ETF pada dasarnya adalah jenis produk dana. Meskipun mekanisme perdagangannya mirip dengan perdagangan spot, saat pengguna membeli atau menjual produk ETF di Gate, mereka sebenarnya tidak memperdagangkan aset digital spot itu sendiri, melainkan unit dana dari produk ETF yang bersangkutan.
Oleh karena itu, harga perdagangan yang dilihat pengguna saat membeli atau menjual produk ETF tidak sama dengan harga spot dari aset dasarnya. Sebaliknya, itu adalah harga perdagangan produk ETF di pasar sekunder. Nilai suatu produk ETF terutama tercermin melalui NAV dana tersebut.
Sebagai contoh, ambil BTC3L sebagai produk ETF. Misalkan seorang pengguna membeli 300 BTC3L dengan harga 1 USDT, artinya mereka saat ini memegang BTC3L senilai 300 USDT. Dalam contoh ini, pengguna memegang unit dana dari produk ETF BTC3L, bukan BTC spot senilai 300 USDT. Harga 1 USDT di sini juga bukan harga spot BTC, melainkan NAV atau harga perdagangan dari produk ETF BTC3L.
Apa Itu NAV ETF?
NAV dana, atau Net Asset Value (NAV), mengacu pada nilai aset dana yang sesuai dengan setiap unit saham ETF. NAV mencerminkan nilai wajar aset dana yang sesuai dengan setiap unit saham ETF yang saat ini dimiliki pengguna, dan juga menjadi referensi penting saat pengguna membeli atau menjual produk ETF.
NAV ETF dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti perubahan harga indeks kontrak dasar, rasio leverage target produk, rebalancing, biaya manajemen, dan biaya perdagangan terkait.
Harga indeks kontrak dasar mengacu pada harga indeks dari kontrak dasar yang sesuai dengan ETF tersebut. Ini bukan harga spot dari aset dasar, juga bukan harga transaksi terakhir ETF di pasar sekunder. Perhitungan NAV ETF dan penentuan rebalancing biasanya didasarkan pada harga indeks kontrak dasar.
Bagaimana Cara Menghitung NAV ETF?
Untuk produk ETF dengan kelipatan dan arah leverage yang berbeda, NAV dihitung berdasarkan patokan setelah rebalancing terakhir.
Perhitungan sederhana adalah sebagai berikut:
NAV Saat Ini = NAV pada Rebalancing Sebelumnya × [1 + Rasio Leverage Target × Perubahan Harga Indeks Kontrak Dasar]
Di mana:
Perubahan Harga Indeks Kontrak Dasar = (Harga Indeks Kontrak Dasar Saat Ini - Harga Indeks Kontrak Dasar pada Rebalancing Sebelumnya) / Harga Indeks Kontrak Dasar pada Rebalancing Sebelumnya
Bisa juga ditulis sebagai:
NAV Saat Ini = NAV pada Rebalancing Sebelumnya × [1 + Rasio Leverage Target × (Harga Indeks Kontrak Dasar Saat Ini - Harga Indeks Kontrak Dasar pada Rebalancing Sebelumnya) / Harga Indeks Kontrak Dasar pada Rebalancing Sebelumnya]
Di sini, “rasio leverage target” adalah kelipatan leverage yang ditetapkan oleh produk dan sudah termasuk arah:
| Jenis ETF | Arah Leverage Target | Saat Underlying Naik | Saat Underlying Turun |
|---|---|---|---|
| ETF Long, seperti 3L dan 5L | Positif | NAV naik | NAV turun |
| ETF Short, seperti 3S dan 5S | Negatif | NAV turun | NAV naik |
Sebagai contoh, rasio leverage target BTC3L adalah +3, sedangkan BTC3S adalah -3.
Misalkan NAV ETF long 3x pada rebalancing sebelumnya adalah 1 USDT, dan harga indeks kontrak dasar pada rebalancing sebelumnya adalah 100 USDT. Jika harga indeks kontrak dasar saat ini naik menjadi 105 USDT, artinya harga indeks kontrak dasar naik 5%, maka perubahan NAV teoritisnya kira-kira:
1 × [1 + 3 × 5%] = 1,15 USDT
Jika itu adalah ETF short 3x dalam kondisi yang sama, perubahan NAV teoritisnya kira-kira:
1 × [1 - 3 × 5%] = 0,85 USDT
Perlu diperhatikan bahwa setelah setiap rebalancing ETF, sistem akan menggunakan NAV dan harga indeks kontrak dasar setelah rebalancing tersebut sebagai patokan perhitungan baru. Perubahan NAV selanjutnya akan terus dihitung berdasarkan patokan rebalancing yang baru.
Selain itu, ETF juga membebankan biaya manajemen sesuai aturan, dan biaya terkait akan dipotong dari NAV ETF. Jadi, dengan kondisi lain tetap, NAV mungkin sedikit menurun selama periode kepemilikan. Besaran biaya spesifik dapat dilihat pada halaman produk.
Contoh di atas adalah penyederhanaan agar lebih mudah dipahami. NAV aktual juga dapat dipengaruhi oleh faktor seperti rebalancing, biaya perdagangan, funding rate, dan likuiditas pasar.
Bagaimana Memahami Rasio Leverage Real-Time ETF?
Rasio leverage real-time ETF mengacu pada kelipatan leverage aktual yang dihitung relatif terhadap NAV saat ini.
Karena harga indeks kontrak dasar berfluktuasi secara terus-menerus, NAV ETF saat ini juga berubah sesuai. Akibatnya, rasio leverage aktual ETF tidak selalu sama dengan rasio leverage target produk. Misalnya, ETF 3x memiliki rasio leverage target 3x, namun setelah fluktuasi pasar, rasio leverage aktualnya bisa lebih tinggi atau lebih rendah dari 3x.
Pemahaman sederhana tentang rasio leverage real-time adalah sebagai berikut:
Rasio Leverage Real-Time = NAV pada Rebalancing Sebelumnya / NAV Saat Ini × Harga Indeks Kontrak Dasar Saat Ini / Harga Indeks Kontrak Dasar pada Rebalancing Sebelumnya × Rasio Leverage Target
Di sini, “rasio leverage target” juga sudah termasuk arah:
- Rasio leverage target ETF long adalah positif.
- Rasio leverage target ETF short adalah negatif.
Jadi, hasil perhitungan rasio leverage real-time juga sudah termasuk arah. Namun, saat menentukan apakah rebalancing dipicu atau saat membandingkan dengan batas atas dan bawah leverage, biasanya yang digunakan adalah nilai absolut dari kelipatan leverage real-time.
Ketika harga indeks kontrak dasar dan NAV ETF kembali ke kondisi yang sama seperti saat rebalancing sebelumnya, rasio leverage real-time akan mendekati rasio leverage target produk, artinya kembali ke level leverage target.
Apa Perbedaan NAV ETF dan Harga Perdagangan?
NAV ETF mencerminkan nilai aset dana yang sesuai dengan setiap unit saham ETF, sedangkan harga perdagangan ETF adalah harga transaksi yang terbentuk saat pengguna membeli atau menjual produk ETF di pasar sekunder.
Dalam kondisi normal, harga perdagangan ETF berfluktuasi di sekitar NAV, namun keduanya tidak selalu persis sama. Karena faktor seperti penawaran dan permintaan pasar, likuiditas, kedalaman order book, dan volatilitas pasar, harga perdagangan ETF dapat diperdagangkan dengan premi atau diskon terhadap NAV.
Sebagai contoh, ketika NAV BTC3L adalah 1 USDT, harga perdagangan aktual di pasar sekunder bisa saja 1,01 USDT atau 0,99 USDT.
Gate menampilkan baik NAV ETF maupun harga transaksi terbaru. Sebelum membeli atau menjual produk ETF, pengguna sebaiknya memperhatikan perbedaan antara harga perdagangan dan NAV untuk menghindari kerugian yang tidak perlu akibat deviasi harga yang besar.
Pemecahan dan Penggabungan NAV ETF
Untuk menurunkan ambang batas perdagangan bagi pengguna, meningkatkan sensitivitas perubahan harga NAV ETF, dan mengoptimalkan pengalaman trading, Gate dapat melakukan pemecahan (split) atau penggabungan (consolidation) NAV pada produk ETF tertentu.
Pemecahan atau penggabungan NAV ETF hanya memengaruhi NAV per unit ETF dan jumlah unit yang dimiliki pengguna. Ini tidak mengubah total nilai aset ETF yang dimiliki pengguna. Saat pemecahan atau penggabungan NAV terjadi, Gate akan segera mengumumkannya kepada pengguna dan menampilkan catatan terkait.
Aturan Pemecahan dan Penggabungan NAV ETF
Ketika NAV produk ETF tertentu turun di bawah ambang batas tertentu, Gate dapat melakukan penggabungan pada produk ETF tersebut. Setelah penggabungan, NAV per unit ETF akan meningkat secara proporsional, dan jumlah unit ETF yang dimiliki pengguna akan berkurang dengan proporsi yang sama.
Sebagai contoh, seorang pengguna memegang 1.000 unit ETF, dan NAV per unitnya adalah 0,001 USDT, dengan total nilai 1 USDT. Jika ETF mengalami penggabungan 1.000:1, maka setelah penggabungan, pengguna akan memegang 1 unit dengan NAV 1 USDT per unit, sementara total nilainya tetap 1 USDT.
Ketika NAV produk ETF tertentu naik di atas ambang batas tertentu, Gate dapat melakukan pemecahan pada produk ETF tersebut. Setelah pemecahan, NAV per unit ETF akan menurun secara proporsional, dan jumlah unit ETF yang dimiliki pengguna akan bertambah dengan proporsi yang sama.
Sebagai contoh, seorang pengguna memegang 1 unit ETF, dan NAV per unitnya adalah 1.000 USDT, dengan total nilai 1.000 USDT. Jika ETF mengalami pemecahan 1:1.000, maka setelah pemecahan, pengguna akan memegang 1.000 unit dengan NAV 1 USDT per unit, sementara total nilainya tetap 1.000 USDT.
Perlu diperhatikan bahwa karena fluktuasi pasar yang terus-menerus, NAV ETF dan harga perdagangan dapat tetap berubah sebelum dan sesudah pemecahan atau penggabungan. Saat melakukan order, pengguna sebaiknya memperhatikan NAV terbaru, harga transaksi terkini, dan kondisi order book, serta sebisa mungkin menghindari trading ketika harga sangat menyimpang dari NAV.
Penafian
Konten yang disediakan di sini hanya untuk tujuan referensi dan edukasi, dan tidak dimaksudkan sebagai saran keuangan, investasi, perdagangan, atau hukum, maupun sebagai penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital apa pun. Gate tidak memberikan jaminan atau pernyataan, baik secara tersurat maupun tersirat, mengenai keakuratan, kelengkapan, atau ketepatan waktu informasi yang terkandung di sini. Fitur produk, antarmuka, aturan, dan struktur biaya dapat diperbarui atau disesuaikan kapan saja. Silakan merujuk pada pengumuman terbaru dan informasi aktual yang ditampilkan di platform Gate untuk detail yang paling akurat.
Investasi aset digital melibatkan risiko yang signifikan, dan harga dapat berfluktuasi secara substansial. Anda dapat kehilangan seluruh jumlah investasi Anda. Harap mengambil keputusan dengan hati-hati berdasarkan situasi keuangan dan toleransi risiko Anda sendiri setelah sepenuhnya memahami risiko yang terkait. Jika diperlukan, disarankan untuk berkonsultasi dengan penasihat keuangan atau hukum independen.
Untuk informasi lebih lanjut tentang risiko potensial, silakan merujuk pada Pengungkapan Risiko dan Perjanjian Pengguna Gate.
