El mercado RWA de Hong Kong da la bienvenida a la "selección nacional": las empresas estatales y centrales se posicionan en la nueva pista de activo digital.

El sandbox del proyecto “Ensemble” de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la reciente estrategia “Fintech 2030” están construyendo una posición política elevada, atrayendo a un grupo de miembros del “equipo nacional” como China Resources y COSCO Shipping, transformando grandes activos físicos y experiencia financiera en una nueva competitividad para la era digital.

Según un informe de China News Network del 3 de noviembre, la Autoridad Monetaria de Hong Kong publicó el mismo día su estrategia “FinTech 2030”, en la que establece que “promover la tokenización financiera” es uno de los cuatro pilares, con el objetivo de impulsar el floreciente desarrollo del ecosistema de tokenización en Hong Kong. Al mismo tiempo, informes del mercado indican que la empresa estatal China Resources Longdi ha emitido productos tokenizados RWA basados en los derechos de ingresos de sus estaciones de carga para vehículos eléctricos, lo que se convierte en un hito emblemático para la empresa estatal en este ámbito.

Esta serie de dinámicas intensas que van desde la práctica del mercado hasta las políticas de alto nivel, indica claramente que Hong Kong está trabajando arduamente para construir su ecosistema financiero digital. Las empresas centrales, las empresas estatales y las instituciones financieras relacionadas en Hong Kong, gracias a su singular dotación de activos y agudeza en las políticas, se han convertido en la fuerza principal que impulsa el desarrollo del ecosistema RWA.

Tabla 1: Resumen de casos de empresas estatales (nacionales) y organizaciones relacionadas que implementan RWA en Hong Kong

Uno, piedra angular de la política: de la declaración estratégica a las directrices de implementación

El gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong y los organismos reguladores han construido un marco de políticas de activos digitales de clase mundial, proporcionando un entorno institucional claro para el desarrollo de RWA. La “Declaración de Política de Desarrollo de Activos Digitales 2.0”, publicada en junio de 2025, marca la entrada de la política de activos digitales de Hong Kong en una fase de avance sistemático, mientras que la estrategia “Fintech 2030”, publicada en noviembre, detalla aún más la ruta de implementación.

La Autoridad Monetaria está particularmente concreta en su plan para avanzar en los bonos gubernamentales tokenizados. Según la estrategia “Fintech 2030”, la Autoridad Monetaria completará los arreglos institucionales para la emisión de bonos gubernamentales tokenizados antes de 2026, lo que incluye el establecimiento de una plataforma de emisión dedicada, la formulación de estándares de acceso para inversores institucionales calificados, y la aclaración de las reglas de negociación en el mercado secundario para los bonos tokenizados. Esta serie de medidas proporciona un modelo regulatorio de referencia para la tokenización de otros activos.

En cuanto a la regulación de las stablecoins, Hong Kong también está a la vanguardia a nivel mundial. El régimen de regulación de emisores de stablecoins, que entrará en vigor el 1 de agosto de 2025, proporciona herramientas importantes para la liquidación de RWA. Este régimen exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas de activos en una escala correspondiente y se sometan a auditorías de terceros de manera regular, lo que garantiza la estabilidad del valor de las stablecoins.

El vicegobernador de la Autoridad Monetaria, Li Dazhi, reveló en un reciente evento de la Semana de Tecnología Financiera que más de 20 instituciones financieras han solicitado participar en el programa de sandbox “Ensemble”, que abarca bancos, corredores de bolsa, compañías de seguros y otros actores diversos. El programa de sandbox se centra especialmente en la aplicación de activos tokenizados en la custodia, liquidación y transacciones transfronterizas, acumulando experiencia práctica para la mejora de las futuras regulaciones.

II. Práctica industrial: de proyectos piloto a exploración a gran escala

Los grupos industriales con grandes activos físicos son los participantes más activos en el ecosistema RWA de Hong Kong, explorando nuevas formas de liberar el valor de los activos existentes a través de la tokenización de activos físicos como infraestructura y recursos de datos.

El proyecto RWA de Hong Kong and China Gas demuestra la transformación innovadora de las empresas de servicios públicos tradicionales. El activo subyacente elegido por la empresa, una línea de crédito de 100 millones de dólares de Hong Kong de Mingqi Tong, se utiliza principalmente para centros de datos de inteligencia artificial, IoT de IA y construcción de infraestructura transfronteriza. Al poner la información de los préstamos en la cadena, China Gas logró la transparencia en tiempo real de datos financieros y operativos clave, sentando las bases para la posterior tokenización de más activos.

El director ejecutivo y director financiero de China Gas declaró en la conferencia de lanzamiento del proyecto: “La tokenización de RWA es un paso clave en la transformación digital del grupo, planeamos incluir más activos elegibles en la categoría de tokenización en los próximos tres años, con una escala total que se espera alcance los 5 mil millones de dólares de Hong Kong.”

China Resources Longdi, una subsidiaria del Grupo China Resources, se centra en el campo de la energía verde. Tras participar en el programa de sandbox “Ensemble” de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, China Resources Longdi está desarrollando una estructura de productos RWA basada en los derechos de ingresos de las estaciones de carga de vehículos eléctricos. Este producto planea empaquetar y tokenizar los ingresos futuros de las estaciones de carga distribuidas en varios distritos de Hong Kong, permitiendo a los inversores compartir los ingresos por servicios de carga a través de la tenencia de tokens.

La plataforma “Shipping Chain” de China COSCO Shipping Technology ha entrado en la etapa de operación sustantiva. Esta plataforma de datos de envío basada en tecnología blockchain ya ha integrado a más de 200 empresas de la cadena de suministro, procesando más de 10,000 órdenes de envío en total. La plataforma ha creado condiciones para la tokenización de los derechos de ingresos de capacidad futura al digitalizar documentos de envío como conocimientos de embarque y listas de carga.

El responsable del negocio digital de COSCO Shipping Technology reveló: “Estamos en comunicación con la Autoridad Monetaria de Hong Kong y planeamos lanzar el primer producto RWA basado en datos de transporte marítimo en el primer trimestre de 2026, con una escala preliminar estimada de 500 millones de HKD.”

Tres, innovación financiera: reestructuración y mejora de los negocios tradicionales

Las instituciones financieras utilizan su ventaja profesional para impulsar el proceso de tokenización de productos financieros tradicionales, explorando nuevos puntos de crecimiento empresarial mientras mejoran la eficiencia.

Guotai Junan International, como representante de los corredores tradicionales, ha logrado un avance emblemático en el campo de RWA. Según un informe de “China Banking and Insurance News” del 23 de septiembre de 2025, Guotai Junan International ha lanzado con éxito su primera serie de productos de token estructurado, incluyendo productos de token reembolsables de renta fija y productos de token garantizados vinculados a ETF de acciones estadounidenses. Estos productos utilizan la tecnología blockchain de Ant Group y la solución RWA, logrando de manera innovadora la circulación segura de tokens entre Ant Chain y Ethereum, con todos los datos de transacción siendo públicos, transparentes e inalterables, permitiendo a los inversores verificar de manera autónoma en cualquier momento. Esta emisión se considera la primera práctica de activos financieros RWA, cuyos activos subyacentes son contratos financieros y compromisos emitidos por Guotai Junan International como institución financiera autorizada. Esta acción no solo reduce significativamente los costos de intermediación en la emisión tradicional, sino que también mejora considerablemente la eficiencia de liquidación y entrega, además de mostrar la capacidad de innovación empresarial de los corredores de valores chinos tras haber integrado servicios de “transacción, custodia, consultoría, emisión y derivados” en toda la cadena.

China Taiping ha logrado una “doble disposición” a través de Taiping Asset Management Hong Kong. Tras el lanzamiento del primer fondo monetario en cadena de Hong Kong, “eStable MMF”, la escala de activos en cadena gestionados por la empresa ha alcanzado los 200 millones de dólares en tres meses. Al mismo tiempo, el diseño del paquete de activos de energía nueva, en colaboración con Xiexin Technology, ha entrado en la fase final, con un tamaño inicial previsto de 300 millones de dólares de Hong Kong.

El CEO de Taibao Asset Management en Hong Kong declaró en una reciente reunión sobre resultados: “El exitoso lanzamiento de fondos en la cadena demuestra la viabilidad de la tokenización de productos financieros tradicionales, y continuaremos explorando nuevas vías para que los fondos de seguros participen en inversiones en infraestructura a través del modelo RWA.”

El proyecto de tokenización del fondo del mercado monetario en dólares de China Merchants International demuestra el valor de la innovación tecnológica. Este proyecto logra la liquidación y compensación automática de las participaciones del fondo a través de contratos inteligentes, reduciendo el ciclo de negociación tradicional de T+2 a casi en tiempo real. Más importante aún, este sistema admite suscripciones y reembolsos en múltiples monedas, incluyendo dólares, dólares de Hong Kong y yuanes offshore, lo que proporciona una gran conveniencia para los inversores transfronterizos.

La práctica de digitalización de financiamiento comercial de Bank of China International tiene un significado ejemplar en la industria. La plataforma de cartas de crédito comerciales basada en blockchain del banco ha procesado más de 100 operaciones de financiamiento comercial transfronterizo, con un monto total de 300 millones de dólares. Al digitalizar las cartas de crédito tradicionales en papel, Bank of China International ha reducido el tiempo de procesamiento de negocios de 5-7 días a menos de 24 horas, al mismo tiempo que ha disminuido significativamente los errores humanos y el riesgo de fraude.

El responsable del departamento de finanzas digitales de Bank of China International señaló: “El financiamiento comercial es un escenario de aplicación natural para RWA, estamos colaborando estrechamente con la Autoridad Monetaria de Hong Kong para explorar un marco de estandarización de letras digitales, y se espera que haya resultados concretos el próximo año.”

Cuatro, construcción ecológica: colaboración y avance conjunto de múltiples sujetos.

La mejora del ecosistema RWA de Hong Kong se debe a la participación activa de diversas instituciones, desde el apoyo técnico hasta la construcción de plataformas, cada etapa cuenta con instituciones profesionales trabajando en profundidad.

La plataforma de blockchain Jovay Layer2 de Ant Financial proporciona un soporte técnico clave para RWA. Esta plataforma utiliza la tecnología de prueba de cero conocimiento, garantizando la transparencia de las transacciones mientras protege la privacidad comercial, y puede procesar más de 5000 transacciones por segundo. En el proyecto RWA de China Gas, la plataforma Jovay logró la certificación en cadena y el acceso autorizado a datos clave, asegurando la autenticidad y la inmutabilidad de la información.

El presidente de Ant Group Blockchain Business, Bian Zhuoqun, reveló: “Estamos desarrollando soluciones de cumplimiento específicamente para RWA, que incluyen funciones como la verificación de identidad de los inversores, la gestión de límites de negociación y las comprobaciones de cumplimiento transfronterizas, que se espera que estén disponibles para el primer trimestre del próximo año.”

La fundación de la Asociación de Empresas Listadas de Activos Digitales de Hong Kong ha promovido el desarrollo de la autorregulación en la industria. Esta organización, iniciada por varias empresas listadas en el ámbito de los activos digitales, ha establecido directrices de divulgación de información sobre proyectos RWA y normas de gestión de adecuación para inversores, sentando las bases para un desarrollo saludable de la industria.

El presidente de la federación declaró en un foro reciente: “Estamos colaborando con la Comisión de Valores de Hong Kong para desarrollar un marco de evaluación de proyectos RWA, que evaluará los proyectos de manera integral desde dimensiones como la calidad de los activos, la seguridad tecnológica y la conformidad, para proporcionar una base de referencia a los inversores.”

Los bancos medianos y pequeños, como el Banco Chongxing, participan en el ecosistema RWA a través de estrategias de diferenciación. Además de proporcionar apoyo crediticio para el proyecto de China Gas, el Banco Chongxing está desarrollando productos de financiamiento RWA dirigidos a pequeñas y medianas empresas, con el objetivo de ayudar a estas empresas a resolver problemas de financiamiento mediante la tokenización de cuentas por cobrar.

Cinco, Desafíos reales: Cuellos de botella y avances en el proceso de desarrollo

El desarrollo de RWA en Hong Kong sigue enfrentando múltiples desafíos, que requieren el esfuerzo conjunto de todas las partes del mercado para superarlos.

La falta de un estándar técnico unificado es el problema más urgente en la actualidad. La falta de interoperabilidad entre las diferentes plataformas de blockchain dificulta la circulación de activos tokenizados entre diferentes sistemas. La Autoridad Monetaria de Hong Kong está liderando la elaboración de estándares técnicos para RWA, y se espera que publique la primera versión del marco estándar en 2026, abarcando aspectos clave como la incorporación de activos en la cadena, la emisión de tokens y la liquidación de transacciones.

El director de tecnología financiera de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Zhou Huqiang, declaró en un reciente seminario técnico: “Estamos colaborando con organizaciones de estándares internacionales para asegurar que los estándares de RWA de Hong Kong sean compatibles con los estándares globales, sentando las bases para aplicaciones transfronterizas.”

Los problemas legales y de cumplimiento también necesitan ser superados. La calificación legal de los activos digitales, la jurisdicción judicial sobre las transacciones transfronterizas y la protección de los derechos de los inversores necesitan ser aclarados. La Secretaría de Justicia de Hong Kong está redactando enmiendas legales relacionadas con los activos digitales, con la intención de presentarlas al Consejo Legislativo en 2026.

En términos de coordinación de la regulación transfronteriza, la Comisión de Valores de Hong Kong ha establecido un mecanismo de comunicación regular con las autoridades reguladoras de la parte continental para intercambiar opiniones sobre los problemas de regulación transfronteriza de RWA. Este mecanismo de coordinación ayuda a promover la innovación bajo el principio de garantizar la seguridad financiera.

La mejora de la aceptación en el mercado requiere tiempo. Según los datos de investigación de la bolsa de activos digitales de Hong Kong, actualmente el 75% de los inversores institucionales tienen conocimiento sobre RWA, pero solo el 25% participa realmente en la inversión. La educación de los inversores se convierte en un elemento clave para impulsar el desarrollo del mercado.

Varios organismos están colaborando para desarrollar materiales de educación para inversores, mediante análisis de casos y advertencias de riesgos, para ayudar a los inversores tradicionales a comprender las características y riesgos de los productos RWA. El Centro de Educación para Inversores de Hong Kong planea lanzar el próximo año un programa de educación en inversión RWA.

Seis, Perspectivas futuras: de la práctica de Hong Kong al liderazgo global

El desarrollo del ecosistema RWA en Hong Kong presenta una clara trayectoria de evolución, desde pruebas piloto hasta la escalabilidad, pasando de lo local a lo transfronterizo, con una influencia que se expande gradualmente.

La diversificación de activos se convertirá en la línea principal en el futuro. Además de los actuales sectores de energía verde y financiamiento marítimo, Hong Kong está explorando la tokenización de nuevos tipos de activos como la propiedad intelectual y los activos de carbono. La Bolsa de Hong Kong planea lanzar una plataforma de negociación de activos digitales en 2026, que incluirá inicialmente productos RWA que cumplan con los estándares.

Las aplicaciones transfronterizas, especialmente la conexión con el continente, tienen un gran potencial. En el contexto de la iniciativa “Belt and Road” y la internacionalización del yuan, Hong Kong se espera que se convierta en un hub digital para el flujo transfronterizo de activos del continente. Varias instituciones están investigando soluciones viables para introducir activos de infraestructura del continente en el mercado internacional a través del modelo RWA.

Un profesor de finanzas de la Universidad de Hong Kong señaló en un estudio reciente que “la singular ventaja del 'un país, dos sistemas' de Hong Kong le permite actuar como un 'superconector' en el campo de los activos digitales, facilitando la interconexión de activos entre el mercado interno y el global a través de RWA.”

El desarrollo a gran escala requiere un impulso de doble vía de políticas y mercado. La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea impulsar el tamaño de los activos tokenizados a alcanzar el nivel de cientos de miles de millones de dólares de Hong Kong antes de 2027, y atraer a más instituciones a participar a través de medidas políticas como incentivos fiscales. Al mismo tiempo, Hong Kong está cultivando un ecosistema profesional de instituciones de servicios RWA, desde el soporte técnico hasta la consultoría legal, formando una cadena industrial completa.

El Secretario de Hacienda de Hong Kong enfatizó en el reciente foro económico que “la tokenización de activos es una dirección importante para el futuro financiero, Hong Kong continuará perfeccionando su marco regulatorio, fomentando el ecosistema del mercado y consolidando nuestra posición de liderazgo en el ámbito de las finanzas digitales.”

Desde las estaciones de carga de vehículos eléctricos de China Resources Longdi hasta la cadena de transporte de China COSCO Shipping Technology, desde el fondo en cadena de Taibao hasta la financiación digital de China Gas, el mapa de RWA de Hong Kong está siendo delineado por un grupo de empresas estatales y entidades financieras que están trazando un nuevo plan.

Con el avance de la estrategia “Fintech 2030”, el ecosistema de RWA en Hong Kong se irá perfeccionando cada vez más. En el futuro, podríamos ver más tipos de activos físicos tokenizados, desde infraestructura hasta energías renovables, desde recursos de datos hasta propiedad intelectual. Una nueva ecosistema financiero que conecta el mundo real con el digital se está formando rápidamente a orillas de Hong Kong, inyectando un nuevo significado de época a la posición de Hong Kong como centro financiero internacional.

Fuente de algunos datos:

·“El plan de Hong Kong para normalizar la emisión de bonos gubernamentales tokenizados”

·“Declaración de política de desarrollo de activos digitales de Hong Kong 2.0: Las monedas estables como enfoque principal”

·“El plan piloto de 'dólar digital' de la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha obtenido resultados ricos”

Autor: Liang Yu Revisor: Zhao Yidan