DeFi

Securitize et Ondo Finance ont pour objectif commun d'intégrer les actifs du monde réel (RWA) à la blockchain, mais leurs positionnements stratégiques diffèrent. Securitize fait office de plateforme d'infrastructure de tokenisation de grade institutionnel, assurant l'émission de titres, la gestion des investisseurs et les opérations de fonds. Ondo Finance, quant à elle, se concentre sur l'émission de produits de rendement tokenisés à destination des investisseurs on-chain, et édifie un écosystème financier s'appuyant sur des actifs de trésorerie tokenisés et des actifs à rendement stable. Ces deux entités incarnent ainsi des trajectoires de développement opposées : le « fournisseur d'infrastructure » face à l'« émetteur de produits d'actifs ».

La marge unifiée de Grvt permet à un seul compte non custodial d’évaluer la marge disponible sur plusieurs types d’actifs et positions grâce à un moteur de risque unifié. Cette approche supprime l’obligation de verrouiller les fonds séparément dans les modules de trading, de rendement et de position. Elle optimise l’efficacité du capital au niveau du compte, tout en centralisant la gestion des risques, les processus de liquidation et le calcul des décotes d’actifs dans un framework unifié.

La différence fondamentale entre Grvt et les exchanges centralisés traditionnels ou les DEX perpétuels standards ne se limite pas à la simple fourniture d’une interface de trading. Elle concerne principalement le contrôle des actifs, la marge unifiée, l’intégration du layer de rendement dans les comptes, ainsi que l’intégration ou non de la passerelle d’investissement RWA dans un parcours de funding unifié au-delà du trading. Grvt regroupe effectivement le trading, la gestion de la marge et l’allocation du rendement dans un système de compte on-chain unique.

Grvt intègre le trading de Futures perpétuel au sein d’un compte sur marge unifié afin de rationaliser le processus. Chaque solde est d’abord déposé sur un portefeuille non custodial, où le moteur de gestion des risques l’évalue en tant que collatéral disponible pour les ordres Maker, les exécutions, la gestion des positions et les règlements. Le cœur du workflow de trading ne se limite pas à des étapes isolées : il repose sur la circulation continue des fonds dans un compte unique, les soldes redevenant disponibles après validation des évaluations de risque.

CyberDEX s'appuie sur le réseau de liquidité du Pool de dette de Synthetix pour proposer le Trading Futures perpétuels sans recourir ni à un Carnet d'ordres ni à des Market maker indépendants. À la différence des plateformes d'échange décentralisées classiques, qui reposent sur les ordres maker des utilisateurs ou sur le Pool de liquidité Automated Market Maker (AMM), CyberDEX obtient sa liquidité de trading depuis un pool de capitaux unifié et mutualisé. Dans ce modèle, les utilisateurs effectuent leurs transactions contre l'ensemble du réseau de liquidité, plutôt qu'avec une seule contrepartie.

CyberDEX est une plateforme décentralisée de trading de Futures perpétuels basée sur Optimism. Elle s’appuie sur le pool de liquidité partagé de Synthetix et sur son infrastructure d’actifs synthétiques pour permettre le trading de produits dérivés on-chain sans Market makers traditionnels. Contrairement aux plateformes reposant sur des Automated Market Makers (AMM) ou sur un carnet d'ordres, CyberDEX adopte le modèle de liquidité Debt Pool afin d’assurer une expérience de trading de Futures perpétuels caractérisée par un faible slippage et une liquidité élevée.

Grvt (GRVT) est une plateforme tout-en-un dédiée au trading et à l’investissement on-chain, structurée autour de comptes non custodiaux, d’un mode de marge unifiée et d’un système de solde unique. Plutôt que de se limiter aux seules capacités d’appariement, Grvt répond au problème fondamental de la dispersion répétée des fonds entre les activités de trading, l’inactivité et les logiques d’allocation. En réunissant trading on-chain, marge unifiée et couches de rendement au sein d’un seul compte non custodial, Grvt offre aux utilisateurs la possibilité d’utiliser un solde unique pour le trading perpétuel, la détention d’actifs et l’accès direct au prêt on-chain ainsi qu’aux produits de rendement sur actifs réels tokenisés, sans avoir à changer de couche de conservation. Grvt se présente ainsi non seulement comme une plateforme de trading perpétuel, mais comme un système de compte on-chain complet, unifiant le trading et la gestion Gate Wealth.

CyberDEX et GMX sont deux plateformes décentralisées de trading de Futures perpétuel, mais leurs architectures de liquidité sous-jacentes divergent fondamentalement. CyberDEX exploite le modèle de liquidité partagée du Debt Pool de Synthetix, offrant ainsi une profondeur du marché via un pool de dettes unifié. GMX, quant à lui, recourt au modèle de pool de liquidité multi-actifs GLP, dans lequel les fournisseurs de liquidité agissent comme contreparties directes des gains et pertes des traders.

ESP assure deux fonctions essentielles au sein du réseau Espresso : la sécurité du réseau et le paiement des services. Les validateurs et les délégateurs stake ou délèguent des ESP via la Stake Table sur Ethereum afin de soutenir l'ensemble des validateurs actifs du consensus HotShot. Parallèlement, les chaînes et applications connectées bénéficient de services tels que la finalité et la disponibilité des données grâce à la structure tarifaire du protocole. Les incitations, les confirmations de séquençage et la vérification DA sont étroitement liées, obligeant les participants à prendre en compte les risques associés au slashing, aux futures et aux mécanismes opérationnels lors de leur participation.

Espresso Network s’appuie sur le consensus HotShot afin d’assurer une finalité partagée vérifiable pour les flux Operar dans des environnements multiples. Les séquenceurs centralisés, opérés par un gestionnaire unique, permettent des confirmations rapides et souples pour chaque Rollup. Les solutions de type Astria reposent sur CometBFT pour le séquençage partagé différé et s’intègrent en général à des systèmes externes indépendants de Data Availability (DA). Les différences essentielles entre ces modèles résident dans la force de la confirmation, le niveau de décentralisation, la souveraineté d’exécution et la composabilité inter-Rollup, bien plus que dans la simple rapidité ou efficacité.

HotShot est un mécanisme de consensus BFT conçu par Espresso Network et s’inspire des architectures HotStuff et HotStuff-2. Les validateurs produisent des certificats de quorum pour organiser la séquence des blocs, permettant ainsi des confirmations sur le mainnet généralement en quelques secondes. Le protocole n’exécute pas directement les transactions ; la disponibilité des données peut être assurée par des solutions comme EspressoDA. Avec une réactivité optimiste, le réseau avance à la vitesse réelle de propagation lorsque les conditions sont optimales, plutôt que de dépendre de délais fixes en cas de scénario défavorable.

La différence majeure entre Arrow Finance et MakerDAO porte sur leurs environnements blockchain et leurs politiques de collatéralisation. Arrow Finance agit en tant que CDP natif sur Robinhood Chain, ce qui permet à son token de dette aUSD d’accepter des actions tokenisées, des ETF et des RWA. À l’inverse, MakerDAO fonctionne comme un CDP classique sur Ethereum, où DAI est principalement garanti par des actifs crypto et des stablecoins. Pour assurer la stabilité du prix, Arrow Finance utilise le Redemption Router afin de diriger les rachats vers des Vaults à haut risque, alors que MakerDAO régule l’offre et la demande de DAI grâce aux mécanismes PSM et DSR.

L'ouverture d'un Vault et le Minting de aUSD sur Arrow Finance constituent un processus on-chain optimisé permettant aux utilisateurs de convertir leurs actifs sur Robinhood Chain en tokens de dette liquides. En déposant un collatéral unique approuvé, ils peuvent effectuer le Minting de aUSD dans la limite du ratio prêt/valeur (LTV) défini, ce qui leur donne accès à la liquidité sans vendre leurs avoirs sous-jacents. Dès que le capital et les frais de stabilité sont remboursés, le collatéral est libéré du Vault et restitué dans le portefeuille.

aUSD maintient son ancrage grâce au rachat à la valeur nominale et à l’arbitrage sans permission : les détenteurs peuvent échanger leurs aUSD contre le collatéral sous-jacent via le Redemption Router, qui privilégie les Vaults ayant les facteurs de santé les plus faibles, concentrant ainsi la pression de rachat sur les dettes les plus risquées. Les oracles Chainlink et NAV actions fournissent les valorisations amont, tandis qu’une commission de rachat de 0,25 % à 2 % régule le rythme des rachats. Avec le Stability Pool et le Surplus Buffer, ces mécanismes garantissent un cycle de remboursement autonome.

Arrow Finance prend en charge la collatéralisation avec USDC, sUSDe, wstETH, weETH, WETH, WBTC, des actions tokenisées primaires et secondaires, ainsi que des ETF et RWAs on-chain. USDC propose un LTV maximal d’environ 90 % et un seuil de liquidation proche de 95 %. Les actions tokenisées primaires bénéficient d’un LTV d’environ 55 %, tandis que les actions secondaires sont fixées à près de 40 %. Lorsque le marché boursier est fermé, l’oracle gèle ou élargit la marge de liquidation et suspend tout nouvel emprunt. Le LTV définit la limite pour le minting d’aUSD et le seuil de liquidation fixe le point de déclenchement lorsque le facteur de santé descend sous 1.