PendahuluanBayangkan Anda menemukan band independen yang berpotensi sukses besar.
Alih-alih menghubungi label rekaman secara langsung, bagaimana jika Anda bisa bertaruh pada keberhasilan mereka sendiri?
Makalah ini memperkenalkan pasar peluang: pasar prediksi privat di mana penemu peluang mendapat imbalan dari mereka yang mengambil tindakan berdasarkan informasi tersebut.
Label musik, laboratorium riset, dan venture capital (VC) berlomba menemukan fenomena besar sebelum pesaing. Namun, penemu peluang sering kali tidak memiliki hubungan institusional. Selama ini, belum ada cara efisien bagi mereka untuk saling terhubung dan bertransaksi.
Pasar prediksi memanfaatkan prinsip kepentingan langsung untuk menyeleksi sinyal dari peserta yang tersebar. Namun, agar seseorang bisa mendapatkan $1 juta dari bertaruh bahwa XYZ akan sukses besar, pihak lain perlu bertaruh $1 juta sebaliknya. Tidak ada yang ingin bertaruh melawan ribuan peluang yang tidak mereka kenal.
Pihak yang ideal sebagai lawan transaksi adalah mereka yang bisa mengambil keputusan: label, perusahaan, dana, dan lainnya. Namun, jika mereka menyediakan likuiditas di pasar prediksi publik, mereka justru mensubsidi informasi yang mudah dimanfaatkan pesaing.
Pasar peluang menyelesaikan masalah ini dengan menjaga harga pasar tetap privat dan hanya diketahui oleh pihak pendukung.
Sebuah label dapat menyediakan $25.000 sebagai likuiditas untuk peluang “Kami akan menandatangani artis XYZ tahun 2025”, di mana $25.000 ini menjadi modal awal yang dapat dimenangkan pencari bakat jika mereka cukup cepat bertindak. Ketika label melihat harga pasar naik, itu menjadi sinyal awal untuk meneliti artis. Harga dan posisi hanya dipublikasikan setelah periode peluang selama, misalnya, dua minggu. Konsepnya seperti program pencari bakat terdesentralisasi, di mana siapa saja di dunia bisa ikut terlibat secara langsung.
Tantangannya nyata: trader beroperasi tanpa akses ke harga maupun posisi dalam periode yang cukup lama, dan risiko benturan kepentingan sangat jelas. Namun, kami yakin ada potensi besar untuk dikembangkan di sini. Ruang desainnya masih terbuka lebar.
Intuisi### MotivasiBayangkan seorang penggemar musik menemukan artis independen yang berpotensi jadi bintang besar. Ia punya informasi berharga, tetapi tak punya akses ke label rekaman. Sementara label yang mampu menandatangani artis tersebut bahkan tidak mengetahui keberadaannya. Atau seorang peneliti yang menyadari sebuah publikasi kecil berisi terobosan penting bagi mobil otonom. Ia tak memiliki sumber daya untuk mengkomersialkan temuan itu, sementara perusahaan yang menghabiskan miliaran rupiah untuk R&D justru melewatkannya.
Pola ini terulang di berbagai bidang: pemilik toko mendeteksi tren sebelum brand besar, pemasok lokal mengenali bisnis sukses sebelum investor, penggemar mengidentifikasi bakat atlet sebelum menjadi sorotan publik.
Di setiap kasus, mereka yang memiliki pengetahuan kontekstual yang dekat dengan sumber informasi punya insight yang sangat berharga bagi pihak lain yang memiliki sumber daya dan kemampuan bertindak. Tetapi belum ada mekanisme yang menghubungkan keduanya. Pemilik informasi tak bisa memonetisasi insight, sementara pihak yang punya sumber daya kehilangan peluang penting.
Makalah ini secara khusus membahas peluang yang membutuhkan sumber daya besar untuk evaluasi maupun eksekusi, punya sifat kompetitif dan waktu terbatas, sehingga mengetahui peluang sebelum pihak lain menjadi nilai tambah yang signifikan.
Mekanisme yang AdaProgram pencari bakat adalah salah satu solusi yang eksis saat ini. Program ini memberi individu terpilih dengan keahlian kontekstual sejumlah kepemilikan atas peluang yang mereka identifikasi. Namun, skemanya terbatas oleh kebutuhan kepercayaan dan biaya evaluasi. Institusi tidak bisa bertumbuh melebihi kapasitas mereka untuk menyeleksi pencari bakat dan rekomendasinya.
Pasar prediksi terbukti dapat mengagregasi informasi dari kelompok yang tersebar dan terdesentralisasi. Tetapi ada tantangan insentif: agar seseorang benar-benar untung dari bertaruh artis akan sukses, pihak lain harus merugi jumlah yang sama. Tidak realistis bagi market maker untuk menaruh uang besar melawan kesuksesan artis yang tak pernah mereka dengar. Bahkan jika institusi mensubsidi likuiditas demi memperoleh informasi, pasar prediksi yang berjalan kini menyajikan informasi sebagai barang publik. Kompetitor bisa menikmati sinyal yang sama secara gratis, sehingga keunggulan hilang. Inilah masalah kebocoran inti yang ingin dipecahkan oleh pasar peluang.
Mekanisme### ContohKonsep ini paling mudah dipahami lewat contoh. Misalkan sebuah label rekaman ingin memanfaatkan pasar peluang untuk membuat program pencari bakat terdesentralisasi.
Mereka membuka serangkaian pasar prediksi privat dengan pertanyaan “Apakah kami akan menandatangani Artis X di 2025?” untuk artis mana pun. Siapa saja bisa membuat pasar baru untuk artis yang belum tercantum dan menambahkannya ke daftar.
Pasar ini bersifat privat karena hanya pihak pendukung yang mengetahui harga pasar setiap saat. Tantangan terkait akan dibahas di bawah.
Label berperan sebagai pembuat pasar dengan menyediakan likuiditas hingga $25.000 untuk setiap pasar. Mereka bisa berjanji menyediakan likuiditas ini, atau membuktikan lewat operasional pembuat pasar otomatis di Trusted Execution Environment (TEE). Dana ini merupakan modal awal yang bisa diraih pencari bakat jika mereka bertindak lebih awal. Ketika pencari bakat yakin pada suatu peluang, mereka membeli lebih banyak saham dan mendorong harga naik. Jika harga peluang tertentu meningkat, pihak pendukung (label) akan segera meneliti peluang tersebut, dan berpotensi menandatangani artis itu. Jika artis akhirnya tanda tangan kontrak, saham akan dibayarkan dan label telah memberikan insentif pencari bakat hingga $25.000 secara terdesentralisasi.
PrivasiSupaya pasar peluang benar-benar berjalan, hanya pihak pendukung yang boleh mengetahui harga saat ini. Jika trader bisa langsung melihat eksekusi pesanan, mereka dapat menebak harga pasar lewat pola perdagangan.
Namun trader tetap perlu tahu posisi mereka pada akhirnya. Solusinya adalah periode peluang—misal dua minggu—setelahnya trader mengetahui apakah pesanan mereka tereksekusi. Periode ini memberi pihak pendukung waktu untuk menyelidiki peluang sebelum informasinya terungkap ke publik.
Setelah periode berakhir, ada beberapa opsi desain: mengungkap semua harga dan posisi, hanya memberi posisi ke masing-masing trader, aturan berbeda untuk pesanan besar atau kecil, dan lainnya. Sistem yang lebih canggih bisa mengizinkan limit order beli-untuk-menutup atau jual-untuk-menutup sebelum posisi diungkap, atau bahkan agen trading yang beroperasi tanpa mengetahui posisi saat ini.
Rincian Desain Pasar#### Penyediaan LikuiditasPasar dapat memakai pembuat pasar otomatis maupun buku pesanan. Dalam dua skema, likuiditas biasanya terpusat pada rentang tertentu. Misalnya, pihak pendukung mulai menyediakan likuiditas di probabilitas 1%, di bawahnya informasi dianggap tak berguna, dan berhenti di atas 30%, di mana sinyal tambahan tidak lagi relevan secara pasar.
Pasar Tak Terbatas vs First NPada jenis peluang seperti kontrak artis, jumlah yang dapat diambil pihak pendukung dalam periode tertentu sangat terbatas. Jika trader percaya pihak pendukung akan membayar, mereka bisa menjanjikan pembayaran pada pasar tak terbatas untuk “Apakah kami akan menandatangani Artis X di 2025?” namun memastikan likuiditas total yang disediakan di semua pasar tidak melebihi kemampuan pihak pendukung membayar jika terlalu banyak artis terpilih. Untuk opsi yang lebih permissionless, pasar dapat dijamin penuh dengan skema “First N”. Misalnya, format “Apakah XYZ termasuk 10 artis pertama yang kami kontrak di 2025?” saat itu mensyaratkan jaminan tiap pasar sebesar 10x batas likuiditas, sebab hanya 10 yang bisa dibayarkan.
Membatasi EksploitasiPihak pendukung memiliki informasi khusus soal kondisi pasar secara real time, serta pengetahuan tentang proses internal, sehingga berpotensi menimbulkan perilaku eksploitatif seperti mengisyaratkan akan mengambil peluang X lalu menjual besar-besaran di pasar terkait.
Sulit mengatasi risiko ini dari segi desain mekanisme, sehingga kepercayaan dan reputasi jadi kunci utama. Pada akhirnya, partisipan hanya akan ikut serta di pasar yang pihak pendukungnya terbukti adil dalam jangka waktu tertentu. Beberapa pedoman yang bisa diambil pihak pendukung meliputi: - Komitmen tidak menjual secara aktif di pasar mereka sendiri (pembelian atau pengurangan likuiditas jual masih diperbolehkan setelah memutuskan menandatangani atau menyelidiki peluang) - Komitmen agar keuntungan dari trading di pasar peluang digunakan untuk refund trader yang berpartisipasi, atau ditambah menjadi likuiditas pada pasar selanjutnya. Menjalankan pasar di TEE dan membuka seluruh data trading setelah pasar selesai juga dapat meningkatkan transparansi dan mitigasi risiko.
KesimpulanKami sangat antusias menantikan perkembangan Pasar Peluang di masa mendatang. Jika Anda berminat berkontribusi atau mengembangkan ide seputar informasi keuangan, kami ingin mendengar dari Anda.
Disclaimer:
- Artikel ini diadaptasi dari [Paradigm]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [Dave WhiteMatt Liston]. Jika terdapat keberatan atas reproduksi ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan lebih lanjut.- Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak dapat dianggap sebagai saran investasi apa pun.- Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Tanpa izin tertulis, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau memplagiat artikel terjemahan ini.
