pemangkas awal: hukuman bagi perilaku validator apa pun yang dideteksi oleh validator lain melanggar aturan jaringan. contoh paling banyak dari ini adalah jika seorang validator mengusulkan dua blok untuk satu slot atau menandatangani dua penegasan untuk blok yang sama. hukuman ini berkisar antara 0,5 eth hingga 1 eth tergantung pada saldo efektif validator, yang saat ini maksimumnya dapat mencapai hingga 32 eth. pengembang protokol saat ini sedang mempertimbangkan untuk meningkatkan saldo efektif maksimum validator hingga 2048 eth dan mengurangi hukuman pemangkas awal dalam peningkatan jaringan berikutnya, pectra.- hukuman pemangkasan yang berkorelasi: setelah hukuman pemangkasan awal, validator dapat menerima hukuman kedua berdasarkan jumlah total pemangkasan yang dilakukan selama 18 hari sebelum dan setelah peristiwa pemangkasan. motivasi untuk hukuman pemangkasan yang berkorelasi adalah untuk menyesuaikan hukuman sesuai dengan besarnya staked yang dikelola oleh validator yang teridentifikasi melanggar aturan jaringan. hukuman yang berkorelasi adalahdiitungBerdasarkan jumlah saldo efektif validator jahat, total saldo, dan pengurangan proporsional sebesar 3.selain dari tiga hukuman di atas, juga terdapat hukuman khusus yang dapat diterapkan kepada validator jika jaringan gagal mencapai finalitas. untuk gambaran detail tentang apa yang dimaksud dengan finalitas pada ethereum, lihatlaporan penelitian ini galaksi.ketika jaringan gagal untuk menyelesaikan, itu memberikan hukuman yang semakin besar kepada validator yang offline. dengan secara bertahap membakar staked dari validator yang tidak berkontribusi pada konsensus jaringan, jaringan dapat mengimbangi set validator sehingga finalitas dapat dicapai. keparahan hukuman ini meningkat seiring berjalannya waktu ketika jaringan tidak dapat mencapai finalisasi.

imbal hasil stakingSebagai imbalan atas risiko di atas, staker dapat memperoleh sekitar 4% APY pada deposit eth yang mereka staked. Hadiah diperoleh dari penerbitan eth baru, tips prioritas yang dilampirkan oleh pengguna akhir ethereum pada transaksi mereka, dan MEV, nilai tambahan dari pengurutan ulang transaksi pengguna dalam satu blok.

Perlu diperhatikan bahwa imbalan telah terus menurun selama 2 tahun terakhir bagi para staker. Ada dua alasan utama untuk ini. Pertama, total jumlah eth yang dipertaruhkan dan jumlah validator telah meningkat selama periode yang sama. Ketika lebih banyak nilai dipertaruhkan, imbalan penerbitan untuk validator menjadi terdilusi di antara jumlah peserta yang lebih tinggi, seperti yang ditunjukkan oleh grafik di bawah ini:

sementara hadiah dari penerbitan dapat dimodelkan berdasarkan jumlah total validator aktif dan oleh karena itu pasokan eth yang dipertaruhan di ethereum, dua aliran pendapatan lainnya untuk validator kurang dapat diprediksi karena bergantung pada aktivitas transaksi jaringan.

Aktivitas transaksi telah menurun selama dua tahun terakhir sehingga menyebabkan biaya dasar, tip prioritas, dan mev untuk validator berkurang. Secara umum, semakin tinggi nilai aset yang dipindahkan di atas rantai, semakin tinggi tips yang pengguna bersedia melampirkan untuk memprioritaskan transaksi ini di blok berikutnya dan semakin tinggi mev bagi para penelusur untuk mendapatkan keuntungan dari pengurutan ulang mereka dalam blok. Seperti yang ditunjukkan oleh grafik di bawah ini, nilai transfer harian dalam USD berkorelasi dengan biaya prioritas transaksi rata-rata:

berdasarkan perhitungan galaxy, mev meningkatkan imbalan validator sekitar 1,2% ketika imbalan dihitung sebagai hasil persentase tahunan. Proporsi imbalan validator dari mev dibandingkan dengan jenis pendapatan validator lainnya termasuk penerbitan dan tips prioritas sekitar 20%. Beberapa menganggap mev sebagai nilai tambah tambahan yang diberikan kepada proposer blok yang bukan berasal dari tips prioritas atau penerbitan, yang merupakan metodologi yang terwakili dalam grafik yang ditampilkan sebelumnya dalam laporan ini. Namun, yang lain berpendapat bahwa transaksi tip prioritas tinggi itu sendiri dapat mewakili keuntungan mev jika tip prioritas tinggi didanai dengan berhasil frontrunning atau back running perdagangan. Untuk memperhitungkan fakta bahwa tips prioritas itu sendiri dapat mengandung mev, metodologi lain membandingkan nilai blok yang dibangun melalui perangkat lunak mev-boost dan blok yang dibangun tanpa mev-boost.

metodologi seperti yang ditampilkan dalam grafik di atas menunjukkan bahwa besarnya MEV dapat menjadijauh lebih besarlebih dari sekedar 20% dari imbalan validator. Menurut analisis dari Oktober 2023 oleh peneliti ethereum foundation Toni Wahrstätter, imbalan blok medianmeningkatkan 400%jika seorang validator menerima blok melalui mev-boost daripada membangun blok secara lokal.

untuk informasi lebih lanjut tentang dampak MEV pada ekonomi validator, bacalaporan penelitian galaksi inipada mev-boost.

proyeksi tingkat stakingmengasumsikan permintaan untuk staking di ethereum tumbuh linear seperti yang terjadi selama dua tahun terakhir, tingkat staking diperkirakan akan melebihi 30% pada tahun 2024. Seperti yang dijelaskan sebelumnya dalam laporan ini, tingkat staking yang lebih tinggi akan mengurangi rewards dari isu. Layanan staking likuid di ethereum membuat pengguna dapat dengan mudah melakukan staking dan menghindari batasan-batasan normal staking seperti antrian masuk. Pengguna hanya perlu membeli steth untuk mendapatkan paparan terhadap pengembalian staking. Pembelian besar steth yang menciptakan ketidakseimbangan dalam nilai steth di pasar terbuka dan nilai aset yang ditaruh akan menciptakan premium pada nilai steth hingga lebih banyak eth ditaruh di ethereum. Berbeda dengan pembelian steth, aktivitas staking di ethereum mengalami penundaan. Hanya 8 validator baru, atau saldo efektif hingga 256 eth, yang dapat ditambahkan ke ethereum setiap epoch, atau 6,4 menit. Dengan demikian, dibutuhkan waktu lebih dari satu tahun, atau 466 hari untuk menjadi tepat, bagi ethereum untuk mencapai 50% dari total persediaan eth yang ditaruh dengan asumsi jumlah entri validator mencapai batas maksimal setiap epoch dari sekarang hingga akhir 2025.

Permintaan untuk masuk ke antrian staking ethereum secara historis lebih tinggi daripada permintaan untuk keluar. Meskipun dalam beberapa hari terakhir antrian masuk validator telah mengalami penurunan aktivitas, diperkirakan permintaan untuk staking akan kembali meningkat lagi karena berbagai alasan termasuk namun tidak terbatas pada yield tambahan untuk staking melalui restaking, peningkatan MEV dari kebangkitan aktivitas DeFi, dan perubahan dalam regulasi yang mendukung aktivitas staking dalam produk keuangan tradisional seperti dana yang diperdagangkan di bursa.

Mengetahui bahwa hanya masalah waktu sebelum tingkat staking sekali lagi cenderung naik dan hasil untuk stakers cenderung turun, para pengembang sedang mempertimbangkan beberapa pilihan untuk mengubah isu jaringan untuk menekan permintaan staking.

diskusi perubahan penerbitanPemegang eth seharusnya mengharapkan hasil dari staking akan berubah secara drastis di masa depan. Pengembang protokol sedang mempertimbangkan beberapa opsi untuk memastikan bahwa tingkat staking ethereum cenderung menuju sebuah ambang targetseperti 25% atau 12.5%. argumen utama untuk mempertahankan tingkat staking yang rendahseperti dijelaskanoleh peneliti ethereum foundation caspar schwarz schilling termasuk:

• Dominasi token staking cair (lst): Jika tingkat staking meningkat, jumlah eth yang terpusat dalam satu kolam staking seperti lido kemungkinan akan meningkat, sehingga menciptakan risiko sentralisasi dan pengaruh yang terlalu besar terhadap keamanan ethereum dalam satu entitas atau aplikasi kontrak pintar.- kepercayaan pada pemotongan: terkait dengan kekhawatiran tentang dominasi lst, penerbitan tinggi yang berkumpul menjadi satu entitas atau aplikasi kontrak pintar dapat mengurangi kepercayaan pada peristiwa pemotongan massal di ethereum. misalnya, protokol dalam acara pemotongan yang mempengaruhi sebagian besar staker dapat menghadapi tekanan sosial dari pemegang eth yang ingin mengorganisir perubahan keadaan yang tidak biasa untuk mengembalikan saldo eth yang dipenalti. pengembang protokol ethereum hanya pernah mengorganisir perubahan keadaan yang tidak biasa untuk mengembalikan dana pengguna setelah bug kontrak pintar terjadi sekali dalam sejarah jaringan. itu terjadi pada tahun 2016 setelah kejadian hack dao yang terkenal. (baca lebih lanjut tentang kejadian hack dao)dalam laporan penelitian galaksi ini). meskipun tidak mungkin, perubahan keadaan yang tidak teratur sebagai respons terhadap peristiwa pemotongan massal tidak berada di luar jangkauan kemungkinan. memang, beberapa peneliti ethereum berpendapat bahwa ada kemungkinan yang lebih tinggi dari hasil ini dalam konteks penerbitan yang tinggi.- memastikan uang dasar tanpa kepercayaan: juga terkait dengan kekhawatiran tentang dominasi lst, penerbitan tinggi dapat menyebabkan kurangnya eth asli yang beredar dan proliferasi representasi token eth asli yang diterbitkan oleh entitas pihak ketiga. para peneliti ethereum telah menyatakan preferensi untuk mempromosikan penggunaan eth asli untuk kasus penggunaan selain hanya staking murni sehingga pengguna tidak perlu mengandalkan penggunaan mata uang on-chain yang diterbitkan oleh aplikasi yang relatif kurang terpusat dan tepercaya daripada eth yang diterbitkan oleh protokol ethereum.- Penerbitan yang layak secara minimal (MVI): Meskipun minimal dibandingkan dengan biaya penambangan, biaya staking tidak dapat diabaikan. Penyedia staking profesional memiliki biaya operasional yang terkait dengan perangkat keras dan perangkat lunak yang diperlukan untuk menjalankan validator. Untuk melakukan staking melalui penyedia ini, pengguna harus membayar biaya kepada penyedia tersebut. Selain itu, bahkan jika pengguna menerima token staking likuid sebagai imbalan untuk staking eth asli, mereka menanggung risiko tambahan dan denda karena melakukan staking melalui pihak ketiga dalam kasus pengoperasian staking mengalami gangguan. Oleh karena itu, dalam kepentingan jaringan untuk menjaga biaya staking sesedikit mungkin, karena biaya tambahan untuk mendukung aktivitas staking berarti peningkatan penerbitan dan oleh karena itu inflasi pasokan eth.Pengembang dan peneliti protokol ethereum sedang mempertimbangkan sejumlah proposal untuk mengurangi tingkat staking ethereum. Mereka termasuk, tetapi tidak terbatas pada:

• pengurangan satu kali dalam jangka pendek: pengurangan satu kali dalam hasil staking diusulkan kembalipada bulan februari 2024oleh para peneliti ethereum foundation, ansgar dietrichs dan caspar schwarz-schilling. Ide awalnya disarankan oleh peneliti ethereum foundation, anders elowsson. Dalam posting terbaru oleh dietrichs dan schilling, para peneliti merekomendasikan pengurangan hasil staking sebesar 30%. Namun, angka ini tergantung pada tingkat staking ethereum, yaitu total pasokan eth yang dipertaruhkan. Mengingat peningkatan tingkat staking sejak Februari, pengurangan yang direkomendasikan dalam hasil seharusnya lebih tinggi menurut para peneliti. Proposal ini tidak menjamin batas atas permintaan staking, tetapi ini adalah perubahan kode yang sepele untuk diimplementasikan dan akan meredam insentif keuangan untuk staking dengan mengurangi penghargaan penerbitan dalam jangka pendek. Proposal ini dimaksudkan sebagai tindakan sementara untuk membuka jalan bagi solusi jangka panjang, seperti kebijakan penargetan.- targeting rasio staking jangka panjang: implementasi kurva penerbitan baru yang mengenakan biaya yang meningkat pada validator untuk staking dan mendapatkan imbalan semakin tinggi rasio staking melebihi rasio target seperti 25% dari total pasokan eth yang distaking. ide ini didasarkan pada penelitian oleh elowsson, dietrichs, dan schwartz-schilling. ada beberapa mekanisme melalui mana rasio target dapat dicapai yang masing-masing berbeda dalam hal jadwal penerbitan dan tingkat penurunan penerbitan. untuk detail lebih lanjut tentang kurva penerbitan dalam model targeting rasio staking, bacaposting penelitian ethereum ini.Tidak ada proposal di atas yang dijadwalkan untuk dimasukkan dalam hard fork ethereum berikutnya, pectra. Namun, ada kemungkinan besar bahwa pengembang protokol akan mendorong untuk menyertakan perubahan dalam penerbitan dalam upgrade setelahnya. Sejauh ini, diskusi di komunitas ethereum mengenai perubahan dalam penerbitan telah sangat kontroversial dan tidak mencapai konsensus luas. Penolakan utama terhadap perubahan dalam penerbitan termasuk kekhawatiran bahwa pendapatan yang berkurang dari staking akan merusak profitabilitas penyedia staking besar yang beroperasi di ethereum, serta staker solo dan di rumah. Ada juga penolakan dari pengguna bahwa proposal yang mempengaruhi penerbitan sejauh ini kurang memiliki penelitian yang memadai dan analisis berbasis data. Belum jelas apa rasio staking target yang tepat untuk mencapai MVI dan apakah pencapaian target ini melalui perubahan dalam penerbitan akan mengurangi kekhawatiran sentralisasi dalam distribusi staking atau memperburuk masalah tersebut dengan lebih mengurangi partisipasi staker solo. Untuk mengatasi beberapa kekhawatiran tentang profitabilitas staker solo di ethereum dalam jangka panjang, salah satu pendiri ethereum, Vitalik Buterin, membagikan penelitian awalpada Maret 2024pada penambahan penghargaan dan hukuman anti-korelasi baru yang akan mendukung operator simpul yang mengendalikan lebih sedikit validator.

kebijakan moneter dari blockchain proof-of-stake ethereum, beacon chain, tidak berubah sejak diciptakannya pada Desember 2020. Namun, kebijakan moneter ethereum sebelum bergabung dengan beacon chain mengalami beberapa revisi selama sejarahnya yang berlangsung sekitar tujuh tahun. Hadiah untuk menambang blok di ethereum awalnya ditetapkan menjadi 5 eth/blok. Kemudian dikurangi menjadi 3 eth dalam peningkatan metropolispada bulan September 2017. kemudian dikurangi lagi menjadi 2 eth dalam peningkatan constantinoplepada bulan februari 2019. para penambang kemudian melihat hadiah mereka dari biaya transaksi terbakar dalam pembaruan londonpada bulan Agustus 2021Sebelum hadiah pertambangan ditiadakan sama sekali di jaringan melalui upgrade mergepada bulan September 2022.

Perubahan kebijakan moneter ethereum di bawah protokol konsensus proof-of-stake kemungkinan akan lebih kontroversial daripada perubahan sebelumnya terhadap isu jaringan di bawah proof-of-work karena basis pengguna yang terkena dampak oleh perubahan tersebut jauh lebih luas. Berbeda dengan hanya para penambang, perubahan dalam isu akan berdampak pada jumlah pemegang eth yang semakin bertambah, penyedia staking-as-a-service, penerbit token staking likuid, serta penerbit token restaking. Karena semakin luasnya basis pemangku kepentingan yang terlibat dalam mengamankan ethereum, tidak mungkin bagi para pengembang protokol ethereum untuk mengubah kebijakan moneter ethereum se sering seperti yang mereka lakukan di masa lalu. Sifat kontroversial dari diskusi ini kemungkinan akan memaksa peningkatan pengerasan kebijakan dan imbalan yang terkait dengan staking dari waktu ke waktu. Dengan demikian, kesempatan untuk mengubah aspek kode base ethereum ini semakin sempit dan kemungkinan tidak akan tetap terbuka untuk waktu yang lama seiring dengan berkembangnya dan matangnya industri staking yang dibangun di atas ethereum.

kesimpulanEkonomi staking yang dibangun di atas Ethereum baru lahir dan eksperimental. Ketika rantai suar pertama kali diluncurkan pada tahun 2020, pengguna yang mempertaruhkan ETH mereka tidak dijamin kemampuan untuk menarik ETH mereka atau mentransfer dana mereka kembali ke Ethereum. Ketika rantai suar bergabung dengan Ethereum pada tahun 2022, pengguna mendapatkan hadiah tambahan untuk mempertaruhkan melalui tip dan MEV. Ketika penarikan ETH yang dipertaruhkan diaktifkan pada tahun 2023, pengguna akhirnya dapat keluar dari validator dan merealisasikan keuntungan dari operasi staking mereka. Masih ada banyak perubahan lain yang masuk pada peta jalan pengembangan Ethereum yang akan berdampak pada bisnis staking dan individu, staker di rumah yang beroperasi di atas Ethereum. Sementara sebagian besar perubahan ini tidak berdampak pada insentif keuangan untuk dipertaruhkan, seperti peningkatan keseimbangan efektif maksimum validator di Pectra, beberapa melakukannya. Dengan demikian, penting untuk menilai dengan cermat risiko dan imbalan yang terkait dengan staking di Ethereum karena peta jalan pengembangan Ethereum berkembang dan diimplementasikan melalui hard fork. Karena ekonomi staking Ethereum mencakup lebih banyak pemangku kepentingan daripada industri pertambangan Ethereum dulu, kemungkinan perubahan yang sering berdampak pada dinamika staking akan lebih sulit bagi pengembang protokol Ethereum untuk dieksekusi dari waktu ke waktu. Namun, Ethereum tetap menjadi blockchain proof-of-stake yang relatif baru yang diperkirakan akan berkembang dengan cara utama dalam beberapa bulan dan tahun mendatang, mendorong perlunya pertimbangan yang cermat untuk mengubah dinamika taruhan untuk semua pemangku kepentingan yang terlibat.

pengungkapan hukum:
Dokumen ini, dan informasi yang terkandung di sini, telah diberikan kepada Anda oleh Galaxy Digital Holdings LP dan afiliasinya ("Galaxy Digital") semata-mata untuk tujuan informasi. Dokumen ini tidak boleh direproduksi atau didistribusikan ulang secara keseluruhan atau sebagian, dalam format apa pun, tanpa persetujuan tertulis dari Galaxy Digital. Baik informasi, maupun pendapat apa pun yang terkandung dalam dokumen ini, bukan merupakan penawaran untuk membeli atau menjual, atau ajakan penawaran untuk membeli atau menjual, layanan konsultasi, sekuritas, futures, opsi atau instrumen keuangan lainnya atau untuk berpartisipasi dalam layanan konsultasi atau strategi perdagangan apa pun. Tidak ada yang terkandung dalam dokumen ini yang merupakan nasihat investasi, hukum atau pajak atau merupakan dukungan dari salah satu aset digital atau perusahaan yang disebutkan di sini. Anda harus melakukan penyelidikan dan evaluasi sendiri terhadap informasi di sini. Setiap keputusan berdasarkan informasi yang terkandung dalam dokumen ini adalah tanggung jawab pembaca. Pernyataan tertentu dalam dokumen ini mencerminkan pandangan, perkiraan, pendapat, atau prediksi Galaxy Digital (yang mungkin didasarkan pada model dan asumsi eksklusif, termasuk, khususnya, pandangan Galaxy Digital tentang pasar saat ini dan masa depan untuk aset digital tertentu), dan tidak ada jaminan bahwa pandangan, perkiraan, pendapat, atau prediksi ini saat ini akurat atau bahwa mereka pada akhirnya akan direalisasikan. Sejauh asumsi atau model ini tidak benar atau keadaan berubah, kinerja aktual dapat bervariasi secara substansial dari, dan kurang dari, perkiraan yang termasuk di sini. Tidak ada Galaxy Digital atau afiliasi, pemegang saham, mitra, anggota, direktur, pejabat, manajemen, karyawan, atau perwakilannya yang membuat pernyataan atau jaminan, tersurat maupun tersirat, mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi atau informasi lainnya (baik dikomunikasikan dalam bentuk tertulis atau lisan) yang dikirimkan atau disediakan untuk Anda. Masing-masing pihak yang disebutkan di atas secara tegas menyangkal setiap dan semua tanggung jawab yang berkaitan dengan atau akibat dari penggunaan informasi ini. Informasi tertentu yang terkandung di sini (termasuk informasi keuangan) telah diperoleh dari sumber yang diterbitkan dan tidak dipublikasikan. Informasi tersebut belum diverifikasi secara independen oleh Galaxy Digital dan, Galaxy Digital, tidak bertanggung jawab atas keakuratan informasi tersebut. Afiliasi Galaxy Digital mungkin telah memiliki atau mungkin memiliki investasi dalam beberapa aset digital dan protokol yang dibahas dalam dokumen ini. Kecuali jika dinyatakan lain, informasi dalam dokumen ini didasarkan pada hal-hal yang ada pada tanggal persiapan dan bukan pada tanggal mendatang, dan tidak akan diperbarui atau direvisi untuk mencerminkan informasi yang kemudian tersedia, atau keadaan yang ada atau perubahan yang terjadi setelah tanggal perjanjian ini. Dokumen ini menyediakan tautan ke situs web lain yang menurut kami mungkin menarik bagi Anda. Harap dicatat bahwa ketika Anda mengklik salah satu tautan ini, Anda mungkin pindah ke situs web penyedia yang tidak terkait dengan Galaxy Digital. Situs-situs tertaut ini dan penyedianya tidak dikendalikan oleh kami, dan kami tidak bertanggung jawab atas konten atau pengoperasian yang tepat dari situs tertaut mana pun. Pencantuman tautan apa pun tidak menyiratkan dukungan kami atau adopsi kami atas pernyataan di dalamnya. Kami mendorong Anda untuk membaca ketentuan penggunaan dan pernyataan privasi dari situs tertaut ini karena kebijakan mereka mungkin berbeda dari kami. Hal tersebut di atas bukan merupakan "Laporan Penelitian" sebagaimana didefinisikan oleh Aturan FINRA 2241 atau "Laporan Penelitian Utang" sebagaimana didefinisikan oleh Aturan FINRA 2242 dan tidak disiapkan oleh Galaxy Digital Partners LLC. Untuk semua pertanyaan, silakan email contact@galaxydigital.io.©hak cipta galaxy digital holdings lp 2024. semua hak dilindungi undang-undang.### disclaimer:- artikel ini diambil dari[Galaksi]. semua hak cipta milik penulis asli [christine kim]. jika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Belajar Gatetim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.- penyangkalan tanggung jawab: pandangan dan pendapat yang terdapat dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.- terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim belajar Gate.com. kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.