La sesión de negociación del pasado viernes fue un poco interesante. Había tan pocos participantes en el mercado que era lamentable, los fondos especulativos se habían ido a pasar el fin de semana, la liquidez era tan delgada como papel. Se supone que en un momento así los que tienen posiciones en corto pueden hacer lo que quieran, pero precisamente en este momento el mercado de plata dio una señal: Al Contado contango.

¿Qué significa? Significa que ahora tienes que pagar más por la plata física que por el precio de futuros. Esto generalmente solo tiene una explicación: realmente no hay suficiente plata física en el mercado.

Es aún más notable la situación en Shanghái. Las existencias de plata han estado disminuyendo, y ahora en todo el mercado quedan aproximadamente 600 toneladas. Los expertos de la industria ya han comenzado a llamar a este número "línea de alerta", lo que implica lo que ya sabes.

Hay un fenómeno bastante intrigante: durante el periodo de negociación asiático, los precios del oro y la plata suelen ser fuertes; pero cuando abren los mercados en Europa y Estados Unidos, los precios son presionados hacia abajo. ¿Por qué? Porque a alguien no le interesa que suban demasiado rápido. El problema es que la escasez no solo ocurre en Londres, también hay falta de suministro en Shanghai. Por lo tanto, es muy probable que la plata siga subiendo, es posible que ya se haya formado un fondo.

La lógica del oro es más fundamental. La prioridad principal de la Reserva Federal ya no es controlar la inflación; están más preocupados por si la liquidez del sistema financiero colapsará.

Mira la reciente reducción de tasas simbólica, 25 puntos básicos, no duele ni molesta. Pero la acción clave está en el otro lado: se detuvo la reducción de balance, y el QE ha comenzado de nuevo. El mercado necesita liquidez, y la Reserva Federal tiene que proporcionarla. Si siguen obsesionados con el objetivo de inflación, todo el sistema de crédito podría colapsar primero: bonos corporativos, mercado interbancario, cualquier eslabón que se rompa será un gran problema.

Así que la situación actual es: los metales físicos están en escasez, los bancos centrales están inyectando liquidez, y los precios todavía están siendo reprimidos artificialmente. ¿Cuánto tiempo puede durar esta combinación? El mercado dará la respuesta.