Open Interest vs. Volume: Mana yang Lebih Baik untuk Analisis Order Flow?

Perbedaan tersebut menjadi penting ketika harga mulai bergerak cepat. Volume tinggi dapat menunjukkan urgensi, likuiditas, dan momentum jangka pendek, tetapi tidak menunjukkan apakah trader sedang membuka posisi baru. Open interest melengkapi informasi tersebut dengan melacak kontrak yang masih terbuka dan belum ditutup atau diselesaikan.

Kesimpulan Utama

• Volume perdagangan mengukur aktivitas: volume menghitung kontrak yang diperdagangkan selama periode tertentu dan sangat berguna untuk menganalisis momentum jangka pendek serta likuiditas.

• Open interest mengukur positioning: open interest menunjukkan jumlah kontrak yang masih terbuka, sehingga membantu trader menilai apakah partisipasi pasar sedang meningkat atau menurun.

• Kenaikan harga, volume, dan open interest dapat menunjukkan bahwa partisipasi baru mendukung pergerakan tersebut, tetapi tidak satu pun dari metrik ini yang dapat menentukan arah secara mandiri.

• Volume tinggi dengan open interest yang menurun dapat terjadi ketika posisi yang ada sedang ditutup, termasuk dalam aksi ambil untung, likuidasi, atau short-covering.

• Dalam analisis order flow, volume biasanya lebih berguna untuk menilai aktivitas intraday, sedangkan open interest memberikan konteks tambahan mengenai komitmen pasar dan struktur tren.

Open Interest vs. Volume: Mana yang Lebih Baik untuk Analisis Order Flow?

Untuk menganalisis order flow secara langsung, volume perdagangan biasanya lebih unggul. Volume mengukur jumlah kontrak yang diperdagangkan selama periode tertentu, sehingga kenaikan mendadak dapat menunjukkan bahwa aktivitas dan urgensi pasar sedang meningkat.

Open interest menjawab pertanyaan yang berbeda: Apakah trader sedang menambah posisi atau menguranginya?

CME Group mendefinisikan open interest sebagai kontrak futures yang dimiliki pelaku pasar dan masih terbuka, sedangkan volume menghitung kontrak yang telah diperdagangkan. CME juga mencatat bahwa hanya satu sisi dari kontrak terbuka yang dihitung dalam open interest, meskipun setiap kontrak memiliki pembeli dan penjual.

Berbeda dari volume, open interest terakumulasi ketika kontrak baru dibuat dan menurun ketika posisi yang ada di-offset atau ditutup dengan cara lain. Sebaliknya, volume terus mencatat transaksi sepanjang periode perdagangan.

Itulah sebabnya menganggap open interest tinggi sebagai sinyal bullish secara otomatis merupakan kekeliruan. Setiap kontrak futures memiliki Posisi Long dan Posisi Short. Kenaikan open interest menunjukkan bahwa partisipasi meningkat, bukan pihak mana yang pada akhirnya akan menang.

Bagaimana Volume Perdagangan Menunjukkan Aktivitas Pasar Jangka Pendek

Volume mencatat transaksi. Jika satu trader membeli 10 kontrak dan trader lain menjual kontrak tersebut, volume sebanyak 10 kontrak akan tercatat.

Volume tinggi sering menyertai pergerakan harga yang kuat karena banyak pelaku pasar bertransaksi secara bersamaan. Volume tinggi juga dapat meningkatkan kemudahan perdagangan. Pasar yang aktif biasanya memiliki order book yang lebih dalam dan spread bid-ask yang lebih sempit, meskipun volume tinggi saja tidak menjamin slippage rendah.

Karena itu, volume sangat berguna bagi trader intraday. Breakout di atas level harga dengan volume yang meningkat biasanya layak mendapat perhatian lebih besar daripada pergerakan harga yang sama ketika aktivitas pasar tipis.

Prinsip ini juga terlihat pada indikator yang berfokus pada partisipasi. Net Volume berfokus pada tekanan beli dan jual, sedangkan On-Balance Volume melacak volume kumulatif bersama dengan harga. Alat-alat tersebut memproses volume dengan cara yang berbeda, tetapi semuanya berangkat dari gagasan bahwa aktivitas pasar dapat membantu mengevaluasi pergerakan harga.

Sebagai gambaran, SIFMA melaporkan bahwa rata-rata volume harian opsi AS mencapai 47,2 juta kontrak pada Oktober 2024, dibandingkan dengan rata-rata year-to-date 2024 sekitar 46,4 juta kontrak hingga saat itu. Skala ini menunjukkan alasan volume opsi dipantau secara ketat ketika mengevaluasi likuiditas dan partisipasi.

Bagaimana Open Interest Mengungkapkan Komitmen Pasar

Open interest mengukur positioning dan partisipasi pasar, bukan frekuensi transaksi.

Misalkan total open interest pada kontrak tertentu adalah 100.000 kontrak. Pembeli dan penjual baru membuat 5.000 kontrak tambahan tanpa meng-offset kontrak yang sudah ada. Open interest dapat meningkat menjadi 105.000.

Jika pemegang kontrak justru menutup 5.000 kontrak yang ada, open interest akan menurun.

Perbedaan ini membantu trader menilai apakah suatu pergerakan harga menarik posisi baru. CME Group menjelaskan bahwa kenaikan open interest umumnya digunakan untuk mengonfirmasi kekuatan tren, sedangkan penurunan open interest dapat menunjukkan bahwa partisipasi yang mendukung tren tersebut sedang melemah. Namun, hal ini tetap merupakan interpretasi, bukan aturan prediktif.

Trader kripto dapat menerapkan logika yang sama menggunakan data futures Gate.com. Sebagai contoh, statistik pasar futures Gate menampilkan open interest dan volume bersama funding rate, rasio long-short, aktivitas taker, dan data likuidasi. Dengan demikian, trader dapat menganalisis pergerakan harga dari beberapa sudut, bukan hanya dari OI. API futures publik Gate juga menyediakan kolom untuk total open interest dan volume taker long/short.

Membaca Volume dan Open Interest Secara Bersamaan

Kombinasi keduanya memberikan informasi yang lebih lengkap daripada salah satunya saja.

Kenaikan volume bersama dengan kenaikan open interest merupakan salah satu tanda paling jelas bahwa posisi baru sedang dibentuk seiring dengan aktivitas pasar yang kuat. Jika harga juga bergerak dalam tren tertentu, trader sering menganggapnya sebagai tanda partisipasi yang lebih kuat di balik pergerakan tersebut.

Volume tinggi dengan open interest yang menurun menunjukkan situasi yang berbeda. Posisi yang ada mungkin sedang di-unwind melalui transaksi penutupan, aksi ambil untung, short-covering, atau likuidasi. Volume dapat terlihat besar meskipun komitmen pasar sedang menyusut.

Volume menurun dengan open interest yang meningkat dapat menunjukkan akumulasi posisi secara lebih tenang sebelum pergerakan yang lebih besar, tetapi hal tersebut bukan bukti bahwa breakout akan terjadi. Arah tetap bergantung pada struktur harga dan pihak yang mengambil risiko.

Level harga menambahkan lapisan analisis lainnya. Trader dapat menggabungkan OI dan volume dengan level tertinggi dan terendah harian atau level tertinggi dan terendah sesi untuk melihat apakah partisipasi berubah ketika harga mendekati support, resistance, atau zona breakout.

Open Interest, Volume Opsi, dan Rasio Put-Call

Opsi membuat perbedaan ini menjadi lebih terperinci karena trader dapat memeriksa volume dan open interest pada tanggal kedaluwarsa serta Harga Strike tertentu.

Sebuah opsi call dapat mencatat volume opsi harian yang tinggi, tetapi open interest saat ini relatif rendah. Hal ini dapat berarti bahwa trader secara aktif memperdagangkan kontrak tersebut tanpa membangun jumlah posisi terbuka yang sebanding besarnya.

Di sisi lain, open interest yang tinggi pada level harga tertentu menunjukkan bahwa sejumlah besar kontrak opsi masih aktif. Tanggal kedaluwarsa yang semakin dekat dapat membuat perubahan di sekitar strike tersebut semakin relevan, tetapi open interest saja tidak membuktikan bahwa saham atau aset kripto yang mendasarinya akan bergerak mendekati atau menjauhi suatu strike.

Rasio put-call memberikan perspektif lain dengan membandingkan aktivitas put dan call. Rasio ini dapat dihitung berdasarkan volume opsi atau open interest, sehingga trader harus memeriksa versi yang sedang dilihat sebelum menarik kesimpulan.

Keterbatasan Volume dan Open Interest

Tidak satu pun dari kedua metrik tersebut yang dapat mengungkapkan niat trader secara pasti.

Kenaikan open interest tidak menunjukkan apakah posisi baru tersebut terutama bersifat spekulatif, di-hedge, atau merupakan bagian dari strategi multi-leg. Demikian pula, volume tinggi dapat berasal dari trader baru, perpindahan tangan posisi yang sudah ada, aktivitas algoritmik, atau penutupan dan pembukaan kembali eksposur secara cepat.

Waktu data juga penting. CME menerbitkan laporan awal volume harian dan open interest setelah hari perdagangan berakhir, kemudian menerbitkan angka resminya. Sebaliknya, Commitments of Traders dari CFTC memberikan rincian mingguan mengenai positioning futures dan opsi yang wajib dilaporkan berdasarkan open interest hari Selasa. Laporan tersebut bukan umpan OI harian.

Pasar perpetual kripto dapat diperbarui jauh lebih cepat, tetapi metodologinya dapat berbeda di setiap bursa. Oleh karena itu, perbandingan harus menggunakan kontrak, timestamp, dan unit yang konsisten.

Mana yang Lebih Baik: Volume atau Open Interest?

Volume umumnya lebih baik untuk order flow langsung, likuiditas, dan momentum jangka pendek. Open interest lebih baik untuk memahami apakah partisipasi pasar dan positioning yang masih terbuka sedang meningkat atau menurun.

Bagi day trader yang mengevaluasi breakout cepat, volume mungkin menjadi faktor pertama yang diperhatikan. Bagi trader yang ingin mengetahui apakah breakout tersebut menarik partisipasi berkelanjutan, perubahan open interest memberikan konteks yang berguna.

Pendekatan terbaik bukanlah memilih satu metrik dan mengabaikan metrik lainnya. Harga menunjukkan apa yang terjadi, volume menunjukkan seberapa aktif peristiwa tersebut berlangsung, dan open interest membantu mengungkapkan apakah pasar membangun atau mengurangi posisi sepanjang pergerakan tersebut.

Tidak satu pun dari ketiganya yang menjamin apa yang akan terjadi selanjutnya.

FAQ

Apakah open interest yang tinggi berarti sinyal bullish?

Tidak. Open interest yang tinggi berarti sejumlah besar kontrak yang masih terbuka tetap aktif. Karena setiap kontrak futures melibatkan sisi long dan short, arah harus dinilai berdasarkan harga, volume, dan data positioning lainnya.

Apakah volume lebih baik daripada open interest untuk day trading?

Volume biasanya lebih berguna untuk analisis intraday karena merespons langsung aktivitas perdagangan saat ini. Open interest tetap dapat membantu menunjukkan apakah suatu pergerakan disertai pembentukan atau pengurangan posisi.

Apa arti kenaikan harga yang disertai kenaikan open interest?

Hal tersebut umumnya menunjukkan bahwa pasar yang sedang naik menarik posisi tambahan. Trader dapat menafsirkannya sebagai partisipasi yang lebih kuat di balik tren, tetapi kenaikan open interest tidak menjamin bahwa kenaikan harga akan berlanjut.

Apa arti volume tinggi dengan open interest yang menurun?

Hal tersebut menunjukkan bahwa aktivitas perdagangan yang signifikan sedang berlangsung sementara posisi terbuka sedang dikurangi. Aksi ambil untung, penutupan posisi, short-covering, atau likuidasi semuanya dapat berkontribusi terhadap kombinasi ini.

Apakah volume di-reset sementara open interest terus berlanjut?

Volume diukur dalam periode tertentu, seperti satu hari perdagangan, candle, atau sesi. Open interest merepresentasikan kontrak yang masih terbuka dan karena itu tetap ada hingga posisi di-offset, dieksekusi, diserahkan, atau diselesaikan dengan cara lain.

Apakah open interest dapat memprediksi breakout?

Open interest tidak dapat memprediksi breakout secara mandiri. Kenaikan OI di sekitar pergerakan harga yang sedang berkembang dapat menunjukkan peningkatan partisipasi, tetapi trader tetap memerlukan struktur harga, volume, likuiditas, dan pengendalian risiko karena positioning dapat di-unwind dengan cepat, sama seperti ketika positioning tersebut dibangun.

Penafian: Volume, open interest, dan indikator teknis atau pasar derivatif lainnya dapat menghasilkan sinyal yang ambigu atau keliru, dan perilaku pasar historis tidak menjamin hasil di masa depan.