La domination du dollar vacille, le marché des stablecoins se développe rapidement et devient un nouveau point de soutien pour le dollar, redéfinissant le système financier mondial ?
Selon la plateforme de trading Chasing Wind, Jim Reid, responsable de la recherche macroéconomique et des sujets spéciaux chez Deutsche Bank, a mentionné dans son dernier rapport que les stablecoins se développent à une vitesse sans précédent, et les directeurs financiers des entreprises ressentent déjà la vague de changement. Reid a déclaré :
Cette semaine, j'assiste à une conférence sur les finances d'entreprise sur la côte ouest des États-Unis, et tous les directeurs financiers ont remarqué l'augmentation des transactions en stablecoins dans leurs entreprises, ce qui représente un marché en pleine croissance.
Les soi-disant "stablecoins" sont des actifs numériques, dont plus de 99 % de la capitalisation des stablecoins est indexée sur le dollar américain, agissant en réalité comme un fonds monétaire soutenant le marché des dettes à court terme américain, par exemple, Tether est devenu l'un des principaux détenteurs de la dette américaine.
Actuellement, les États-Unis accélèrent l'élaboration de réglementations sur les stablecoins, où les paiements constituent un grand cas d'utilisation, et la réglementation pourrait ouvrir la voie à une adoption plus large des paiements. Récemment, le projet de loi sur les stablecoins de GENIUS a été rejeté, mais Deutsche Bank prévoit que ce projet de loi fera des progrès significatifs cette année.
L'analyse estime que le marché des stablecoins a un potentiel énorme, et que les applications de paiement pourraient permettre une acceptation plus large de l'infrastructure cryptographique. Citigroup prévoit qu'à long terme, la taille potentielle du marché des stablecoins pourrait atteindre entre 1,6 et 3,7 trillions de dollars dans les scénarios de base et optimistes de 2030.
Les stablecoins sont des actifs numériques pouvant être utilisés pour les paiements, et en raison de leur lien 1:1 avec des actifs "stables", leur volatilité est inférieure à celle des autres cryptomonnaies. Un rapport de Deutsche Bank souligne qu'il existe principalement quatre types de stablecoins : adossés à des monnaies fiduciaires, adossés à des actifs, adossés à des cryptomonnaies et algorithmiques.
Actuellement, les stablecoins soutenus par le dollar dominent le marché, avec plus de 99 % de la capitalisation boursière des stablecoins liée au dollar. Ces stablecoins détiennent plus de 120 milliards de dollars d'actifs de réserve américains et agissent en réalité comme des fonds du marché monétaire soutenant le marché des dettes à court terme américain.
Le rapport de Citibank explique en outre que les stablecoins sont devenus une partie importante de l’écosystème des crypto-monnaies : tout d’abord, ils sont l’échelon de la finance décentralisée - le suivi de la croissance de l’émission de stablecoins peut aider à déterminer la santé et la croissance de l’environnement global des actifs numériques ; Deuxièmement, les stablecoins peuvent être considérés comme une réserve de valeur sans la volatilité inhérente aux tokens natifs.
Un cas d'utilisation des stablecoins est la réserve, dont la caractéristique de "port sûr" augmente son attrait en tant que stockage de valeur dans la volatilité actuelle du marché. Un autre cas d'utilisation potentiel est le paiement et les transactions transfrontalières, où la clarté réglementaire peut ouvrir la voie à une adoption plus large des paiements.
Stablecoin - une extension numérique de la domination du dollar, une nouvelle source de demande pour les obligations américaines ?
L'impact des stablecoins sur le marché obligataire américain ne cesse de croître, selon les données de Deutsche Bank,
À la fin de mars 2025, Tether détient des obligations du Trésor américain d'une valeur de 98,5 milliards de dollars, un montant qui était presque nul en 2020, et qui fait maintenant de Tether l'un des principaux détenteurs étrangers de la dette américaine.
Citigroup a également souligné que les grands fournisseurs de stablecoins sont devenus de plus grands détenteurs de titres du Trésor américain :
Les stablecoins, en particulier ceux adossés au dollar, deviennent une source de demande en constante augmentation pour les bons du Trésor américain. Le secrétaire au Commerce américain et le secrétaire au Trésor ont avancé deux raisons principales pour légiférer : accroître la demande pour les titres de créance à court terme et renforcer le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
Les grands fournisseurs de stablecoins, tels que Tether, sont devenus des détenteurs importants de la dette publique américaine. En raison de la législation proposée qui exige que les détenteurs de stablecoins détiennent des obligations d'État américaines à court terme, cette situation a créé une nouvelle source de demande pour la dette à court terme américaine.
Cependant, les analystes de Citibank ont également souligné deux facteurs d'atténuation : tout d'abord, si des flux de fonds proviennent de détenteurs de la dette publique américaine existants, que ce soit directement ou indirectement, l'effet de demande sera affaibli. Par exemple, des fonds transférés des fonds du marché monétaire vers des stablecoins représenteraient un substitut, mais n'auraient pas d'effet net sur la demande globale. Deuxièmement, bien qu'ils soutiennent la demande à court terme, la demande de dette à long terme pourrait ne pas être affectée.
Les stablecoins deviennent de plus en plus importants dans l'infrastructure du dollar numérique, a déclaré Deutsche Bank :
Il est dans l'intérêt des États-Unis d'augmenter la demande de stablecoins, renforçant ainsi le dollar, en particulier lorsque l'adoption des stablecoins s'accélère, car leur caractéristique de "port sûr" les rend attrayants en tant que moyen de stockage de valeur dans la volatilité actuelle du marché.
Le rapport de Citibank indique :
Actuellement, la part du dollar dans les réserves de change reste dominante. La position dominante des stablecoins en dollars ne découle pas seulement d'un avantage précoce, mais reflète également le "privilège excessif" du dollar en tant que monnaie de réserve privilégiée. Le marché des stablecoins a un potentiel énorme, et Citibank estime qu'il pourrait atteindre une taille de 1,6 à 3,7 billions de dollars d'ici 2030.
En même temps, Citigroup rappelle que depuis le lancement des stablecoins en euros dans le cadre de la législation MiCA en Europe, la capitalisation boursière des stablecoins non dollar a augmenté, ce qui coïncide avec le affaiblissement du dollar et les fissures dans le récit de l'"exceptionnalisme américain". Bien que les stablecoins basés sur l'euro ne représentent actuellement qu'une petite part, les changements dans ce domaine pourraient être un indicateur prospectif de la mutation du statut du dollar.
La législation sur les stablecoins aux États-Unis progresse rapidement.
Les États-Unis accélèrent l'élaboration de la législation sur la réglementation des stablecoins. Selon les rapports médiatiques, le projet de loi GENIUS du Sénat américain n'a pas réussi à passer à la phase de vote complet, mais devrait obtenir un soutien bipartisan. Le projet de loi de la Chambre des représentants a été approuvé par le comité et attend un vote en plénière.
Le rapport de la Deutsche Bank indique que les États-Unis accélèrent actuellement leurs efforts pour établir un écosystème de stablecoins réglementés et soutenus par le dollar avant août de cette année. Le projet de loi sur le stablecoin nommé GENIUS a été récemment rejeté, mais il est prévu que ce projet de loi fasse des progrès significatifs cette année.
L'analyse de Citibank montre qu'il existe actuellement deux projets de loi sur les stablecoins en cours dans le processus législatif américain : le projet de loi STABLE de la Chambre des représentants et le projet de loi GENIUS du Sénat. Les deux présentent des dispositions similaires en matière de protection des consommateurs et de réserves, mais il subsiste des différences à coordonner et des contenus à réviser.
Les deux projets de loi se concentrent sur la fonction de paiement, appelée « stablecoins de paiement », et contiennent des dispositions relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent (AML), à la sécurité nationale, à la protection des consommateurs et aux exigences de réserve. Les réserves obligatoires sont un ratio de 1:1 pour l’utilisation d’obligations du Trésor à court terme en dollars américains et de dépôts de pensions.
L'analyse estime qu'un environnement réglementaire stable ouvrira la voie à une large adoption des stablecoins, le secteur des paiements devenant un cas d'utilisation important pour ces derniers.
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La transformation numérique du dollar, les stablecoins changent rapidement le paysage financier mondial.
Auteur : Zhao Ying
La domination du dollar vacille, le marché des stablecoins se développe rapidement et devient un nouveau point de soutien pour le dollar, redéfinissant le système financier mondial ?
Selon la plateforme de trading Chasing Wind, Jim Reid, responsable de la recherche macroéconomique et des sujets spéciaux chez Deutsche Bank, a mentionné dans son dernier rapport que les stablecoins se développent à une vitesse sans précédent, et les directeurs financiers des entreprises ressentent déjà la vague de changement. Reid a déclaré :
Cette semaine, j'assiste à une conférence sur les finances d'entreprise sur la côte ouest des États-Unis, et tous les directeurs financiers ont remarqué l'augmentation des transactions en stablecoins dans leurs entreprises, ce qui représente un marché en pleine croissance.
Les soi-disant "stablecoins" sont des actifs numériques, dont plus de 99 % de la capitalisation des stablecoins est indexée sur le dollar américain, agissant en réalité comme un fonds monétaire soutenant le marché des dettes à court terme américain, par exemple, Tether est devenu l'un des principaux détenteurs de la dette américaine.
Actuellement, les États-Unis accélèrent l'élaboration de réglementations sur les stablecoins, où les paiements constituent un grand cas d'utilisation, et la réglementation pourrait ouvrir la voie à une adoption plus large des paiements. Récemment, le projet de loi sur les stablecoins de GENIUS a été rejeté, mais Deutsche Bank prévoit que ce projet de loi fera des progrès significatifs cette année.
L'analyse estime que le marché des stablecoins a un potentiel énorme, et que les applications de paiement pourraient permettre une acceptation plus large de l'infrastructure cryptographique. Citigroup prévoit qu'à long terme, la taille potentielle du marché des stablecoins pourrait atteindre entre 1,6 et 3,7 trillions de dollars dans les scénarios de base et optimistes de 2030.
Qu'est-ce qu'une stablecoin ? Comment cela fonctionne-t-il ?
Les stablecoins sont des actifs numériques pouvant être utilisés pour les paiements, et en raison de leur lien 1:1 avec des actifs "stables", leur volatilité est inférieure à celle des autres cryptomonnaies. Un rapport de Deutsche Bank souligne qu'il existe principalement quatre types de stablecoins : adossés à des monnaies fiduciaires, adossés à des actifs, adossés à des cryptomonnaies et algorithmiques.
Actuellement, les stablecoins soutenus par le dollar dominent le marché, avec plus de 99 % de la capitalisation boursière des stablecoins liée au dollar. Ces stablecoins détiennent plus de 120 milliards de dollars d'actifs de réserve américains et agissent en réalité comme des fonds du marché monétaire soutenant le marché des dettes à court terme américain.
Le rapport de Citibank explique en outre que les stablecoins sont devenus une partie importante de l’écosystème des crypto-monnaies : tout d’abord, ils sont l’échelon de la finance décentralisée - le suivi de la croissance de l’émission de stablecoins peut aider à déterminer la santé et la croissance de l’environnement global des actifs numériques ; Deuxièmement, les stablecoins peuvent être considérés comme une réserve de valeur sans la volatilité inhérente aux tokens natifs.
Un cas d'utilisation des stablecoins est la réserve, dont la caractéristique de "port sûr" augmente son attrait en tant que stockage de valeur dans la volatilité actuelle du marché. Un autre cas d'utilisation potentiel est le paiement et les transactions transfrontalières, où la clarté réglementaire peut ouvrir la voie à une adoption plus large des paiements.
Stablecoin - une extension numérique de la domination du dollar, une nouvelle source de demande pour les obligations américaines ?
L'impact des stablecoins sur le marché obligataire américain ne cesse de croître, selon les données de Deutsche Bank,
À la fin de mars 2025, Tether détient des obligations du Trésor américain d'une valeur de 98,5 milliards de dollars, un montant qui était presque nul en 2020, et qui fait maintenant de Tether l'un des principaux détenteurs étrangers de la dette américaine.
Citigroup a également souligné que les grands fournisseurs de stablecoins sont devenus de plus grands détenteurs de titres du Trésor américain :
Les stablecoins, en particulier ceux adossés au dollar, deviennent une source de demande en constante augmentation pour les bons du Trésor américain. Le secrétaire au Commerce américain et le secrétaire au Trésor ont avancé deux raisons principales pour légiférer : accroître la demande pour les titres de créance à court terme et renforcer le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.
Les grands fournisseurs de stablecoins, tels que Tether, sont devenus des détenteurs importants de la dette publique américaine. En raison de la législation proposée qui exige que les détenteurs de stablecoins détiennent des obligations d'État américaines à court terme, cette situation a créé une nouvelle source de demande pour la dette à court terme américaine.
Cependant, les analystes de Citibank ont également souligné deux facteurs d'atténuation : tout d'abord, si des flux de fonds proviennent de détenteurs de la dette publique américaine existants, que ce soit directement ou indirectement, l'effet de demande sera affaibli. Par exemple, des fonds transférés des fonds du marché monétaire vers des stablecoins représenteraient un substitut, mais n'auraient pas d'effet net sur la demande globale. Deuxièmement, bien qu'ils soutiennent la demande à court terme, la demande de dette à long terme pourrait ne pas être affectée.
Les stablecoins deviennent de plus en plus importants dans l'infrastructure du dollar numérique, a déclaré Deutsche Bank :
Il est dans l'intérêt des États-Unis d'augmenter la demande de stablecoins, renforçant ainsi le dollar, en particulier lorsque l'adoption des stablecoins s'accélère, car leur caractéristique de "port sûr" les rend attrayants en tant que moyen de stockage de valeur dans la volatilité actuelle du marché.
Le rapport de Citibank indique :
Actuellement, la part du dollar dans les réserves de change reste dominante. La position dominante des stablecoins en dollars ne découle pas seulement d'un avantage précoce, mais reflète également le "privilège excessif" du dollar en tant que monnaie de réserve privilégiée. Le marché des stablecoins a un potentiel énorme, et Citibank estime qu'il pourrait atteindre une taille de 1,6 à 3,7 billions de dollars d'ici 2030.
En même temps, Citigroup rappelle que depuis le lancement des stablecoins en euros dans le cadre de la législation MiCA en Europe, la capitalisation boursière des stablecoins non dollar a augmenté, ce qui coïncide avec le affaiblissement du dollar et les fissures dans le récit de l'"exceptionnalisme américain". Bien que les stablecoins basés sur l'euro ne représentent actuellement qu'une petite part, les changements dans ce domaine pourraient être un indicateur prospectif de la mutation du statut du dollar.
La législation sur les stablecoins aux États-Unis progresse rapidement.
Les États-Unis accélèrent l'élaboration de la législation sur la réglementation des stablecoins. Selon les rapports médiatiques, le projet de loi GENIUS du Sénat américain n'a pas réussi à passer à la phase de vote complet, mais devrait obtenir un soutien bipartisan. Le projet de loi de la Chambre des représentants a été approuvé par le comité et attend un vote en plénière.
Le rapport de la Deutsche Bank indique que les États-Unis accélèrent actuellement leurs efforts pour établir un écosystème de stablecoins réglementés et soutenus par le dollar avant août de cette année. Le projet de loi sur le stablecoin nommé GENIUS a été récemment rejeté, mais il est prévu que ce projet de loi fasse des progrès significatifs cette année.
L'analyse de Citibank montre qu'il existe actuellement deux projets de loi sur les stablecoins en cours dans le processus législatif américain : le projet de loi STABLE de la Chambre des représentants et le projet de loi GENIUS du Sénat. Les deux présentent des dispositions similaires en matière de protection des consommateurs et de réserves, mais il subsiste des différences à coordonner et des contenus à réviser.
Les deux projets de loi se concentrent sur la fonction de paiement, appelée « stablecoins de paiement », et contiennent des dispositions relatives à la lutte contre le blanchiment d’argent (AML), à la sécurité nationale, à la protection des consommateurs et aux exigences de réserve. Les réserves obligatoires sont un ratio de 1:1 pour l’utilisation d’obligations du Trésor à court terme en dollars américains et de dépôts de pensions.
L'analyse estime qu'un environnement réglementaire stable ouvrira la voie à une large adoption des stablecoins, le secteur des paiements devenant un cas d'utilisation important pour ces derniers.