Banyak partisipan di pasar kripto cenderung menghindari perdagangan opsi, terutama karena kurangnya kepercayaan pada cara kerja kedaluwarsa opsi dan mekanisme terkait. Perdagangan opsi melibatkan berbagai variabel—seperti tanggal kedaluwarsa dan perubahan Greeks—yang secara signifikan meningkatkan kompleksitas pengambilan keputusan. Bagi pengguna baru yang baru mulai dengan derivatif, kompleksitas tambahan ini dapat mempersulit untuk memahami profil risiko dan potensi imbal hasil, sehingga banyak yang akhirnya menghindari opsi sama sekali.
Apakah kedaluwarsa opsi benar-benar serumit itu? Dapatkah posisi ditutup sebelum kedaluwarsa? Apakah tidak menutup posisi dapat menyebabkan kerugian besar? Apa yang sebenarnya terjadi pada saat kedaluwarsa?
Pada kenyataannya, kedaluwarsa opsi tidak serumit yang terlihat. Mirip dengan perdagangan spot atau futures, posisi opsi dapat ditutup kapan saja sebelum kedaluwarsa. Pengguna dapat keluar dari posisi dengan mengeksekusi perdagangan yang berlawanan dan tidak diwajibkan holding opsi hingga jatuh tempo. Faktanya, sebagian besar trader merealisasikan keuntungan atau membatasi kerugian dengan menutup posisi lebih awal daripada menunggu kedaluwarsa.
Jika posisi ditahan hingga kedaluwarsa, Gate menggunakan penyelesaian tunai, dan seluruh proses ditangani secara otomatis tanpa perlu tindakan manual:
- Jika opsi kedaluwarsa out of the money (OTM), opsi tersebut tidak memiliki nilai intrinsik relatif terhadap harga penyelesaian dan akan kedaluwarsa tanpa nilai. Kerugian maksimum dibatasi pada premi yang dibayarkan di awal.
- Jika opsi berakhir in the money (ITM), platform akan menyelesaikan posisi secara tunai berdasarkan selisih antara harga strike dan harga kesepakatan, dan keuntungan atau kerugian yang dihasilkan akan dikreditkan langsung ke saldo akun pengguna.
Dengan demikian, baik menutup posisi lebih awal maupun holding hingga kedaluwarsa, batas risiko dan aturan penyelesaian dalam perdagangan opsi bersifat jelas dan dapat dikontrol. Selama mekanisme dasarnya dipahami, kedaluwarsa tidak menimbulkan kerumitan operasional tambahan atau "kerugian yang tidak terkendali."
Opsi Penyelesaian Tunai di Gate
Semua opsi pada platform Gate diselesaikan secara tunai.
Opsi penyelesaian tunai berarti bahwa pada saat kedaluwarsa atau dieksekusi, tidak ada penyerahan fisik dari aset dasar. Sebaliknya, keuntungan dan kerugian diselesaikan secara tunai berdasarkan selisih antara harga pasar aset dasar dan harga strike.
Cara Kerja Penyelesaian Tunai
Ketika opsi penyelesaian tunai dieksekusi, hanya nilai tunai dari selisih harga antara harga strike dan harga pasar saat ini yang dibayarkan kepada pembeli opsi.
Pada Saat Kedaluwarsa:
-
Opsi Call
-
Jika harga pasar > harga strike, pembeli menerima
(Harga Pasar - Harga Strike) × Pengganda Kontrak
secara tunai. -
Jika harga pasar ≤ harga strike, opsi akan kedaluwarsa tanpa nilai dan pembeli kehilangan premi.
-
Opsi Put
-
Jika harga pasar < harga strike, pembeli menerima
(Harga Strike - Harga Pasar) × Pengganda Kontrak
secara tunai. -
Jika harga pasar ≥ harga strike, opsi akan kedaluwarsa tanpa nilai dan pembeli kehilangan premi.
Contoh 1 (Opsi Call BTC):
- Harga strike: $100.000
- Harga BTC pada saat kedaluwarsa: $105.000
- Ukuran kontrak: 1 BTC
- Jumlah penyelesaian = ($105.000 - $100.000) × 1 = $5.000 (Dibayarkan oleh penjual opsi kepada pembeli, biaya tidak termasuk)
Cara Memilih Tanggal Kedaluwarsa Opsi yang Sesuai
Dari Perspektif Penyusutan Waktu dan Distribusi Open Interest
Dalam perdagangan opsi, memilih tanggal kedaluwarsa sering kali lebih penting daripada memprediksi arah. Waktu kedaluwarsa yang berbeda tidak hanya menentukan seberapa cepat nilai waktu menyusut, tetapi juga mencerminkan di mana para pelaku pasar memfokuskan modal dan ekspektasi mereka. Dua perspektif utama adalah akselerasi Theta (penyusutan waktu) dan distribusi Open Interest (OI) .
Penyusutan Waktu: Bagaimana Theta Memengaruhi Pemilihan Kedaluwarsa
Nilai waktu opsi tidak menyusut secara linier; sebaliknya, nilai waktu opsi akan meningkat secara signifikan ketika kedaluwarsa opsi semakin dekat.
Secara umum:
-
Opsi jangka panjang (> 60 DTE)
-
Penyusutan Theta yang lebih lambat
-
Porsi nilai waktu lebih besar dalam premi
-
Cocok untuk strategi arah jangka menengah-panjang
-
Opsi jangka menengah (30-45 DTE)
-
Penyusutan Theta mulai meningkat
-
Keseimbangan lebih baik antara nilai waktu dan eksposur risiko
-
Sering dianggap jendela yang relatif efisien biaya oleh penjual opsi
-
Opsi jangka pendek (< 14 DTE)**
-
Penyusutan Theta yang sangat cepat
-
Pergerakan harga kecil dapat berdampak besar pada nilai opsi
-
Lebih cocok untuk strategi berbasis acara atau perdagangan jangka pendek, dengan tuntutan waktu dan arah yang lebih tinggi
Dari perspektif penyusutan waktu:
- Pembeli opsi membutuhkan waktu yang cukup sebelum kedaluwarsa agar pergerakan yang diharapkan terwujud, atau Theta dapat mengikis nilainya dengan cepat.
- Penjual opsi sering kali lebih memilih periode penyusutan Theta yang dipercepat, menukar waktu dengan keuntungan yang lebih dapat diprediksi.
Distribusi Open Interest: Di Mana Pasar “Bertaruh”?
Open Interest (OI) mencerminkan berapa banyak modal yang diposisikan secara aktif di pasar.
Konsentrasi OI pada tanggal kedaluwarsa yang berbeda sering kali memberikan sinyal penting:
-
OI tinggi pada satu tanggal tertentu
-
Pasar melihat tanggal ini sebagai jendela waktu krusial
-
Sering dikaitkan dengan peristiwa makro, keputusan kebijakan, atau titik balik pasar utama
OI rendah dalam kedaluwarsa jangka pendek
- Menunjukkan ekspektasi terbatas untuk volatilitas jangka pendek
- Minat rendah terhadap spekulasi arah jangka pendek
OI lebih merata pada kedaluwarsa menengah-panjang
- Mencerminkan kebutuhan hedging atau penentuan posisi struktural
- Modal lebih terfokus pada manajemen risiko jangka menengah dan jangka panjang daripada spekulasi jangka pendek
Dalam praktiknya, memilih kedaluwarsa dengan OI yang lebih tinggi biasanya berarti:
- Likuiditas yang lebih baik
- Spread bid-ask yang lebih ketat
- Harga yang lebih efisien
