BIS et crypto : stablecoins, tokenisation et monnaie

Pour les débutants qui suivent les liens entre les marchés crypto et la finance traditionnelle, cette distinction est essentielle : la BIS (Bank for International Settlements, Banque des règlements internationaux) ne rejette ni la technologie Blockchain ni les actifs numériques. Son modèle privilégié place les banques centrales, les établissements financiers réglementés et la monnaie de banque centrale au cœur du futur système monétaire.

BIS et stablecoins crypto : banques centrales, monnaie numérique et système monétaire

La BIS évalue la monnaie à l'aune de trois principes : unicité, élasticité et intégrité. Elle estime que les stablecoins actuels ne les respectent pas pleinement. Leur valeur stable dépend d'émetteurs privés et d'un actif de référence. L'interopérabilité entre les réseaux Blockchain reste fragmentée, tandis que les Blockchain publiques sans permission peuvent soulever des difficultés d'évolutivité, de résilience opérationnelle et de lutte contre le blanchiment d'argent.

Les stablecoins conservent néanmoins une utilité importante sur le marché crypto. Ils servent de points d'entrée et de sortie, occupent une place prépondérante dans certains segments du trading crypto et de la finance décentralisée, et peuvent constituer des réserves de valeur offshore dans un marché émergent ou une économie en développement confrontés à des fragilités monétaires.

La BIS a évalué le volume annuel des transactions en stablecoins à 28 000 milliards de dollars en 2025, tandis que leur capitalisation boursière atteignait environ 320 milliards de dollars fin mai 2026. Environ 98 % de la valeur des stablecoins était libellée en dollars américains, confirmant le rôle de la monnaie fiat plutôt que l'émergence d'une monnaie mondiale neutre.

Avantages potentiels pour les actifs numériques, les établissements financiers et les paiements transfrontaliers

La tokenisation crée une représentation numérique de la monnaie, des titres, des parts de fonds ou des actifs du monde réel sur une plateforme technologique. Alors que de nombreux processus de l'infrastructure financière traditionnelle se déroulent de manière séquentielle, les actifs tokenisés peuvent réunir les registres de propriété, la messagerie et le règlement au moyen de Smart Contracts.

Les avantages potentiels incluent :

• un règlement atomique ou potentiellement instantané, ainsi qu'une réduction du risque de crédit ;

• des opérations 24 h/24 et 7 j/7, ainsi qu'un règlement accéléré ;

• une transparence accrue et une conformité automatisée ;

• des coûts de rapprochement réduits et une meilleure efficacité du capital ;

• la propriété fractionnée d'actifs de grande valeur ;

• un accès plus large à l'investissement et une liquidité renforcée ;

• une monnaie programmable capable de transférer la propriété lorsque des conditions prédéfinies sont remplies.

Le Project Agorá de la BIS illustre la manière dont des dépôts tokenisés de banques commerciales et des réserves de banques centrales pourraient prendre en charge des transactions transfrontalières atomiques 24 h/24 et 7 j/7, tout en intégrant la logique de conformité aux Smart Contracts.

Gate Learn présente séparément les mécanismes plus larges de la tokenisation et des actifs du monde réel, notamment la représentation de la propriété et l'infrastructure Blockchain.

Stabilité financière, fonds monétaires et système financier au sens large

La principale préoccupation tient au lien entre les réserves de stablecoins et le système financier traditionnel. Les grands émetteurs peuvent détenir des dépôts bancaires, des titres du Trésor, des prises en pension inversées et des instruments liés à des fonds monétaires. Une vague soudaine de rachats pourrait les contraindre à vendre des actifs, ce qui affecterait la gestion de la liquidité et pourrait transmettre des tensions au système financier au sens large.

Pour les gestionnaires d'actifs, les investisseurs institutionnels et les autres participants au marché, la qualité des réserves est donc aussi importante que les conditions de marché, le risque de liquidité, le risque de crédit et la solidité du bilan de l'émetteur.

Une adoption généralisée des stablecoins pourrait également retirer des dépôts aux établissements financiers, modifier indirectement les bilans des banques centrales, affecter l'octroi de crédit et affaiblir la transmission de la politique monétaire. Ces risques pour la stabilité financière gagnent en importance à mesure que les stablecoins s'intègrent à la finance traditionnelle.

Trading crypto, utilisation transfrontalière et risques liés aux marchés monétaires

Les stablecoins peuvent accélérer les paiements transfrontaliers et les règlements internationaux, tout en réduisant potentiellement leur coût. Toutefois, les spreads de change, les frais d'entrée et de sortie et la fragmentation entre les technologies Blockchain peuvent limiter ces économies.

La BIS se montre particulièrement préoccupée par l'activité transfrontalière dans les économies en développement. Les stablecoins libellés dans des devises étrangères peuvent accélérer la substitution monétaire, remodeler les flux de capitaux et affaiblir la souveraineté monétaire lorsque les ménages délaissent la monnaie numérique locale au profit de Tokens indexés sur le dollar. Comme les flux de stablecoins peuvent contourner les contrôles de capitaux conventionnels, une adoption rapide pourrait accentuer les vulnérabilités monétaires et les risques pour la stabilité financière.

La clarté réglementaire progresse. Les États-Unis ont adopté le GENIUS Act en juillet 2025, établissant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement. En Europe, le règlement MiCA exige que les Tokens de monnaie électronique soient remboursables à leur valeur nominale, tandis que les réserves des Tokens référencés sur des actifs doivent au moins couvrir les créances sur les Tokens en circulation. La coopération internationale reste essentielle, car l'arbitrage réglementaire peut déplacer l'activité entre les juridictions et les réseaux Blockchain.

Comment Gate peut vous aider

Les utilisateurs qui étudient le fonctionnement des stablecoins sur les marchés crypto en direct peuvent comparer les conditions de trading spot, de liquidité et de conversion sur Gate.com, au lieu de considérer l'ancrage d'un Token comme la preuve de son absence de risque. Guide de trading Gate

Tout investissement comporte des risques. Une décision d'investissement doit prendre en compte la structure des réserves, les cadres réglementaires, les forces du marché et les techniques d'investissement individuelles, plutôt que de reposer uniquement sur la stabilité historique ou l'expérience de l'investisseur.

Conclusion

La position de la BIS sur les crypto-actifs peut être résumée ainsi : favorable à la tokenisation, mais prudente à l'égard des stablecoins. Elle considère que la technologie des registres distribués, les Smart Contracts et les fonds tokenisés ouvrent de nouvelles perspectives en matière de transparence, de réduction des coûts et de règlement programmable. Elle souhaite toutefois que la finance numérique reste ancrée dans la monnaie bancaire réglementée et la monnaie de banque centrale.

Son modèle privilégié n'est donc pas un système monétaire indépendant fondé sur les stablecoins, mais une infrastructure financière tokenisée reliée à une monnaie publique fiable.

FAQ

La BIS s'oppose-t-elle aux crypto-actifs et à la technologie Blockchain ?

Non. La BIS reconnaît les avantages potentiels considérables de la tokenisation et des infrastructures programmables fondées sur la Blockchain. Ses principales préoccupations concernent les stablecoins privés susceptibles de devenir le socle du système monétaire, et non la tokenisation elle-même.

Pourquoi la BIS considère-t-elle les stablecoins comme un risque pour la stabilité financière ?

Des sorties de liquidité sur les stablecoins pourraient provoquer des rachats rapides et des ventes d'actifs de réserve, avec des répercussions potentielles sur les marchés monétaires, le financement bancaire et d'autres composantes du système financier.

Les stablecoins sont-ils principalement utilisés pour les paiements ?

Pas encore. Selon l'analyse de la BIS, leur utilisation dominante reste le trading crypto, avec des usages supplémentaires comme réserves de valeur indexées sur le dollar et comme points d'entrée et de sortie. Les paiements transfrontaliers progressent, mais les coûts de bout en bout peuvent réduire leur avantage apparent en matière d'efficacité.

La BIS soutient-elle les monnaies numériques de banque centrale ?

La BIS soutient le maintien de la monnaie de banque centrale à la base du règlement numérique, notamment au moyen de réserves tokenisées de banques centrales et de dispositifs de type CBDC pour les transactions de gros, combinés à des dépôts bancaires et des actifs tokenisés sur des plateformes programmables.

La tokenisation peut-elle éliminer les délais de règlement ?

La tokenisation peut permettre un règlement atomique, simultané ou effectivement quasi instantané lorsque les actifs et le paiement sont intégrés à une infrastructure adaptée. Elle ne rend toutefois pas automatiquement instantanée chaque transaction sur une Blockchain : la finalité du règlement dépend toujours de la technologie, de la conception juridique et de l'interopérabilité.