#AugustCoreCPIBeatsExpectations #每周来晒 #8月CPI数据出炉 Les données de l’IPC d’août vont-elles modifier les anticipations concernant la trajectoire des taux de la Réserve fédérale ?
Le rapport sur l’IPC américain d’août a rendu la situation beaucoup plus complexe pour la Réserve fédérale.
L’IPC global a augmenté de 0,4 % sur un mois en août et est resté à 3,4 % sur un an, conformément dans l’ensemble aux anticipations.
La surprise la plus importante est venue de l’IPC sous-jacent.
L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3 % sur un mois, contre des anticipations d’environ 0,2 %, tandis que l’inflation sous-jacente annuelle a ralenti de 2,5 % à 2,4 %.
Pour moi, il s’agit d’un rapport d’inflation mitigé.
La tendance annuelle évolue dans la bonne direction.
Mais le chiffre de l’inflation sous-jacente mensuelle indique à la Fed que les pressions inflationnistes n’ont pas disparu.
Cette distinction est extrêmement importante pour la prochaine décision de la Réserve fédérale.
Mon point de vue sur la Fed
Avant la publication de cet IPC, les traders se concentraient déjà sur la possibilité d’une décision de politique monétaire en septembre.
Après le rapport, les anticipations du marché concernant une hausse des taux en septembre ont considérablement augmenté, Reuters faisant état d’une probabilité intégrée aux cours d’environ 82 % après la publication de l’IPC. D’autres indicateurs de marché ont progressé davantage selon le moment de la publication des données.
Pour moi, la question essentielle n’est pas simplement :
« La Fed va-t-elle modifier ses taux ? »
La question la plus importante est :
Que dira la Fed au sujet de la prochaine réunion après sa décision ?
Une décision sur les taux déjà intégrée aux marchés peut provoquer une réaction très différente de celle d’un changement de politique monétaire inattendu.
Si la Fed relève ses taux mais signale qu’elle pourrait ensuite marquer une pause, les actifs risqués pourraient finalement se stabiliser.
Si la Fed relève ses taux et indique que l’inflation reste trop persistante, les rendements des bons du Trésor et le dollar pourraient rester forts, exerçant une pression supplémentaire sur les actifs risqués.
Pourquoi l’IPC sous-jacent est important
Le chiffre de l’IPC global n’a pas constitué la principale surprise.
Le chiffre important était la donnée sous-jacente mensuelle.
L’inflation sous-jacente exclut l’alimentation et l’énergie, ce qui en fait une mesure plus utile des pressions sous-jacentes sur les prix.
Une hausse mensuelle de 0,3 % signifie que l’inflation ne se dirige toujours pas régulièrement vers l’objectif de 2 % de la Fed.
Une inflation sous-jacente annuelle de 2,4 % est encourageante.
Mais l’accélération mensuelle signifie que la Fed ne peut pas simplement déclarer victoire.
C’est pourquoi je m’attends à ce que la volatilité autour des anticipations concernant la Fed reste élevée.
Qu’est-ce qui pourrait modifier la trajectoire des taux ?
Je surveille quatre éléments :
L’inflation
L’emploi
Les prix du pétrole
Les rendements des bons du Trésor
Si l’inflation continue de ralentir et que le marché du travail s’affaiblit, la Fed pourrait finalement être plus à l’aise avec une politique moins restrictive.
Mais si les prix de l’énergie restent élevés et que l’inflation sous-jacente demeure persistante, la Fed pourrait devoir maintenir une politique plus stricte pendant plus longtemps.
Le pétrole est particulièrement important, car les prix de l’énergie sont devenus un risque inflationniste majeur.
Mon interprétation du marché
Pour moi, le rapport sur l’IPC ne signifie pas automatiquement que les marchés doivent devenir baissiers.
Cela signifie plutôt que les traders doivent devenir plus sélectifs.
Le marché doit désormais intégrer :
De potentielles hausses des taux
Des taux élevés plus longtemps
Les mouvements des rendements des bons du Trésor
La vigueur du dollar
L’inflation liée au pétrole
La croissance économique
Cela peut créer des opportunités, mais augmente également le risque de retournements soudains.
Mon idée de trading
Je n’ouvrirais pas une importante position à effet de levier simplement parce que l’IPC sous-jacent est ressorti au-dessus des anticipations mensuelles.
Mon approche repose sur la confirmation.
Si les rendements des bons du Trésor se stabilisent et que BTC continue de se maintenir sur son support majeur, je peux rester constructif.
Si les rendements augmentent fortement et que BTC perd son support, je réduirais le risque.
Mon point de vue final
Je pense que les données de l’IPC d’août ont rendu la trajectoire de la Fed plus incertaine, plutôt que de modifier complètement la tendance inflationniste à long terme.
L’inflation sous-jacente annuelle à 2,4 % s’améliore.
L’inflation sous-jacente mensuelle à 0,3 % montre que la Fed a encore du travail à accomplir.
Par conséquent, ma stratégie est la suivante :
Surveiller la Fed.
Surveiller les rendements.
Surveiller le pétrole.
Surveiller BTC.
Puis trader la réaction confirmée plutôt que de prédire le premier mouvement.
Pour moi, la plus grande opportunité pourrait se présenter après la décision de la Fed, lorsque le marché montrera si les taux plus élevés ont déjà été pleinement intégrés aux cours.
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